Развитие биржевого дела в России на базе маркетинговых стратегий (стр. 3 )

Современное состояние мировой финансовой систем предполагает, что полноценные финансовые рынки сохраняться лишь в наиболее развитых странах. Поэтому после выхода из мирового финансового кризиса наличие национального финансового рынка в форме международного финансового центра будет означать для государства сохранение полного экономического суверенитета и признака великой державы.

Одним из важнейших факторов повышения конкурентоспособности российского финансового рынка является создание его позитивного имиджа в глазах отечественных и зарубежных инвесторов. Для этого необходимо целостная система распространения информации и знаний о российском финансовом рынке – Интернет-портал – как среди иностранных инвесторов, так и внутри самой России, поскольку упрощенные представления российских и зарубежных предпринимателей о российском финансовом рынке, приверженность отдельных комментаторов и аналитиков штампом зарубежной прессы оборачивается накоплением неоправданно негативных оценок реальной ситуации в России. Поэтому низкий уровень информированности населения, а так же отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть сбережений граждан России осуществляется в наличной форме путем вложений в иностранную валюту и увеличения объема наличных денег на руках у населения.

4. Основные приоритеты преобразования российского рынка ценных бумаг на основе маркетинговой стратегии его развития.

Оптимальная инфраструктура отечественного фондового рынка немыслима без использования современных информационных технологий. Поэтому одним из важнейших этапов по созданию такой инфраструктуры должна стать автоматизация биржевой торговли.

После зарождения и периода бурного роста российский фондовый рынок переживает сейчас не лучшие времена. Бизнес уже не растет «на дрожжах», как это было всего год назад, и компании, не уделившие в свое время достаточного внимания упорядочению работы своих структурных подразделений, не закрепившие документально четкие взаимосвязи между ними, теперь испытывают большие трудности, так как по сравнению с прошлым цена организационных ошибок резко возросла. В этих условиях жизненно важным для компании является выявление бизнес-процессов, которые необходимо оптимизировать и обеспечить им максимальную поддержку средствами автоматизации.

После появления возможности совершать операции на фондовых площадках через интернет (интернет-трейдинг) в России в 1999 году идея об автоматизации процесса биржевой торговли витала в воздухе. Практически сразу же стало ясно, что кроме программного обеспечения для наблюдения за ходом торгов и совершения сделок трейдерам необходим дополнительный инструментарий. Известно, что динамика котировок в определенной степени подчиняется математическим и статистическим законам и может прогнозироваться опытными игроками, владеющими навыками технического анализа. Исследование истории поведения цен способно дать искушенному инвестору или спекулянту «подсказку», что сейчас лучше делать – покупать или продавать.

На первый план вышла техническая реализация задуманного, так как математические алгоритмы принятия решений были сформулированы еще до эры массовой компьютеризации. Но автоматизация торговли началась с малого: разработчики обеспечили возможность выставлять стоп-приказы (стоп-лоссы и тейк-профиты) – поручения торговой системе совершить сделку (купить или продать) при достижении ценой финансового инструмента заданного трейдером уровня. Технически реализовать в торговом терминале это не представляло сложности, так как задача по логике работы достаточно простая. С тех пор эволюция продолжается, а ее путь становится все более сложным.

Концептуальное отличие АРМ участника биржевой деятельности на базе ПЭВМ от просто ПЭВМ на рабочем столе, например, брокера, маклера, руководителя биржи состоит в том, что в АРМ открытая архитектура ПЭВМ функционально, физически и экономически настраивается на конкретного пользователя (персональное АРМ) или группу пользователей (сеть АРМ). Этот процесс неоднозначен (особенно при автоматизации работы специалистов), и нередко возникают довольно серьезные трудности в обосновании и определении общих требований к АРМ, ориентированных на решение различных задач. Действительно, с одной стороны, специалистам биржи (брокерам, дилерам, маклерам) важно предоставить возможность решать задачи, относящиеся к разным стадиям их работы и различным профессиональным ориентациям (исследование рынка, поиск контрагентов для купли /продажи, анализ индекса биржевых цен и т. п.), а с другой - руководители бирж (брокерских контор) должны иметь возможность управлять этим процессом и интегрировать результаты работы специалистов в более крупные информационные массивы для принятия решений.

Рисунок 4 – Основные приоритеты развития отечественного фондового рынка

Автоматизированное рабочее место биржевика (АРМБ) представляет собой совокупность методических, языковых, информационных, программных и технических средств, обеспечивающих работу на ПЭВМ в области биржевой деятельности.

Главная составляющая АРМБ – это специальный язык диалога пользователя и ПЭВМ, а также программная система, реализующая этот язык и обеспечивающая ведение необходимой базы данных по бирже. Язык пользователя проектируется, как правило, непроцедурным и профессионально-ориентированным. Его основу составляют термины, необходимые для работы в области биржевой торговли. Обеспечивающая часть АРМ-биржевика образует информационно-материальную основу и включает информационное, программное и техническое обеспечение, используемое участниками биржевой деятельности для решения своих управленческих и организационных задач.

При проектировании АРМ-биржевика информационное обеспечение находит свое выражение в создании так называемой информационной базы биржи (ИББ) как совокупности упорядоченной и формализованной соответствующим образом информации.

Для дальнейшей автоматизации деятельности конкретной биржи необходимо создание информационной базы самими пользователями-специалистами биржи на основе развитого программного обеспечения высокого уровня, различных инструментальных средств проектирования, созданных для ПЭВМ, и диалогового режима работы.

5. Методические рекомендации по формированию маркетинговых стратегий на рынке ценных бумаг.

Маркетинг на рынке ценных бумаг имеет особенности, порождаемые следу­ющими специфическими чертами данного рынка. Рынок ценных бумаг – это: очень сложный, объемный, динамичный и высококонкурентный рынок, действия на котором жестко регулируются государством и должны отли­чаться высокой социальной ответственностью, чтобы не вызывать финансовых потрясений; многотоварный рынок с высокой степенью взаимозаменяемости товаров, основанный на развитой инфраструктуре, сложных информационных техно­логиях, дорогостоящей рабочей силе и затратоемких технических средствах; открытый рынок с растущими объемами трансграничных операций; рынок с массовым потребителем, максимальной дифференциацией финан­совых нужд и финансового искусства клиентуры.

Таким образом, особенностью и целью маркетинга на российском рынке ценных бумаг является пока не только и не столько поддержание или рас­ширение доли рынка, сколько просто «выживание» самого рынка в целом и лиц, профессионально на нем действующих. Однако масштабная прива­тизация, массовое учредительство новых акционерных обществ, секьюритизация государственного долга вызвали с конца 1992 г. выброс на рынок новых ценных бумаг, что способствовало выводу его из кризисного состояния.

Другими особенностями рынка ценных бумаг, влияющими на организацию маркетинга на нем, являются социально-культурные традиции и демог­рафические факторы.

Демографические факторы влияют на российский рынок ценных бумаг и организацию маркетинга на нем как в позитивном, так и в негативном плане. Старение населения и падение рождаемости предполагают возраста­ние в перспективе консервативной модели поведения потребителей на рынке. Вместе с тем важную роль в становлении нашего рынка ценных бумаг будут играть: высокий исходный уровень образования населения; быстрое имущественное и подоходное расслоение; быстрое проникновение потреби­тельских стандартов из индустриальных стран, включая ориентацию на гра­мотное инвестирование.

Общие требования к маркетинговым стратегиям определяются сделанным выше анализом особенностей рынка ценных бумаг, ситуацией на этом рынке в России, а также рассмотренными характеристиками товаров, обращаю­щихся на фондовом рынке. Коротко сформулируем основные требования.

1. Операторы рынка ценных бумаг должны ориентироваться на обслу­живание всего жизненного цикла ценной бумаги, сопровождать ее движение от момента выпуска до изъятия из обращения.

2. Любая маркетинговая стратегия на фондовом рынке должна создавать такие комбинации доходности, динамики курсовой стоимости и определенного уровня риска, которые, будучи в опре­деленных ценных бумагах, удовлетворяют потребительским ожиданиям той или иной конкретной группы инвесторов.

3. Индивиду­альность, модифицируемость ценной бумаги как товара должны сочетаться с ее стандартностью, соответствием установленным видам ценных бумаг, правилам их выпуска и обращения, определенным законодательством. Только такой финансовый продукт может считаться хорошо регулируемым и, сле­довательно, пользоваться доверием и спросом у публики.

4. Наиболее успешными будут те маркетинговые стратегии, которые позволяют понизить риски для потребителя (системы компенсаций потерь, особые меры, обеспе­чивающие ликвидность ценной бумаги, жесткое финансовое саморегулиро­вание, осуществляемое эмитентами и инвестиционными институтами).

5. В настоящее время в российской практике наиболее выигрышными должны быть агрессивные маркетинговые стратегии (именно они адекватны пустому и неликвидному фондовому рынку, начальному периоду его станов­ления при масштабной приватизации, глубокой структурной перестройке хо­зяйства, сочетающейся с кризисом и инфляцией). При этом следует обеспе­чить жесткое финансовое и операционное саморегулирование, снижающее риски для операторов рынка ценных бумаг и инвесторов (введение норм достаточности капитала, управление ликвидностью, качеством активов, при­быльностью и т. п.).

Более общий подход к определению маркетинговых стратегий в зависимости от динамики развития рынка ценных бумаг представлен в табл. 2:

Таблица 2 – Виды маркетинговых стратегий

6. Важным требованием к маркетинговым стратегиям на фондовом рынке (отчетливо выраженным в зарубежной практике) является усиление универ­сальности в операциях с ценными бумагами.

Продуктовая стратегия. Любая ценная бумага как товар – это уникальный финансовый продукт, обладающий индивидуальными характеристиками, позволяющими удовлетворить специфические потребности той или иной группы инвесторов. Даже на начальных этапах становления российского рынка ценных бумаг возможны все виды продуктовых стратегий.

Продуктовая экспансия. Например, на нашем рынке не нашли рас­пространения такие многообещающие виды ценных бумаг, как облигации пред­приятий, сберегательные сертификаты и т. д. Из примерно 40 базовых групп услуг по выпуску и обращению ценных бумаг инвестиционными институтами предоставляется не более 5 – 7. При определении возможностей продуктовой экспансии необходимо учитывать, на каком этапе жизненного цикла находится тот или иной конкретный вид ценной бумаги – чеки и векселя (угасание), депозитные и сберегательные сертификаты (устойчивый рост), фи­нансовые фьючерсы (начальный этап, стремительное развитие).

Продуктовое сжатие. Фондовый рынок сейчас пестрит суррогатам ценных бумаг, выпущенными в обход законодательства. Квалифицированные эмитенты должны будут своевременно начать сжатие выпуска этих финан­совых инструментов, чтобы удержаться на рынке стандартных, хорошо ре­гулируемых ценных бумаг, признанных в международной практике.

Продуктовое репозиционирование. Когда эмитентом объявляется, что приобретение его ценной бумаги – лучший способ защиты от инфляции или что только она дает право на покупку, скажем, нефти по стабильным ценам, то этим осуществляется ее репозиционирование от аналогичных цен­ных бумаг — акций, облигаций и т. п.

Продуктовая модификация. Наряду с продуктовой экспансией это вто­рая важнейшая стратегия при современном состоянии рынка ценных бу­маг в России. Высокая инфляция и кризис, неприученность инвесторов к вложениям средств в ценные бумаги, высо­чайшие значения рисков на микроэкономическом уровне (риска невозврата долга, процентного риска и т. д.) – все эти факторы требуют, чтобы эми­тенты и инвестиционные институты с особой тщательностью конструиро­вали условия выпуска и обращения ценных бумаг в России, находили такие их модификации, которые соответствовали бы интересам инвесторов в данный период.

Рассмотрим возможные характеристики ценных бумаг, которые позволяют решить указанную задачу. Стандартными целями инвестирования в стабильных рыночных экономи­ках являются: получение процента; сохранение капитала; обеспечение при­роста капитала (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг). В наших условиях (дефицитная инфляционная экономика с падающим объ­емом производства и продолжающимся процессом передела собственности) система целей инвестора видоизменяется и выглядит следующим образом: сохранность капитала; приобретение ценных бумаг, которые по усло­виям обращения могут заменять наличность; доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, услугам и правам; расширение сферы влияния и перераспределение собственности; спекулятивная игра в условиях неста­бильного рынка; производные цели (страхование рисков и т. п.).

Ценовая стратегия. Прежде всего, укажем на особенности установления цен на рынке ценных бумаг: спрос на ценные бумаги не является эластичным по сравнению с изме­нением цен на них; курсы (оценка) ценных бумаг постоянно фиксируются на рынке и, являясь индикатором экономического положения страны, размещаются в основной прес­се и специальных изданиях; участники рынка имеют данную информацию в реальном масштабе времени; неустойчивость курсов ценных бумаг (т. е. цен на них) намного выше, чем у других товаров, при этом механизм установления цены более сложен; существуют товары – прямые заменители ценных бумаг, являющиеся объектом инвестиций и позволяющие инвесторам достичь тех же целей (со­хранность и приращение капитала); ценные бумаги как товар имеют двойную цену: номинальную и факти­ческую (курсовая стоимость); важным элементом ценообразования на ценные бумаги является пакети­рование цен на них с ценами на услуги инвестиционных институтов по их выпуску и обращению.

В стабильно работающих экономиках может пользоваться успехом мани­пулирование номиналом ценной бумаги (например, выпуск мелкономинальных облигаций для мелких держателей, как это произошло в США в 80-е годы; выпуск ценных бумаг мелкого номинала с неустойчивым курсом для инвесторов, ориентирующихся на спекулятивные операции; выпуск крупно-номинальных, мелкосерийных ценных бумаг, пользующихся особым прести­жем, для квалифицированных инвесторов высшего класса). В таких инфляционных экономиках, как российская, особое значение приобретают правильное определение величины номинала, соответствующей возможностям инвестиционного спроса, и периодическая деноминация ценных бумаг.

Дистрибьюторная стратегия. К сожалению, в нашей практике еще не стал общепринятым взгляд на ценные бумаги и связанные с ними услуги как на специфический товар, требующий физического дистрибьютирования. Обычным является подход к деятельности в этой области, как к «операциям», не связанным с необходимостью системы продаж. Вместе с тем ценные бу­маги — это особо сложный товар, не являющийся жизненной необходимо­стью. Услуги, связанные с его выпуском и обращением, могут носить весьма сложный и мистифицированный характер. Поэтому индустрия ценных бумаг требует тщательно построенной системы дистрибьютирования.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Целью совершенствования регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочную и долгосрочную перспективу является его превращение в важнейший фактор повышения конкурентоспособности Российской экономики. Это требует отладки рыночных механизмов привлечения инвестиций, обеспечивающих развитие инноваций и инфраструктуры, реализацию проектов по модернизации экономики, а также повышения эффективности исполнения государственных функций по защите прав и законных интересов участников финансового рынка, по предупреждению и предотвращению недобросовестной практики и нарушений законодательства на рынке ценных бумаг. В России просматриваются следующие основные проблемы и направления развития биржевого дела: преодоление высокой инфляции и хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; целевая переориентация рынка ценных бумаг (нынешняя направлена на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсов) для направления их на цели восстановления и последующего роста производства в России; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; разработка принципов долгосрочного, перспективного управления; укрепление и рекапитализация структур фондового рынка; отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий; суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке; повышение роли государства на рынке ценных бумаг, которое должно определяться и тем, что должна появиться долгосрочная концепция и политика действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования.

Решению указанных проблем будет способствовать предлагаемая в настоящей работе концепция реформирования биржевого дела в России. Основная идея данной концепции – это поиск новых способов и средства защиты российского рынка ценных бумаг в случаях ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, при обострении кризисных процессов, экспансии мировых финансовых центров в страны с развивающимися экономиками, в т. ч. и к российскому фондовому рынку.

Общие требования к маркетинговым стратегиям определяются проведенным в работе анализом особенностей рынка ценных бумаг, ситуацией на этом рынке в России, а также рассмотренными характеристиками товаров, обращаю­щихся на фондовом рынке. К числу основных требований относятся:

Операторам рынка ценных бумаг следует ориентироваться на обслу­живание всего жизненного цикла ценной бумаги, сопровождать ее движение от момента выпуска до изъятия из обращения.

Потребительские качества ценных бумаг как товара выражаются, преж­де всего, в их способности приносить доход, а также служить титулом собственности на реальные активы.

Индивиду­альность, модифицируемость ценной бумаги как товара должны сочетаться с ее стандартностью, соответствием установленным видам ценных бумаг, правилам их выпуска и обращения, определенным законодательством.

Наиболее успешными будут те маркетинговые стратегии, которые позволяют понизить риски для потребителя (системы компенсаций потерь, особые меры, обеспе­чивающие ликвидность ценной бумаги, жесткое финансовое саморегулиро­вание, осуществляемое эмитентами и инвестиционными институтами).

В настоящее время в российской практике наиболее выигрышными могут быть агрессивные маркетинговые стратегии (именно они адекватны пустому и неликвидному фондовому рынку, начальному периоду его станов­ления при масштабной приватизации, глубокой структурной перестройке хо­зяйства, сочетающейся с кризисом и инфляцией). При этом следует обеспе­чить жесткое финансовое и операционное саморегулирование, снижающее риски для операторов рынка ценных бумаг и инвесторов (введение норм достаточности капитала, управление ликвидностью, качеством активов, при­быльностью и т. п.).

Важным требованием к маркетинговым стратегиям на фондовом рынке (отчетливо выраженным в зарубежной практике) является усиление универ­сальности в операциях с ценными бумагами.

Такая либерализация рынка приведет к инвестиционному всплеску внутри страны.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

1.  Лукашов развития фондовых бирж России. – М.: МГУЛ, Сб. тр., 2008. – 0,7 п. л.

2.  ПИФы как один из эффективных способов сбережений населения на рынке ценных бумаг / Сб. научных трудов «Актуальные проблемы финансовой стратегии регионов». – Брянск, 2008. – 0,4 п. л.

3.  Лукашов рынка ценных бумаг / Сб. трудов «Актуальные проблемы финансовой стратегии регионов». – Брянск, 2008. – 0,3 п. л.

4.  Лукашов биржевого дела в условиях финансового кризиса// http://www. erej. ru/Articles/ , 2008.– 0,5 п. л.

5.  В, Закиров проблемы и целевые ориентиры развития российского фондового рынка // Современные аспекты экономики. – 2009. - №9 – 0,5 п. л.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3