Тверской институт экономики и менеджмента
Кафедра финансов
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ
Тверь
1999
Кратко изложен лекционный материал по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело», даны основные понятия, определения и формулы, приведены примеры из практики и вопросы для самоконтроля студентов, помещен список рекомендуемой литературы для самостоятельного углубленного освоения предмета.
Для студентов заочного отделения.
Рецензенты: кафедра финансов ТГУ;
доцент
Ответственная за выпуск зав. кафедрой финансов канд. экон. наук, доц.
Ó Тверской институт экономики
и менеджмента, 1999
ТЕМА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
В экономической литературе и в юридических документах можно встретить различные определения понятия «ценная бумага». Так, в Гражданском кодексе РФ указывается, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Подобное определение является весьма широким и охватывает такие документы, как, например, платежные поручения и аккредитивы, которые не считаются ценными бумагами в общепринятом смысле.
В экономической литературе используются следующее определение ценной бумаги – это документ, устанавливающий отношения собственности или займа между его владельцем и лицом, его выпустившим.
Таким образом, ценные бумаги, во-первых, являются документом, удостоверяющим имущественные права в форме титула собственности или отношения займа. Во-вторых, лицо, покупающее их, инвестирует в них свои средства, и, следовательно, ценные бумаги выступают одним из объектов инвестиций. В-третьих, некоторые ценные бумаги используются в качестве заменителей денег при расчётах. Наконец, ценные бумаги приносят доход, что делает их капиталом для владельцев.
Первым видом ценных бумаг был вексель, представляющий собой одну из форм кредитных денег. Векселя, как средство обращения взамен наличных денег сыграли большую роль в развитии капиталистических отношений. Далее в процессе развития банков появляется еще одна форма ценных бумаг – чеки, также выполняющие функцию кредитных денег и опосредующие движение товаров в качестве платежного средства. Наибольшее влияние в экономике ценные бумаги приобрели при создании акционерных обществ, которые объединяют индивидуальные капиталы в один ассоциированный капитал путем выпуска своих акций. Выпуск акционерными обществами акций, а затем долговых ценных бумаг - облигаций позволил мобилизовать капитал для расширения производства, способствовал вовлечению населения в сферы рыночных отношений, воспитанию в обществе экономической культуры.
Кроме акций существенное влияние на экономику оказывает выпуск ценных бумаг государством. Это использовалось сначала для покрытия расходов государства, связанных с войной и ликвидацией результатов стихийных бедствий. Со временем государственные ценные бумаги стали выполнять следующие экономические функции:
- привлечение денежных средств для финансирования долгосрочных государственных программ;
- покрытие временного дефицита бюджета при краткосрочном несовпадении во времени его доходив и расходов;
- регулирование денежной массы исходя из экономической политики государства;
- использование в качестве залога при получении кредитов в банках.
Существуют различные классификации ценных бумаг. В ГК РФ перечислены такие их виды: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг.
В экономической литературе ценные бумаги обычно делят на две группы: основные и производные, дающие право на операции с основными ценными бумагами (фьючерсы, опционы, преимущественные права приобретения). В соответствии со своей экономической сущностью основные ценные бумаги бывают двух категории:
- долевые, свидетельствующие о доле их собственника в капитале (акции);
- долговые, являющиеся обязательством погасить сумму долга и выплатить доход (облигации).
По признаку принадлежности прав, удостоверяемых ценными бумагами, они делятся на следующие категории:
- именные, выплачиваемые на имя определенного лица;
- на предъявителя;
- ордерные, выплачиваемые на имя первого приобретателя или по его приказу на другое лицо.
По срокам выпуска выделяются:
- ценные бумаги денежного рынка (краткосрочные – до 1 года);
- ценные бумаги рынка капиталов (инвестиции) – среднесрочные, долгосрочные, бессрочные.
По виду сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, они бывают таких категорий:
- фондовые, выпускаемые в массовом количестве для финансирования предприятий и государства (акции, облигации);
- торговые, используемые для расчетов по торговым сделкам (векселя, чеки и др.).
В соответствии с категорией лиц, выпускающих ценные бумаги (эмитенты), они подразделяются на следующие группы:
- государственные (казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов);
- муниципальные – долговые обязательства местных органов власти;
- корпоративные (акции и облигации предприятий и банков);
- частные ( векселя и чеки физических лиц).
С точки зрения особенностей обращаемости на рынке различают рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые) ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги покупаются и продаются на рынке ценных бумаг по ценам, определяемым спросом и предложением. В экономически развитых странах к ним относятся акции, облигации, производные ценные бумаги, закладные под объекты недвижимости. Векселя предприятий здесь обслуживают торговый оборот и не торгуются на рынке. В то же время в России в настоящее время в связи с кризисом платежей между предприятиями их векселя активно торгуются на рынке.
Возможна классификация ценных бумаг и по другим признакам.
Контрольные вопросы
1.Что понимается под термином «ценная бумага» в экономической и юридической литературе?
2. Какие экономические функции выполняют ценные бумаги?
3. Назовите основные виды ценных бумаг.
4. Какую роль в экономике играют государственные ценные бумаги?
5. Каким образом может осуществляться классификация ценных бумаг?
6. В чем отличие между основными и производными ценными бумагами?
7. Как классифицируются ценные бумаги по принадлежности удостоверяемых ими прав?
8. В чем разница между фондовыми и торговыми ценными бумагами?
9. На какие виды делятся государственные ценные бумаги?
10. Какие ценные бумаги относятся к рыночным?
11. Какие ценные бумаги существуют в настоящее время в России?
ТЕМА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, то есть распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося спроса и предложения по этим ресурсам со стороны различных субъектов экономики, представляет собой финансовый рынок. Финансовый рынок по общепринятой классификации состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков:
- денежного рынка (наличные деньги и выполняющие их функции краткосрочные платежные средства: векселя, чеки и др.);
- рынка ссудного капитала (банковские кредиты);
- рынка ценных бумаг.
В данной классификации векселя и чеки являются инструментами денежного рынка, хотя и относятся к ценным бумагам (см. тему 1).
Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение впервые выпущенных ценных бумаг. При этом те, кто выпускает ценные бумаги (эмитенты), формируют свои денежные ресурсы за счет средств тех, кто покупает ценные бумаги (инвесторов). Привлечение денежных ресурсов за счет выпуска ценных бумаг осуществляется бессрочно (акции) или на определенный срок (облигации). Первичный рынок производных ценных бумаг – фьючерсов и опционов имеет свою специфику, рассматриваемую в темах 6 и 7. Таким образом, на первичном рынке ценных бумаг происходит мобилизация временно свободных денежных средств и их инвестирование в экономику.
Поскольку свободные денежные средства инвесторов направляются в наиболее перспективные, по их мнению, предприятия, отрасли и сферы хозяйства, первичный рынок ценных бумаг выступает средством создания эффективной структуры национальной экономики и в значительной степени определяет размеры инвестиций в производство (акции и облигации предприятий), а также в развитие инфраструктуры и социальной сферы страны (государственные и муниципальные ценные бумаги).
Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в следующих формах:
- прямой продажей инвесторам;
- продажей через посредников.
Посредниками могут быть коммерческие банки, специализированные инвестиционные банки или инвестиционные компании. Если посредники закупают весь выпуск ценных бумаг и принимают на себя таким образом финансовый риск, они по существующей терминологии называются подписчиками или андеррайтерами. Если посредники выступают в роли агентов, организующих первичное размещение, они либо оказывают комиссионные услуги, не становясь собственниками выпуска, либо берут на себя обязанность гаранта размещения. При большом размере нового выпуска инвестиционные банки могут объединяться – создавать эмиссионный синдикат.
Процедура выпуска (эмиссии) ценных бумаг в общем случае включает следующие этапы:
- принятие решения о выпуске;
- подготовка проспекта эмиссии;
- регистрация выпуска и проспекта эмиссии;
- издание проспекта эмиссии и публичного сообщения о выпуске;
- размещение выпуска на первичном рынке;
- регистрация итогов выпуска;
- публикация итогов выпуска.
Содержание деятельности на каждом из указанных этапов регламентируется соответствующими законодательными и нормативными документами.
Выпущенные ценные бумаги обращаются (продаются и покупаются) на вторичном рынке. При этом следует учитывать, что при росте (падении) рыночных цен на акции на вторичном рынке размер капитала, привлеченного акционерным обществом при первичном их размещении, не увеличивается и не уменьшается, то есть вторичный рынок непосредственно не влияет на размеры инвестиций и накопления в стране. Тем не менее вторичный рынок ценных бумаг, в первую очередь акций, играет важную роль в рыночной экономике.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 |
