Анализ финансового состояния организации
Финансовое положение предприятия – это комплексное понятие, характеризующееся системой показателей, отражающих наличие, размещение и направления использования финансовых ресурсов предприятия.
Методика анализа финансового состояния предприятия включает три этапа.
1. Проведение горизонтального и вертикального анализа стоимости и состава имущества и капитала предприятия. Для решения данной задачи рекомендуется формирование аналитической таблицы, форма которого представлена в таблице 9.
Графы 1, 2, 4 таблицы 9 заполняются по данным годового бухгалтерского баланса, графы 3, 5, 6, 7, 8 являются расчетными. Таблица 1 уже содержит ряд важнейших показателей, отражающих финансовое состояние предприятия и являющихся предметом последующего анализа.
Таблица 9 - Анализ стоимости и структуры имущества и капитала предприятия
Разделы и статьи баланса | На начало периода | На конец периода | Изменение за отчетный период |
| ||||
абсолютные значения | удельный вес | абсолютные значения | удельный вес | абсолютное (гр.4 - гр. 2) | прирост (гр.6 / гр.2 х 100) | по удельному весу (гр. 5 - гр.3) | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
|
Анализ данных табл. 9 позволяет выявить изменения, произошедшие в стоимости имущества и капитала предприятия, их структуре, причины изменения финансового состояния предприятия.
Уменьшение стоимости имущества и капитала предприятия (валюты баланса) является следствием сокращения хозяйственного оборота предприятия, причинами которого могут быть снижение платежеспособного спроса на продукцию, ограничение доступа на рынки сырья, включение в хозяйственный оборот дочерних предприятий (организаций) за счет предприятия-учредителя и др. Причинами снижения платежеспособности предприятия в условиях увеличения стоимости имущества и капитала могут быть нерациональность кредитно-финансовой, ценовой политики предприятия, распределения прибыли.
Увеличение по данным бухгалтерского учета стоимости имущества и капитала предприятия может происходить в результате развития хозяйственной деятельности. При этом следует учесть рост данных показателей за счет переоценки (дооценки) отельных составляющих баланса. Для получения информации о результатах переоценки используются данные формы № 5.
Анализ формирования и оснащенности предприятия капиталом направлен на изучение источников капитала, его состава и структуры, стабильности, срочности выполнения обязательств. Сведения о наличии и составе капитала предприятия представлены в пассиве баланса.
Результаты анализа позволяют оценить, на каком преимущественно капитале работает предприятие – собственном или заёмном, несет ли в себе сложившаяся структура капитала риск для инвесторов, благоприятна ли она для эффективного использования средств предприятия. При этом важно учитывать, что собственный капитал выполняет две функции:
- гарантии перед кредиторами и заимодавцами;
- источника финансирования внеоборотных активов.
Однако финансирование деятельности предприятий только за счет собственных средств не всегда целесообразно, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы невысокие и предприятие может обеспечить более значительный уровень отдачи на вложенный капитал по сравнению с платой за кредитные ресурсы, привлечение заемных ресурсов может обеспечить прирост рентабельности собственного капитала.
Вместе с тем создание средств предприятия в основном за счет краткосрочных обязательств является фактором неустойчивости финансового состояния. Капитал кратковременного использования требует постоянной оперативной работы, направленной на контроль своевременности его возврата и привлечения в оборот на непродолжительное время. Привлечение значительных объемов краткосрочного капитала в оборот предприятия усиливает зависимость финансового положения предприятия от конъюнктуры финансового рынка, увеличивает риск снижения ликвидности.
Для характеристики и анализа структуры капитала целесообразно использование и относительных показателей.
Основными показателями формирования и оснащенности капиталом (вертикальной структуры капитала) являются:
а) коэффициент финансовой независимости или автономии (Ка):
,
где СК – собственный капитал предприятия;
К – капитал предприятия в целом.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) рассчитывается как отношение итога раздела III бухгалтерского баланса (строка 490) к итогу бухгалтерского баланса (строка 700). Значение коэффициента финансовой независимости должно быть не менее 0,4 - 0,6.
б) коэффициент капитализации (Кк) определяется как отношение обязательств субъекта хозяйствования (ЗК) к собственному капиталу.
.
Коэффициент капитализации рассчитывается как отношение суммы итогов разделов IV и V бухгалтерского баланса (строка 590 и строка 690) к итогу раздела III бухгалтерского баланса (строка 490). Значение коэффициента капитализации должно быть не более 1,0.
в) коэффициент финансовой напряженности (задолженности) (Кз):
,
где ЗК – заёмный капитал предприятия (строка 590 + строка 690);
г) доля долгосрочного заёмного капитала (Кд):
,
где ДЗК – долгосрочный заёмный капитал (строка 590);
д) доля краткосрочного заемного капитала (Кк):
,
где КЗК – краткосрочный заемный капитал (строка 690).
Коэффициент финансовой автономии характеризует соотношение интересов собственников предприятий, владельцев акций, заимодавцев и кредиторов и отражает независимость от внешних источников финансирования. Распространена точка зрения о том, что его значение свыше 0,5 свидетельствует о стабильной структуре капитала. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы.
Доля заёмного капитала в его общей величине отражает степень задолженности предприятия, его зависимость от внешних источников финансирования. Повышение данного показателя означает снижение степени финансовой самостоятельности предприятия.
Для оценки финансового положения предприятия важным является анализ соотношения заёмных и собственных средств (известное в практике финансового менеджмента как плечо финансового рычага). Чем выше этот показатель, тем больше долговых обязательств у предприятия и тем рискованнее сложившаяся ситуация. По мнению ряда специалистов, данный коэффициент должен находиться в пределах единицы, т. е. долги не должны превышать размеры собственного капитала. Однако соотношение собственных и заёмных средств 1:1 нельзя рассматривать в качестве общего правила. Каждое предприятие определяет оптимальное соотношение с учетом стоимости источников финансирования, структуры основного и оборотного капитала, скорости оборачиваемости средств, оценки влияния сложившейся структуры капитала на рентабельность собственных средств (через определение эффекта финансового рычага).
Оценка внешнего финансирования предполагает анализ структуры заёмных средств, т. е. удельного веса долго - и краткосрочного капитала. Чем больше доля краткосрочного капитала, тем выше оценивается финансовая напряженность и риск. Независимо от возможности получения и увеличения прибыли в краткосрочном периоде предприятие должно платить проценты и погашать долги.
При анализе доли долгосрочного заёмного капитала следует исходить из того, что он наряду с собственным капиталом выполняет функции источника финансирования внеоборотных активов. Наличие у предприятия долгосрочных займов и кредитов в определенной степени свидетельствует о доверии к нему кредиторов. Вместе с тем рост этого показателя в динамике усиливает зависимость предприятия от источников внешнего финансирования.
Для анализа финансовых результатов деятельности, структуры и направлений использования полученной прибыли используются данные отчета о прибылях и убытках и отчета об изменении капитала.
При получении субъектом хозяйствования прибыли необходимо провести анализ формирования, распределения и использования прибыли, а также выявить резервы ее роста.
Для оценки результатов деятельности субъекта хозяйствования рассчитываются показатели рентабельности.
В процессе анализа рентабельности организаций, подчиненных государственным органам, осуществляется оценка выполнения доведенных показателей прогноза социально-экономического развития, изучаются их динамика, факторы изменения их уровня и определяются резервы роста рентабельности.
Для оценки эффективности использования средств субъекта хозяйствования проводится анализ деловой активности, который заключается в исследовании динамики коэффициентов оборачиваемости.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг (строка 010 отчета о прибылях и убытках) к средней стоимости активов субъекта хозяйствования (строка 300 бухгалтерского баланса, сумма граф 3 и 4, деленная на 2).
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (краткосрочных активов) рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг (строка 010 отчета о прибылях и убытках) к средней стоимости краткосрочных активов субъекта хозяйствования (строка 290 бухгалтерского баланса, сумма граф 3 и 4, деленная на 2).
Оценка платежеспособности организации
Платежеспособность организации устанавливается на основе следующих показателей: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами.
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение стоимости краткосрочных активов к краткосрочным обязательствам субъекта хозяйствования.
Коэффициент текущей ликвидности (К1) рассчитывается как отношение итога раздела II бухгалтерского баланса к итогу раздела V бухгалтерского баланса по следующей формуле:
КА
К1 = -----,
КО
где КА - краткосрочные активы (строка 290 бухгалтерского баланса);
КО - краткосрочные обязательства (строка 690 бухгалтерского баланса).
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств за вычетом стоимости долгосрочных активов к стоимости краткосрочных активов.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) рассчитывается как отношение суммы итога раздела III бухгалтерского баланса и итога IV бухгалтерского баланса за вычетом итога раздела I бухгалтерского баланса к итогу раздела II бухгалтерского баланса по следующей формуле:
СК + ДО - ДА
К2 = ,
КА
где: СК - собственный капитал (строка 490 бухгалтерского баланса);
ДО - долгосрочные обязательства (строка 590 бухгалтерского баланса);
ДА - долгосрочные активы (строка 190 бухгалтерского баланса);
КА - краткосрочные активы (строка 290 бухгалтерского баланса).
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами определяется как отношение долгосрочных и краткосрочных обязательств субъекта хозяйствования к общей стоимости активов.
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3) рассчитывается как отношение суммы итогов разделов IV и V бухгалтерского баланса к итогу бухгалтерского баланса по следующей формуле:
КО + ДО
К3 = ---,
ИБ
где КО - краткосрочные обязательства (строка 690 бухгалтерского баланса);
ДО - долгосрочные обязательства (строка 590 бухгалтерского баланса);
ИБ - итог бухгалтерского баланса (строка 300).
Расчетные значения коэффициентов структуры баланса сопоставляются с нормативными, которые дифференцированы по видам экономической деятельности. В промышленности нормативные значения коэффициента ликвидности равны 1,3 и 1,7, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами – 0,2 и 0,3.
В случае одновременного несоответствия данных коэффициентов нормативам структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.
Основанием для отнесения неплатежеспособности предприятия к неплатежеспособности, приобретающей устойчивый характер, служит неплатежеспособность предприятия в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса.
Оценка устойчивости экономического развития организации
Наибольшую эффективность для коммерческой организации обеспечивает расширенный тип экономического развития с использованием интенсивных факторов роста. Экономический рост, в свою очередь, как отмечалось ранее, характеризуется увеличением объемов выпуска и реализации продукции или оказываемых предприятием услуг. Прирост объемов производства и сбыта связан с развитием производственно-технической базы предприятия, увеличением его производственных мощностей и величины оборотных средств, что с финансовой точки зрения находит свое выражение в росте имущества (активов) предприятия. Необходимым условием увеличения имущества предприятия является привлечение дополнительных финансовых ресурсов.
Приток ресурсов может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования. В качестве основных внутренних источников финансирования выступает реинвестированная прибыль (прибыль, направляемая на развитие производства) и начисленная амортизация.
Привлечение внешних источников финансирования в форме банковских кредитов, займов, средств кредиторов вызывает усиление финансовой зависимости предприятия и порождает дополнительные расходы. В связи с этим темпы экономического развития предприятия определяются в первую очередь ростом прибыли предприятия, использование которой на цели развития приводит к увеличению собственного капитала предприятия.
Таким образом, общими показателями, отражающими процессы развития на предприятии, являются: прибыль, объем реализации, капитал. Рост данных показателей рассматривается как положительная тенденция.
Оптимальным признается следующее соотношение:
Тп > Тв > Та > Тск > 100% (15.1.)
Где Тп, Тв, Та, Тск - соответственно темпы изменения суммы прибыли (до налогообложения), выручки от реализации, стоимости активов, собственного капитала предприятия.
Представленные в данном соотношении неравенства означает следующее:
1) прибыль должна увеличивается более высокими темпами, чем объем реализации продукции, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения в отчетном периоде;
2) темпы роста объема продаж должны опережать темпы роста активов (совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия). В этом случае будет иметь место более эффективное использование ресурсов предприятия по критерию отдачи с каждого рубля, вложенного в предприятие;
3) необходимость обеспечения роста экономического потенциала предприятия и соответственно масштабов его деятельности по сравнению с предыдущим периодом;
4) увеличение собственного капитала предприятия должно происходить с большей скоростью по сравнению с ростом величины имущества в целом.
Рассмотренная система неравенств в мировой практике получило название «золотого правила экономики предприятия». В реальной практике возможны отклонения от этой идеальной зависимости, в частности, если деятельность предприятия требует значительных вложений средств (капитала), которые могут окупиться и принести выгоду лишь в более или менее длительной перспективе. В данном случае речь идет об инвестициях в инновационную сферу предприятия, его модернизацию и реконструкцию.
Рост собственного капитала является важнейшим индикатором долговременного развития предприятия. В силу этого в учетно-аналитической практике помимо темповых показателей (формула 15.1) для оценки развития предприятия используют коэффициент устойчивости экономического роста, рассчитываемый по формуле:
Крс = (Пн – Да) / СК *
где Пн - нераспределенная прибыль предприятия;
Да – часть прибыли, направляемая на выплату дивидендов акционерам предприятия;
СК - собственный капитал предприятия.
По своей сути коэффициент устойчивости экономического роста отражает рентабельность собственного капитала, исчисленную по прибыли, остающейся в распоряжении предприятия с учетом дивидендной политики. Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, то есть за счет реинвестирования прибыли.
Преобразование формулы 15.2 позволяет выявить факторы роста предприятия:
Крс = (Пн – Да) / Пн * Пн / Вр * Вр / А * А / СК (15.3)
где Вр - выручка от реализации продукции (работ, услуг);
А — сумма активов предприятия;
СК - собственный капитал предприятия.
Четыре сомножителя в формуле 15.3 соответственно отражают основные факторы развития предприятия:
§ первый показатель – норма реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия и отражает соотношения между прибылью, остающейся после выплаты дивидендов, и аккумулируемой частью прибыли;
§ второй фактор отражает рентабельность продаж;
§ третий показатель информирует об уровне эффективности использования активов (имущества) предприятия;
§ четвертый фактор характеризует структуру капитала предприятия в виде соотношения между активами и собственным капиталом.
Приведенная факторная модель описывает управленческие решения, связанный с наращиванием экономического потенциала предприятия как в области производственной (третий показатель), сбытовой (второй фактор), так и финансовой (первый и четвертый показатели) деятельности предприятия. В общем, просматривается два основных подхода. Первый подход заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в структуре и динамике производства и средне сложившееся значение коэффициента устойчивости роста. Согласно второму подходу предполагаются более быстрые темпы развития за счет таких экономических факторов, как повышение эффективности дивидендной политики, использования ресурсов, роста рентабельности, привлечения заемных средств. Очевидно, что предприятие, принадлежащее к быстрорастущей отрасли, имеющее невысокий уровень текущей прибыли и требующее существенных затрат на наращивание активов, даже при выплате незначительных дивидендов не сможет обеспечить желаемого роста исключительно за счет собственных ресурсов. Финансовая политика такого предприятия ориентирована на привлечение внешних источников финансирования. Особенно это будет оправданно, если стремительный рост является неотъемлемым условием достижения стратегических конкурентных преимуществ. Напротив, предприятие в развитом секторе экономике, вынуждена будет ограничивать свой рост из-за насыщенности рынка, и это приведет к сокращению финансовых ресурсов на цели реинвестирования.
Контрольные вопросы по теме №15
1.Что понимается под экономической диагностикой организации?
2. Какова цель экономической диагностики организации?
3. Какие источники информации необходимы для экономической диагностики организации?
4. В чём отличие экономической диагностики от экономического анализа?
5. Как оценить финансовое состояние организации?
6. Какие показатели характеризуют структуру капитала?
7. Что показывает коэффициент финансовой независимости и какого его нормативное значение?
8. О чём свидетельствует коэффициент капитализации?
9. Какие показатели характеризуют деловую активность организации?
10. Как оценить финансовые результаты организации?
11. При каких условиях наступает неплатежеспособность организации?
12. Как определяется коэффициент текущей ликвидности?
13. Каково должно быть значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами?
14. Дайте определение понятию «золотое правило экономики предприятия».
15. Перечислите факторы экономического роста организации.
ЛИТЕРАТУРА
Нормативные правовые акты
1. Гражданский кодекс Республики Беларусь (с изм. и доп.) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
2. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь (с изм. и доп.) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
3. Налоговый кодекс Республики Беларусь (общая часть) (с изм. и доп.) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
4. Налоговый кодекс Республики Беларусь (особенная часть) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
5. Трудовой кодекс Республики Беларусь (с изм. и доп.) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
6. О прогнозах, бизнес-планах развития и бизнес-планах инвестиционных проектов коммерческих организаций: постановление Совета Министров Респ. Беларусь от 8 августа 2005 г. № 000 (с изм. и доп.) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
7. Об утверждении рекомендаций по разработке прогнозов развития коммерческих организаций на пять лет и рекомендаций по разработке бизнес-планов развития коммерческих организации на год: постановление Министерства экономики Респ. Беларусь от 30.10.06 г. № 000 // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
8. Правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов: постановление Министерства экономики Респ. Беларусь от 31. г. № 000 (с изм. и доп.) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
9. Рекомендации по разработке бизнес-планов развития коммерческих организаций на год: постановление Министерства экономики Респ. Беларусь от 01.01.2001 г. № 000 // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / , Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012.
Литература основная
12. Сергеев, организаций (предприятий): учебник для вузов / . – М.: Проспект, 2007. – 553 с.
13. Головачев, предприятия: учеб. пособие: в 2 ч./ . – Минск: Вышэйшая школа, 2008. – Ч. 1. –447 с.
14. Бабук, предприятия: учеб. пособие / . – Минск: ИВЦ Минфина, 2006. – 327 с.
15. Русак, предприятия: учеб.-метод. пособие / , ёлкина. – Минск: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2007. – 322 с.
16. Русак, предприятия: практикум / [и др.]. – Минск: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2009. – 97 с.
17. Бабук, предприятия: практикум:/ , , ; под ред. . – Минск: ИВЦ Минфина, 2006. – 158 с.
18. Телешук, -планирование: курс лекций / . – Минск: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь. 2009. – 198 с.
19. Бизнес-планирование: учебник / под ред. и . – М: Финансы и статистика, 2001. – 327 с.
20. Бекетова, -план: Теория и практика / , . – М.: Альфа-Пресс, 2006. – 272 с.
21. Сергеев, основы бизнес-планирования / . – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 303 с.
Литература дополнительная
22. Экономический механизм развития предприятия: учеб. пособие: в 2 ч. Экономические методы, рычаги и стимулы / , [и др.]; под общ. ред. , . – Минск: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2006. – Ч. 1. – 311 с.
23. Экономика предприятия / , , [и др.]; под ред. . – 2- е изд., стер. – Минск: Экономпресс, 2001. – 460 с.
24. Экономика предприятия: учеб. пособие / , , [и др.]; под ред. . – 2-е изд., испр. – Минск: Новое знание, 2004. – 672 с. – (Экономическое образование).
25. Сапёлкина, диагностика предприятия: учеб.- метод. пособие / ёлкина. – Минск: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2007. – 38 с.
26. Ильин, на предприятии: уч. пособие: в 2 ч. / . – Минск: Новое знание, 2000. – 312 с.
27. Баринов, -планирование: учеб. пособие / . – М.: ФОРУМ: ИНФРА–М, 2003. – 272 с.
28. Буров, -план фирмы: учеб. пособие / , , . – М.: ИНФРА-М, 2004. – 192 с.
29. Бухалков, на предприятии: учебник / . – М.:ИНФРА–М, 2008. – 416 с.
30. Владимирова, и планирование в условиях рынка / . – М., 2001. – 307 с.
вопросы для зачета
1. Организация в условиях рыночной экономики.
2. Классификация коммерческих организаций.
3. Современные формы объединений коммерческих организаций.
4. Основные средства: состав и структура.
5. Методы учета и оценка основных средств.
6. Амортизационная политика предприятия.
7. Показатели эффективности использования основных средств.
8. Понятие, сущность и виды лизинга.
9. Расчет лизинговых платежей. Эффективность лизинга.
10. Оборотные средства: состав и структура, источники формирования.
11. Эффективность использования оборотных средств.
12. Персонал предприятия, его состав и структура.
13. Расчет численности работников коммерческой организации.
14. Производительность труда и ее роль в экономике предприятия.
15. Резервы и факторы роста производительности труда.
16. Планирование в условиях рынка: понятие, цель и задачи.
17. Принципы и методы планирования.
18. Стратегическое планирование организации.
19. Бизнес-план развития организации: сущность, структура и содержание.
20. Бизнес-план инвестиционного проекта.
21. Тактическое планирование.
22. Производственная программа предприятия: понятие, содержание и назначение.
23. Показатели и измерители производственной программы.
24. Производственная мощность и методика ее расчета.
25. Формирование оптимальной производственной программы.
26. Сущность и показатели конкурентоспособности продукции.
27. Конкурентоспособность предприятия.
28. Заработная плата и принципы ее организации.
29. Формы и системы оплаты туда.
30. Тарифная система оплаты труда.
31. Современные формы мотивации труда.
32. Понятие, состав и структура издержек производства.
33. Виды и показатели себестоимости продукции.
34. Классификация затрат на производство.
35. Современные подходы к управлению себестоимостью продукции.
36. Сущность, виды дохода и прибыли.
37. Формирование и распределение прибыли предприятия.
38. Показатели рентабельности и методика их расчета.
39. Пути повышения прибыли и рентабельности.
40. Сущность и виды инновационной деятельности предприятия.
41. Результаты инновационной деятельности, их классификация.
42. Сущность и виды инвестиций.
43. Особенности инвестиционной деятельности предприятия.
44. Инвестиционный проект предприятия: состав и содержание.
45. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов.
46. Показатели конкурентоспособности продукции.
47. Факторы конкурентоспособности коммерческой организации.
48. Методы оценки стоимости коммерческой организации.
49. Оценка финансового состояния организации.
50. Обеспечение устойчивого экономического развития организации.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 |
