– по региональной принадлежности эмитентов – облигации отечественных эмитентов и облигации зарубежных (государственных и частных) эмитентов.

Существенное значение для инвесторов с позиции уровня рисков имеет деление акций по видам эмитентов. Наименее рисковыми являются облигации внутреннего государственного займа (облигации государства). В странах с развитой рыночной экономикой они служат эталоном безрисковых инвестиций. Наиболее рисковыми являются облигации предприятий (корпоративные облигации). Соответственно различается и уровень доходов по этим видам облигаций: наименьший – по облигациям государства, наибольший – по корпоративным облигациям.

Деление облигаций по формам выплаты доходов представляет для инвестора интерес с точки зрения целей инвестирования. Если такой целью является получение текущего дохода, то в наибольшей степени ее удовлетворяют процентные облигации с периодическими выплатами суммы процента (купонные облигации). Если же целью инвестирования является рост капитала в более отдаленном периоде, то в этом случае предпочтительными могут оказаться беспроцентные облигации.

Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и ценой приобретения облигации.

Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах.

Отношение абсолютной величины годового купонного дохода к номинальной стоимости облигации на рынке ценных бумаг называется купонной доходностью, а связанное с владением облигаций право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет – аннуитетом.

Купонная доходность зависит от срока займа, при этом связь обратная: чем более отдален срок погашения, тем выше, как правило, должен быть процент, и наоборот, если облигация выпущена на сравнительно короткий срок, то процент может быть относительно небольшим.

Другим фактором, влияющим на уровень доходности облигации, является разница между ценой ее погашения и ценой приобретения, определяющая величину прироста или убытка капитала за весь срок займа.

Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала. В данном случае доходность облигации выше, чем указано на купоне.

Покупая облигацию по цене выше номинала (с премией), владелец при погашении ее терпит убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже, чем указано на купоне.

Если облигация приобретается по номинальной цене, инвестор не имеет ни прироста, ни убытка при ее погашении, а доходность такой облигации равна купонной.

Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигациям.

Отношение совокупного годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую совокупную доходность.

Если цену погашения облигации добавить к выплатам по купонам в течение всего срока займа, получим наращенную стоимость облигации, то есть сумму займа и вознаграждения за его предоставление. Фактически это та сумма, в которую эмитенту обходится долг перед инвестором.

Комплекс вопросов, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, требует глубоких знаний теории и практики принятия управленческих решений в области выбора эффективных направлений инвестирования, формирования целенаправленного и сбалансированного портфеля ценных бумаг, всесторонней экспертизы объектов предполагаемого инвестирования, определения рыночной стоимости и доходности ценных бумаг. Этот комплекс вопросов решается на предприятии в процессе финансового и инновационного менеджмента.

7.6. Оценка стоимости денег во времени

Задача эффективного вложения денежных средств связана с одним из ключевых понятий финансовых инвестиций – временной ценностью денег.

Вкладывая свои средства в ценные бумаги, организация должна исходить из того, что деньги сегодня стоят дороже, чем деньги завтра. Концепция такой оценки основывается на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке (уровня депозитного или кредитного процентов). Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в практике инвестиционной деятельности организации приходится сравнивать стоимость денег при начале их инвестирования со стоимостью их при возврате. В процессе такого сравнения принято использовать два основных понятия – будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превращаются через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости денежных активов, который представляет собой поэтапное их увеличение путем присоединения к первоначальному их размеру суммы процента (процентных платежей). Эта сумма рассчитывается по так называемой «процентной ставке». В инвестиционных расчетах процентная ставка применяется не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и в более широком смысле – как измеритель степени доходности инвестиционных операций предприятия.

Настоящая стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных средств, приведенных с учетом определенной ставки процента (так называемой «дисконтной ставки») к настоящему периоду. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования их стоимости во времени, который представляет операцию обратную наращению при обусловленном будущем размере денежных средств. В этом случае сумма процента (дисконта) вычитается из конечной суммы (будущей стоимости) денежных средств. Такая ситуация возникает в тех случаях, когда необходимо определить, сколько денежных средств требуется инвестировать сегодня для того, чтобы через определенный период времени получить заранее обусловленную их сумму.

При проведении финансовых расчетов, связанных с инвестированием средств, процессы наращения и дисконтирования стоимости могут осуществляться как по простым, так и по сложным процентам. Простые проценты применяются, как правило, при краткосрочном инвестировании, а сложные проценты – при долгосрочном.

Простым процентом называется сумма, которая начисляется по первоначальной стоимости вклада в конце одного периода платежа (месяца, квартала и т. п.), обусловленного условиями инвестирования средств.

Сложным процентом называется сумма дохода, которая образуется в результате инвестирования при условии, что сумма простого процента не выплачивается после каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем платежном периоде сама приносит доход.

При расчетах суммы вклада в процессе его наращения по простым и сложным процентам и настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования используются специальные формулы и таблицы финансовых вычислений, изучаемые в курсе «Финансовый менеджмент».

·  во вторую очередь – по исполнительным листам для расчетов по выплате выходных пособий и по оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, а также по выплате вознаграждений по авторским договорам;

·  в третью очередь – по платежным документам для расчетов по оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору (контракту), а также по отчислениям в государственные внебюджетные социальные фонды;

·  в четвертую очередь по платежным документам, предусматривающим платежи в бюджет и внебюджетные фонды (кроме вышеперечисленных);

·  в пятую очередь – по исполнительным документам, предусматривающим удовлетворение других денежных требований;

·  в шестую очередь – по другим платежным документам в порядке календарной очередности.

При проведении безналичных расчетов по товарным операциям возможны следующие их формы: расчеты платежными поручениями, расчеты платежными требованиями-поручениями, расчеты чеками, расчеты аккредитивами, расчеты векселями, расчеты в форме плановых платежей, расчеты в форме взаимозачетов и взаиморасчетов, расчеты в форме факторинга, а также иные формы, предусмотренные банковскими правилами.

Расчеты платежными поручениями широко используются по товарным операциям и являются единственной формой безналичных расчетов по нетоварным операциям. При расчетах платежными поручениями банк обязуется по поручению плательщика за счет средств, находящихся на его расчетном счете, перевести определенную денежную сумму на счет указанного плательщиком лица в этом или ином банке. Поручение плательщика исполняется банком при наличии средств на счете плательщика. Об исполнении поручения банк незамедлительно информирует плательщика. Чаще всего платежными поручениями оформляется предварительная оплата товаров и услуг.

Расчеты платежными требованиями-поручениями предоставляет определенные преимущества поставщику. Платежное требование–поручение выписывается поставщиком и представляет собой его требование к покупателю оплатить стоимость поставленной ему по договору продукции. Выписанное платежное требование–поручение вместе с отгрузочными документами (счет–фактура, накладная, товарно-транспортная накладная и т. п.) поставщик направляет в обслуживающий его банк, который переправляет их в банк, обслуживающий плательщика.

Непременным условием этой формы расчетов является согласие плательщика на списание средств с его счета. Срок такого согласия (акцепта) составляет 3 рабочих дня. До недавнего времени существовало две формы акцепта: письменный акцепт и молчаливый акцепт. С 2003 года согласно банковским правилам акцепт должен быть оформлен исключительно в письменной форме. Плательщик может акцептовать платежное требование-поручение полностью или частично. В случае отказа от оплаты предъявленного требования-поручения плательщик обязан сделать это мотивированно. При полном отказе от оплаты платежное требование-поручение банком, обслуживающим плательщика, возвращается в банк, обслуживающий поставщика. При согласии плательщика обслуживающий его банк списывает сумму с расчетного счета плательщика и переводит ее на счет поставщика в обслуживающем его банке.

При равномерных и постоянных поставках товаров и услуг между поставщиками и покупателями целесообразно применять расчеты плановыми платежами на основании договоров с использованием в расчетах платежных поручений. Эта форма расчетов предполагает оплату не конкретной поставки, а периодическое перечисление плательщиком поставщику заранее оговоренных сумм в соответствии с договором и планом поставки. Сверка взаимных обязательств проводится регулярно в согласованные сроки, и разница в расчетах погашается той или иной стороной.

Расчеты чеками используется при расчетах в момент совершения хозяйственных операций. Они удобны для расчетов за небольшие партии товаров, а главное - ускоряют оборот денежных средств. Чек - это ценная бумага, содержащая распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы в пользу чекодержателя. На основании заявления клиента банк может выдать ему чековую книжку на определенную сумму для расчетов чеками. Расчетный чек выписывается покупателем и передается получателю (поставщику продукции), который затем предъявляет его в банк для оплаты. В качестве плательщика по чеку может быть указан только тот банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выписки чеков.

Аккредитивная форма расчетов используется только при иногородних расчетах. Аккредитив – это поручение банка, обслуживающего покупателя (банка эмитента), банку, обслуживающему поставщика (исполняющему банку), оплатить поставщику сумму, предусмотренную в аккредитивном заявлении на условиях предоставления поставщиком документов, подтверждающих выполнение всех условий аккредитива.

В процессе хозяйственной деятельности коммерческие организации могут пользоваться предоставленным им коммерческим кредитом. По существу это отсрочка или рассрочка платежа. Коммерческий кредит может предоставляться в форме открытого счета или в вексельной форме.

Расчеты по открытому счету представляют собой обычную форму предъявления поставщиком покупателю расчетных документов и открытию счета дебитора (а у покупателя – соответственно счета кредитора) без оформления долгового обязательства.

Нередко коммерческий кредит осуществляется в вексельной форме, т. е. с оформлением долгового обязательства в форме векселя.

Вексель – это безусловное письменное долговое обязательство векселедателя оплатить при наступлении срока обозначенную в векселе денежную сумму владельцу векселя – векселедержателю.

Как долговое обязательство вексель обладает четырьмя особенностями:

1)  абстрактность. Возникнув как результат определенной сделки, вексель от нее обособляется и существует как самостоятельный документ, имеющий свободное хождение (т. е. переходит от одного лица к другому неограниченное количество раз);

2)  бесспорность. Вексель дает бесспорное право векселедержателю требовать с должника уплаты сумы обязательства;

3)  право протеста. Это право позволяет векселедержателю в случае, если должник не оплачивает вексель, совершить протест, т. е. на следующий день после истечения даты платежа официально удостоверить факт отказа от оплаты в нотариальной конторе или в суде по месту нахождения плательщика;

4)  солидарная ответственность. При своевременном совершении протеста векселедержатель имеет право предъявить иск ко всем лица, связанным с обращением этого векселя, и к каждому из них в отдельности, не будучи принужденным при этом соблюдать последовательность, в которой они обязались.

Различают два вида векселей: простые (соло) и переводные (тратта).

Простой вексель – это по существу долговая расписка одного лица (векселедателя) о том, что он обязан уплатить другому лицу (векселедержателю), т. е. в операциях с простым векселем участвуют только два лица в отличие от переводного векселя, в операции с которым может быть задействовано много лиц.

Переводный вексель выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной в векселе суммы третьему лицу – первому держателю векселя (ремитенту). Чтобы приказ трассанта имел силу, трассат должен подтвердить свое согласие произвести платеж в указанный в векселе срок. Такое согласие называется акцептом, который оформляется надписью на лицевой стороне векселя («акцептован», «обязуюсь оплатить» и т. п.) и подписью должника.

Переводный вексель может быть передан одним держателем другому посредством передаточной надписи – индоссамента. Индоссация (оформление передаточной надписи) проводится на обратной стороне векселя, а при нехватке места – на дополнительном листе (аллонже), который является неотъемлемой частью векселя.

Посредством индоссамента вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функцию средства платежа, уменьшая при этом потребность в денежных средствах.

Различают векселя казначейские, банковские и коммерческие.

Наиболее популярными в современной России являются банковские векселя из-за их доходности, надежности, ликвидности и залоговой ценности.

8.3. Правила расчетов в иностранной валюте

При осуществлении валютных операций коммерческие организации руководствуются законодательными актами и другими нормативно-правовыми документами, которые определяют правила валютного регулирования и валютного контроля в РФ.

Валютные операции подразделяются на текущие и связанные с движением капитала.

К текущим относятся переводы иностранной валюты в РФ и из РФ для осуществления расчетов по внешней торговле, предоставление и получение кредитов на срок не более 180 дней, неторговые расчеты и т. д.

С движением капитала связаны прямые и портфельные инвестиции, предоставление и получение кредита на срок свыше 180 дней.

Текущие валютные операции осуществляются резидентами без ограничений. Валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляются в порядке, установленном ЦБ РФ.

Расчеты в иностранной валюте осуществляются через валютные счета. Эти счета открываются в коммерческих банках, имеющих лицензию ЦБ РФ на ведение валютных операций. Счета могут открываться в любой свободно конвертируемой валюте, причем на каждый вид валюты - отдельный счет.

В соответствии с действующим валютным законодательством организация открывает одновременно с валютным счетом и транзитный счет, на который предварительно зачисляется валютная выручка. С этого счета организация в обязательном порядке продает на внутреннем рынке России часть своей валютной выручки по рыночному курсу. Остальная часть валютной выручки с транзитного счета зачисляется на валютный счет организации. Уполномоченный банк, продав полученную от организации валютную выручку на торгах межбанковской валютной биржи, перечисляет ее рублевый эквивалент на расчетный счет организации.

Отправную точку любого бизнеса составляет собственный капитал. Но эффективная предпринимательская деятельность невозможна без привлечения заемных средств. В торговом бизнесе, например, объем заемных средств по объективным причинам (большие объемы товарооборота, преобладание оборотных активов) во много раз превосходит объем собствен­ного капитала торговых организаций. И в производственной сфере в настоящее время в условиях экономического кризи­са, отсутствия достаточного стартового капитала и особенно из-за острой недостаточности собственных оборотных средств предприятия вынуждены привлекать в больших объемах заемный капитал. Но использование заемного капитала воз­можно, когда получаемая прибыль покрывает расходы по уплате процентов за кредит.

Заемные средства привлекаются в форме товарного (ком­мерческого) кредита и в форме финансового кредита.

Товарный (коммерческий) кредит предоставляется орга­низации в виде отсрочки платежа за поставляемые ей сы­рье, материалы или товары. В современных условиях товар­ный (коммерческий) кредит для многих организаций являет­ся важнейшим источником финансирования. Различают сле­дующие основные виды товарного кредита:

· с отсрочкой платежа по условиям контракта. Это наиболее распространенный вид товарного кредита, предос­тавляемого при закупке товаров или создании производствен­ного запаса; он оговаривается условиями контракта на по­ставку товаров и не требует дополнительного документаль­ного оформления;

· с оформлением векселем - это один из самых перспек­тивных Видов товарного кредита, Получивший значительное распространение в странах с развитой рыночной экономикой и активно внедряемый в российскую хозяйственную практи­ку. О векселе было сказано в предыдущей теме «Организа­ция денежных расчетов»;

· по открытому счету - используется в хозяйствен­ных отношениях организации с ее постоянным поставщиком при многократных поставках заранее согласованного ассор­тимента товаров небольшими партиями. В этом случае по­ставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого организации-получателю, которая погаша­ет свою задолженность в обусловленные контрактом сроки;

· в форме консигнации - представляет собой вид внеш­не экономической комиссионной Торговой операции, при ко­торой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торговой организации (консигнатора) с поручением реализо­вать их. Расчеты с консигнантом осуществляются после того, как поставленный товар реализован. Консигнация является самым безопасным в финансовом отношении видом товарно­го (коммерческого) кредита для организации-консигнатора.

Финансовый кредит предоставляют заемщику в денеж­ной форме банковские и другие финансово-кредитные уч­реждения для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Основными кредиторами организаций по этой форме кредита являются коммерческие банки. Они осуществляют кре­дитование организаций на принципах срочности, возвратно­сти, платности, материальной обеспеченности.

Принцип срочности означает, что кредит выдается на определенный срок. Кредиты делятся на краткосрочные (до шести месяцев), среднесрочные (от шести месяцев до одного года) и долгосрочные (более одного года).

Принцип возвратности означает, что кредит подлежит возврату или погашению заемщиком в полном объеме. Заем­щик отвечает перед кредитором за полноту погашения кре­дита,

Принцип платности означает, что кредит предоставля­ется заемщику с условием возврата его с про центами, кото­рые формируют доход кредитной организации.

Принцип материальной обеспеченности кредита озна­чает, что по условиям кредитования заемщик обязан гаран­тировать кредитору возврат кредита, а при не выполнении этого требования кредитор должен иметь основание для изъя­тия из оборота заемщика незаконно удерживаемых средств в форме заемного капитала. Кредит может не иметь матери­ального обеспечения, если кредитор абсолютно уверен в пла­тежеспособности и обязательности заемщика.

Организация может получать заемные средства и путем выпуска облигаций - долговых ценных бумаг. Законодатель­но установлены определенные ограничения на выпуск обли­гаций. Поскольку облигации являются эмиссионными цен­ными бумагами, их выпуск подлежит обязательной государ­ственной регистрации в органах Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, а в условиях выпуска облигаций долж­ны быть определены основные его параметры: номинал об­лигаций, проценты за пользование денежными средствами, условия погашения облигаций, в том числе досрочного, воз­можность обмена их на акции и др.

9.2. Виды банковских кредитов

Коммерческие банки предоставляют следующие виды кредитов:

· бланковый (необеспеченный) кредит - наиболее рас­пространенный вид краткосрочного кредита, который предо­ставляется, как правило, коммерческим банком, осуществ­ляющим расчетно-кассовое обслуживание организации. Этот вид кредита имеет и другое, более часто употребляемое на­звание - кредит по простому ссудному счету (простая ссуда). Оговоренная в кредитном договоре сумма кредита пе­речисляется на расчетный счет заемщика. При этом могут быть предусмотрены различные варианты порядка уплаты процентов и сроков погашения кредита. Хотя формально дан­ный вид кредита считается необеспеченным, но фактически он обеспечен средствами организации на ее расчетном счете и других счетах в банке-заемщике, а также дебиторской за­долженностью организации;

· контокоррентный кредит (овердрафт). При предостав­лении этого вида кредита банк открывает организации конто­коррентный счет (текущий счет), на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Если средств орга­низации на этом счете оказывается недостаточно для погаше­ния обязательств, банк кредитует ее в пределах установленной в кредитном договоре суммы, Т. е. контокоррент (текущий счет) может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. Существуют специальные овердрафтные счета, когда банк кредитует кли­ента сверх установленной кредитным договором суммы. Расче­ты по контокорренту проводятся с установленной договором периодичностью путем сальдирования платежей и поступле­ний и определения суммы предоставленного кредита;

· открытие кредитной линии. В договоре об открытии кредитной линии (обычно на срок до одного года) обусловли­ваются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникнет реальная по­требность. Особенностью этого вида кредита является то, что договор о нем не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния клиента;

· ломбардный кредит может быть получен организаци­ей под заклад высоколиквидных активов (векселей, государ­ственных облигаций, корпоративных ценных бумаг и т. п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер ломбардного кредита соответствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад активов;

· учетный (вексельный) кредит предоставляется бан­ком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до на­ступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного про­цента, комиссионных платежей и других накладных расхо­дов. Закрытие кредита осуществляется на основании изве­щения банка об оплате векселя;

· ипотечный кредит предоставляют банки, специали­зирующиеся ; а выдаче долгосрочных займов под залог ос­новных средств или имущественного комплекса организации в целом (ипотечные банки). При этом организация продол­жает использовать заложенное в банке имущество. Разви­тие ипотечного кредита во многом зависит от гарантий прав собственности, которые должны быть закреплены консти­туционно и обеспечены эффективной системой регистра­ции прав собственности. Ипотечный кредит получил широ­кое распространение в странах с развитой рыночной эконо­микой. В. России для развития ипотечного кредита требуется принять комплекс законов (в том числе закон об ипотечных банках) и нормативных актов по правилам оценки и регист­рации недвижимости;

· ролловерный кредит - это долгосрочный банковский кре­дит с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т. е. с перекредитованием в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). Пересмотр процентной ставки осуществ­ляется в европейской практике один раз в квартал или полу­годие, а в условиях высокой инфляции периодичность пере­смотра процентных ставок может быть более частой;

· Консорциумный Кредит. При высокой потребности орга­низации-клиента в кредите обслуживающий ее банк может привлечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций назы­вается консорциумом). После заключения с организацией ­клиентом кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно рас­пределяя сумму процентов при обслуживании долга. За орга­низацию консорциумного кредита ведущий банк получает комиссионное вознаграждение.

Кроме традиционных видов банковского кредита, суще­ствует и такая форма привлечения заемных средств, как факторинг - финансовая операция, заключающаяся в том, что организация-продавец уступает банку или специализи­рованной фактор-компании право получения денежных средств по платежным документам за поставленную продук­цию. Фактически фактор (посредник) покупает дебиторскую задолженность. В течение 2-3 дней фактор-банк (или фак­тор-компания) оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту после по­ступления средств от плательщика фактор-банку. Таким об­разом, фактор-банк фактически финансирует клиента. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взи­мает с организации-продавца комиссионное вознаграждение с учетом платежеспособности покупателя продукции и пре­дусмотренных сроков ее оплаты.

9.3. Кредитный договор, его содержание и порядок заключения

Банковское кредитование организаций производится на основе кредитного договора. В договоре определяются пра­ва и обязанности организации-заемщика и банка с учетом вида предоставляемого кредита и финансового состояния заемщика, устанавливается ответственность сторон за нару­шение условий договора. В кредитном договоре в качестве необходимых условий определяются: цели кредитования, размер кредита, сроки и основные условия выдачи и возвра­та ссуды, способы обеспечения кредитного обязательства, процентные ставки за кредит, сроки выплаты процентов.

Кредитный договор заключается только в письменной форме.

Для получения кредита заемщик подает в банк следую­щие документы:

· заявку, в которой указывается цель получения креди­та, сумма и срок, на который он испрашивается;

· учредительные документы;

· финансовую отчетность;

· карточку с образцами подписей и печати.

Прежде чем принять решение о предоставлении кредита и заключении кредитного договора, банк анализирует кредитоспособность организации-заемщика. Под кредитоспо­собностью понимается наличие у организации необходимых предпосылок для получения кредита и его возврата в срок: текущее финансовое состояние, возможность мобилизовать денежные средства из различных источников, аккуратность при расчетах по ранее полученным кредитам.

Каждый банк использует свою систему оценки креди­тоспособности организаций, составляющую коммерческую тайну банка. Обычно система оценки предусматривает три категории кредитоспособности заемщика: надежный (креди­тоспособный), неустойчивый (ограниченно - кредитоспособ­ный), ненадежный (некредитоспособный).

Заемщик, признанный надежным, кредитуется на общих условиях; в этом случае может быть применен и льготный порядок кредитования. Если заемщик оказывается неустой­чивым клиентом, то при заключении кредитного договора предусматриваются дополнительные нормы контроля за его деятельностью и возвратностью кредита (например, необхо­димость залога, гарантии, поручительства, ежемесячная про­верка обеспечения кредита, применение повышенных про­центных ставок и т. д.). Если организация судо - заявитель по результатам проверки представленных документов призна­на ненадежным клиентом, то осуществлять ее кредитование банк считает, как правило, нецелесообразным, а если и ре­шит предоставить денежные средства, то только на особых условиях, специально оговоренных в кредитном договоре. Главными причинами, снижающими или полностью исклю­чающими кредитоспособность организации, является накоп­ление избыточных производственных и товарных запасов, наличие просроченной дебиторской задолженности, низкая эффективность хозяйственной деятельности, нарушения финансовых обязательств и т. п.

После заключения кредитного договора банк предостав­ляет заемщику в установленный срок предусмотренную сум­му кредита. При нарушении заемщиком условия кредитного договора о целевом использовании кредита банк может по­требовать досрочного возврата выданного кредита и уплаты причитающихся процентов. Кредитор может отказаться от предоставления заемщику предусмотренного договором кре­дита при обнаружившихся обстоятельствах, свидетельству­ющих о том, что предоставленная заемщику сумма не будет возвращена в срок.

Предоставив кредит, кредитор имеет право на получе­ние с заемщика процентов на сумму кредита в размере и в порядке, определенных договором. Заемщик обязан возвра­тить кредитору полученную сумму кредита в срок и в по­рядке, которые предусмотрены кредитным договором. В слу­чаях, когда заемщик не возвращает в срок сумму кредита, на эту сумму начисляются про центы в размере, определен­ном договором. Банк контролирует выполнение условий кре­дитного договора, использование полученного организацией кредита, своевременность и полноту его возврата.

Для этого анализируется хозяйственная деятельность орга­низации-заемщика, ее финансовое положение, при необходи­мости проводится проверка отчетных материалов, денежных и расчетных документов, бухгалтерских записей. Если орга­низация нарушает условия кредитования, банк применяет к ней санкции меры кредитного воздействия: банк вправе прекратить полностью или частично кредитование, досрочно взыскать ссуду в случаях возникновения необеспеченной за­долженности, использования выданных средств не по целево­му назначению, продажи или израсходования заложенных ценностей, неудовлетворительного хранения товарно-матери­альных ценностей, являющихся обеспечением ссуд банка, а также в случае уклонения от банковского контроля.

По инициативе банка в отношении организации-заемщи­ка, не выполняющей обязательств по своевременному воз­врату полученных кредитов, Может быть возбуждено в ар­битражном суде дело о признании ее несостоятельной (банк­ротом). Погашение задолженности по ссудам банка и уплата процентов по ним проводится только путем перечисления денежных средств с расчетного счета организации-заемщика. Коммерческие банки и другие кредитные организации не имеют права зачислять средства, полученные организация­ми в виде выручки от реализации продукции (работ, услуг), дохода от внереализационных операций, а также на личные денежные средства на ссудные счета организаций (т. е. на погашение кредитов и процентов по ним). За нарушение это­го Порядка коммерческие банки подвергаются мерам воздей­ствия, вплоть до отзыва лицензий.

9.4. Обеспечение кредита залогом имущества

Залог является рискованной операцией для залогодате­ля, тем не менее для многих организаций он нередко являет­ся практически единственной возможностью получить дол­госрочную ссуду в банке. В настоящее время и краткосроч­ное кредитование организаций осуществляют коммерческие банки, как правило, под обеспечение реальными товарно­ материальными ценностями, Т. е. под залог имущества как гарантию возврата выданной ссуды. Субъектами залоговых операций являются залогодатель (лицо, которому предмет залога принадлежит на правах соб­ственности или полного хозяйственного ведения) и залогодержатель (кредитор). В Законе Российской Федерации «О за­логе» от 01.01.01 г. № 000-1 (ст. 4) говорится, что предметом залога могут быть вещи, ценные бумаги, иное Имущество и имущественные права. Согласно СТ. 44 Закона залог предприятия, строения, здания, сооружения или иного объекта, непосредственно связанного с землей, вместе с соответствующим земельным участком или правом пользования им, называется иnоте1<:Ой. Ипотека предприятия распространяется на все имущество, включая основные фонды и оборотные средства, а также другие ценности, отраженные в самосто­ятельном балансе организации, если иное не установлено законом или договором. При неисполнении обязательства, обеспеченного ипотекой предприятия, залогодержатель имеет право принять меры по оздоровлению финансового состоя­ния организации, предусмотренные договором об ипотеке, включая назначение представителей в руководящие орга­ны организации, ограничение права распоряжаться произ­веденной продукцией и иным имуществом. Если указанные меры не дали надлежащих результатов, залогодержатель вправе обратить взыскание на находящееся в ипотеке пред­приятие путем продажи его с аукциона как единого комп­лекса в порядке, установленном законодательством Россий­ской Федерации.

Особым предметом залога выступает товар в обороте. В со­ответствии со СТ. 357 ГК РФ залогом товаров в обороте при­знается залог товаров с оставлением их у залогодателя и с предоставлением залогодателю права изменять состав и на­туральную форму заложенного имущества (товарных запа­сов, сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции и т. п.) при условии, что их общая стоимость не становится меньше указанной в договоре о залоге.

Различают два вида залога: 1) заложенное имущество остается у залогодателя; 2) заложенное имущество переда­ется во владение залогодержателю (заклад). Первый вари­ант более распространен, поскольку позволяет залогодателю продолжать свою хозяйственную деятельность и выполнить обязательства, обеспеченные залогом имущества. Не пере­даются залогодержателю имущество, на которое установле­на ипотека, а также заложенные товары в обороте. Залого­держатель обычно принимает ценные бумаги и иностранную валюту, а другие предметы залога оставляет у залогодателя. Предмет залога может быть оставлен у залогодателя под замком и печатью залогодержателя (твердый залог).

Договор о залоге совершается в письменном виде по фор­ме, установленной законодательством. Обязательными поло­жениями для договора залога являются: предмет залога и его оценка; существо, размер и срок погашения обязательства, обеспечиваемого залогом; указание на то, у какой из сторон находится заложенное имущество.

Залогодатель или залогодержатель в зависимости от того, у кого находится заложенное имущество, обязан: а) страхо­вать за счет залогодателя заложенное имущество в полной его стоимости или частично (но не ниже размера обеспечен­ного залогом требования) от рисков утраты и повреждения; б) принимать меры, необходимые для обеспечения сохранно­сти заложенного имущества, в том числе для защиты его от посягательств и требований со стороны третьих лиц; в) не­медленно уведомлять другую сторону о возникновении угро­зы утраты или повреждения заложенного имущества.

Если имущество, находящееся в залоге, становится пред­метом еще одного залога в обеспечение других требований, требования последующего залогодержателя удовлетворяют­ся из стоимости этого имущества после требований предше­ствующих залогодержателей. Последующий залог допуска­ется, если он не запрещен предшествующим договором о залоге. Залогодатель сообщает каждому последующему за­логодержателю сведения обо всех существующих залогах данного имущества и отвечает за убытки, причиненные за­логодержателем при невыполнении этой обязанности.

Залогодатель может пользоваться предметом залога, в том числе извлекать из него доходы, если отсутствует иное ука­зание в договоре или оно не вытекает из существа залога. Договор может ограничивать права залогодателя по отчужде­нию предмета залога, передачи его в аренду или в безвозмез­дное пользование другому лицу либо иного распоряжения ими предоставлять такие права с согласия залогодержателя, ноне может ограничивать право залогодателя завещать зало­женное имущество.

Залогодержатель имеет право пользоваться переданным ему предметом залога лишь в случаях, предусмотренных договором, регулярно предоставляя залогодателю отчет о пользовании.

Взыскание на заложенное имущество для удовлетворе­ния требований кредитора может быть обращено в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения должником обеспеченного залогом обязательства по обстоятельствам, за которые он отвечает.

Требования кредиторов удовлетворяются из стоимости за­ложенного недвижимого имущества по решению суда или на основании нотариально удостоверенного соглашения залогодер­жателя с залогодателем, заключенного после возникновения оснований для обращения взыскания на предмет залога.

Взыскание на предмет залога, переданный залогодержа­телю, может быть обращено в порядке, установленном в до­говоре залога, если законом не установлен иной порядок.

Реализация заложенного имущества, на которое обра­щено взыскание, производится путем продажи с публичных торгов. По просьбе залогодателя суд вправе в решении об обращении взыскания на заложенное имущество отсрочить его продажу с публичных торгов на срок до одного года. Та­кая отсрочка не затрагивает прав и обязанностей сторон по обязательству, обеспеченному залогом этого имущества, и не освобождает должника от возмещения возросших за вре­мя отсрочки убытков кредитора и неустойки.

Продажную начальную цену заложенного имущества, с которой начинают торги, определяет суд, если обращение взыскания на имущество проводится в судебном порядке, а в остальных случаях цену согласовывают залогодержатель с залогодателем.

Заложенное имущество продается лицу, предложивше­му на торгах наивысшую цену. При объявлении торгов несо­стоявшимися залогодержатель вправе по соглашению с за­логодателем приобрести заложенное имущество и зачесть в счет покупной цены свои требования, обеспеченные залогом. При объявлении несостоявшимися повторных торгов залого­держатель вправе оставить предмет залога за собой с оцен­кой его в сумме не более чем на 10% ниже продажной начальной цены на повторных торгах. Если залогодержатель не воспользуется этим правом в течение месяца со дня объяв­ления повторных торгов несостоявшимися, договор о залоге прекращается.

В соответствии с законодательством залог прекращает­ся: 1) с прекращением обеспеченного залогом обязательства; 2) по требованию залогодателя при грубом нарушении зало­годержателем обязанностей; 3) в случае гибели заложенно­го имущества или прекращения заложенного имуществен­ного права, если залогодатель не воспользовался правом за­мены или восстановления объекта залога; 4) в случае продажи с торгов заложенного имущества, а также в случае, когда его реализация оказалась невозможной.

При прекращении залога вследствие исполнения обеспе­ченного залогом обязательства либо по требованию залого­дателя залогодержатель, у которого находилось заложенное имущество, немедленно возвращает его залогодателю.

3алогодержателъ может передать свои права по догово­ру о залоге другому лицу путем уступки требования. Ус­тупка залогодержателем своих прав по договору о залоге другому лицу действительна, если тому же лицу уступлены права требования к должнику по обязательству, обеспечен­ному залогом. Уступка прав по ипотеке означает и уступку прав по обеспеченному ипотекой обязательству.

9.5. Поручительство и банковская гарантия, их назначение и порядок получения

Для привлечения заемного капитала используются поручительство и банковская гарантия. Договор поручительства может быть заключен для обеспечения обязательства должника как уже существующего, так и предполагаемого. Согласно договору поручитель обязуется перед кредитором другого лица (должника) отвечать за исполнение последним его обязательств полностью или в определенной его части. При неисполнении или не надлежащем исполнении должником обеспеченного поручительством обязательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно, однако законом или договором поручительства может предусматриваться субсидиарная ответственность поручителя. Поручитель отвечает перед кредитором в том же объеме, как и должник, включая уплату процентов, возмещение судебных из­держек по взысканию долга и других убытков кредитора, вызванных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательства должником.

Договор поручительства может предусматривать иные объемы ответственности поручителя. Допускается совмест­ное поручительство нескольких лиц, отвечающих перед кре­дитором солидарно или субсидиарно.

К поручителю, исполнившему обязательство, переходят права кредитора по этому обязательству и права, принадле­жавшие кредитору как залогодержателю, в том объеме, в ко­тором поручитель удовлетворил требование кредитора. Пору­читель также вправе требовать от должника уплаты процен­тов на сумму, выплаченную кредитору, и возмещения других убытков, понесенных в связи с ответственностью за должника.

Поручительство прекращается с прекращением обеспе­ченного им обязательства, а также по истечении указанного в договоре пор учительства срока, на который оно дано.

Банковская гарантия - это письменное обязательство кредитной или страховой организации, выданное по просьбе другого лица - принципала, уплатить кредитору принци­пала - бенефициару денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. Бан­ковская гарантия обеспечивает исполнение принципалом (за­емщиком) его обязательства перед бенефициаром (креди­тором) - основного обязательства. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение.

Требование бенефициара об уплате денежной суммы по банковской гарантии предоставляется гаранту в письмен­ной форме с приложением указанных в гарантии докумен­тов. В требовании бенефициар сообщает, в чем состоит на­рушение принципалом основного обязательства, в обеспече­ние которого выдана гарантия.

Получив требование бенефициара, гарант уведомляет об этом принципала и передает ему копии

Обязательство гаранта перед бенефициаром по гаран­тии прекращается при уплате бенефициару суммы, на ко­торую выдана гарантия, а также при окончании определен­ного в гарантии срока, на который она выдана.

Получение банковской гарантии повышает возможности привлечения организацией заемного капитала и инвестиций от российских и зарубежных кредиторов и инвесторов. Но при этом сама организация должна быть финансово устой­чивой и кредитоспособной, иначе банковскую гарантию ей не выдадут. Важна и цена банковской гарантии, которая в сово­купности с процентом за кредит должна обеспечить хотя бы самоокупаемость затрат организации.

Тема 10: Финансовое планирование в коммерческих организациях

10.1. Сущность, значение и задачи финансового планирования

С переходом на рыночные отношения роль планирования не только не снижается, но и многократно возрастает. Убедительным аргументом, подтверждающим целесообразность планирования, является практика зарубежных коммерческих компаний, где бизнес-планы разрабатываются повсеместно и на постоянной основе.

Без бизнес-плана невозможно эффективно управлять не только крупным, но и сравнительно небольшим предприятием. Будущее любой организации без бизнес-плана неопределенно и непредсказуемо. Поэтому управленческому персоналу необходимо уметь составлять бизнес-план.

Обычно бизнес-план включает следующие разделы:

1)  введение;

2)  описание организации (предприятия);

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3 4 5