Развитие биржевого дела в России на базе маркетинговых стратегий (стр. 2 )

Рисунок 2 – Специфические особенности российского рынка ценных бумаг

Биржа – организация, имеющая своей целью не только торговлю заменимыми ценностями, но также и установление цен. Установление цен на бирже происходит регулярно и под общим контролем, т. е. прикрывается авторитетом всего собрания или его правления. Где нет такой официальной котировки цен, там нет и биржи. Благодаря бирже каждая ценная бумага, каждый товар и т. д., котирующийся на ней, получает точную отметку своей меновой стоимости, и эта отметка становится для коммерческого мира тем уровнем, на который ориентируются также те, кто заключает сделки вне биржи.

Суммируя все вышесказанное, можно указать основные функции биржи:

1. Организация рынка с помощью биржевого механизма: прежде всего, биржа обеспечивает спрос, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение.

2. Стабилизация цен: колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью – способностью превращаться в резкие колебания цены.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле.

4. По-прежнему, биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т. е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли – покупка и продажа реального товара.

Рисунок 3 – Задачи фондовой биржи с точки зрения маркетинга

5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т. к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа – одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами – арбитражная деятельность.

8. Информационное обеспечение рынка (обязательное представление биржей информации о результатах торгов является одной из важнейших функций биржи).

2. Особенности и экономические последствия финансовой глобализации для мирового и российского рынков ценных бумаг в период мирового кризиса ликвидности.

В настоящее время в развитых западных странах различают две модели фондовых рынков: американскую и европейскую. Американская модель отличается от европейской, прежде всего, глубоким вмешательством государства в регулирование рынком ценных бумаг.

В последние двадцать лет происходит заметное стирание различий между биржами и другими рынками ценных бумаг. Этому способствуют системы котировки ценных бумаг, использующие современные технологии телекоммуникаций и глобальные информационные сети. Выступая в качестве альтернативы крупным фондовым биржам, региональные и электронные фондовые биржи выполняют специфические функции: создают рынки акций местного значения; формируют более дешевый, конкурентоспособный рынок ценных бумаг; позволяют избегать жесткого регулирования, в чем заинтересована значительная часть эмитентов и т. д. (это не исключает того, что и на этих рынках существуют строгие правила торговли).

В первом полугодии 2008 г. ситуация на мировых финансовых рынках отражала негативные последствия кризиса субстандартного кредитования в США. Не только в США, но и в других странах финансовые институты понесли значительные убытки от кредитной деятельности и операций на рынках обеспеченных ипотекой финансовых инструментов. Проблемы корпораций финансового сектора в сочетании с возросшими макроэкономическими рисками вызвали значительное снижение цен акций на фондовых рынках стран мира.

В первом полугодии 2008 г. (июнь к декабрю 2007 г.) в США индекс Доу-Джонса для компаний индустриального сектора снизился на 10,1%, индекс Standard & Poor’s 500 – на 9,3%, индекс NASDAQ – на 6,7%. Индекс Xetra DAX-30 (Германия) снизился на 15,4. Индекс CAC-40 (Франция) – на 17%, индекс FTSE-100 (Великобритания) – на 10,2%, индекс Nikkei 225 (Япония) – на 9,4%, индекс Hang Seng (Гонконг) – на 17,4%, индекс Кospi (Республика Корея) – на 7,7%, индекс Shanghai Composite (Китай) – на 40,9%.

На конъюнктуру фондовых рынков в рассматриваемый период повлияли различные факторы: ухудшение ситуации в мировой экономике в связи со снижением темпов экономического роста в ведущих развитых странах; последствия ипотечного кризиса; особенности денежно-кредитной политики центральных банков в условиях усиления рисков; рост цен на нефть; постепенная трансформация прогнозов в отношении изменения процентных ставок в краткосрочной перспективе; изменения курсов валют.

По данным компании Thomson Reuters, объем выпуска акций и связанных с акциями финансовых инструментов на мировых фондовых рынках в первой половине 2008 г. сократился на 35% к уровню аналогичного периода 2007 г. – до минимального уровня после первого полугодия 2005 года. Количество новых выпусков уменьшилось более чем в 2,5 раза.

Динамику развития фондового рынка характеризуют индексы российской торговой системы «РТС» Московской Межбанковской валютной Биржи «ММВБ», характеристика которых приведена в таблице:

Таблица 1 – Основные характеристики индекса ММВБ и РТС

В 2005 – 2007 гг. наблюдался значительный рост индекса ММВБ. Так за 2005 год индекс ММВБ вырос на 83% - с 552,54 до 1010,05 пункта, к декабрю он поднялся еще на 530/0 (до 1546,74 пункта). В 2006 году российский фондовый индикатор ММВБ достиг значения 1698,48 пункта благодаря росту цен на нефть.

В первой половине 2008 года рост индекса ММВБ продолжился, но не так стремительно и прирос на 12% до значения – 1902,30 пункта, однако в результате мирового финансового кризиса индекс ММВБ к концу года опустился до 650. Однако в 1 квартале 2009 г. индекс ММВБ набирает обороты и в апреле достигает 925 пунктов, а в начале мая (7 мая) превышает уровень 1000 пунктов.

В декабре 2005 г. значение индекса РТС составило 500 пунктов. За весь 2005 г. наблюдается положительная динамика индекса РТС. К 2006 г. индекс достигает отметки 1750 пунктов и на протяжении года меняется с очень незначительной динамикой. В период с 2007 до начала 2008 г. отметка достигает 2000 пунктов. Наиболее значительный рост индекса РТС наблюдался в 2008 г. 3 кв. и составил 2497 пункта. По итогам 2008 г. индекс РТС упал на 72,41%; с января по октябрь 2008 г. снизился на 1400 пунктов. Причина падения – кризис ликвидности, который сказался, первым делом, на банковской системе, а затем начал ощущаться и в так называемом реальном секторе: компании, активно использовавшие заемные средства или наращивавшие продажи благодаря общедоступности кредита, осознали, что для них наступили трудные времена. Однако с начала 2009 г. начался некоторый рост индекса; так, в январе максимальное значение составило 647 пунктов, в апреле показатели значительно подросли и составили 835 пунктов. В начале мая 2009 г. (7 мая) индекс РТС превысил 900 пунктов.

Неуклонный рост российских индексов, в частности, индексов РТС и ММВБ характеризовал рост экономики нашей страны. Однако в результате разразившегося мирового финансового кризиса индексы РТС и ММВБ резко пошли вниз, но, тем не менее, у российского фондового рынка большой потенциал, и дальнейший рост биржевых индикаторов неизбежен, поскольку в январе 2009 года котировки акций эмитентов российских компаний оказались самыми низкими в мире.

Для обеспечения возрастающего тренда соотношения объема торговли акциями и капитализации нашей стране, имеющей развивающийся фондовый рынок, надо создать более конкурентоспособные условия совершения сделок, чем на развитых рынках. Как отмечают эксперты, создание таких конкурентоспособных условий является движением к формированию в нашей стране развитого фондового рынка. Поэтому построение в России идеальной модели фондового рынка означает требование превращения российского развивающегося фондового рынка в развитый фондовый рынок.

3. Теоретические основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов с точки зрения необходимости минимизации рисков участников биржевых торгов за счет предлагаемых институциональных изменений.

Создание эффективной и высокотехнологичной единой межрегиональной инфраструктуры, обеспечивающей полный комплекс услуг по заключению сделок, проведению расчетов и учету прав на ценные бумаги, имеет государственное значение для развития рынка ценных бумаг, успешная реализация которого позволит кардинально изменить ситуацию на рынке ценных бумаг, обеспечив участников качественно новым набором услуг.

Как показывает мировой опыт, достаточно бесперспективным являются попытки создания отдельными российскими регионами ограниченных региональных фондовых рынков, ориентированных на локальных эмитентов (будь то облигационные займы, выпущенные местными органами власти, или акции региональных эмитентов) и местных участников. Подобная политика существенно уменьшает возможности, как эмитентов, так и инвесторов.

Необходимо не создавать местные региональные фондовые рынки, а развивать единую общероссийскую унифицированную инфраструктуру, предоставляющую доступ эмитенту, инвестору, профессиональному участнику ко всем инструментам, обращающимся на общероссийском фондовом рынке. Данная система должна создаваться в соответствии с самыми современными методическими и технологическими образцами с учетом российской специфики.

При формировании российских торгово-депозитарных систем необходимо создавать возможность их интеграции с аналогичными системами в странах с развитым фондовым рынком. Это связано с тем, что автоматизированные электронные товарные системы для заключения сделок с ценными бумагами видоизменили фондовый рынок. Их использование стирает географические и временные границы, способствуя интернационализации торговых операций, позволяя осуществлять сделки в режиме реального времени.

Система управления рынком ценных бумаг – это совокупность конкретных способов и приемов по регулированию функционирования и развития фондового рынка. Цель ее состоит в обеспечении устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка.

Система управления рынком ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами, и включает две подсистемы: управляющую и управляемую. Первая подсистема выступает в роли субъекта, вторая – объекта управления. Управляющая подсистема включает: государственные органы и организации; законодательную инфраструктуру; этику фондового рынка; традиции и обычаи.

Управляющая и управляемая подсистемы выполняют соответствующие функции. К функциям объекта управления относятся: организация движения финансовых ресурсов, обеспечение качества ценных бумаг, информационное обеспечение рынка. Субъект управления выполняет функции: координация, регулирование, прогнозирование, стимулирование, организация и контроль процессов, происходящих на рынке.

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центробанк и ассоциации профессиональных участников.

Оценивая состояние системы регулирования рынка ценных бумаг в России, в первую очередь следует отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, так и со стороны самих субъектов рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг сдерживается, прежде всего, неразвитостью технической и функциональной подсистем инфраструктуры. Неэффективно действует система контроля за операциями. По мере расширения и усложнения масштабов рынка ценных бумаг возникает необходимость в передаче регионам части контрольных функций.

Таким образом, признавая необходимость использовать различные методы регулирования фондового рынка, важно правильно определить их соотношение и добиться их скоординированности.

Оценивая современное состояние финансового рынка и системы его регулирования в нашей стране, специалисты отмечают отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, так и со стороны самих субъектов рынка ценных бумаг. Дальнейшее эффективное развитие рынка ценных бумаг сдерживается прежде всего неразвитостью технической и функциональной подсистем рыночной инфраструктуры; недостаточно эффективно действует система контроля за операциями.

По мере расширения и усложнения масштабов рынка ценных бумаг (финансового рынка) перед российским фондовым рынком в перспективе могут возникнуть две альтернативы – прекратить свое существование, став частью зарубежного финансового рынка, либо превратиться в самостоятельный развитой рынок РФ.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3