Методические рекомендации по оценке эффективности строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта автомобильных дорог (стр. 16 )

Окончание таблицы. 11

схемы финансирования проекта и ее согласования со всеми участниками (заказчиками, инвесторами, акционерами).

На этом этапе оценки коммерческой эффективности инвестиций, принимая во внимание более детальный и многовариантный подход к определению расходов и доходов частных инвесторов, рекомендуется до начала расчетов сформировать панель исходных данных и управления компьютерной моделью.

Одна из возможных форм такой панели представлена в табл. 11. В этой панели, которая содержит исходные данные рассматриваемого примера, зарезервированы ячейки для расчета средних тарифов за проезд при возможных изменениях в структуре транспортных потоков, что естественно предполагает более высокую степень детализации расчетов коммерческой эффективности строительства и эксплуатации платных дорожных сооружений.

На основе исходных данных в сформированной панели управления компьютерной моделью разрабатывается расчетная таблица, все ячейки которой имеют

формульные взаимосвязи с панелью управления (табл. 12).

По представленным в этой таблице показателям проекта необходимо сделать следующие комментарии:

1) индекс инфляции на каждом шаге расчета определяется по формуле

(45)

где i - темп инфляции за шаг начисления процентов в долях единицы,

t - порядковый номер года осуществления проекта;

2) при определении размера процентных выплат должна использоваться номинальная ставка процента за кредит, которая определяется по формуле Фишера

(46)

где Рр – реальная ставка процента за один шаг (год) начисления процентов в долях единицы.

Как видно из табл. 12 рассматриваемый инвестиционный проект является коммерчески выгодным для частного инвестора, так как интегральный коммерческий эффект составляет 82,7 млн руб.

Рассчитанный показатель внутренней нормы доходности равен 21,6%, что выше приемлемой для инвестора нормы прибыли на капитал (15%). Индекс доходности проекта составляет 1,66, что значительно больше допустимой нормы, равной 1.

Кроме того, проект является финансово реализуемым (все показатели по п. 19 табл.12 являются неотрицательными).

Вместе с тем следует отметить, что затраты на обслуживание долга в условиях инфляции являются весьма значительными даже при относительно небольших ставках ссудного процента. Как видно из п. п. 15 и 16 табл. 12, размеры процентных выплат в данном примере (155,8 млн руб.) существенно превышают выплату основного долга (125 млн руб.).

Это свидетельствует о том, что даже, на первый взгляд, незначительное изменение условий финансирования дорожного проекта в сторону повышения процента по займу может существенно сказаться на его коммерческой эффективности.

5.6.2 Формирование компьютерной модели оценки бюджетной эффективности строительства участка дороги

Формирование компьютерной модели оценки бюджетной эффективности проекта строительства (реконструкции) автомобильной дороги предполагает формирование только расчетной таблицы, построение которой рассматривается на следующем примере.

Таблица 12 - Оценка коммерческой эффективности строительства участка платной автомобильной дороги

Окончание табл. 12

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59