Quali furono gli effetti reali della riforma fiscale di Trump sull'economia statunitense e globale?

La riforma fiscale del 2017, nota come Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), ha rappresentato un punto di svolta per l’economia statunitense. La combinazione di riduzioni dell’imposta sul reddito personale e, soprattutto, dell’aliquota fiscale per le imprese ha introdotto un doppio stimolo – sia dal lato della domanda che dal lato dell’offerta – che ha prodotto effetti tangibili sulla crescita economica, sull’occupazione e persino sulla dinamica dell’economia globale.

Nei mesi successivi all’entrata in vigore della riforma, la crescita del PIL reale negli Stati Uniti si è avvicinata al 4% su base annualizzata nel secondo e terzo trimestre del 2018. Tale impulso è stato chiaramente sostenuto da una politica fiscale espansiva, che ha incluso l’aumento delle spese militari, della spesa pubblica per consumi e degli investimenti, oltre a un ambiente favorevole all’innovazione e alla crescita della produttività, con un incremento sensibile negli investimenti in capitale ICT e nel numero di brevetti.

La riforma fiscale ha avuto effetti indiretti anche sul piano globale. Secondo l’analisi del Consiglio dei Consulenti Economici (CEA) degli Stati Uniti, guidato da Kevin Hassett, la riduzione del costo del capitale ha favorito un aumento degli investimenti, che a sua volta ha generato effetti positivi sulle aspettative di crescita globale. L’aggiornamento dell’IMF del 2018 ha evidenziato come metà dell’aumento previsto del tasso di crescita mondiale fosse attribuibile ai cambiamenti nella politica fiscale statunitense. Un modello autoregressivo globale ha mostrato che una riduzione dell’1% delle tasse negli Stati Uniti, in rapporto al PIL, può generare un incremento della crescita nell’Unione Europea e nel resto del mondo vicino all’1% nell’anno successivo, con un impatto massimo a due anni.

L’aumento degli investimenti fissi aziendali, in particolare negli asset intangibili come la proprietà intellettuale, è stato marcato: nel primo trimestre del 2018, l’investimento in strutture è salito del 16,2%, mentre quello in proprietà intellettuale del 13,2%. L’intero settore dell’investimento privato fisso ha raggiunto, in quel periodo, il valore più alto come percentuale del PIL dal 2008.

Un elemento che merita un’attenzione particolare è l’effetto di imitazione che le politiche statunitensi generano in altri paesi. Quando la principale economia mondiale adotta una misura che stimola la crescita, una parte rilevante del resto del mondo tende a seguire un orientamento simile, innescando un effetto moltiplicatore globale. Tale meccanismo non si limita all’effetto aritmetico derivante dalla quota del PIL mondiale detenuta dagli Stati Uniti, ma coinvolge dinamiche più complesse legate a fiducia, trasmissione di politiche e dinamiche finanziarie internazionali.

È fondamentale anche comprendere che l’aumento della produttività, indotto da investimenti facilitati dalla riforma, può generare effetti a lungo termine sull’economia statunitense. Un’espansione del capitale intellettuale, accompagnata da incentivi all’innovazione e da un mercato del lavoro tendenzialmente pieno, può determinare una crescita sostenibile se supportata da una gestione oculata del debito pubblico e da politiche redistributive efficaci per ridurre le disuguaglianze.

Brexit, Populismo e la Trasformazione Economica Globale: Quali Implicazioni per gli Stati Uniti e l'Europa?

La comparazione tra gli Stati Uniti e l’Europa è sempre affascinante e, sebbene le differenze possano sembrare marcate, un’analisi attenta dell’economia dimostra che il divario tra il reddito per capita effettivo nell’Unione Europea (EU15) e gli Stati Uniti è sorprendentemente ridotto. Questo suggerisce che gli Stati Uniti potrebbero imparare tanto dall’Europa quanto l’Europa dagli Stati Uniti, con la Svizzera che emerge come un punto di riferimento su molte questioni economiche. Tuttavia, un problema globale che entrambi i continenti affrontano è la disuguaglianza digitale, una sfida che richiede soluzioni concertate a livello internazionale.

Per quanto riguarda le visite personali negli Stati Uniti, la mia esperienza risale al 1990. Durante il mio soggiorno come McCloy Distinguished Research Fellow presso l’AICGS/Johns Hopkins University, gli Stati Uniti stavano attraversando gli ultimi anni dell’amministrazione Reagan, con il presidente George H.W. Bush che cercava di rafforzare il ruolo di leadership americana nel mondo occidentale. Questo periodo coincideva con eventi cruciali, come la riunificazione della Germania e il coinvolgimento degli Stati Uniti nella Guerra del Golfo. L’esperienza di quegli anni mi ha fornito una prospettiva diretta sulla politica americana, che ha continuato a evolversi con le amministrazioni successive, inclusi Clinton, Bush Jr., Obama e infine Trump.

Anche se il sistema politico americano è noto per la sua complessità, esso ha caratteristiche che lo rendono uno degli esempi di riferimento per molti paesi che cercano riforme. L’America è una nazione che, per decenni, ha incarnato l’ideale di una terra aperta, multiculturale e ricca di opportunità. Tuttavia, tra le generazioni più giovani, si sta diffondendo un crescente scetticismo riguardo alle opportunità reali: le tasse universitarie e i costi per gli alloggi nei campus sono proibitivi, mentre i salari di partenza per i laureati di università meno prestigiose sono spesso insufficienti.

Nel corso degli anni, ho avuto il privilegio di fare numerose ricerche e di partecipare a presentazioni in vari istituti, tra cui l’AICGS/Johns Hopkins University, il Fondo Monetario Internazionale e la Banca Mondiale. Una delle esperienze più formative è stata il mio intervento al Senato degli Stati Uniti nel 1990, che ha rappresentato una prova importante delle mie capacità nel condividere le mie analisi con i politici di uno dei sistemi politici più influenti al mondo.

Con l’elezione di Donald Trump e l’introduzione di politiche protezionistiche, gli Stati Uniti stanno intraprendendo una strada che potrebbe avere ripercussioni globali. La sua amministrazione ha dato un segnale chiaro riguardo alla sua visione economica, concentrandosi sul rafforzamento del mercato interno e riducendo l’impegno internazionale degli Stati Uniti. Le politiche commerciali e le relazioni internazionali, infatti, potrebbero subire cambiamenti radicali con effetti significativi sull’economia globale.

Questo libro mira a esplorare i motivi che hanno portato al successo elettorale di Trump e gli effetti delle sue politiche commerciali sull’Europa e sul resto del mondo. La sua visione economica ha mostrato come le grandi decisioni politiche degli Stati Uniti abbiano ripercussioni dirette su moltissimi paesi, dall’Europa alla Cina, dal Canada al Messico. La crescente ondata di populismo che accompagna l’amministrazione Trump ha, inoltre, un impatto che va oltre i confini degli Stati Uniti, influenzando anche la politica europea e quella di altre regioni del mondo.

Con la crescente polarizzazione politica e la sfida del populismo, i principi che hanno governato l’economia globale per decenni – liberalizzazione delle società e delle economie, applicazione delle scoperte scientifiche e cooperazione internazionale – sembrano essere messi in discussione. In particolare, l’era della prosperità globale che ha caratterizzato gli ultimi decenni potrebbe essere giunta al termine. Le politiche di Trump sembrano puntare a un modello di governo che potrebbe essere definito bonapartista, un ritorno al nazionalismo e a una visione geopolitica più isolazionista.

La riflessione finale riguarda il modo in cui la politica e l’economia si intrecciano in un mondo sempre più interconnesso. Sebbene le soluzioni possano sembrare complesse e lontane dalla realtà, l’importanza di affrontare queste sfide con un’ottica transnazionale è essenziale. Il dialogo transatlantico, che ha per lungo tempo caratterizzato le relazioni tra Europa e Stati Uniti, deve essere rinforzato, e sarebbe auspicabile l’inclusione di paesi asiatici, come la Cina, in una cooperazione globale più ampia.

Gli Effetti Economici della Politica Protezionistica e Fiscale negli Stati Uniti: Un'Analisi Critica

Il commercio globale è da sempre un motore fondamentale per la crescita economica, ma l'introduzione di politiche protezionistiche ha avuto un impatto significativo sulle dinamiche economiche, specialmente negli Stati Uniti. I dati empirici, come quelli raccolti da Kutlina-Dimitrova nel 2018, mostrano chiaramente che le regole di approvvigionamento pubblico che si configurano come protezionismo non solo portano a inefficienza, ma determinano anche una perdita di posti di lavoro complessivi. Nonostante questi risultati, l'amministrazione Trump sembrava determinata a implementare una politica di "compra americano", ignorando le implicazioni negative a lungo termine per l'economia degli Stati Uniti e per i suoi partner commerciali. Il protezionismo, infatti, non si è mai rivelato una soluzione efficace a lungo termine, ma viene spesso adottato per motivi politici di breve periodo, come dimostra l'approccio della presidenza Trump.

Nel discorso inaugurale del gennaio 2017, Trump ha dipinto un quadro di debolezza dell'economia statunitense, esprimendo la necessità di una nuova politica economica. Parole come "L'establishment ha protetto se stesso, ma non i cittadini del nostro paese" risuonavano come un attacco alle élite economiche, ma non sembravano essere basate su una valutazione realistica della situazione economica del paese. Gli Stati Uniti nel 2016 stavano già raggiungendo il pieno impiego e avevano registrato una solida crescita economica nel biennio 2015-2016. L'affermazione di Trump, quindi, sembrava una visione distorta della realtà, forse più orientata alla costruzione di un messaggio politico che a una diagnosi economica accurata.

La risposta della Federal Reserve agli aumenti della spesa è stata l'innalzamento dei tassi d'interesse, come previsto dalla regola di Taylor, che impone l'aumento dei tassi in caso di aumento della capacità produttiva e dell'inflazione. L'espansione fiscale, sebbene stimolasse la crescita, ha avuto l'effetto collaterale di far salire l'inflazione e ha spinto la Fed ad aumentare i tassi di interesse, il che ha ridotto gli investimenti e le esportazioni nette. Così, la politica fiscale di Trump è risultata essere altrettanto contraddittoria rispetto alla sua politica commerciale, rendendo difficile per gli economisti spiegare come queste scelte possano portare a un successo economico duraturo.