7. Управление дебиторской задолженностью

Важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.

В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам:

1)Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил;

2)Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок;

3)Дебиторская задолженность по векселям полученным;

4)Дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;

5)Дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;

6)Прочие виды дебиторской задолженности.

Среди перечисленных видов наибольший объем дебиторской задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию, в общей сумме она составляет 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.

Этапы управления дебиторской задолженностью представлены на рис.14

Рассмотрим каждый этап более подробно.

Для анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде проводят оценку структуры и состава дебиторской задолженности за последние два-три года. Пример такого анализа представлен в таблице 29.

Таблица 29

Состав и структура дебиторской задолженности предприятия

за года.

Виды дебиторской задолженности	2003	2004	2005
Сумма Тыс. руб	Удел. Вес,%	Сумма, Тыс. руб.	Удел. вес,%	Сумма, Тыс. руб	Удел. Вес,%
Дебиторская задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками	3218	100	3698	96,4	3654	79,8
Дебиторская задолженность по расчетам с поставщиками	-	-	89	2,3	538	11,7
Дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом	-	-	38	1	286	6,2
Дебиторская задолженность по расчетам с персоналом	-	-	-	-	55	1,2
Прочие виды дебиторской задолженности	-	-	14	0,3	50	1,1
Общая сумма дебиторской задолженности	3218	100	3839	100	4583	100

Как видно из таблицы 29 на протяжении всех рассматриваемых лет основную долю дебиторской задолженности занимают расчеты с покупателями и заказчиками: от 100% в 2003 году до 79,8% в 2005 году. Неблагоприятной для предприятия тенденцией является возникновение задолженности по расчётам с поставщиками, задолженность предприятию персонала и государства в виде бюджетных средств.

Для дальнейшего анализа уровня и динамики дебиторской задолженности рассчитывают: коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность (КОАдз), средний период инкассации дебиторской задолженности (ПИдз), количество оборотов дебиторской задолженности (КОдз). Результаты расчетов представим в таблице 30.

Таблица 30

Показатели, характеризующие уровень дебиторской задолженности

Показатели	Формула для расчета	2003	2004	2005
Коэффициент отвлечения оборотных активов	КОАдз =ДЗ/ОА	0,46	0,37	0,41
Средний период инкассации дебиторской задолженности	ПИдз =ДЗ/Оо	23	18	16
Количество оборотов дебиторской задолженности	КОдз=ОР/ДЗ	11	16	17

Для оценки реальной величины дебиторской задолженности, нам необходимо рассмотреть ее «возрастные группы» т. е. классифицировать дебиторов по срокам возникновения задолженности, выявить вероятность безнадежных долгов. Эти данные представлены в таблице 31.

Таблица 31

Оценка реальной величины дебиторской задолженности за 2005 год

Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности дн	Сумма дебиторской задолженности руб	Удельный Вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов, %	Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.	Реальная величина задолженности, тыс. руб.
0-15	2301768	50,2	0,5	11508	2290260
15-30	895226	19,5	2	17904	877322
30-60	731262	15,9	4	29250	702012
60-90	387852	8,5	15	58177	329675
90-180	139862	3,1	25	34965	104897
180-360	83516	1,8	50	41758	41758
Свыше 360	43535	1	95	41358	2177
Итого	4583021	100,00	5,52	234920	4348101

Как видно из таблицы 31 данное предприятие не получит 234920 руб дебиторской задолженности (5,13 % от общей ее суммы). Именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам. А реальная сумма дебиторской задолженности равна 4348101 руб.

В зависимости от размера дебиторской задолженности, количества расчетных документов и дебиторов анализ ее уровня в отчётном периоде можно проводить как сплошным, так и выборочным методом. Общая схема контроля и анализа, как правило, включает в себя несколько этапов :

- Задается критический уровень дебиторской задолженности; все расчетные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.

- Из оставшихся расчетных документов делается контрольная выборка. Для этого применяются различные способы.

- Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в отобранных расчетных документах. Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом могут использоваться различные критерии. После обобщения результатов анализа они распространяются на всю совокупность дебиторской задолженности и в виде выводов приводятся в соответствующем разделе отчета (годовой отчет, аналитическая записка, отчет внутреннего аудитора и т. п.).

Этап формирования принципов кредитной политики отражает условия реализации продукции в кредит и направлен на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

В настоящее время многие предприятия пользуются товарным (коммерческим) кредитом, как формой реализации продукции в кредит. Что же касается типов кредитной политики, то предприятия могут применять агрессивный, консервативный или компромиссный тип кредитной политики. На третьем этапе определяется возможная сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному кредиту. Эта величина может зависеть от нескольких критериев. В аналитике считается, что дебиторская задолженность должна быть примерно равна кредиторской, но вряд ли такой подход является научно обоснованным. Если кредиторы предъявят счета к оплате, то это вовсе не значит, что дебиторы тут же погасят свою задолженность. За основу расчёта возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному кредиту, может быть принят прошлогодний уровень или уровень другого базового года с соответствующей корректировкой на будущие условия.

На четвёртом этапе рассматривается система кредитных условий. Кредитный лимит на предприятии, как правило, дифференцируется по видам реализуемой продукции, по сезонности, зависит от тактических задач предприятия в настоящее время и других факторов. Покупателям, с которыми предприятие работает впервые коммерческий кредит обычно не предоставляется, или предоставляется в размере%, при условии предоплаты оставшейся части суммы поставки. Это делается для сокращения или предотвращения возможных рисков, связанных с работой с новыми клиентами. Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов и в зависимости от величины партии товара. Система ценовых скидок может сочетаться также со сроком предоставления кредита.

Предприятия могут также использовать штрафные санкции за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Очень сложным этапов является формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. При формировании такой оценки предприятие должно обладать информацией о репутации покупателя в деловом мире, о платежеспособности, об объеме хозяйственных операции и стабильности их осуществления, результативности хозяйственной деятельности, объеме и составе чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита. Такую информацию получить бывает очень сложно. Поэтому для оценки информационной базой служат данные непосредственно предоставленные самим покупателем, либо, если сделки носят постоянный характер, данные, получаемые от службы сбыта предприятия.

Инкассация дебиторской задолженности производится менеджерами отдела сбыта, экономического или финансового отдела предприятия, работниками бухгалтерии. Они отслеживают сроки и суммы поставок, а также сроки погашения задолженности. Процедура инкассации осуществляется путем предварительных напоминаний о приближающемся сроке оплаты, при просрочке выставляется претензия, а при отказе оплаты или не реагировании на звонки и претензии в течение трех месяцев собираются документы для суда. Наиболее распространенными способами воздействия на дебиторов являются направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям.

Развитие денежных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяет использовать рефинансирование, как одну из форм управления дебиторской задолженностью. Основными формами рефинансирования, используемыми в настоящее время являются: факторинг, учет векселей, выданных покупателями продукции, форфейтинг.

Конечный этап управления дебиторской задолженностью – это разработка эффективной кредитной политики предприятия.

Кредитная политика предприятия включает комплекс мероприятий по управлению дебиторско-кредиторской задолженностью и определению оптимальных условий предоставления и получения коммерческих кредитов и кредитов кредитных организаций. Предприятия могут продавать свои товары в кредит или с отсрочкой платежа. В случае отгрузки готовой продукции покупателям запасы предприятия снижаются, но создаётся дебиторская задолженность. В определённый момент времени покупатель оплатит продукцию и величина дебиторской задолженности снизится, но возрастёт объём денежных средств. Общая сумма дебиторской задолженности зависит от двух основных факторов: объёмов продаж в кредит и продолжительности времени между продажей и оплатой.

Являясь дебитором для одного клиента, предприятие одновременно само является кредитором для другого клиента. Если предприятие А является покупателем для предприятия Б и оплачивает покупку через некоторое время, то у него возникает кредиторская задолженность, которая отражается в пассиве баланса. Если предприятие Б покупает товар у предприятия А, также оплачивая его не сразу, то для предприятия А сумма стоимости товара является дебиторской задолженностью и отражается в активе баланса. При управлении дебиторско-кредиторской задолженностью ориентируются на основное правило: их величины не должны значительно отличаться друг от друга. При управлении каждой из этих задолженностей разрабатывается кредитная политика предприятия. Процесс управления дебиторской задолженностью начинается с вопроса о том, предоставлять или не предоставлять кредит покупателю, а кредиторской – брать или не брать кредит у продавца. Для каждого предприятия этот вопрос решается индивидуально.

За рубежом распространена кредитная политика, основанная на предоставлении скидок за предоплату в определённый срок. В условиях договора предприятие указывает % скидки и срок оплаты, например, 2/10 net 30 означает, что фирма готова предоставить скидку 2 %, если оплата произойдёт в течение 10 дней со дня, обозначенного в счёт фактуре. Максимальный срок, в течение которого должна быть произведена оплата без предоставления скидки – 30 дней.

Если предприятие А покупает ежегодно товара на 12 млн. руб. у предприятия Б на условиях 2/10 net 30, то с учётом скидки оно должно ежедневно перечислять по 32666,7руб. (12 * 0,98) / 360. Если оно будет платить один раз в 10 дней, то кредиторская задолженность предприятия А составит в среднем 326,7 тыс. руб. (32666,7 руб. * 10), именно на эту сумму получит кредита предприятие А от предприятия Б. Если предприятие А не захочет оплачивать поставки на 10-й день, а предпочтёт расплачиваться через 30 дней, то его кредиторская задолженность возрастёт и составит в среднем 32666 руб. * 30 = 980000 руб. (980 тыс. руб.) В этом случае предприятие А получает дополнительный кредит от предприятия Б на сумму 653,333 тыс. руб. (980 – 326,667). Это положительный момент, отрицательным моментом является то, что предприятие в этом случае отказывается от скидки в 2 % и вынуждено заплатить дополнительно 240 тыс. руб.( 12000 тыс. руб. * 0,02). В данном случае предприятие А может рассчитать для себя цену получаемого от предприятия Б кредита путём деления дополнительно выплачиваемой суммы при отказе от кредита на сумму кредиторской задолженности. 240/653,333 * 100 % = 36,7 %. Вывод: если предприятие может использовать для финансирования своей деятельности какой-то источник средств, цена которого меньше 36,7 %, то ему не стоит увеличивать кредиторскую задолженность путём отказа от скидки. Цену коммерческого кредита можно рассчитать также по формуле:

ЦК = ПС/(100 – ПС) * 360/(СК – СС) *100 %. Расшифровка формулы:

Цена кредита = (% скидки/(100 - % скидки)) * 360/(срок предоставления кредита – срок действия скидки) * 100 %.

Для предприятия А:

ЦК = 2/(100 – 2) * 360/(30 – 10) * 100 % = 36,7 %.

Рассчитав цену кредита предприятие сможет решить, что выгоднее: отказаться от скидки или принять её. Следует отметить, что при осуществлении всех расчётов предполагается, что платежи осуществляются в последний день срока действия скидки или в последний день оплаты.

Критерием эффективно разработанной и осуществляемой кредитной политики, выступает следующее условие: дополнительная операционная прибыль, получаемая предприятием от увеличения продажи продукции в кредит должна всегда быть больше или в крайнем случае равна дополнительным операционным затратам по обслуживанию дебиторской задолженности и размерам потерь средств из-за недобросовестности покупателей

Тема 9. Финансовые ресурсы предприятия и их анализ.

При анализе финансовых ресурсов исследуют динамику их абсолютной суммы, а также их структуры. Под структурой финансовых ресурсов понимается доли каждого их вида в общем объёме. Выделяют структуру финансовых ресурсов по каждому их виду, а также по группам. При группировке финансовых ресурсов чаще всего выделяют собственные и заёмные финансовые ресурсы. В теории финансового анализа считается, что оптимальным будет соотношение собственных и заёмных средств предприятия один к одному. На практике предприятия должны рассчитывать оптимальную для них структуру финансовых ресурсов. Теоретически наиболее разработанным является управление структурой финансовых ресурсов путём определения минимальной цены капитала предприятия. Этот метод управления широко применяется в зарубежной практике. Для отечественных предприятий его применение связано с некоторыми сложностями, тем не менее, крупные предприятия используют его при управлении финансами. Расчёт средневзвешенной стоимости капитала и её оптимизация будут рассмотрены в следующей главе этой книги. Для небольших предприятий более предпочтительным пока является анализ структуры финансовых ресурсов по их видам и группам. Предприятия анализируют отклонения фактических сумм финансовых ресурсов от плановых, исследуют их структуру и на этой основе принимают решения об их структуре в будущем.

Пример.

Рассчитать и оценить структуру финансовых ресурсов предприятия по каждому их виду, а также по группам «собственные финансовые ресурсы» и «заёмные финансовые ресурсы».

Исходные данные. Выручка от реализации продукции предприятия составила 83500 тыс. руб.; кроме того предприятие получило арендных платежей на сумму 28250 тыс. руб., заплатило налог на имущество в сумме 1723 тыс. руб., налоговой пени в сумме 5425 тыс. руб.; проценты за кредиты составили 13892 тыс. руб., из них на затраты была отнесена сумма в размере 8350 тыс. руб. Общая сумма всех затрат на производство и реализацию – 48200 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24 %.

Стоимость основных фондов - 59215 тыс. руб. Нормы амортизации для первой группы фондов стоимостью 30215 тыс. руб. – 20 %, второй группы стоимостью 20420 тыс. руб. – 10 %, третьей группы стоимостью 8580 тыс. руб. – 15 %., при начислении амортизации используется метод уменьшаемого остатка балансовой стоимости с коэффициентом ускорения равным 2. Предприятие использует кредиты банков в сумме 42200 тыс. руб., а также получило целевое финансирование из бюджета в сумме 15850 тыс. руб. Оборудование первой группы было приобретено четыре года назад и в отчётном году служило пятый год. Оборудование второй группы было приобретено в предшествующем отчётном году и служило второй год, оборудование третьей группы служило первый год.

Решение.

В состав собственных финансовых ресурсов входят прибыль, амортизационные отчисления и целевые поступления из бюджета. К заёмным финансовым ресурсам относятся кредиты банка. Рассчитаем чистую прибыль и сумму амортизационных отчислений за отчётный год. Прибыль от реализации составит35300 тыс. руб. (83500 – 48200). Прибыль к налогообложению составит 56402 тыс. руб. (35300 + 28– 5425). Чистая прибыль предприятия составит 42866 тыс. руб. (56402 х 0,76).

Амортизационные отчисления по первой группе фондов составили:

За первый год службы: 30215тыс. руб. х 20 % х 2 : 100 % = 12086 тыс. руб.

За второй год службы: (30215 – 12086) тыс. руб. х 0,4 = 7251,6 тыс. руб.

За третий год службы: (18129 – 7251,6) тыс. руб. х 0,4 = 4351 тыс. руб.

За четвёртый год службы: (10877,4 – 4351) тыс. руб. х 0,4 = 2610,6 тыс. руб.

За пятый год службы: (6526,4 – 2610,6) тыс. руб. х 0,4 = 1566,32 тыс. руб.

Амортизационные отчисления по второй группе фондов составили:

За первый год службы: 20420 тыс. руб. х 10 % х 2 : 100 % = 4084 тыс. руб.

За второй год службы: (20420 – 4084) тыс. руб. х 0,2 = 3267,2 тыс. руб.

Амортизационные отчисления по третьей группе фондов составили:

За первый год службы: 8580 тыс. руб. х 15 % х 2 : 100 % = 2574 тыс. руб.

Общая сумма амортизационных отчислений составила:

1566,32 + 3267,2 + 2574 = 7407,5 тыс. руб.

Общая сумма собственных финансовых ресурсов составила:

42866 + 7407,5 + 15850 = 66123,5 тыс. руб.

Общая величина всех финансовых ресурсов составила:

66123,5 + 42200 = 5 тыс. руб.

Рассчитаем структуру финансовых ресурсов по каждому их виду:

Удельный вес амортизационных отчислений составит:

7407,5 : 5 х 100 % = 6,84 %

Удельный вес чистой прибыли составит:

42866 : 5 х 100 % = 39,6 %

Удельный вес бюджетных поступлений составит:

15850 : 5 х 100 % = 14,6 %

Удельный вес кредитов составит:

42200 : 5 х 100 % = 39 %

Итого: 6,84 + 39,6 + 14,6 + 39 = 100 %

Рассчитаем структуру амортизационных отчислений по группам.

Удельный вес заёмных средств составит 39 %.

Удельный вес собственных финансовых ресурсов составит:

66123,5 : 5 х 100 % = 61 %

Итого: 39 + 31 = 100 %.

При оценке структуры финансовых ресурсов следует исходить из нормативных коэффициентов соотношения собственных и заёмных средств, а также субъективной оценки финансового работника оптимальности структуры финансовых ресурсов на данном предприятии. На данном предприятии можно увеличить долю заёмных средств до 50 % с целью усиления эффекта финансового рычага, однако при этом следует исходить из возможности реализации возрастающего при этом объёма производства (в том случае если дополнительный кредит используется на цели расширения производства). Доля прибыли в составе финансовых ресурсов довольно велика, что может расцениваться как положительный фактор вследствие большой суммы прибыли, но может расцениваться и как отрицательный фактор вследствие малой величины суммы финансовых ресурсов в целом. Данному предприятию можно порекомендовать увеличить общую сумму финансовых ресурсов за счёт роста заёмных средств, так как высокая рентабельность продукции (по расчётам исходя из приведённых выше данных более 88 %) позволяет это сделать. Однако при росте заёмных средств следует учесть, что в составе финансовых ресурсов предприятия 14,6 % занимают бюджетные средства и без них картина возможно не была бы такой радужной.