На этом фоне размеры ежегодных иностранных инвестиций в российскую экономику составляют очень скромные размеры — менее 10 млрд долл. США. А если сравнивать объемы поступивших в страну иностранных капиталов по показателю на душу населения, то масштабы привлечения инвестиций в Россию становятся совсем незначительными. На начало 1998 г. накопленные прямые иностранные инвестиции в нашу страну составили около 10 млрд долл. США, или 70 долл. США на душу населения (для сравнения, в Польше — 140 долл. США на душу населения, в Венгрии — 300 долл. США на душу населения). Все прямые иностранные инвестиции сделаны в России из стран ОЭСР.
Выход России на мировой рынок капиталов и расширение своего участия в нем подразумевают организацию правового и экономического механизмов сведения основных экспортеров капитала и российских импортеров капитала, освоения важнейших финансовых рынков. Схематично механизм поступления иностранных инвестиций в Россию показан на рис. 8.3.
Схема наглядно демонстрирует разнообразие и сложность возникающих взаимоотношений партнеров при организации «цепочек» поступления иностранных инвестиций от поставщиков капитала до конечных его импортеров. Основным источником инвестиций, как правило, служат накопления физических и юридических лиц (индивидуальные инвесторы) страны — экспортера капитала, которые могут их предоставлять напрямую, что бывает крайне редко; через национальных и иностранных финансовых посредников (институциональные инвесторы) — наиболее распространенный способ; либо непосредственно через мировой финансовый рынок. Финансовые институты — экспортеры капитала могут участвовать в работе мировых финансовых рынков как на стороне спроса, так и на стороне предложения.
Рассматривая поступление иностранных инвестиций в Россию, необходимо помнить, что они поступают либо через российских финансовых посредников, либо через национальный финансовый рынок как составной мирового, либо путем выхода российских заемщиков напрямую на мировые денежные рынки и рынки капиталов. Нужно отметить и тот факт, что российские институциональные инвесторы могут участвовать не только как заемщики, но и как кредиторы, хотя и в гораздо меньших объемах, и в основном на денежном рынке. Важнейшую роль в привлечении и распределении иностранных инвестиций в российскую экономику играет государство .
Мировой рынок предлагает большое количество коммерческих источников и инструментов финансирования инвестиционных проектов, которые потенциально открыты для всех заемщиков, в том числе и из России.
Коммерческие банки всегда были одним из самых популярных и наиболее крупных источником проектного финансирования — финансирования под проект. Однако в настоящее время через инструменты рынка капитала — акции и облигации — мобилизуется около 2/3 международных инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы, поступающие в Россию, формируются главным образом за счет комбинации банковских ссуд, займов и совместного финансирования. Это объясняется слабой развитостью российского фондового рынка и его удаленностью от мировых потоков капитала.
Тем не менее Правительству РФ удалось разместить на мировом валютном рынке (рынке евровалют) с декабря 1996 г. по апрель 1998 г. свои облигационные займы на сумму более 7,5 млрд долл. США (в пересчете по курсу евровалют к доллару США), в том числе в 1998 г. — 1,11 млрд долл. США, из которых 700 млн долл. США в немецких марках на 7 лет под 9,375% годовых и 410 млн долл. США в итальянских лирах на 5 лет под 9% годовых. Сумма плановых платежей России по всем ранее выпущенным евробондам в 1998 г. составляет 2,13 млрд долл. США.
Статистические данные табл. 8.3 отражают расстановку стратегических интересов основных стран-инвесторов в российскую экономику, которые в какой-то степени обоснованы стратегией присутствия этих стран на рынке мировых капиталов.
США занимают ведущие позиции в мировой экономической системе и в значительной мере определяют распределение инвестиционных ресурсов в мире (см. также данные табл. 8.2) как через прямой экспорт капитала, так и косвенным путем — через вложения контролируемых американским капиталом ТНК, расположенных в Западной Европе, Канаде и других странах. Определяющим фактором для американских компаний при принятии решения о зарубежном инвестировании является норма прибыли, которая на американские инвестиции примерно в два раза выше, чем средний показатель в мире. В отраслевом разрезе — более половины вывозимых из США прямых иностранных инвестиций направляются в сферу услуг, в организационном — создание предприятий со 100%-м участием американского капитала в уставном фонде компании.
Таблица 8.3
Структура иностранных инвестиций, привлеченных Российской Федерацией по основным странам-инвесторам, по состоянию на 1 января 1998 г.
Страны
Всего
Прямые,
%
Портфельные,
%
Прочие,
%
млрд долл.
%
Всего
21,8
100
45,5
2,2
52,3
США
6,2
28,4
67,7
0,1
9,2
Великобритания
3,6
16,5
22,0
9,0
69,0
Швейцария
3,4
15,6
8,8
0
91,2
Германия
2,5
11,5
32,0
0
68,0
Нидерланды
0,8
3,7
25,0
0
75,0
Кипр
0,7
3,2
84,5
5,1
10,4
Италия
0,6
2,8
25,0
0
75,0
Прочие страны
4,0
18,3
70,0
0,3
29,7
Источник: Бюллетень иностранной коммерческой информации. № 45. — С. 2—3.
Американские инвесторы не являются самыми крупными по объему вложений в иностранные акции и облигации. На этом рынке среди институциональных инвесторов доминируют компании Великобритании. Но США являются лидером в мобилизации капитала для местных и иностранных компаний через систему депозитных свидетельств. Использование таких свидетельств фактически снимает для американских инвесторов значительную часть рисков вложений в иностранные ценные бумаги при условии их сертификации американской Комиссией по ценным бумагам и биржам. Эта комиссия уже приняла решение, позволяющее конвертировать акции российских предприятий в американские сертификаты. Предпринимаются и другие шаги в направлении расширения операций с ценными бумагами российских компаний.
На протяжении последних 10—15 лег происходило повышение роли Западной Европы в общей сумме инвестиций в мире.
Основными центрами, из которых поступают почти 100% портфельных инвестиций из Западной Европы, являются Лондон, Цюрих и Кипр. Через Лондон осуществляются международные операции ряда крупных американских, немецких и голландских банков. Например, крупнейшие немецкие портфельные инвесторы приняли принципиальное решение об освоении российского фондового рынка через Лондон. Из Лондона также поступают средства для крупнейших из работающих в России венчурных фондов. Цюрих является центром портфельных инвестиций Швейцарских компаний, американских и австрийских инвестиционных фондов. Через оффшоры на Кипре действует ряд крупнейших американских пенсионных и инвестиционных фондов, которым запрещено работать на рынке развивающихся стран, а также компании, зарегистрированные в других странах нашими соотечественниками. Развитие евровалютного рынка превратило Западную Европу в крупнейший центр международного кредитования, на который приходится около половины всего объема международных кредитов.
В последнее десятилетие в Европе так же, как и в США, наметилась тенденция опережающего роста международного кредитования в форме облигационных займов, а не в форме банковского кредита. Однако выход отдельных российских хозяйственных субъектов на международный рынок ссудного капитала затруднен, причем не столько из-за политического риска, сколько из-за отсутствия доверия к их финансовому положению.
Среди западных инвесторов, осуществляющих свои инвестиции в Россию, преобладают немецкие, австрийские, финские и итальянские компании, которые в большинстве случаев создают совместные предприятия. Европейские компании придерживаются практики формирования небольшого уставного капитала совместных предприятий и увеличения своей доли в уставном фонде совместного предприятия за счет предоставления кредитных ресурсов и гарантированного сбыта продукции на западных рынках.
Специфика европейских компаний — повышенный интерес, по сравнению с американскими и японскими инвесторами, к предприятиям обрабатывающей промышленности. Германские фирмы активно вкладывают капитал в машиностроение, химическое и фармацевтическое производство, финские — в лесозаготовку и деревообработку, итальянские инвесторы — в отрасли легкой промышленности.
Японцы не слишком заинтересованы в инвестировании российских предприятий, хотя их довольно сильно интересуют возможности внутреннего российского рынка и приграничные территории. Отраслевая структура японских капиталовложений за рубеж в 1990—1997 гг. оставалась достаточно стабильной. Основные приоритеты японских инвесторов — электронная и химическая промышленность, автомобилестроение. Россия занимает 13-е место в списке стран, в которые вкладываются средства Японии. Общий объем задолженности Российской Федерации Японии — 1,1 млрд долл. США.
По данным японских деловых кругов, в 1996—1997 гг. японские инвестиции в российскую экономику составили более 20 млн долл. США. Были реализованы контракты на 700 млн долл. США, По схеме «газ — трубы» выделено 0,2 млн долл. США для реконструкции радиорелейной линии Москва — Хабаровск и 400 млн долл. США для закупок в Японии оборудования для трех российских предприятий, в том числе 50 млн долл. США — петербургскому предприятию «Импульс», 200 млн долл. США — Ярославскому нефтеперерабатывающему предприятию, 150 млн долл. США - КАМАЗу.
Активно начинают инвестировать за рубеж и конкурировать с традиционными экспортерами капитала «азиатские драконы» — Южная Корея, Тайвань, Сингапур и Гонконг. Если компании Европы и Америки не выделяют определенные регионы в мире для инвестирования, то интересы инвесторов этих стран имеют чисто выраженный географический характер. Так, в России их взоры направлены исключительно на Дальний Восток.
Структура иностранных инвестиций в Российской Федерации по основным странам-инвесторам по своему характеру является динамичной: страны, занимавшие лидирующие позиции, с течением времени оттесняются на второстепенные роли, и наоборот, страны, имевшие наименьшую долю в иностранных инвестициях в российскую экономику, становятся лидерами. Например, до недавнего времени инвестиции от немецких партнеров в экономику СССР, а затем и России являлись основными, в то время как поток инвестиций из США в СССР и в Российскую Федерацию в первые годы экономических реформ был незначительным. В настоящее время ситуация изменилась с точностью до наоборот (см. диаграмму на рис. 8.4).
* Экономика и жизнь. — 1998. — № 3. — С. 1.
Однако Германия продолжает оставаться крупнейшим кредитором и торговым партнером России в мире, и прежде всего из-за накопленных инвестиций из этой страны, доставшихся от СССР. Совокупная задолженность составляет 131 млрд нем. марок (приблизительно 73,4 млрд долл. США, или около 53% общей задолженности России с учетом долгов СССР), около 90% из которых выдано под государственные гарантии по линии немецкого ВТО «Гермес».
Задолженность России федеральному правительству Германии составляет 74,2 млрд нем. марок, в том числе:
50,8 млрд нем. марок — неосуществленные экспортные контракты СССР — ФРГ;
14,7 млрд нем. марок — задолженность собственно России;
8,7 млрд нем. марок — несвязанные немецкие кредиты.
Требования немецких коммерческих банков к России, по данным Бундесбанка, достигают 52,1 млрд нем. марок. 4,7 млрд нем. марок выделили России ведущие немецкие предприятия и компании.
Как правило, страны, инвестирующие свои капиталы в Российскую Федерацию, являются членами Парижского клуба, который представляет собой неформальную организацию промышленно развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочки платежей по государственному долгу стран-заемщиков. Во избежание одностороннего моратория (отсрочки платежа) страны-кредиторы, члены Парижского клуба, ведут переговоры с должниками «лицом к лицу» об условиях пересмотра внешних займов. Начало деятельности клуба относится к 1956 г., когда кредиторы Аргентины были приглашены в Париж на переговоры с должниками.
Периодические заседания Парижского клуба в 70-х гг. сменились активной работой в 80—90-х гг. в связи с обострением проблемы погашения государственного долга развивающихся стран, а затем стран Восточной Европы и России. Вопросы, выносимые на рассмотрение заседаний клуба, решаются, скорее, с политической точки зрения. Россия в 1997 г. была принята в Парижский клуб, что должно повысить доверие к ней при выделении международных кредитов.
Основными иностранными инвесторами, осуществляющими косвенные инвестиции, т. е. финансирующими российскую экономику посредством Правительства РФ, являются следующие финансовые институты:
§ Международный валютный фонд (МВФ);
§ Всемирный банк (The World Bank);
§ Международная финансовая корпорация (МФК);
§ Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР);
§ правительства зарубежных стран — членов Парижского клуба;
§ зарубежные коммерческие банки — члены Лондонского клуба;
§ специализированные финансово-кредитные организации, среди которых:
— «Российско-американский фонд предпринимательства»;
— «КС Ферст Бостон — Россия» (CS First Boston — Russia);
— «Пионер Инвестмент» (Pioneer Investment);
— «Morgan Grenfell»;
— «Брансвик Инвестмент» (Brunswick Investment);
— «Фонд крупных российских предприятий»;
— «Фрэмлинггон Русский Инвестиционный фонд»;
— «Российско-Американский Инвестиционный банк» (РАИБ);
— «Флеминг Российская Инвестиционная Корпорация» (ФРИК).
Зарубежные банки-кредиторы на основе коммерческого интереса объединились в Лондонский клуб, который представляет собой международное объединение частных коммерческих банков. Он был сформирован в конце 70-х гг. для решения проблем, возникших из-за неспособности ряда стран (в первую очередь развивающихся) регулярно обслуживать свою внешнюю задолженность. В отличие от Парижского, Лондонский клуб занимается вопросами задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитой госгарантий или страхования.
Основные методы решения долговых проблем: реструктуризация задолженности, отсрочка погашения, предоставление возобновляемых кредитов. Первое заседание клуба состоялось в 1976 г. в связи с проблемами Заира. Всего в 1981—1983 гг. заключено 14 соглашений на 10 млрд долл. США, в последующие два года, после разразившегося мирового долгового кризиса 1982 г., — 47 соглашений на 130 млрд долл. США.
В клуб сегодня входит около 600 коммерческих банков промышленно развитых стран мира (Deutsche Bank AG, Dresdner Bank, Commerzbank AG, Banka Commerciale Italiana, Bank of America, Midland Bank, Bank of Tokyo-Mitsubishi, Industrial Bank of Japan, Credit Lyonnais, Creditanstalt-Bankverein и др.). В числе кредиторов, связанных с Внешэкономбанком РФ, — 430 банков во главе с Банковским консультативным комитетом, который вырабатывает общие принципы по урегулированию задолженности Внешэкономбанка РФ перед коммерческими банками — кредиторами СССР.
Сумма основного долга Внешэкономбанка РФ (бывшего СССР) банкам Лондонского клуба составляет 24 млрд долл. США, процентные платежи — 8,3 млрд долл. США*. По договоренности с Лондонским клубом от октября 1997 г., сумма российского долга оформляется следующим образом: основной долг переводится в ценные бездокументарные бумаги, а проценты — в бумажные процентные облигации. Погашение долгов будет осуществляться в течение 25 лет с семилетним льготным периодом, во время которого выплачиваются только проценты по ставке LIBOR+13/16.
* Искусство вылезать из петли / Эксперт. — 1997. — № 39. — С. 13.
Значительная доля иностранных инвестиций, привлеченных именно Российской Федерацией, приходится на международные валютные и кредитно-финансовые организации: МВФ, Всемирный банк, ЕБРР. По состоянию на 1 января 1998 г. на них приходится около 60% общего объема иностранных инвестиций, привлеченных в российскую экономику за годы реформ.
Доля инвестиций в Россию в портфеле Всемирного банка на начало 1998 г. составляет 9,9 млрд долл. США, из которых 5,4 млрд долл. США уже освоены. Приоритеты сотрудничества Всемирного банка и России постепенно сдвигаются от бюджетозамещающих займов к инвестиционному кредитованию (см. диаграмму на рис. 8.5).
* Всемирный банк кредитует инвестиции и регионы / Эксперт. — 1999. — № 19. — С. 24.
В стратегии инвестирования Всемирного банка в Россию региональный подход будет доминировать над отраслевым. Центр тяжести по принятию решений Всемирного банка относительно кредитования российских реформ все больше перемещается в глубь России, т. е. приоритетным направлением станет оказание содействия экономическим и социальным реформам на региональном уровне.
По последним данным, объем вложений ЕБРР в нашу страну составил 2,5 млрд ЭКЮ. Участие в акционерном капитале российских компаний оценивается по совокупности в 7 млрд ЭКЮ. Российская доля в общем портфеле ЕБРР составляет порядка 25%.
За период 1992—1997 гг. МВФ предоставил России несколько видов кредитов, причем год от года их размеры увеличивались. По состоянию на начало 1998 г. за Россией числится задолженность на сумму 13,7 млрд долл. США, которая складывается из остатков ссудной задолженности по резервному кредиту 1992 г.; кредита системной трансформации 1993—1994 гг.; резервного кредита 1995—1996 гг., или 43,7% общей суммы задолженности; расширенного кредитования в 1996—1997 гг., что составляет 33,5% суммы задолженности МВФ.
Таким образом, в последнее время кредиты МВФ выступают для России наиболее доступными и часто используемыми денежными средствами в чрезвычайных экономических ситуациях. Кредиты, предоставляемые Российской Федерации ЕБРР и Всемирным банком, предназначены для долгосрочных вложений, связанных с перестройкой и обновлением инфраструктуры народного хозяйства страны, поддержанием и развитием важнейших для рыночной экономики отраслей.
Что касается инвестиций, сделанных специализированными финансово-кредитными организациями в Россию, то они являются узкоспециализированными, достигают незначительных объемов и направлены в основном на создание и поддержание информационной рыночной инфраструктуры в отдельных областях экономики.
8.2. Региональный и отраслевой аспекты приложения иностранных инвестиций в российской экономике
По состоянию на 1 января 1999 г. накопленный иностранный капитал в реальном секторе экономики России составил 27,9 млрд долл. США. Эти инвестиции поступили в Российскую Федерацию в 1991—1998 гг. (включая реинвестированный доход за вычетом инвестиций, вывезенных из России за эти годы).
Наиболее привлекательными регионами в Российской Федерации по объему накопленных иностранных валютных инвестиций были (первая цифра — доля региона в Федерации, вторая — доля прямых инвестиций данного региона в общем объеме прямых инвестиций, %): Москва — 54,4 и 23,3; Республика Татарстан — 5 и 0,7; Тюменская область — 4,9 и 1,8; Санкт-Петербург — 3,8 и 3,2; Московская область — 3,2 и 3,1; Омская область — 1,7 и 0,05; Архангельская область — 1,6 и 0,3; Республика Коми — 1,5 и 0,9; Ленинградская область — 1,4 и 0,5; Приморский край — 1,1 и 0,6.
Структура иностранных инвестиций по экономическим районам Российской Федерации приведена в таблице 8.4.
Таблица 8.4
Структура иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации по регионам по состоянию на 1998 г.
Регионы
Всего
Прямые,
%
Портфельные, %
Прочие,
%
млн долл.
%
Россия
21815,2
100
45,6
2,0
52,4
Северный
821,1
3,8
43,4
0,2
56,4
Северо-Западный
1281,8
5,9
66,6
3,4
30,0
Центральный
13041,8
59,8
45,8
2,7
51,5
Волго-Вятский
557,9
2,5
22,6
0
77,4
Центральночерноземный
185,8
0,8
27,0
1,6
71,4
Поволжский
1460,7
6,7
34,5
1,3
64,2
Северо-Кавказский
300,6
1,4
90,9
0,1
9,0
Урал
337,4
1,5
88,2
3,1
8,7
Западно-Сибирский
2207,2
10,1
26,6
0
73,4
Восточно-Сибирский
539,9
2,5
25,1
3,9
71,0
Дальневосточный
1022,1
4,7
71,9
6,4
21,7
Калининградский
58,9
0,3
92,4
0
7,6
Источник: Бюллетень иностранной коммерческой информации. — 1998. — № 45. — С. 3.
Примечание. Основные средства приходятся на Центральный экономический район — 59,8%. Затем идет Западная Сибирь — 10,1%. Значительные объемы ресурсов привлечены Поволжским районом — 6,7%, Северо-Западным районом — 5,9%, Дальневосточным — 4,7%, Северным — 3,8%. Наименьшие объемы инвестиций привлечены такими районами, как Урал, Северо-Кавказский, Центральночерноземный и Калининградский. Однако при рассмотрении структуры привлеченного иностранного капитала оказывается, что более благоприятной, т. е. с преобладанием прямых инвестиций, она выглядит среди районов-аутсайдеров. Так, наиболее высок удельный вес прямых инвестиций в Калининградском (92,4%), Северо-Кавказском (90,9%) и Уральском (88,2%) районах. Высока доля прямых иностранных инвестиций и в Дальневосточном и Северо-Западном районах, соответственно 71,9% и 66,6%.
Таким образом, региональная структура. иностранных инвестиций, накопленных в реальном секторе российской экономики, отличается крайней неравномерностью. Подобное региональное распределение притока иностранных инвестиций и их структура объясняются отраслевой специализацией регионов. Дело в том, что нерезиденты отдают предпочтение вложениям в финансовый сектор, в предприятия топливно-энергетического комплекса, средств связи и коммуникаций, а также в отрасли, относящиеся к сфере обращения и обеспечивающие быструю капиталоотдачу: пищевая промышленность, общественное питание и торговля.
Например, доля иностранных инвестиций в сектор финансово-кредитной и страховой деятельности и пенсионного обеспечения составила в общем объеме накопленного иностранного капитала в российской экономике 32,5%, в том числе в объеме прямых инвестиций — 12,8%. Затем следуют такие основные отрасли промышленности, как топливная — 15,9% и 4,9% соответственно, пищевая — 9,2% и 7,4%, машиностроение и металлообработка — 4,3% и 1,9%, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность — 3,6% и 2,3%, металлургия — 3,7% и 1,6% соответственно.
Значительное место в общем объеме привлеченных инвестиций занимает доля таких видов экономической деятельности, как: общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка — 10,7%, в том числе в объеме прямых инвестиций — 2,4%; торговля и общественное питание — 4,8% и 3,3%; транспорт и связь — 3,2% и 2% соответственно. Более подробно отраслевая структура привлеченного Россией иностранного капитала приведена в таблице 8.5.
Таблица 8.5
Отраслевая структура иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации по состоянию на 1998 г.
Важно отметить, что основная доля накопленных иностранных инвестиций в топливной, пищевой и других отраслях промышленности приходится на кредиты международных финансовых организаций. Приток капитала в финансово-кредитную сферу и коммерческую деятельность обеспечивался за счет частного капитала. При этом основные поступления прямых инвестиций в эту сферу в 1997 г. обеспечивали такие страны, как Великобритания, США и Швейцария.
В последние годы темпы роста общих объемов иностранного капитала, притекающего в Россию, постоянны, хотя не все отрасли экономики получают такие ежегодные поступления в одинаковом размере. Например, в 1998 г. в экономику России поступило 9,96 млрд долл. США иностранных инвестиций, или 94,8% от уровня 1997 г. Рост прямых иностранных инвестиций в непроизводственные отрасли в 1997 г. составил 6,6, а поступление прямых иностранных инвестиций увеличилось в 1,9 раза — до 3,9 млрд долл. США, в 1996 г. этот рост составил всего 1,3.
Что касается структуры объема привлеченных в 1997 г. прямых иностранных инвестиций (ПИИ), то здесь наблюдается некоторое изменение направлений привлекаемого иностранного капитала по отраслям экономики: в лесное хозяйство они увеличились в 53 раза, полиграфическую промышленность — в 35 раз, стекольную и фарфорово-фаянсовую — в 23 раза, в коммерческую деятельность по обеспечению функционирования рынка — в 7 раз, мукомольную, крупяную и комбикормовую — в 4,7 раза, медицинскую — в 3,5 раза, в строительство — в 2 раза, топливную промышленность и сельское хозяйство — в 1,6 раза.
В 1997 г. продолжалась реализация крупномасштабных проектов по освоению нефтегазовых месторождений на принципах соглашения о разделе продукции (сахалинские и другие проекты) — объем ПИИ составил 460 млн долл. США, или 11,8% общего объема привлеченных в 1997 г. ПИИ.
Одной из основных форм привлечения прямых иностранных инвестиций является создание на территории страны совместных предприятий и предприятий со 100%-м иностранным капиталом. Формирование современного спектра организационно-правовых форм функционирования предприятий с участием нерезидентов на территории страны, привлекающей иностранный капитал, происходило не сразу. Эволюция форм совместной деятельности прошла следующие стадии:
• экспортно-импортные сделки, в процессе которых создаются предпосылки к совместной деятельности, как правило, это заключение разовых контрактов;
• совместные выступления на мировом рынке в виде образования консорциумов на стадии инвестирования; формами такого сотрудничества выступают прямые иностранные инвестиции, портфельные инвестиции, передачи лицензий, ноу-хау;
• обмен технологиями;
• создание совместных предприятий (СП);
• слияние и поглощение крупных международных компаний и отпочкование или образование новых фирм.
В результате в мировой практике сформировались следующие виды предприятий с иностранными инвестициями:
— совместное производство для усиления двух или нескольких различных и независимых партнеров, которые договорились о создании нового совместного направления;
— совместные предприятия, помогающие выжить фирмам, которые сами по себе выжить не могут, так как плохо адаптированы к окружающей среде;
— совместные предприятия для получения сырья;
— совместные предприятия для обеспечения того, что может быть названо «двойной национальностью», созданные для решения политических или других проблем.
Наибольший интерес по организации деятельности совместных предприятий представляют свободные экономические зоны, где на них приходится основная доля произведенной продукции и оказываемых услуг. Схему деятельности иностранных инвесторов при создании в свободных экономических зонах (СЭЗ) различных форм совместных предприятий см. на рис. 8.6.
Важная роль в организации СП в СЭЗ принадлежит мультинациональным и транснациональным компаниям, которые действуют в зонах через свои филиалы и СП, созданные с их участием. Среди основных форм совместной деятельности можно отметить экспортно-импортные сделки, лицензионные соглашения, совместные выступления на мировом рынке, взносы в уставной капитал предприятий.
Организационно-правовые основы деятельности совместных предприятий определяются наличием в мире двух глобальных правовых систем — островной (англосаксонской) и континентальной (франко-германской). При регистрации СП на территории страны, привлекающей иностранный капитал, применяются организационно-правовые формы, которые исторически сложились в рамках этих систем права (см. табл. 8.6).
Таблица 8.6
Организационно-правовые основы деятельности СП в островной и континентальной правовых системах
Континентальное право
Островное право
Индивидуальное предприятие
Полное товарищество
Коммандитное товарищество
Акционерное общество закрытого типа
Акционерное общество открытого типа
Общее партнерство
Ограниченное партнерство
Частная компания (корпорация)
Публичная компания (корпорация)
При классификации организационно-правовых форм бизнеса большое значение имеет принцип открытости (закрытости). Закрытая компания характеризуется как частная, открытая — как публичная (с открытой продажей акций).
Наиболее простыми формами являются индивидуальные предприятия, партнерства и товарищества. Для них характерна полная ответственность, они не являются юридическими лицами. Этим определяется и упрощенный порядок регистрации. Налоги взимаются на основе индивидуального дохода каждого из участников.
Партнерство управляется и структурируется на основе специального договора. Договор определяет порядок действий от имени общества. Право на их совершение обычно передается одному из партнеров. Ограниченные партнерства и коммандитные товарищества предусматривают существование особой категории партнеров, ответственность которых ограничена пределами их паев. Они могут участвовать в бизнесе лишь пассивно — своими деньгами. По общему правилу, ограниченный партнер не может в какой-либо форме участвовать в управлении и бизнесе партнерства, однако на практике существуют надежные возможности обойти этот запрет.
Особенность компании (акционерного общества) заключается в том, что она является юридическим лицом и ведет существование, «независимое» от физических и юридических лиц, вложивших в нее свой капитал. Ответственность ее ограничена имуществом компании. При регистрации компании возникает двойная налоговая ответственность: доходы компании облагаются налогом как ее прибыль, а после распределения прибыли — как доход инвесторов. Компании действуют на основе уставов и внутренних регламентов.
Действующее в России законодательство можно отнести к системе континентального права. В соответствии с Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в РСФСР» иностранные инвестиции в России могут существовать в трех основных формах:
• совместные предприятия на основе долевого участия иностранных инвесторов и российских резидентов;
• предприятия со 100%-м участием иностранных инвесторов;
• филиалы иностранных юридических лиц.
Все эти формы объединяются понятием «предприятия с иностранными инвестициями». Принятое законодательство позволяет иностранным инвесторам создавать акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, товарищества, совместные предприятия. Для того чтобы получить право деятельности в России, они должны пройти регистрацию в уполномоченных государственных органах и быть включенными в государственный реестр. Предприятие может быть официально ликвидировано (объявлено несостоявшимся), если оно в течение года не представит документы, подтверждающие завершение формирования уставного капитала.
На начало 1997 г. в России было зарегистрировано 24,2 тыс. совместных и полностью иностранных предприятий. Из них действовало 16 тыс., или 65%. Большинство предприятий создано с участием компаний США, ФРГ, КНР, Украины, Великобритании и Финляндии. Сумма уставного фонда (по зарегистрированным предприятиям) составила в начале января 1997 г. 24 трлн руб., а доля зарубежных партнеров в уставном фонде достигала 75%.
Основное количество совместных предприятий действует в сфере торговли и общественного питания — 7 тыс., промышленности — 3,4 тыс., строительстве — 1,2 тыс., общей коммерческой деятельности по обеспечению функционирования рынка — 0,96 тыс., науки и научного обслуживания — 0,8 тыс., транспорте и связи — 0,7 тыс. На другие отрасли приходилось более 2 тыс. СП и иностранных предприятий. Наибольшее число совместных предприятий действует в Москве, Санкт-Петербурге, Челябинской области и на Дальнем Востоке.
Продукция топливной промышленности производится в основном совместными и иностранными предприятиями Тюменской области (55,5% общего объема производства). В пищевой промышленности 65% приходится на Москву и Московскую область, Санкт-Петербург. Почти 50% продукции машиностроения производится на совместных и иностранных предприятиях Москвы и около 17% — Санкт-Петербурга.
Около 60% объема валового дохода иностранных предприятий в сфере торговли и общественного питания приходится на Москву и почти 20% на Санкт-Петербург. В сфере общей коммерческой деятельности по обеспечению функционирования рынка, а также в науке и научном обслуживании преобладающую часть доходов (около 85%) обеспечивают совместные и иностранные предприятия Москвы.
В 1996 г. на совместные и иностранные предприятия приходилось около 2% (72,1 трлн руб.) общего объема производства в России.
Инвестиции в основной капитал, сделанные совместными и иностранными предприятиями в 1993—1996 гг., сократились, а количество совместных предприятий увеличилось. В 1996 г. объем инвестиций в основной капитал совместных и иностранных предприятий в долларовом исчислении был на 9% меньше, чем в 1995 г., и на 55% меньше, чем в 1994 г.
Хозяйственная деятельность в ряде отраслей России требует получения специального разрешения — лицензии. Это правило распространяется и на иностранных инвесторов. В частности, лицензия требуется для деятельности в добывающей промышленности, в области телекоммуникаций, при посредничестве на рынке ценных бумаг, в банковской и страховой сферах. В последнем случае доля иностранного участника не может превышать 49%. Иностранным банкам выделено 12% общего размера уставного российского банковского капитала с целью защиты нарождающегося национального частного банковского сектора.
На 1 января 1998 г. на российском рынке действовал 141 банк с иностранным участием, из них 16 банков — со 100%-м иностранным капиталом. Доля российских банков с участием иностранного капитала на финансовом рынке России составила 4%, что в 3 раза меньше размера установленного ограничения. Банки с иностранным капиталом активно действовали только в Московском регионе.
Вложения иностранного капитала в страховой сектор России также преимущественно осуществляются в московские страховые компании: на них в 1997 г. приходилось около 80% иностранных инвестиций. Другими районами по значимости иностранных вложений в развитие страхового дела в Российскую Федерацию были Санкт-Петербург и Центральный экономический район. Надо отметить, что основными инвесторами в страховой бизнес являлись кипрские компании (53% вложений).
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 |
