5.6. Расчёт показателей эффективности проекта
В данном разделе следует выполнить расчёт основных показателей эффективности проекта по форме таблицы 9. Звёздочками в таблице помечены клетки, которые нужно заполнить. Часть расчётных схем приведена в графе 1 данной таблицы. Чистый доход нарастающим итогом (строки 2 и 7) определяется для каждого года путём суммирования всех предыдущих значений и суммы чистого дохода (или ЧДД) на расчётном шаге.
Коэффициент дисконтирования
разновременных затрат (строки 3 и 5 таблицы 9) рассчитывается по формуле (3). При этом следует учесть, что приведение по условиям данной задачи производится к нулевому моменту времени (на начало первого шага), то есть выражение (1+Е) возводится в степень номера шага расчёта.
Значение нормы дисконта (Е) по условиям решаемой задачи рекомендуется принимать равной средневзвешенной стоимости капитала (CC, % годовых), которая определяется по следующей формуле [18, с. 294]:
(9)
где 
– удельный вес i-го источника финансирования, %;
– стоимость i-го источника финансирования, % годовых. Стоимость различных источников финансирования определяется в соответствии с текущей ситуацией на финансовом рынке.
Таблица 9
Расчёт показателей экономической эффективности проекта
Наименование показателей | Ед. изм. | Всего по проекту | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | ||||
Всего | по кварталам | ||||||||||
1 | 2 | 3 | 4 | ||||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 |
1. Чистый доход (стр.5 таблицы 8) | * | * | * | * | * | * | * | * | * | * | |
2. То же нарастающим итогом | * | * | * | * | * | * | |||||
3. Коэффициент дисконтирования (рассчитывается по формулам 3 и 9) | * | * | * | * | * | ||||||
4. Чистый дисконтированный доход (стр.1·стр.3) | * | * | * | * | * | ||||||
5. Коэффициент дисконтирования для расчёта внутренней нормы доходности | * | * | * | * | * | ||||||
6. Дисконтированный чистый доход для определения внутренней нормы доходности (стр.1·стр.5) | * | * | * | * | * | ||||||
7. То же нарастающим итогом | * | * | * | * | * |
Следует учитывать, что стоимость акционерного капитала наибольшая, стоимость нераспределённой прибыли равна стоимости акционерного капитала и больше стоимости кредитов. Стоимость кредитов больше стоимости векселей. Исходя из этого, рекомендуется стоимость векселей принять на уровне 15 %, а стоимость остальных источников финансирования увеличивать по отношению к более дешевому источнику на 3 %;
N – количество источников финансирования (в нашем случае – три).
Средневзвешенную стоимость капитала
(CC) рекомендуется рассчитывать на основе таблицы 10.
Таблица 10
Расчёт средневзвешенной стоимости капитала фирмы
Наименование источника | Удельный вес источника, % | Стоимость источника, % годовых |
1 | 2 | 3 |
Собственные средства | ||
1. Акционерный капитал | ||
2. Нераспределенная прибыль | ||
Заемные и привлеченные средства | ||
3. Кредиты банков | ||
4. Собственные векселя |
При этом удельные веса отдельных источников (графа 2 таблицы 10) следует принимать по приложению 5. Стоимость того или иного источника определяется студентом самостоятельно с учётом пояснений, приведённых к формуле (9).
Коэффициент дисконтирования для расчёта внутренней нормы доходности (ВНД) (строка 5 таблицы 9) определяется методом подбора. При этом рекомендуется расчёты выполнять в электронных таблицах, например, Microsoft Excel.
Строки 5 – 7 таблицы 9 заполняются несколько раз. Рекомендуется задавать любое значение нормы дисконта (Е), например в два раза больше средневзвешенной стоимости капитала фирмы, определять коэффициент дисконтирования и проверять значение строки 7 таблицы 9. Затем задаётся другое значение Е, так, чтобы в итоге по строке 7 в последней графе получить значение максимально близкое к нулю. Норма дисконта, дающая такой результат, и будет внутренней нормой доходности данного инвестиционного проекта.
В заключение данного раздела следует на основе расчётов, проведённых в таблицах 8 и 9, заполнить таблицу 11, которая затем приводится в резюме ИП.
Таблица 11
Показатели эффективности инвестиционного проекта
Наименование показателя | Ед. изм. | Значение |
1.Чистый дисконтированный доход | ||
2.Внутренняя норма доходности | ||
3.Период окупаемости | ||
4.Чистый доход | ||
5.Индекс доходности инвестиций | ||
6.Потребность в финансировании |
Пояснения по заполнению таблицы 11:
· чистый дисконтированный доход (строка 1) определяется на основе таблицы 9 нарастающим итогом по строке 4;
· внутренняя норма доходности проекта определяется на основе расчёта строки 5 таблицы 9 для того случая, когда ЧДД по строке 7 данной таблице близок или равен нулю;
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 |
