- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой
операции.
д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
β = 
где β – бета-коэффициент;
Κ – степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных
бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы
фондовых инструментов по рынку в целом;
σи – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному
виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
σр – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку
в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:
β = 1 – средний уровень;
β > 1 – высокий уровень;
β < 1 – низкий уровень.
2. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.
2.1 При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула: _
RPn= ( Rn –An )×β ,
где RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;
Rn - средняя форма доходности на финансовом рынке;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
β - бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по
конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
2.2 При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула;
RPs = SI × RPn,
где RPs – сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту
в настоящей стоимости;
SI – стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому)
инструменту, выраженный десятичной дробью.
2.3 При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула;
RDn = An + RPn,
где RDn – общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому)
инструменту с учетом фактора риска;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому)
инструменту.
3. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом стоимости фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с обеспечением необходимого уровня премии за риск.
3.1 При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:
SR = P × [(1 + An) × (1 + RPn)]n
где SR – будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывая фактор риска;
P – первоначальная сумма вклада;
An – безрисковая форма доходности на финансовом рынке, выраженная
десятичной дробью;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту
(финансовой операции), выраженной десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж,
в общем обусловленном периоде времени.
3.2 При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска
используется следующая формула:
PR = 
где PR – настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывая фактор риска;
SR – ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная
десятичной дробью;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту
(финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный
платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Контрольные задания:
1. Определите настоящую стоимость денежных с учетом фактора риска, если первоначальная сумма составляет 1000 руб., безрисковая норма доходности на финансовом рынке составляет 10%, период размещения вклада 3 года при начислении 2 раза в год. Индивидуальный финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка составляет 1,2. Средняя норма доходности на финансовом рынке соответствует учетной ставке центрального банка.
2. Определите будущую стоимость вклада с учетом фактора риска, если первоначальная сумма составляет 1000 руб., безрисковая норма доходности на финансовом рынке составляет 10%, период размещения вклада 3 года при начислении 2 раза в год. Индивидуальный финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка составляет 1,2. Средняя норма доходности на финансовом рынке соответствует учетной ставке центрального банка.
3. Предприятия рыбной промышленности ожидают доходы 500млн. руб., 700 млн. руб. и 100 млн. руб соотвественно с вероятностями 0,30 ; 0,40 ; 0,30. Предприятия энергетической промышленности ожидают доходы 700, 550 и 100 млн. руб. соотвественно с вероятностями 0,25 ; 0,45 ; 0,30. Оцените уровень финансового риска по этим данным, сравните данные по предприятиям.
ТЕМА 17: УПРАВЛЕНИЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
Политика управления использованием внеоборотных активов заключается в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования. Данная политика формируется по следующим этапам:
1. Анализ операционных внеоборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
2. Оптимизация общего объема и состава операционных внеоборотных активов.
3. Обеспечение своевременного их обновления.
4. Обеспечение эффективности использования операционных внеоборотных активов предприятия.
Под основными средствами для целей исчисления налога на прибыль понимается часть активов, используемого в качестве средств труда для производства и реализации товаров (выполнения работ, оказания услуг) или для управления организацией. Не все основные средства относятся к амортизируемому имуществу. Например, карандаши и ручки являются основными средствами для целей исчисления налога на прибыль, но не относятся к амортизируемому имуществу.
Определение первоначальной стоимости амортизируемых основных средств приведено в ст. 257 НК РФ. Так, первоначальная стоимость основного средства определяется как сумма расходов на его приобретение, сооружение, изготовление, доставку и доведение до состояния, в котором оно пригодно для использования, за исключением сумм налогов, подлежащих вычету или учитываемых в составе расходов в соответствии с Налоговым кодексом РФ.
В новой редакции ст.258 НК РФ указано, что организация вправе увеличить срок полезного использования объекта основных средств после ввода в эксплуатацию, если после реконструкции, модернизации или технического перевооружения объекта произошло увеличение срока его полезного использования. При этом увеличение срока полезного использования основных средств может быть осуществлено в пределах сроков, установленных для той амортизационной группы, в которую раннее было включено такое основное средство.
Пример.
Копировальный аппарат первоначальной стоимостью 30000 руб. имеет срок полезного использования 37 месяцев (3 года 1 месяц). После 25 месяцев использования произведена его амортизация, продолжавшаяся 1 месяц, затраты на которую составили 5000 руб. после модернизации приказом руководителя организации срок полезного использования копировального аппарата продлен до 48 месяцев. Амортизация начисляется линейным методом.
Норма амортизации в месяц (до модернизации) согласно п.4 ст.259 НК РФ составляет:
К=1/37мес.*100%=2,7%
Сумма амортизации в месяц (до модернизации) равна:
30000руб.*2,7%=810 руб.
До момента увеличения стоимости аппарата в результате модернизации сумма начисленной амортизации составила :
810 руб.*(25мес.+1 мес.)=21060 руб.
в результате проведенной модернизации восстановительная стоимость аппарата составила 35000руб. (30000+5000), а срок полезного использования – 48 месяцев.
Начиная с 27-месяца эксплуатации и заканчивая 48-м месяцем (в течении 22 месяцев) месячная норма амортизации составит:
К=1-48*100%=2,08%
Эта норма будет применяться к восстановительной стоимости 35000 руб.
Сумма амортизации в месяц 9после амортизации) равна:
35000руб.* 2,08% = 728 руб.
В соответствии с п.2 ст.259 НК РФ начисление амортизации будет производиться до момента, который наступит раньше: до полного списания стоимости аппарата или до окончания срока полезного использования.
В данном случае начисление амортизации будет прекращено с 1-го числа месяца, следующего за месяцем, когда произойдет полное списание стоимости копировального аппарата, то есть с 1-го числа 47-го месяца срока полезного использования:
После модернизации остаточная стоимость аппарата составит:
35000 руб. – 21060 руб. = 13940 руб.;
оставшийся срок полезного использования:48 мес.-26 мес. = 22 мес.;
срок, в течение которого спишется остаточная стоимость, равен:
13940 руб. / 728 руб. = 19,15 мес.
Округлим результат в сторону увеличения и получим, что спустя 20 месяцев после модернизации или по истечении 46 месяцев срока полезного использования начисление амортизации следует прекратить в связи с полным списанием стоимости аппарата.
Амортизация по основным средствам начисляется либо линейным либо нелинейным методом, причем к зданиям, сооружениям и передаточным устройствам, входящим в 8-10-ю амортизационные группы, разрешено применять только линейный метод. В отношении всех прочих амортизируемых основных средств организация сама вправе решать, какой метод применять – линейный или нелинейный.
При применении для целей налогообложения линейного метода норма амортизации по каждому объекту амортизируемых активов определяется по формуле:
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 |
Основные порталы (построено редакторами)