ДАмакс = ДАмин+ ДАопт;
ДАср = ДАмин+ 
,
где ДА ср – средний остаток денежных активов в планируемом периоде;
ДАмин, ДАмакс – соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов.
Контрольные задания:
1. Рассчитать оптимальный средний размер производственного запаса сырья, если годовая потребность в сырье, определяющая объем его закупки, составляет 1000$. Средняя стоимость размещения одного заказа составляет 12$, а средняя стоимость хранения единицы товара – 6$.
2. Определить необходимую сумму финансовых средств, инвестируемых в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность, если планируемый объем реализации продукции с предоставлением коммерческого кредита 3200$; планируемый удельный вес себестоимости продукции в её цене 75%; средний период предоставления кредита оптовым покупателям 40 дней; средний период просрочки платежей по предоставляемому кредиту по результатам анализа 20 дней.
3. Необходимо определить на основе Модели Баумоля средний и минимальный размер остатков денежных средств, если планируемый годовой объем денежного оборота предприятия составляет 225 тыс$; расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств составляют 100 $; среднегодовая ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям составляет 20%.
Тема 14: Методы оценки стоимости активов в условиях инфляции.
В процессе управления активами необходимо учитывать фактор инфляции. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, снижение реальной стоимости денежных и других финансовых активов. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций предприятия, связанных с управлением его активами определяют необходимость постоянного учета влияния этого фактора.
ИНФЛЯЦИЯ- процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесценением и ростом цен.
ТЕМП ИНФЛЯЦИИ – показатель, характеризующий размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.
ИНДЕКС ИНФЛЯЦИИ - показатель, характеризующий общий рост уровня цен в определенном периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в рассматриваемом периоде (выраженного десятичной дробью).
ИНФЛЯЦИОННАЯ ПРЕМИЯ – дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) кредитору или инвестору с целью возмещения финансовых потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции.
I. Методический инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах. Такая информация содержится в публикуемых прогнозах экономического и социального развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат основой последующего фактора инфляции финансовой деятельности предприятия.
1 При прогнозировании годового темпа инфляции используются следующая формула:
ТИг = (1+ТИм)12 -1,
Где ТИг – прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;
ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.
2 При прогнозировании годового индекса инфляции исползуется следующие формулы:
ИИг = 1+ТИг,
Или ИИг = (1+ ТИм)12 ,
где ИИг – прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью;
ТИГ - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле);
ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью.
II. Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции основывается на прогнозируемом номинальном ее уровне на финансовом рынке (результаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерских и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и результатах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид:
Iр = 
,
где Iр – реальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;
I – номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;
ТИ – темп инфляции (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;
III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствующей «инфляционной составляющей». В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.
1 При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула (предстовляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера):
Sн = Р * [(1 + Iр)* (1 + ИТ)]n,
где Р - первоначальная сумма вклада;
Iр- реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженная десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:
Рр = 
,
где Рр – ренальная настоящая сумма вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;
Sн - ожидаемая номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств);
Iр - реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженная десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
IV. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, с одной стороны, призван обеспечить расчет суммы и уровня « инфляционной премии», а с другой стороны – расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.
1 При определении необходимого размера инфляционной премии используется следующая формула:
Пи =Р * ТИ,
Где Пи – сумма инфляционной премии в определенном периоде;
Р – первоначальная стоимость денежных средств;
Ти – темп инфляции в рассматриваемом периоде, выраженный десятичной дробью.
2.При определении общей суммы необходимого дохода по финансовой операции с учеотом фактора инфляции используется следующая формула:
Дн = Др + Пи ,
Где Дн – общая номинальная сумма необходимого дохода по финансовой операции с учетом фактора инфляции в рассматриваемом периоде;
Др – реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде по простым или сложным процентам с использованием реальной процентной ставки;
Пи – сумма инфляционной премии в рассматриваемом периоде.
Зависимость общей суммы необходимого дохода и размера инфляционной премии от темпа инфляции может быть представлена графически.
3. При определении необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции используется следующая формула:
УДн = 
- 1,
где УДн – необходимый уровень доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, выраженный десятичной дробью; Дн – общая номинальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде;
Др – реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде/
Контрольные задания:
1. Определите годовой темп инфляции и прогнозируемый годовой индекс инфляции, если в соответствии с собственными прогнозными расчетами ожидаемый среднемесячный темп инфляции определен в размере 2%.
2. Определите настоящую стоимость денежных средств если будущая сумма составляет 1000 руб., годовая процентная ставка соответствует учетной ставке центрального банка, среднемесячный темп инфляции составляет 3%, период размещения вклада 2 года при квартальном начислении.
3. Определите будущую стоимость первоначального вклада в 1000 руб., при ставке 15% годовых, если среднемесячный темп инфляции составляет 2%, период размещения вклада 2 года при полугодовом начислении процентов.
ТЕМА 15: МЕТОДЫ ОЦЕНКИ УРОВНЯ ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ.
Альтернативность управленческих решений определяет необходимость постоянного учета фактора ликвидности при осуществлении инвестиционных операций. Чем ниже ликвидность отдельных объектов (инструментов) инвестирования, тем соответственно выше должен быть необходимый уровень доходности по ним.
Концепция учета фактора ликвидности состоит в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.
ЛИКВИДНОСТЬ – способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. Такое понятие ликвидности характеризует ее как функцию времени (периода возможной продажи ) и риска ( возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже ).
ПРЕМИЯ ЗА ЛИКВИДНОСТЬ – дополнительный доход, выплачиваемый инвестору, с целью возмещения риска возможных финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов (инструментов ) инвестирования.
I. Методический инструментарий оценки уровня ликвидности инвестиций обеспечивает осуществления такой оценки в абсолютных и относительных показателях.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 |
Основные порталы (построено редакторами)