Тема 5. Международное движение капитала.
Вопросы темы:
1. Причины, сущность и формы международного движения капитала (МДК).
2. Мировой рынок ссудных капиталов: сущность, особенности институциональной структуры.
3. Прямые и портфельные иностранные инвестиции.
4. Регулирование международного движения капитала.
5. Транснациональные корпорации – наиболее активные участники международного движения предпринимательского капитала.
6. Свободные экономические зоны. Последствия и тенденции международного движения капитала. Россия на мировом рынке капитала.
Цели и задачи изучения темы:
В процессе изучения темы Вы овладеете базовыми представлениями о сущности международного движения капитала.
Цели изучения темы:
1. Формирование базовых представлений о причинах, сущности и формах международного движения капитала.
2. Анализ влияния международного движения капитала на национальную и мировую экономику.
Задачи изучения темы:
1. Формирования знаний о структуре международного движения капитала.
2. Определение причин и форм движения международного ссудного капитала.
3. Выявление причин и последствий прямых и портфельных иностранных инвестиций.
4. Формирование знаний о механизмах регулирования иностранных инвестиций.
5. Формирование знаний о причинах возникновения, роли и месте транснациональных компаний в мировой экономике.
6. Определение причин создания и роли СЭЗ в мировой экономике.
7. Определение последствий международного движения капитала для различных групп стран.
В результате изучения темы Вы должны знать:
¨ причины, сущность и формы МДК;
¨ структуру международного движения капитала;
¨ причины, масштабы и формы движения ссудного капитала, прямых и портфельных иностранных инвестиций;
¨ формы, методы и способы государственного и межгосударственного регулирования МДК;
¨ причины возникновения, роль и место ТНК в мировой экономике;
¨ причины создания и виды CЭЗ.
Изучив данную тему, Вы должны уметь:
· определять причины и формы международного движения капитала;
· разграничивать ПИИ и портфельные иностранные инвестиции;
· определять виды предприятий с иностранными инвестициями;
· анализировать роль и место ТНК в мировой экономике;
· анализировать виды CЭЗ, плюсы и минусы их создания и ликвидации.
Изучив данную тему, Вы приобретете навыки
Ø Анализа структуры международного движения капитала.
Ø Определения принципов и форм международного движения ссудного капитала, прямых и портфельных иностранных инвестиций.
Ø Оценки эффективности иностранных инвестиций.
Ø Оценки эффективности деятельности СЭЗ.
При изучении темы Вам необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:
- международное движение капитала (МДК);
- международный ссудный капитал;
- прямые иностранные инвестиции (ПИИ);
- портфельные иностранные инвестиции;
- отделение;
- дочерняя компания;
- ассоциированная компания;
- филиал;
- транснациональная компания (ТНК);
- инвестиционный климат;
- свободная экономическая зона.
Вопрос 1. Причины, сущность и формы международного движения капитала (МДК).
Для изучения этого вопроса необходимо:
Прочитать основной теоретический материал по вопросу в пособии "Мировая экономика", тема 5, § 1. Чтобы сразу перейти к теоретическому материалу, щелкните здесь.
Дополнительный материал Вы найдете в книгах:
1. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. проф. . – М., 2006. – С. 360-389.
2. Тэор экономика: Учебное пособие. – СПб., 2002. – С. 129-130.
3. , Кулаков экономика: Учебник. – М., 2004. – С. 131-137.
4. Сергеев хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе: Учебное пособие по курсу "Мировая экономика". – М., 1998. – С. 96-98.
При изучении вопроса выполните следующие инструкции:
Подумайте, в чем заключается отличие международного движения капитала от международной торговли? Почему в современных условиях международное движение капитала растет высокими темпами?
Обратите внимание на различные определения МДК. Какие общие черты характеризуют МДК в приводимых определениях? Какие классификации видов МДК применяются в мировой экономике?
Подумайте, почему причина МДК, сформулированная , считается главной в перечне причин. Возможно ли действие других причин МДК, если отсутствует причина, открытая Кейнсом?
Теоретический материал по вопросу.
§ 1. Причины, сущность и формы международного движения капитала (МДК).
1.1. Определения МДК. Классификации видов МДК.
Капитал является одним из факторов производства. Иными словами, это один из видов ресурсов, которые необходимо затратить для производства товара.
В учебной литературе встречается несколько определений МДК:
§ Пересечение капиталом государственных границ;
§ Процесс изъятия капитала из национального оборота одной страны и перемещение его в денежной или товарной форме в производственный процесс другой страны;
§ Встречное движение капиталов между странами.
Первоначально вывоз капитала был характерен для небольшой группы промышленных стран, которые вывозили его в колонии, на периферию мировой экономики. Ныне ситуация радикально изменилась, и экспорт капитала есть признак динамично развивающейся экономики. Капитал ыне вывозят не только промышленно-развитые страны, но и многие из развивающихся, прежде всего НИС и страны-экспортеры нефти. В последние годы растет экспорт капитала из Китая.
По источникам происхождения капитал, осуществляющий международное движение, можно подразделить на официальный и частный.
Официальный капитал представляет собой средства государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. К этой категории относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которая предоставляется одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений. Официальным считается также капитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, расходы ООН на поддержание мира и т. п.). Решения о международном движении такого капитала принимаются правительством и парламентом.
Частный капитал (негосударственный капитал) – это средства частных фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению руководящих органов этих организаций. Однако эти решения должны соответствовать тем законодательным нормам о международном движении капитала, которые устанавливают государственные регулирующие органы страны, из которой вывозится капитал, а так же принимающей страны.
Движение капитала по своей сути отличается от движения товаров. Внешняя торговля имеет целью извлечение прибыли от факта продажи товара за рубеж. Международное движение капитала предполагает помещение капитала за рубежом с целью его функционирования там и извлечения прибыли или получения дохода в форме процента.
Инвестиции считаются международными, если инвестируемый капитал пересекает государственную границу. Международное движение капитала представляет собой финансовую операцию, обычно оно предполагает движение финансовых потоков между различными коммерческими фирмами или государственными организациями, связанное с пересечением государственных границ. Однако бывают случаи, когда машины и оборудование перевозятся в другую страну в качестве вклада в уставный капитал вновь создаваемой или приобретаемой фирмы. Данная сделка будет рассматриваться как перемещение капитала.
Одной из тенденций мировой экономики является тот факт, что экспорт частного капитала растет гораздо более быстрыми темпами, чем рост экспорта официального капитала, особенно государственного.
Международные инвестиции могут осуществляться в двух основных формах (по характеру использования капитала): производительного (предпринимательского) капитала и ссудного капитала.
1. Производительный (предпринимательский) капитал.
Это капитал, вложенный непосредственно в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского чаще всего используется частный капитал, но и государство может вкладывать средства за рубежом. Вывоз предпринимательского капитала осуществляется в трех видах:
· путем строительства собственных или на паях за рубежом новых предприятий;
· путем приобретения контрольного пакета или части акций действующего предприятия за рубежом;
· путем создания предприятий за рубежом по заказам принимающей страны.
При этом крупные фирмы, имеющие значительный опыт международного бизнеса предпочитают создавать за рубежом предприятия со 100% участием. К этому тяготеют также фирмы, инвестирующие в перспективные или в стабильные отрасли. Менее мощные компании, фирмы, работающие на олигопольных и рынках монополистической конкуренции, предприятия, занятые созданием новых технологий, предпочитают идти по пути создания предприятий с участием национального капитала страны размещения.
2. Ссудный капитал. Формой международного движения ссудного капитала является международный кредит, то есть денежный капитал, отдаваемый собственником в ссуду, приносящий процент и обслуживающий кругооборот функционирующего капитала.
Экономическая эффективность этих форм МДК неоднозначна. За кредиты, даже самые льготные, необходимо платить процент, возвращать строго в срок, их эффективность станет ясна только после их использования. Предпринимательский капитал создает новые рабочие места, приносит передовые технологии и менеджмент, увеличивает занятость. Кроме того, предпринимательский капитал остается в стране надолго. При этом все коммерческие риски несет инвестор.
По форме собственности (по источникам происхождения) капитал подразделяется на:
— государственный;
— частный;
— капитал международных организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.).
1.2. Причины МДК.
Главную причину МДК сформулировал Джон Мейнард Кейнс - превышение сбережений над инвестициями, при котором в стране образуется относительный избыток капитала, который может быть направлен на экспорт. Рассуждения напрямую связаны с природой капитала – экономической категории, главной целью которой является получение максимально возможной нормы прибыли, представляющей собой отношение прибыли на вложенный капитал. О значении нормы прибыли для функционирования данной экономической категории еще К. Маркс писал, что если дать капиталу 500% прибыли, он готов на любые преступления. Относительный избыток капитала образуется тогда, когда падение нормы прибыли не компенсируется повышением его массы. Важно отметить, что отток капитала за рубеж может иметь место и при недостатке средств для внутреннего инвестирования – капитал стремится к прибыли, поэтому его "избыток" в стране всегда имеет относительный характер. Капиталу на самом деле есть чем заняться в стране, которую он покидает, но капитал интересуется получением прибыли, а не решением проблем страны.
Капитал стремиться разместиться там, где он будет приносить максимальную прибыль. Сегодня многие фирмы вывозят не финансовые ресурсы, а нематериальные активы – торговые марки, фирменные наименования, ноу-хау и т. п. Зарубежный филиал заимствует необходимые финансовые ресурсы в банковской системе страны пребывания, а полученную прибыль реинвестирует в собственный бизнес.
Перемещение предпринимательского капитала за рубеж может быть обусловлено тем, что производство товаров на месте оказывается более дешевым способом обслуживания иностранного рынка из-за экономии на транспортных расходах и на таможенных пошлинах.
Страна, принимающая иностранный капитал, может быть местом наиболее дешевого производства тех или иных товаров с целью их поставки на мировой рынок. Например, компания "Форд" не производит в настоящее время на территории США ни одного автомобиля. Основное производство этой компании переместилось из американского города Детройта в азиатские и арабские страны. Компания "Истмен Кодак" также переместила производство фотоаппаратов с территории США в азиатские и арабские страны, т. к. там имеется дешевая рабочая сила и близость рынков сбыта продукции.
Для продажи технически сложных товаров в настоящее время большое значение имеет наличие послепродажного консультационного и технического обслуживания. Но нередко иметь собственное производство такого товара в стране выгоднее, чем организовывать там чисто сбытовую инфраструктуру или пользоваться услугами посредников.
Если речь идет о продаже услуг, то зарубежные инвестиции будут связаны со спецификой данного товара, так как продать услугу покупателю – это оказать ее на месте.
Другими причинами являются:
2. Поиски капиталом более низких налогов, более дешевого сырья, более низких экологических требований.
При прочих равных издержках фирмы стремятся разместить свои производства в странах с минимальными ставками налогообложения.
Фирмы также используют механизм «трансфертных цен» (т. е. внутрифирменных цен) для того, чтобы переместить свои объявляемые прибыли в страны с льготным налогообложением. С этой целью корпорация может установить заниженные цены на услуги или комплектующие изделия, поставляемые филиалу, который находится в стране с более льготным налоговым режимом, чем тот, из которого идут поставки. В результате наибольшая сумма прибыли формируется по отчетам в странах, где сумма налогов будет меньше. Таким образом, сокращается общая сумма налогов, уплачиваемых корпорацией в целом.
С другой стороны, многие инвестиции в Россию ухудшили ее экологическое положение – в топливно-энергетическом комплексе, в черной и цветной металлургии, в лесопромышленном комплексе, в фармацевтической и табачной промышленности, где были созданы новые "грязные" производства из-за несовершенства российского законодательства.
3. Взаимосвязь движения капиталов и товаров, что вызывает, после предоставления товарных кредитов, движение капиталов, вывоз капиталов, в свою очередь, интенсифицирует вывоз товаров. Капитал прокладывает дорогу товарам, для чего не только осваиваются имеющеся рынки, но и создаются новые.
4. Поиски капиталом, по Р. Вернону, более дешевой рабочей силы, которая в изобилии находится в странах, например, Юго-Восточной Азии.
Для примера – китайский рабочий-машиностроитель получает 25-40 центов в час, мексиканский – $ 1,25, тогда как в США такому же рабочему придется платить $ 16-19 (профсоюзы не дают платить меньше), а в Германии – $ 22. По мнению , немецкий рабочий в обрабатывающей промышленности "стоит" в 4 раза выше тайваньского, в 9 раз выше бразильского или мексиканского и в 54 раза больше россиянина. Сказанное выше объясняет, например, инвестиции американского капитала в мексиканскую экономику, создание в северных ее штатах предприятий "макиладорас", ранее специализировавшихся в основном на сборке (электроника, приборостроение, текстильная, швейная промышленность, производство запасных частей для автомобилей), а ныне превратившихся в мощные современные предприятия, специализирующиеся на выпуске технически сложной продукции.
5. Стремление ТНК приблизить производство к потребителю с уменьшением доли транспортных издержек.
6. Получение преимуществ, связанных с использованием высококвалифицированной рабочей силы, развитой производственной и социальной инфраструктурой (объясняет инвестиции в развитые страны).
7. Благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготы для иностранных инвесторов в СЭЗ, политическая и социальная стабильность.
Растущая интернационализация мировой экономики, усиление взаимопроникновения экономик разных стран. Движение капитала ведет к созданию международных, или глобальных продуктов, главная отличительная черта которых – высокая степень унификации, дающая колоссальную экономию на издержках производства. По оценкам экспертов, глобальный рынок начинается с 300 млн. потребителей, поэтому капитал и стремится охватить как можно большее число рынков, превращая их в один мировой, глобальный рынок.
вопрос 2. Мировой рынок ссудных капиталов: сущность, особенности институциональной структуры.
Для изучения этого вопроса необходимо:
Прочитать основной теоретический материал по вопросу в пособии "Мировая экономика", тема 5, § 2. Чтобы сразу перейти к теоретическому материалу, щелкните здесь.
Дополнительный материал Вы найдете в книгах:
1. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. проф. . – М., 2006. – С. 362-374.
2. Тэор экономика: Учебное пособие. – СПб., 2002. – С. 134-140.
При изучении вопроса выполните следующие инструкции:
Внимательно рассмотрите, какие функции реализует международное движение ссудного капитала и каковы его основные принципы. Обратите внимание, что международный кредит содействует перераспределению капитала между странами для более эффективного его использования, поскольку кредит устремляется в те сферы, которым отдают предпочтение хозяйствующие субъекты в целях обеспечения прибыли. Составьте таблицу, в которую занесите виды международного движения ссудного капитала по различным основаниям.
Обратите внимание на то, кто выступает субъектами международного движения ссудного капитала и его географическую локализацию.
Теоретический материал по вопросу.
§ 2. Мировой рынок ссудных капиталов: сущность, особенности институциональной структуры.
2.1. Определения международного движения ссудного капитала (МДСК). Функции МДСК. Принципы МДСК.
¨ Международный кредит – ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором одной страны заемщику другой страны с целью получения прибыли.
¨ Мировой рынок ссудных капиталов – экономический механизм аккумуляции и перераспределения ссудного капитала.
Международный кредит выполняет несколько важных функций:
1. Содействует перераспределению капитала между странами для более эффективного его использования, поскольку кредит устремляется в те сферы, которым отдают предпочтение хозяйствующие субъекты в целях обеспечения прибыли.
2. Обеспечивает экономию издержек производства в сфере самих международных расчетных отношений за счет развития и ускорения безналичных платежей.
3. Ведет к концентрации и централизации производства в принимающей стране, которая для своего развития использует собственность и труд других стран.
Основные принципы международного кредита:
1. возвратность (иначе это было бы субсидирование);
2. срочность – ссуду необходимо вернуть в оговоренный срок;
3. платность, то есть выплата процентов за пользование кредитом. Величина процента может дифференцироваться в зависимости от условий кредитного соглашения;
4. обеспеченность, т. е. материальные гарантии погашения кредита.
В международных масштабах в качестве ссудного капитала используется как официальный, так и частный капитал. В качестве кредиторов и должников могут выступать частные предприниматели, банки, государства, предоставляющие займы другим странам, международные организации. Необходимо отметить, что к ссудному капиталу относят не только кредиты, но и гранты и помощь. Гранты и помощь не являются платными и не возвращаются.
2.2. Классификации МДСК.
В зависимости от главных признаков, характеризующих отдельные стороны кредитных отношений, можно произвести несколько различных видов классификаций форм международного кредита.
1). По видам:
- -товарные кредиты, предоставляемые экспортерами импортерам;
- -валютные, выдаваемые банками в денежной форме.
2). По валюте займа:
- кредиты в валюте страны-должника;
- кредиты в валюте страны-кредитора;
- кредиты в валюте третьей страны;
- кредиты в международной счетной единице (SDR).
3). По срокам:
- сверхсрочные - суточные, недельные, до трех месяцев;
- краткосрочные - до одного года;
- среднесрочные - от одного года до пяти лет;
- долгосрочные - свыше пяти лет.
В 60-е гг. на международном рынке ссудных капиталов доминировали краткосрочные операции. В 70-е - 80-е гг. произошел огромный рост средне - и долгосрочных кредитов. Такие кредиты используются для пополнения основного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций. В роли главных кредиторов и заемщиков выступают транснациональные компании.
4). По обеспеченности:
- обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др.);
- бланковые - под обязательства должника (простой вексель).
5). По форме предоставления кредита:
- наличные, зачисляемые на счет и в распоряжение должника;
- в безналичной форме (акцептные кредиты, переводные векселя, депозитные сертификаты
, облигационные займы и др.).
Источниками формирования ссудного капитала выступают:
© временно свободные денежные средства предприятий;
© денежные накопления государства;
© денежные накопления населения в банках, пенсионных фондах, страховых компаниях, трастовых фондах;
© денежные средства международных экономических организаций.
2.3. Мировой рынок ссудных капиталов. Государственный долг.
Мировой рынок ссудных капиталов выступает как совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредитов разных стран. Его функция заключается в аккумуляции и перераспределении финансовых ресурсов во всемирном масштабе. На этом рынке обращаются долговые обязательства, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.
Долговые обязательства можно классифицировать исходя из степени их гарантированности, что, в свою очередь, связано с тем, кто является должником по данным обязательствам.
1. Государственный долг – долг, который приобретают правительство или автономные правительственные учреждения. Государственный долг возникает в результате получения кредитов от других правительств, Центральный банк (цб), правительственных и государственных учреждений. Государственным также считается долг, возникший в результате получения кредитов от международных организаций.
2. Гарантированный государством долг - долг частных фирм, платежи по которому гарантируются государством.
3. Частный негарантированный долг – долг частных фирм, платежи по которому не гарантируются государством. Частный долг возникает в результате получения фирмами кредитов в иностранных банках, размещения фирмами корпоративных облигаций на мировом рынке.
Облигация - это ценные бумаги
" href="/text/category/dolgovie_tcennie_bumagi/" rel="bookmark">долговая ценная бумага
. Та организация, которая выпускает ценные бумаги, называется эмитентом. Эмитенты облигаций как бы берут в долг у того, кто приобретает эти облигации (его называют инвестором). Эмитент своей облигацией удостоверяет, что он погасит долг в течение определенного времени и, кроме того, выплатит определенный процент за пользование денежными средствами.
Эмитентом облигаций может быть государство, органы местного самоуправления, предприятия, фонды и другие организации.
Интересным видом облигации двойного действия является варрант. Варрант (англ. warrant - полномочие, доверенность) вид облигации, дающей держателю право купить некоторое количество акций эмитента на определенную будущую дату по заранее определенной цене. Выступает стимулом для покупки таких облигаций.
Облигации, как и другие ценные бумаги, после своего выпуска попадают на так называемый первичный рынок ценных бумаг. Он характеризуется размещением вновь выпущенных ценных бумаг.
Когда ценная бумага оказывается в руках первичного инвестора (т. е. физического или юридического лица
, купившего ее сразу после выпуска), он может продать ее другому лицу. Таким образом, путем последующей перепродажи складывается вторичный рынок ценных бумаг. На нем не происходит привлечение новых финансовых средств, у эмитента лишь меняются инвесторы, т. е. владельцы заемных денежных сумм.
Первичный и вторичный рынки тесно взаимосвязаны между собой. Первичный рынок насыщает вторичный различными ценными бумагами. В свою очередь, движение ценных бумаг на вторичном рынке вовлекает все новые лица в круг инвесторов.
Первоначально ссудный капитал перемещался в пределах национальных границ, но по мере исторического развития и расширения международных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов.
Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институциональную структуру. Его основу образуют профессиональные посредники между заемщиками и кредиторами разных стран. В качестве таких посредников выступают транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие финансово-кредитные учреждения, действующие на международном уровне.
Субъектами международного движения ссудного капитала вступают:
· Транснациональные корпорации и банки;
· Финансовые компании;
· Фондовые биржи;
· Внебиржевой рынок;
· Государственные органы;
· Международные организации.
Фондовая биржа - это учреждение, функционирующее систематически и регулярно, где осуществляется купля-продажа с зарегистрированными (т. е. котируемыми) на ней ценными бумагами.
Внебиржевой рынок - одновременно и соперник фондовых бирж, и их органическое дополнение. Он возник как альтернатива биржевого оборота, т. к. многие новые компании не могли выходить на биржи с эмитированными ими ценными бумагами, из-за того, что их параметры не соответствовали критериям, предъявлявшимся на бирже для их котировки.
Мировой рынок капиталов имеет определенную географическую локализацию. Существует ряд международных финансовых центров, в которых сосредоточены многочисленные кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие международное движение капиталов.
Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий уровень экономического развития данной страны, ее активное участие в мировой торговле, наличие национального рынка капиталов и развитой банковской системы, либеральное валютное и налоговое законодательство, относительная политическая стабильность. В настоящее время к мировым финансовым центрам относятся Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг и некоторые другие.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 |
