7. Какими методами можно уменьшить риск инвестиций в ценные бумаги?
Тема 9. Организация биржевой торговли
Биржа представляет собой организованный в определённом месте, регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, на котором по ценам, установленным на основе спроса и предложения, торгуются:
товары;
ценные бумаги;
валюта.
Соответственно биржи делятся на товарные, фондовые и валютные, хотя на каждой из них обычно (дополнительно) торгуются производные и некоторые другие ценные бумаги. Кроме того, существуют специализированные фьючерсные и опционные биржи. Биржевая торговля имеет следующие особенности:
· концентрируется в крупных промышленных и торговых центрах;
· ведётся по определённым (биржевым) видам товаров, определённым ценным бумагам и валютам;
· ведётся достаточно крупными партиями товаров, ценных бумаг, валюты;
· проводятся регулярно в определённые заранее дни;
· могут заключаться контракты на поставку торгуемых активов в будущем;
· торги проводятся гласно, то есть даётся информация об объёмах сделок и ценах;
· ведётся биржевыми посредниками по определённым правилам.
·
Функциями биржи являются:
- организация гласных публичных торгов;
- разработка стандартных биржевых контрактов на торгуемые активы;
- выявление и регулирование биржевых цен;
- обеспечение возможности биржевого страхования участников торгов от неблагоприятного изменения цен;
- гарантирование выполнения заключённых сделок;
- информационная деятельность – публикация биржевых бюллетеней с данными о проведённых сделках, наличии товаров, движении цен и др.
По правовому статусу биржи делятся на следующие типы:
публично – правовые;
частные;
смешанные.
Публично-правовые биржи находятся под постоянным контролем государства, которое участвует в составлении правил биржевой торговли, контролирует их выполнение, обеспечивает порядок во время торгов, назначает биржевых маклеров, ведущих торги и т. д. Такие биржи распространены в Германии и Франции.
Частные биржи создаются в форме акционерных обществ. Такие биржи самостоятельны в организации биржевой торговли и государство не берёт на себя гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли. Этот тип биржи характерен для США и Англии.
Смешанные биржи создаются как акционерные общества, но не менее 50% их капитала принадлежит государству. Во главе их стоят выборные биржевые органы, но государством назначаются биржевые комиссары, осуществляющие надзор и официально регистрирующие биржевые курсы. Подобные биржи функционируют в Швейцарии и Швеции.
В России с начала 1990-х годов биржи создавались как закрытые акционерные общества.
По номенклатуре торгуемых активов биржи делятся на универсальные и специализированные. По роли в международной торговле различают международные и национальные биржи. Международные биржи находятся в США, Англии, Японии, Голландии.
При создании биржи её учредители подписывают учредительский договор и вносят первоначальные взносы. Допустимый состав учредителей биржи определяется национальным законодательством. Например, по закону РФ « О товарных биржах и биржевой торговле» учредителями биржи не могут быть:
органы государственного управления;
банки;
страховые и инвестиционные компании и фонды;
общественные организации и фонды.
Членами биржи являются те юридические и (или) физические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала либо вносят членские взносы. Члены биржи имеют право:
- участвовать в биржевой торговле,
- принимать участие в управлении биржей;
- участвовать в распределении прибыли.
Законодательством органом внутрибиржевой деятельности является общее собрание её членов, собираемое обычно 1 раз в год. Постоянно действующим выборным органом управления является Биржевой комитет (совет), из состава которого формируется Президиум и правление биржи. Кроме того, выбирается ревизионная комиссия, осуществляющая контроль за финансово – хозяйственной деятельностью биржи.
Для текущей работы биржи создают стационарные структуры, к которым относятся:
- котировальная комиссия, ведущая учёт цен при сделках и формирование биржевых цен, публикуемых в биржевых бюллетенях;
- расчётная палата, производящая расчёты по сделкам;
- арбитражная комиссия, решающая спорные вопросы, возникающие в ходе биржевой деятельности;
- исполнительные органы – отдел торгов, справочная служба, компьютерная служба, и т. д.
Конкретная структура биржи зависит от её типа и объёма совершаемых сделок.
Исторически биржевая торговля осуществлялась в специальном помещении – биржевом зале. В настоящее время на многих биржах торговля может производиться в биржевом зале (например, на Нью–Йорской фондовой бирже), но появляется всё больше бирж, где торговля производится с автоматизированных рабочих мест её участников (например, на ММВБ).
Биржевыми посредниками, непосредственно осуществляющими сделки, являются брокеры, являющиеся чистыми посредниками, и дилеры, покупающие и продающие от своего имени и за свой счёт. Кроме того, биржевую торговлю ведут биржевые маклеры (специалисты), функцией которых является поддержание биржевых торгов в соответствии с установленными биржевыми правилами.
Важным моментом в биржевой торговле является установление биржевых цен, которые служат ориентиром для цен конкретных сделок. Биржевое законодательство не фиксирует порядок определения биржевых цен, он устанавливается самой биржей. Методы определения биржевых цен могут быть следующими:
- метод единого курса, основанный на сопоставлении цен в заявках на покупку и продажу;
- регистрационный метод, основанный на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения.
Особенности действий биржевых посредников и процессы установления биржевых цен рассматриваются в последующих темах для каждого типа биржи.
Контрольные вопросы.
1. Что представляет собой биржа с точки зрения рыночной торговли?
2. Каковы особенности биржевой торговли?
3. Каковы основные функции биржи?
4. Какие существуют типы биржи по правовому статусу и в чём их различия?
5. Кто является учредителями и членами биржи?
6. Как организовано управление биржей?
7. На какие категории делятся биржевые посредники?
8. Какими методами определяются биржевые цены?
Тема 10. Товарные биржи
Товары, торгуемые на товарных биржах, должны удовлетворять следующим требованиям:
- быть массовыми, то есть производиться в достаточно большом объёме и большим числом производителей, а также иметь большое количество покупателей, что даёт возможность определить рыночные цены на основе спроса и предложения;
- быть стандартизируемыми по качеству, условиям хранения, транспортировки и измерения количества, что даёт возможность торговли без осмотра по описанию или образцам;
Биржевые стандарты по качеству товаров могут отличаться от национальных и быть более жесткими. При их определении следует иметь в виду, что слишком высокий биржевой стандарт может не допустить на биржу многие товары, а слишком низкий – подорвать авторитет биржи.
Товары на биржах торгуются в количествах, кратных биржевым единицам (например, 100 унций золота, 100 тонн сахара, 5000 бушелей пшеницы в США и др.). В настоящее время существует около 70 видов биржевых товаров, включающих следующие товарные группы:
- сельскохозяйственные, лесные и продукты их переработки (зерно, маслосемена, живые животные и мясо, текстиль, сахар, кофе, картофель, пиломатериалы, каучук и др.);
- металлы (чёрные, цветные и драгоценные);
- нефть и нефтепродукты.
Присутствующие в торговом зале на товарных биржах делятся на следующие категории:
- заключающие сделки;
- организующие заключение сделок;
- контролирующие ход торгов;
- наблюдающие за торгами;
К заключающим сделки относятся:
члены биржи или их представители;
брокеры, аккредитованные на бирже;
посетители, получившие право участвовать в торгах.
К организующим заключение сделок относятся:
- биржевые маклеры:
- сотрудники расчётной группы;
- сотрудники отдела экспертизы товаров;
- сотрудники юридического отдела.
Контролирующими лицами являются:
- государственный комиссар;
- члены биржевого комитета;
- члены ревизионной комиссии.
Наблюдающими лицами являются:
- журналисты;
- разовые посетители, в том числе имеющие право давать указания своим брокерам.
Главной фигурой на торгах является брокер, который имеет право:
- купить или продать товар по заказу клиента или за свой счёт ( в этом случае он выполняет функцию дилера);
- знакомиться с биржевой информацией;
- пользоваться другими услугами, предлагаемыми биржей;
Обязанности брокера состоят в следующем:
- присутствовать в биржевом зале при продаже или покупке своего товара;
- соблюдать правила биржевой торговли;
- выполнять заказы клиентов;
- регистрировать и документально оформлять сделки;
- представлять информацию о торгах в свою биржевую контору.
Биржевые сделки, заключаемые брокерами, представляют собой соглашения о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, находящие отражение в биржевом договоре (контракте), заключённом участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов. Целями сделок на товарных биржах могут быть покупка товара, продажа товара, а также получение прибыли от разницы цен.
Основанием для заключения сделки является устное соглашение брокера в процессе торгов, зафиксированное биржевым маклером, обслуживающую соответствующую товарную секцию биржи. Сделка считается заключённой с момента её регистрации. В контракте о сделке содержится следующая информация:
- наименование товара;
- качество и количество (число биржевых единиц);
- цена и форма оплаты;
- форма поставки, включая распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара между продавцом и покупателем;
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 |
