А) стоимость индивидуальных активов в процессе их оценки рассматриваются вне связи с использованием других видов активов предприятия. При проведении их оценки применяются все рассмотренные выше подходы – стоимость замещения, рыночная стоимость.

Б) стоимость всей совокупности активов характеризуемой как целостный имущественный комплекс. В процессе такой оценки возможно использование двух ранее рассмотренных подходов – стоимости замещения или рыночной стоимости. Однако использование концепции стоимости замещения в оценке всей совокупности активов не имеет смысла, так как при этом подходе совокупная стоимость целостного имущественного комплекса будет представлять простую сумму индивидуально оцененных активов. Использование же концепции рыночной стоимости позволяет оценить в составе рассматриваемой совокупности активов и такой элемент, как гудвилл. Гудвилл характеризует цену высокой репутации предприятия, эффективную систему его управления, инновационный характер использования технологий, доминирующую позицию на товарном рынке и другие его преимущества, которые позволяют получать более высокий, в сравнении со среднеотраслевым, уровень прибыли.

Может быть использован и доходный подход – метод дисконтирования чистого денежного потока (или метод капитализации прибыли). Рыночный и доходный подходы к оценке стоимости совокупных активов предприятия позволяют получить более объективные результаты в сравнении с затратным подходом.

8. В процессе оценки ликвидационная стоимость актива может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами.

А) положительная стоимость характерна для актива, который при его продаже может принести предприятию определенный доход.

Б) отрицательная стоимость характерна для актива, по которому сумма затрат на ремонт, обеспечивающий восстановление его функциональных свойств, превышает минимальную цену, по которой он может быть реализован на рынке.

Контрольные вопросы:

1. Назовите основные цели оценки стоимости имущественных ценностей предприятия.

2. Стоимость имущественных ценностей предприятия, классификация видов стоимостей.

3. Раскройте концепцию стоимости замещения и рыночной стоимости.

Тема 6. Стратегический подход к управлению имуществом

В условиях рынка стратегический подход к управлению приобретает исключительно важное значение. Стратегический подход охватывает не только такие сферы деятельности предприятия, как финансы, инвестиции, маркетинг, технологии, менеджмент персонала, но и деятельность по управлению имуществом.

Суть стратегических управленческих решений состоит в том, что эти решения имеют принципиальный характер и нацелены на долговременную (на несколько лет) перспективу. В этом заключается основное отличие стратегического управления от традиционного ситуационного управления, когда решения принимаются исходя из сложившейся сиюминутной ситуации.

Стратегия вообще понимается как обобщенная модель предписанных действий или свод правил, которым следует предприятие для достижения своих целей. Различают общую (корпоративную) стратегию предприятия, концентрированно выраженную в формулировке миссии предприятия, и подчиненные ей частные или функциональные стратегии.

Стратегия в области управления имуществом, или имущественная стратегия, является одной из частных стратегий, она тесно связана с другими функциональными стратегиями: финансовой, инвестиционной, операционной, ассортиментной, ценовой, технологической и др.

Для разработки общей стратегии проводится комплексная управленческая диагностика предприятия. Управленческая диагностика включает в себя финансово-экономический анализ, при котором исследуют показатели платежеспособности (ликвидности), финансовой устойчивости и рентабельности.

В теории финансового менеджмента выделяют четыре наиболее характерных вида финансово-экономического состояния предприятия: 1) тяжелое (кризисное); 2) напряженное (пред - или посткризисное); 3) удовлетворительное и 4) хорошее.

Исходное финансово-экономическое состояние предопределяет формирование соответствующей общей стратегии деятельности предприятия. Виды стратегий, обусловленные соответствующим финансовым состоянием, и возможные конкретные варианты их воплощения показаны в табл. 6.1.

Таблица 6.1

Виды общих стратегий предприятия

Финансово-экономическое состояние	Общая стратегия	Варианты воплощения стратегии
Тяжелое (кризисное)	Стратегия пассивного сохранения (выживания)	Антикризисная реструктуризация, преобразование
Напряженное (пред-или посткризисное)	Стратегия активного сохранения	Финансовое оздоровление (санация)
Удовлетворительное	Стратегия сохранения с элементами развития	Эволюционные преобразования, инвестиционная реструктуризация
Хорошее	Стратегия развития и роста	Рост диверсификационный, концентрированный или интегрированный. Прорыв (коренное изменение деятельности на основе реинжиниринга)

Рассмотрим вопрос о том, какими признаками характеризуется стратегия по управлению имуществом в зависимости от общей стратегии предприятия.

При стратегии пассивного сохранения (выживания):

• объем производства сокращается и доводится до минимально необходимого уровня;

• максимально уменьшается расход ресурсов;

• ассортимент и технологии примитивизируются;

• сокращается численность персонала с поддержанием заработной платы на минимально допустимом уровне;

• предпринимаются попытки отсрочить платежи, реструктуризировать долги и развязать взаимные неплатежи.

Стратегия управления имуществом в этих условиях имеет следующие признаки:

• часть основных фондов консервируется, остальные эксплуатируются в одну смену в режиме жесткой экономии по расходу электроэнергии, топлива и вспомогательных материалов;

• проводятся мероприятия по обеспечению сохранности неработающих основных фондов, особенно коммуникаций, машин и оборудования;

• часть высвободившихся помещений сдается в аренду;

• иногда организуют переоценку основных фондов, добиваясь от оценщиков максимальной «уценки» этих фондов, тем самым удается сократить затраты по амортизации и платежи по налогу на имущество;

• принимаются меры по увеличению оборачиваемости оборотных средств: сокращают запасы до минимального уровня, избавляются от «неликвидов» на складах, изыскивают пути сокращения дебиторской задолженности;

• инвестиционная деятельность практически не ведется из-за отсутствия средств;

• возможен раздел имущества при реорганизации предприятия.

При стратегии активного сохранения:

• частично обновляется ассортимент продукции, ведется поиск и занятие новых рыночных ниш;

• развивается система маркетинга и рекламы;

• проводится частичная реорганизация в системе управления предприятием;

• вносятся усовершенствования в технологии производства и управления;

• принимаются меры по сокращению кредиторской и дебиторской задолженности;

• принимаются меры по активизации инвестиционной деятельности;

• налаживается система среднесрочного планирования.

В этих условиях стратегия управления имуществом имеет характер стратегии наиболее полного использования всех имеющихся на предприятии ресурсов, а именно:

• с увеличением объемов производства увеличивается загрузка оборудования и производственных площадей;

• при ограниченности инвестиций износ основных фондов преодолевается ремонтом и модернизацией имеющегося оборудования;

• в связи с освоением новой продукции перераспределяется использование имеющихся мощностей;

• выявляются лишние основные фонды и предпринимаются меры по их реализации.

При стратегии сохранения с элементами развития развиваются и углубляются те же процессы, что и при стратегии активного сохранения, но в то же время:

• расширяется производство новой продукции, пользующейся спросом, и сворачивается производство низкорентабельной продукции;

• достигается общая платежеспособность и рентабельность;

• проводится инвестиционная реструктуризация предприятия.

В этих условиях реализуется стратегия сбалансированного развития операционных имущественных комплексов путем внесения в них локальных изменений, таких как: расшивка узких мест, замена устаревшего оборудования, частичные изменения в парке оборудования под новый ассортимент продукции и т. п.

Такая стратегия позволяет ограничиться умеренной потребностью в инвестициях. При этом формируется оптимальный инвестиционный портфель, который закладывает приоритеты в реализации отдельных проектов.

Следует отметить, что описанные выше условия и стратегии широко применялись и продолжают применяться российскими предприятиями на протяжении последних десяти лет.

Стратегия развития и роста характерна для предприятий, находящихся в хорошем и отличном финансовом состоянии.

В теории стратегического менеджмента отмечают три типа возможного роста компании: диверсифицированный, интегрированный и концентрированный. Диверсифицированный рост имеет место тогда, когда предприятие переходит к освоению ранее не свойственной ему продукции и занимает новые ниши на рынке. Естественно, такой рост требует серьезных изменений в производственно-технической базе, т. е. в составе и структуре операционных имущественных комплексов. При интегрированном росте упор делается на расширение предприятия за счет добавления новых структур (присоединения, слияния, объединения) в виде обратной или вперед идущей вертикальной интеграции. При концентрированном (масштабном) росте принимаются меры по увеличению спроса на выпускаемые товары и на расширение производственных мощностей, при этом ассортимент продукции практически не меняется.

Контрольные вопросы:

1. Какова стратегия управления имуществом при стратегии пассивного сохранения предприятия.

2. Какова стратегия управления имуществом при стратегии активного сохранения предприятия.

3. Какова стратегия управления имуществом при стратегии сохранения с элементами развития предприятия.