Международный кредит – денежный капитал, предоставляемый на условиях возврата и уплаты процентов.

В зависимости от признака, положенного в основу классификации, международный кредит подразделяют:

Таблица 2.

Займы – прямое заимствование средств у кредитора под определенный процент на строго оговоренный срок. В качестве кредитора и заемщика могут выступать правительства различных стран, банки, международные экономические организации, частные фирмы и т. д. К числу займов относятся кредиты на финансирование торговли, ипотечные займы, кредиты МВФ и др.

Торговый кредит – требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, связанную с такого рода сделками.

Торговые кредиты, как правило, предоставляются на короткий срок с целью ускорить и облегчить оборот товаров и услуг между странами. Могут предоставляться как правительствами, так и частными организациями.

Депозит – денежные средства или ценные бумаги, находящиеся на счетах банков, которые беспрепятственно превращаются в наличные деньги и используются для осуществления платежей.

Связанные кредиты – имеют строго целевой характер, закрепленный в кредитном договоре. К ним относятся, например, инвестиционные кредиты, предназначенные для строительства конкретных объектов. Связанные кредиты могут быть как государственные, так и частные.

Финансовые кредиты – не имеют целевого назначения и могут быть использованы по усмотрению заемщика. Например, покрытие дефицита платежного баланса, погашение внешней задолженности, закупку товаров и т. д. Они могут быть государственными и частными.

Обеспеченные – кредиты, обеспеченные недвижимостью, товарными документами, векселями, ценными бумагами;

Бланковые – кредит, предоставленный под обязательство должника (простой вексель).

Наличные – зачисляемые на счет и в распоряжение должника;

В безналичной форме – депозитные сертификаты, переводные векселя и т. д.

В качестве должников по внешним займам выступают – промышленные и другие частные предприятия, а также правительства и другие публично-правовые учреждения.

В качестве кредиторов могут выступать частные предприниматели, банки, - государства, международные валютно-кредитные организации.

Главными функциями международного кредита являются перераспределение капитала между регионами, странами и отраслями, концентрация финансовых средств для реализации крупных проектов, а также экономия издержек обращения путем развития безналичного, а в настоящее время – электронного валютного оборота. К числу негативных моментов, связанных с использованием международного кредита, специалисты относят углубление диспропорций в экономике принимающего государства, возрастание бюджетного дефицита из-за необходимости обслуживания внешнего долга, усиление зависимости должника от кредитора.

По мере исторического развития и расширения международных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов. Взаимодействие и переплетение национальных рынков ссудных капиталов и означает “мировой рынок капиталов”.

Основными заемщиками на мировом рынке ссудных капиталов являются транснациональные банки (ТНБ), государственные органы, международные и региональные экономические организации. В категорию межбанковских кредитов слиты ЦБ и коммерческие банки, так как центральные банки предоставляют международные кредиты через коммерческие банки. В рамки межправительственных кредитов включаются и кредиты международных организаций, т. к., например, МВФ и Мировой Банк по сути являются межправительственными. В середине 90-х гг. примерно 50% международных кредитов приходилось на межбанковские кредиты, 30% - на межправительственные и 20% - на кредиты прочих организаций.

Главными кредиторами в современной мировой экономике являются правительства Японии, Германии, Франции и США, банки Германии, Японии и Голландии.

Правительства отдельных развивающихся стран (Китай, Кувейт, ЮАР, Республика Корея) также предоставляют международные кредиты, однако их удельный вес в общем объеме кредитования незначителен.

Крупнейшими получателями межправительственных кредитов являются Австралия, Швеция, Дания, из развивающихся стран – Мексика, Пакистан, Аргентина. Крупным заемщиком является Россия.

9.7. ЕВРОРЫНОК

Важную роль в функционировании международного рынка ссудных капиталов играет еврорынок. Развитие еврорынков и мировая финансовая интеграция представляют собой положительные элементы для развития мировой экономики. Они позволяют лучше перераспределять финансовые ресурсы в мировом масштабе, предлагают решение проблем, поставленных нарушениями равновесия внешних платежей, предоставляют экономическим агентам важные средства защиты от рисков. Наконец, они стимулируют конкуренцию и позволяют сократить стоимость финансового и банковского посредничества. Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом масштабе. Оно предлагает предприятиям возможность удовлетворять их потребности в финансировании, не обращаясь к их внутреннему рынку капиталов, который может быть слишком узким или слишком регламентированным, или к внутренним рынкам других стран, которые могут быть труднодоступными.

Еврорынок – часть финансового рынка (наднациональный рынок), на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалютах.

Евровалюта – любая денежная единица, вложенная в кредитные учреждения за пределами страны происхождения и, таким образом, находящаяся вне контроля и юрисдикции органов этой страны. Например, немецкая марка в пассиве банка в Люксембурге или Великобритании является евромаркой.

Еврорынки не имеют статуса государственных рынков, а операции на нем не подпадают под государственное налоговое или валютное регулирование конкретной страны. Основные денежные единицы, которые держат и используют таким образом - доллары США, а также марки, фунты стерлингов (на доллары приходится более 70% объема еврорынка, его называют евродолларом). Приставка “евро” не означает, что валюты на внешних счетах инвестированы обязательно в европейских банках, а вопреки своему названию располагаются в финансовых центрах любых континентов.

Еврорынки возникли с конца 50-х годов, после введения в 1957 г. в ЕЭС обратимости основных валют. Главными причинами его формирования стали:

- избыток долларов в международном обороте в связи с хроническим дефицитом платежного баланса США и практикой покрытия его выпуском национальной валюты;

- изменения регулирования кредита в США, что делало их местный рынок менее привлекательным для иностранных заемщиков и препятствовало национальным кредиторам выгодно привлекать ссудный капитал внутри страны;

- спрос на доллары в Европе, т. к. инвалютные операции на территории государств совершались без ограничений, а сделки с национальной валютой подвергались жесткому регулированию;

- в большинстве европейских стран более льготные условия осуществления инвалютных операций, чем операции в национальной валюте, что позволяет действующим там международным банкам уменьшить разницу между процентными ставками по пассивам и активам, не снижая при этом своей прибыли.

Мировой рынок ссудных капиталов имеет географическую локализацию. Существует ряд международных финансовых центров, в которых сосредоточены многочисленные кредитно-финансовые учреждения. Такие рынки сложились и действуют в ведущих индустриальных странах, а сравнительно с недавних пор сформировались и в ряде других стран, в том числе развивающихся. В настоящее время к мировым еврорынкам относятся: Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт – на - Майне, Токио, Сингапур, Сянган. В 80-е годы образовались новые центры – Багамские острова, Панама, Бахрейн.

Отличительными чертами этих рынков от региональных и национальных являются: огромные обороты финансовых ресурсов; использование свободно конвертируемых валют и международных платежных единиц (СДР, евро); универсализация валютно-кредитных операций; использование новейших средств связи и коммуникации; ограничение доступа для мелких и средних заемщиков; жестокое структурирование (операциями на этих рынках занимаются около 500 крупнейших банков мира).

Еврорынки играют положительную роль в процессе финансирования внешних дефицитов и перелива избыточных капиталов. В перераспределительной деятельности они располагают самым главным преимуществом: они политически нейтральны. Страны с положительным сальдо платежного баланса могут производить там вложения, без риска подвергнуться произволу национальной политики.

9.8. МИРОВАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ: МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ, ПРИЧИНЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ

Те страны, которые отдают предпочтение текущему потреблению, т. е. потребляют больше, чем производят, вынуждены занимать деньги за границей. И, наоборот, страны, ограничивающие текущее потребление для расширения его в будущем, имеют возможность предоставлять кредиты. В результате создается возможность для развития системы международного заимствования и кредитования, но одновременно формируется внешняя задолженность. Признаком наступления кризиса внешней задолженности обычно служит нарушение графика погашения кредитов, заимствованных страной через государственные каналы.

Кризисы начинаются с того, что какая-нибудь страна (или группа стран) объявляет о невозможности выплачивать свой внешний долг или об аннулировании долга. Добиться от должника погашения своей задолженности невозможно, так как в роли заемщика выступает суверенный экономический агент, нередко правительство иностранного государства. И к нему невозможно применить санкции, которые применяются к обычному неплательщику той или иной страны. В этом проявляется специфика международных экономических отношений. Факты “банкротства” государства нарушают равновесие международного рынка кредита, осложняют процессы кредитования и заимствования. Когда отдельные нарушения принимают массовый характер, начинается очередной кризис мировой задолженности.

Появлению кризиса внешней задолженности обычно способствует целый ряд факторов, подразделяющие на фундаментальные (или структурные) и специфические. Структурные – связаны с глубинными тенденциями развития экономики страны-заемщика. Это - общий спад производства или отрицательный внешний шок;

- трудности в урегулировании платежного баланса из-за ухудшений условий торговли;

- снижение притока долгосрочного капитала, привлекаемого на льготных условиях, и рост объемов краткосрочных кредитов на рыночных условиях;

- бегство капитала из страны в силу сложившейся экономической и политической ситуации;

- утрата доверия стране у иностранных кредиторов вследствие роста ее аккумулированного долга и соответствующее уменьшение внешнего кредитования..

Специфические факторы чаще всего связаны с депрессивным состоянием экономики многих стран мира, вызванных структурными, финансовыми и/или циклическими кризисами. Например, долговой кризис 80-х г. г. был вызван относительным избытком банковского капитала, многократным ростом цен на нефть в 1974, х гг. и увеличением дефицита платежного баланса нефтеимпортирующих стран, особенно развивающихся; переносом ТНК в развивающиеся страны ряда производств вызвавших подъем инвестиционного спроса; стимулированием увеличения спроса, в связи с низкими учетными ставками займов; недостаточностью внимания при кредитовании со стороны ТНБ тому, как использовались займы нефтеимпортирующими странами; (80% займов развивающихся стран за период с 1973 по 1982 гг. пошли на компенсацию повышения цен на нефть и на финансирование текущих расходов правительств, а также на обслуживание растущего долга; погашением задолженности за счет краткосрочных кредитов и др.

К началу долгового кризиса структура внешней задолженности развивающихся стран существенно ухудшилась за счет значительного превышения задолженности частных над официальными кредиторами, что ухудшало условия обслуживания долга.

Кризис задолженности 80-х г. г. развивался стремительно. Задолженность развивающихся стран западным банкам в 1982 г. составила 362,7 млрд. $. Причем, более половины этой задолженности (в 1982 г. – 61,7%) пришлось на страны Латинской Америки – Аргентину, Бразилию, Мексику, Чили, Венесуэлу, а также Филиппины и Р. Корея. [8, c. 67]

В августе 1982 г. 34 страны просрочили платежи по задолженности. Долговой кризис охватил все регионы развивающегося мира. В эпицентре долгового кризиса оказались крупные страны-должники: Бразилия – внешний долг в 1982 г. составил (в млрд. долл.) – 86,3; Мексика – 84,6; Аргентина – 38,8; Венесуэла – 33,3; Южная Корея – 37,2; Филиппины – 20,7; Чили – 21; Египет – 16. [8, c. 69]

В нормальных условиях внешний долг обслуживается за счет валютных поступлений от экспорта товаров и услуг. Иногда для своевременного погашения задолженности страна наращивает экспорт и сокращает расходы на импорт. Если это невозможно сделать, то внешний долг погашается путем новых заимствований за рубежом, а увеличение внешних заимствований ведет к росту процентных ставок по кредитам, увеличению расходов на обслуживание долга. Возникает порочный круг. Разорвать его странам с высоким уровнем задолженности можно только обратившись к стабилизационной программе МВФ, которая предполагает:

- отмену или либерализацию валютного и импортного контроля;

- снижение обменного курса местной валюты;

- проведение жесткой внутренней антиинфляционной программы, включая контроль за кредитами банков, правительственный контроль за дефицитом государственного бюджета путем сокращения расходов и увеличения налогов и цен, отказ от индексации ставок заработной платы, поощрение свободы рынков;

- открытие экономики мировому хозяйству и поощрение иностранных инвестиций.

Состояние международной задолженности характеризуется рядом показателей. Среди них:

Индикатор устойчивости долга – отношение величины долга к ВВП и (или) экспортным поступлениям.

Текущая тяжесть задолженности (коэффициент обслуживания долга) – отношение суммы выплат по долгу к экспортным поступлениям.

Считается, что страна может устойчиво развиваться, если отношение объема долга к экспортным поступлениям менее 200-250%, а расходы на текущее обслуживание долга не превышают 20-25% объема экспорта.

Анализ ситуации с динамикой международной задолженности и данными тяжести долга показывает, что долговая нагрузка на экономику развивающегося мира не ослабевает, но и усугубляется.

Наиболее тяжелая ситуация в отношении внешней задолженности к началу XXI продолжает оставаться в Африке, особенно в странах Тропической Африки. Они имеют самую высокую долю долга, принадлежащего официальным институтам. Погашение долга происходит за счет новых заимствований. В целом в развитии долгового кризиса в Африке большую роль сыграли внешние факторы: это кризис в промышленно развитых странах в 80-х гг., а также просчеты МВФ и МБРР и др.

Высокую внешнюю задолженность имеют арабские страны – импортеры нефти.

В конце 80-х гг. появилась новая группа должников – это страны СНГ. Некоторые из них не смогли полностью проводить выплаты по долгам. Общая сумма внешнего долга к концу 90-х г. г. превысила вместе с процентами 2 трлн. долл.

В целом растущий объем международной задолженности развивающихся стран и восточноевропейских стран создает возможность давления на их внешнюю и внутреннюю политику. Кризис международной задолженности способствовал сохранению системы неравноправных отношений многих стран-должников с промышленно развитыми странами Запада.

Внешняя задолженность стала одним из основных факторов застоя в экономике развивающихся стран. Бремя платежей по обслуживанию долга серьезно ограничило возможности этих стран в наращивании темпов роста и борьбы с отсталостью, привело к сокращению импорта.

Тяжесть обслуживания долга вызывает изменения в производственной структуре, порождает стремление к максимизации внешнеторгового актива, препятствуя повышению конкурентоспособности производства.

9.9. МЕХАНИЗМ УРЕГУЛИРОВАНИЯ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Развитие кризиса долговой ситуации противоречит интересам не только стран-должников, но и кредиторов. В кризисных странах оказалась замороженной большая часть вложений ТНБ. Уменьшение валютных поступлений развивающихся стран привело к сокращению сбыта товаров промышленно развитых стран, поэтому интенсифицировались усилия должников и кредиторов, направленные на поиск эффективных способов решения долговой проблемы. К концу 90-х гг. сложилась комплексная система урегулирования внешней задолженности стран, испытывающих трудности с обслуживанием долговых обязательств.

Центральную роль в решении проблемы внешней задолженности выполняют международные валютно-кредитные организации. МВФ для каждого должника разрабатывает стабилизационную программу. С принятием этих программ увязывается предоставление новых банковских кредитов. Вопросы, связанные с задолженностью иностранным государствам решаются Парижским клубом. Переговоры по долгам частным кредиторам решаются в рамках Лондонского клуба.

Парижский клуб (создан в 1956 г.) – межправительственный институт ведущих стран-кредиторов, объединяет около 20 стран (государственные кредиты). Его цель – пересмотр условий займов развивающимся странам. Клуб практикует продление сроков погашения долга или его части, списание от 30 до 60% задолженности наименее развитых стран, продажу их долгов третьим странам или международным экономическим организациям.

Лондонский клуб – международное объединение представителей более 600 крупнейших частных коммерческих банков (сформирован в 80-е годы). Цель – разрешение проблем, связанных с неспособностью должников регулярно погашать платежи по внешней задолженности; решение проблем задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитой государственных гарантий.

Страны-кредиторы, МВФ и Всемирный банк проводят дифференцированную политику по отношению к странам-реципиентам. В соответствии с методологией Всемирного банка все страны-члены подразделяются на две группы: с “чрезмерной задолженностью” и с “умеренной задолженностью”. Отнесение к конкретной группе зависит от уровня ВВП на душу населения и степени обремененности внешним долгом.

Россия считается страной более низкого среднего уровня развития с умеренной задолженностью. [8, с. 117]

Такая дифференциация позволяет разрабатывать меры по увязыванию размера платежей по долгам с фактическими возможностями заемщиков.

Так, например, “Торонтское соглашение” (1988 г.) стран “большой семерки” с дополнениями решений Лондонского и Парижского клубов (1991 г.) предусматривает списание до 50% приведенной стоимости платежей по обслуживанию долга, срок уплаты которых наступает в течение консолидационного периода (для наименее развитых стран) с “чрезмерной задолженностью”; отсрочку платежей, включая льготный период; предоставлена возможность правительствам-кредиторам продавать или обменивать займы по официальной помощи и неконсессионные кредиты.

“Тринидадские условия” содержат более обширные, по сравнению с Торонтскими, льготные меры по обеспечению внешней задолженности (1990 г.) таких стран. В частности, предусматривается сокращение на две трети невыплаченного долга кредиторам-членам Парижского клуба. Очень важно, что “условия” обслуживания долга не ограничиваются задолженностью, срок выплаты которой наступает в ближайший период консолидации, а распространяются на всю сумму соответствующего долга.

“Хьюстонские условия” (1990 г.) предусматривают радикальное изменение политики Парижского клуба в отношении стран со средним доходом и чрезмерной задолженностью. Здесь допускается возможность погашения странами-должниками консолидированных займов в рамках официальной помощи развитию в течение 20 лет, включая 10-летний льготный период.

Возможность облегчения тяжести долга рассматривается в каждом конкретном случае.

В урегулировании долговых платежей широко применяется реструктуризация, т. е. перенос или отсрочка платежей. Реструктуризация долгов избавляет должников и кредиторов от необходимости вести переговоры ежегодно. Она дает временное облегчение должникам, ежегодные платежи снижаются, но размер долга при этом не сокращается, а возрастает за счет процентов в новый период его погашения. Реструктуризация сопровождается, как правило, предоставлением новых кредитов.

В последние годы значительно расширилась практика капитализации процентных платежей, т. е. превращение их в основной долг; различные виды конверсии долговых обязательств, в том числе обмен долгов по рыночному курсу на акции национальных приватизируемых предприятий, их продажа, повторная реструктуризация пролонгированных сумм.

В соответствии с “планом Брейди” разработана и действует техника осуществления операций по снижению долговой нагрузки: обмен долга на акции, потенциальный инвестор покупает со скидкой на вторичном рынке ценных бумаг долг у коммерческого банка, предоставляет его ЦБ страны-должника для получения средств в национальной валюте, которые затем инвестируются.

Обмен долговых обязательств на национальную валюту должника с целью создания им различного рода фондов – экологических, охраны материнства и детства и т. д. – еще одно средство облегчения долгового бремени. По долгам, образовавшимся от невозврата официальной помощи развитию, предоставляется отсрочка на 25 лет.

Обмен в национальной валюте одного долга на другой. Позволяет правительству-должнику покупать со скидкой на вторичном рынке чужие долговые обязательства и обменивать их по полной стоимости на свой долг.

Мировое сообщество признало, что поиск решения проблемы задолженности является общей ответственностью стран-должников и стран-кредиторов, коммерческих банков и многосторонних финансовых учреждений.

В 1996 г. развитые страны на встрече в Лионе выступили с инициативой о реструктуризации и списании долгов от 67 до 90% бедных развивающихся стран, в наибольшей степени страдающих от внешней задолженности – т. н. группа HIPC.

По критериям (см. табл. 3) в группу была включена 41 страна, в основном из Африканского региона. Первоначально программа списания долгов была осуществлена в Уганде, Боливии и Мозамбике. До 2001 г. предполагается реструктуризация долгов в Мали, Буркина Фасо, Кот - д`Ивуар, Руанде, Камеруне, ЦАР и Кении. В 1999 г. внесена новая инициатива (HIPC – II), предполагающая уменьшение пороговых значений критериев включения стран в программу снижения долговой зависимости.

Таблица 3.

.

ТЕМА 10. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

План темы

1.  Мировая валютная система. Основные понятия.

2.  Этапы формирования мировой валютной системы:

3.  Формирование Европейской валютной системы:

4.  Основные организации, регулирующие мировую валютную систему.

5.  Проблемы реформирования мировой валютной системы.

10.1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Валютная система – это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты.

Основной задачей Международной валютной системы (МВС) является регулирование сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом обмене.

Основой валютной системы является валюта. Под валютой понимается денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара или услуги. Если рассматривать понятие валюты с позиции международных финансовых отношений, то можно привести следующее определение: валюта – это денежная единица государства, обращающаяся на внутреннем рынке и за его национальными границами.

Постольку по сколько, задача МВС состоит в содействии развития международной торговли, то любая национальная валюта внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств.

Конвертируемость определяет степень ликвидности валютно-международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует ее качество. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.

1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с этой валютой.

Свободно-конвертируемыми валютами признаны: американский доллар (USD), английский фунт стерлингов, немецкая марка (DM), французский франк и др.

2. Частично - конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.

3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Разряд валюты определяет МВФ.

Существует еще понятие клиринговых валют. Клиринговые валюты – рассчитанные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами-участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.

Резервная валюта – это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран-участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.

Исторически, сначала роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому, что в Англии активно развивалась промышленность и торговля. Кроме того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако, в последствии, с бурным развитием США, где стремительно развивалась промышленность и торговля, доллар США стал стремительно вытеснять фунт стерлингов в роли основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты была закреплена в 1944 г. на Бреттонвудской Конференции. В настоящее время американский доллар является основной резервной валютой мира. В USD осуществлена большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам, кроме того вся мировая статистика построена на USD.

Большое значение на международные экономические отношения оказывает валютный курс.

Валютный курс – это соотношение между валютой двух стран, которое устанавливается в законодательном порядке (фиксированный курс) или который складывается под влиянием спроса и предложения на валютном рынке.

Необходимо отметить, что в настоящее время на валютный курс может оказывать большое влияние денежно-кредитная политика государства. С целью поддержания национальной валюты Центральный Банк любой страны может проводить валютные интервенции. Например, Центральный Банк России (ЦБР) для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов.

10.2. ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

1. Система золотого стандарта. Система золотого стандарта сложилась в середине XIX в. Возникновение этой системы было обусловлено обеспечением торговых регионов между крупными индустриальными странами. Система золотого стандарта базируется на следующих принципах:

а) обеспечивалась конвертируемость каждой валюты в золото внутри страны и за ее пределами. То есть, денежные единицы в виде банкнот и монет могли быть свободно обменены на золото эмиссионным институтом и наоборот. Это предполагало поддержание жесткого соотношения между национальным золотым запасом и предложением денег;

б) соотношение между валютами устанавливалось исходя из золотого содержания.

Таким образом, механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, обеспечивал стабильность валютных ставок и равновесия платежного баланса страны. Таким образом, золотой стандарт обеспечивал стабильность мировой валютной системы.

2. Система золото-девизного стандарта. После окончания I мировой войны, в странах, принимавших участие в военных условиях, изменилось соотношение между денежной массой и золотым резервом. Вследствие этого, в этих странах стремительными темпами стала нарастать инфляция. В этих условиях было решено банкноты разменивать не на золото, а девизы других стран, которые затем могли быть обменены на золото. При этом золото оставалось законным средством расчета в международных операциях. Законодательно эта система была оформлена в 1922 г. на Генуэзской конференции.

3. Система золото-валютного стандарта. Законодательно эта система получила свое признание в 1944 г. на Бреттонвудской конференции. Основные положения этой системы заключались в следующем:

а) золото сохранило роль расчетного средства в международной торговле;

б) американский доллар стал основной резервной валютой, который наравне с золотом признавали в качестве международного кредитного средства;

в) американский доллар мог обмениваться на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г.). Паритет валюты каждой страны должен выражаться в золоте как всеобщем эквиваленте или долларах США;

г) на Бреттонвудской конференции было принято решение о создании международных институтов, призванных регулировать международные валютные отношения – Международный Валютный Фонд и Мировой банк.

На практике система золотовалютного стандарта постепенно стала превращаться в систему долларового стандарта. Однако, к концу 60-х г. г. позиции доллара в мире заметно пошатнулись, что было вызвано как собственными экономическими проблемами США, так и ростом экономического влияния стран Западной Европы и Японии. Требование Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото оказались обременительными для США, поскольку диктовались необходимостью поддерживать цены на золото за счет собственных резервов. В 1971 г. США отказались об обмене доллара на золото по официальной цене. Бреттонвудская система практически развалилась.

4. Ямайская валютная система. Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г. Основой для принятия Ямайского соглашения было Соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттонвудской системы:

а) важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов;

б) центральные банки стран получили возможность осуществить операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены;

в) вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР (специальные права заимствования) на роль международного резервного актива;

г) странам предоставлялось право выбора режима валютного курса и узаконение плавающих валютных курсов, которые складываются под влиянием рыночного соотношения спроса и предложения.

10.3. ФОРМИРОВАНИЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Начало формирования Европейской валютной системы (ЕВС) можно отнести к 1978 г. Основой системы стало ЭКЮ, представляющее средневзвешенную величину нескольких европейских валют. Основной функцией ЭКЮ было регулирование механизмов валютных курсов стран-участниц. В 1981 г. европейские страны отказались от перехода к завершающему этапу, в результате которого должен быть создан Европейский валютный фонд на основе ЕВС. С 1 июля 1990 г. началось создание ЭВС (Экономического и валютного союза). Основными задачами ЭВС являются:

1. Устранение валютно-курсовых рисков и расходов по обменным операциям между странами-членами;

2. Обеспечение единой базы издержек и цен;

3. Укрепление валютной стабильности в странах ЕС.

Создание ЭВС намечалось провести в 3 этапа. Первый этап проходил с 01.07.90 по 31.12.93 г. г. Основными задачами первого этапа были:

1. полная либерализация движение капиталов и предоставление финансовых услуг внутри ЕС;

2. разработка критериев по сближению экономических параметров стран-членов для участия в валютном союзе (Маастрихтские критерии или критерии конвергенции).

Второй этап проходил с 01.01.94 по 31.12.98 г. Главной задачей этого этапа было обеспечение и сближение экономических показателей, установленных критериями конвергенции. Критерии конвергенции были определены Маастрихтским договором, вступившим в силу с 01.11.93 г. Они предусматривают важнейшие финансово-экономические критерии для участия в союзе:

1) дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП в рыночных ценах;

2) государственный долг не должен превышать 60% ВВП;

3) темпы инфляции не должны превышать более чем на 15% аналогичный усредненный показатель трех государств, в которых отмечается наименьший рост цен;

4) процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более чем на 2% соответствующий средний показатель для трех государств с самым низким уровнем инфляции;

5) обменный курс национальной валюты в течение 2-х лет до введения евро не должен выходить за пределы колебаний, установленные механизмом обменных курсов, действующем в европейской валютной системе.

Критерии конвергенции являются достаточно жесткими и не все государства смогли их выполнить. Для многих государств ЕС оказалось сложно выполнить показатель бюджетного дефицита и государственного долга. В результате, из 15 стран-членов ЕС, 11 стран вошли в ЭВС: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Италия, Испания, Португалия, Люксембург, Нидерланды, Франция, Финляндия. Можно отметить, что Великобритания выполнила критерии конвергенции, но не захотела войти в ЭВС по ряду причин.

Третий этап начался с 01.01.99 г. Это завершающий этап создания ЭВС. На этом этапе зафиксированы паритеты валют стран-участниц и их обменные курсы по отношению к евро. Сумма контрактов, выраженная в национальных валютах, конвертируется в евро для обеспечения непрерывности их действия. Валютная корзина ЭКЮ перестала существовать законным платежным средством евро. С 01.01.02 г. будут выпущены в обращение банкноты и монеты евро, которые будут параллельно являться законным платежным средством. С 01.07.02 г. банкноты и монеты национальных валют будут изыматься из обращения и евро будет единственным законным платежным средством.

Создание ЭВС дает очевидные экономические выгоды для стран-участниц. Введение евро должно способствовать экономическому росту в европейских странах. Европейская комиссия провела специальный анализ и дала оценку преимуществ введения евро. Комиссия отметила следующие положительные факторы:

- снижение затрат за счет отмены программного контроля и других формальностей;

- увеличение занятости;

- введение евро позволит свести к минимуму расходы предприятий по обменным операциям;

- страны-участницы ЭВС не смогут осуществлять девальвацию своих валют в целях повышения конкурентоспособности своих товаров;

- ЭВС позволит минимизировать валютные риски;

- в перспективе евро может стать наряду с долларом резервной валютой.

Что касается России. Россия заинтересована в укреплении ЭВС. От введения евро Россия может получить выгоды. Для российского бизнеса введение евро означает ликвидацию барьера в отношении со странами ЕС, упрощение расчетов в торговых операциях, уменьшение валютных рисков и ускорение денежного обращения.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12