Либерализация валютной политики РФ

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В современных условиях развития российской экономики на фоне всеобщей либерализации и глобализации валютная политика приобретает все большее значение. Грамотность ее проведения очень важна для поступательного развития инновационной экономики. В этой связи возникла актуальная проблема анализа перехода от рестриктивной к либеральной валютной политике в РФ и выявления факторов, влияющих на соотношение этих направлений валютной политики, на достижение степени ее либерализации, соответствующей современным рыночным требованиям.

Не менее актуальна проблема научно-практического анализа понятия валютной политики и опыта валютного регулирования в направлении их либерализации, т. е. отмены валютных ограничений и минимизации валютного контроля. Ускорение в середине 2000-х гг. либерализации российской валютной политики и валютного регулирования (досрочная отмена ограничений на капитальные операции и введение свободной обратимости) вызвано необходимостью стимулирования инновационного развития, экономической интеграции в мировую экономику, вступлением в ВТО и пр. Кроме того, либеральная валютная политика будет содействовать переходу от сырьевой к инновационной экономической модели.

Формирование рыночных отношений в РФ, развитие частного бизнеса и его интеграция в мировую экономику неизбежно приводят к повышению значимости валютной политики РФ, складывающейся в условиях финансовой либерализации и использования все более сложных финансовых инструментов
, заимствованных из зарубежной практики или разработанных самостоятельно, но способных обеспечить стабильное развитие реального сектора национальной экономики и ее финансового рынка. Основные направления валютной политики страны влияют на целый комплекс экономических сфер: кредитование и стабильность банковского сектора, состояние платежно-расчетной системы и платежного баланса, свободу перемещения капиталов и статус рубля. Следовательно, от правильности выбора концепции проведения валютной политики зависит качество экономического роста нашей страны.

Это особенно важно в настоящее время, на фоне повышенной нестабильности мировой валютной системы, проявляющейся, прежде всего, в возросшей волатильности валютных курсов, ослаблении позиций доллара, инвестиционных дисбалансах, распространившихся из США по всему миру. Указанные негативные тенденции затрагивают и РФ как страну, интегрированную в мировую экономику. Накопленные "подушки безопасности" пока сдерживают появление серьезных негативных тенденций в нашей стране, однако нестабильность нарастает и в реальном секторе экономике, и в финансовом, затрагивая устойчивость валютного курса рубля. Такое положение дел свидетельствует об имеющихся просчетах и нереализованных возможностях валютной политики на государственном и корпоративном уровнях. Новым импульсом в развитии финансовой системы РФ может стать теоретическое обоснование возможности более широкого использования валютной политики для стабилизации экономики в целом, привлечения иностранных инвестиций и для выхода российских предприятий на международные рынки.

Поэтому необходимо провести научное исследование в области теории и методологии организации и управления государственной валютной политикой. Более того, выбранная проблематика не ограничивается анализом лишь чисто валютных проблем, она затрагивает и проблемы государственного долга и государственного кредита, отношений с международными организациями и мн. др.

Снятие валютных ограничений дает возможность более широко использовать российский рубль во внешних взаимоотношениях контрагентов-резидентов РФ. В этой связи научно-практический интерес представляет изучение проблемы превращения российского рубля в резервную валюту как одного из направлений современной отечественной валютной политики.

II. Основные положения и
результаты исследования

1.  Рассматривать процесс перехода к либеральной валютной политике следует в аспекте соотношения с ограничивающими, рестриктивными мерами.

Анализ теоретических основ либерализации валютной политики, развития этих теорий, их приспособления к требованиям времени, к тенденциям развития экономики государства показал, что либерализация валютной политики – необходимое условие для развития экономики страны, ее полноценной интеграции в глобальную экономику – означает снятие ограничений, т. е. свободное проведение валютных операций. Дополняя представления о сущности либерализации валютной политики, необходимо отметить: на первом месте должны находиться национальные интересы. В современных условиях интернационализации валютная политика должна быть более гибкой, обеспечивая защиту национальных приоритетов, осуществляться более совершенными способами, чем традиционное административное воздействие.

В экономической науке либеральные тенденции противопоставляются рестриктивным, протекционистским, указывается на антагонизм рыночного и государственного регулирования. Однако в современных условиях они довольно успешно сочетаются – свободное перемещение капиталов и осуществление операций с иностранной валютой не противоречат цели обеспечения защиты национальных валютных интересов. И в условиях либеральной валютной политики валютные ограничения используются для повышения эффективности регулирования. Фактически, свобода одного участника рыночной экономики начинается там, где заканчивается свобода другого, независимо от масштабов их деятельности.

Существование некоторой противоречивости либеральных и рестриктивных мер предопределено самой глобализацией, ее масштабностью, ведь в современных условиях необходимо сочетать свободу валютных операций с сохранением национальных интересов, причем именно последним должен даваться приоритет. Все это привело к пересмотру используемых инструментов валютной политики в направлении их более совершенного воздействия.

Также в новых, глобальных условиях были пересмотрены ведущие теоретические концепции: валютный либерализм перешел в форму неолиберализма, доказывающего необходимость сочетания государственного регулирования и рыночной конкуренции под эгидой международных валютно-финансовых организаций. Считавшийся антагонистом либерализму классический протекционизм перерос в неопротекционизм, главная цель которого – защита национальных интересов более либеральными средствами. Традиционные средства протекционизма, затрудняющие перемещение капиталов, практически больше не используются, чтобы не подвергаться санкциям со стороны контрагентов и международных валютно-финансовых организаций. Каждая страна сама определяет порядок использования и необходимость создания административных, кредитных, финансовых, технических и иных барьеров, отслеживая, чтобы их введение не противоречило достижению общеэкономических целей. Сегодня рестриктивные меры используются избирательно, они так же направлены на поддержание свободы торговли, стимулирование экспорта и защиту национальных производителей, как и ранее, но достигаются более либеральными путями.

По мере развития общества, на наш взгляд, либеральные тенденции в валютной области будут усиливаться, и преобладающие позиции займет регулирование на наднациональном уровне, сначала в рамках интеграционных группировок (как показывает пример Европейского и других валютных союзов), а затем и на межгосударственном уровне, как неотъемлемый шаг в развитии процессов глобализации экономики, когда государства совместно регулируют условия конкуренции (в том числе на валютном рынке) и борются с общемировыми финансовыми проблемами – противодействуют отмыванию доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма и работают над предупреждением финансовых кризисов. Поэтому в современной российской экономике отсутствует необходимость полностью снять все нормы валютного контроля. Следует его ослабить, постепенно приближая к условиям регулирования в развитых странах, чтобы повысить эффективность сотрудничества, четко отслеживая при этом соблюдение национальных приоритетов.

Комплексный подход к анализу факторов, определяющих необходимость преобладания либеральных или рестриктивных мер валютной политики, позволил выделить в них основные: масштабы экономики, состояние государственных и корпоративных финансов, уровень либерализации валютной политики. Расширенный список факторов включает: уровень монетизации экономики, инвестиционный климат, степень использования национальной валюты на внешнем рынке, степень развитости банковской системы, степень развитости финансового рынка, темп инфляционного обесценения, корпоративные заимствования, темп либерализации внутреннего валютного рынка.

Нередко непродуманная валютная политика, проводимая без учета указанной взаимосвязи и необходимости преобладания либеральных или рестриктивных мер, приводит к появлению и распространению кризисных явлений. Поэтому одно из главных современных направлений экономической мысли – предупреждение и ликвидация последствий, а также борьба с кризисами, нередко возникающими из-за несоответствия проводимой валютной политики экономическим реалиям, из-за ослабления или усиления государственного регулирования валютной сферы. Это признали даже развитые государства, инициировавшие процесс либерализации, но участвующие в различных соглашениях, напрямую или косвенно регулирующих проводимую ими валютную политику.

В целом, современная либерализация валютной политики в условиях глобализации, интернационализации и интеграции означает не полную отмену норм валютного контроля, а лишь ослабление валютного регулирования. Его нельзя ликвидировать полностью, периодические кризисы показывают необходимость сохранения государственного регулирования. Оно должно быть более взвешенным в современных условиях, не допускать перемещения кризисных явлений из страны в страну, корректировать нежелательное воздействие негативных изменений внешней конъюнктуры.

Таким образом, в настоящее время существует необходимость сочетания валютной либерализации и валютных рестрикций для сглаживания негативных последствий глобализации в конкретных странах путем национального регулирования движения капитала, валютного рынка и пр. А для получения выгод от глобализации стране необходимо либерализовать свою валютную политику, что способствует более успешной интеграции в мировую экономику.

2.  Разработана периодизация развития валютной политики РФ.

Принимая в качестве критерия степень либерализации валютной политики РФ, мы выделили три основных этапа ее развития:

-  1991–1996 гг. – становление: переход к частичной обратимости рубля де-факто. Это был период перехода от советской и становления российской валютной политики, очень короткий для качественной проработки и создания полноценной нормативной базы;

-  1996–2006 гг.[1] – формальное закрепление частичной обратимости: либерализация текущих операций, период, также недостаточный для продвижения вперед, к финансовой либерализации;

-  2006 г. – н/вр. – законодательное введение полной обратимости: формальная полная обратимость, усиление связи с общемировыми тенденциями развития и проблемами, фактическое следование валютной политики РФ политике развитых стран.

Однако в отличие от развитых стран, где переход к свободной обратимости валют был следствием проводимой валютной политики, т. е. степень либерализации валютной политики зависела от уровня экономического развития, достижение обратимости в РФ было одной из целей проводимой валютной политики. Поэтому, хотя необходимые экономические предпосылки для введения конвертируемости отсутствовали, была разработана и внедрена соответствующая нормативная база. Еще тогда многие отечественные экономисты указывали на необходимость постепенного, а не шокового перехода в целях сглаживания вероятных негативных последствий. Эти преобразования валютной политики внедрялись на фоне опережающей внешнеэкономической либерализации и параллельного прохождения процессов либерализации в макроэкономической и валютной сферах, на фоне проведения государственно-правовых реформ и рыночной нестабильности. Ограниченная обратимость рубля соответствовала специфике развития российской экономики того времени: присутствовали значительные диспропорции, углубившиеся при поспешном проведении реформ; отмечалось падение национального производства, рост безработицы, социальная напряженность, долларизация и др.

Ситуация не изменилась коренным образом и при введении формальной полной обратимости, не являющейся обязательным условием интеграции. Для эффективного проведения внешнеэкономических операций и сбалансированного участия в международном разделении труда достаточна обратимость по текущим операциям платежного баланса, тогда как обратимость по операциям с капиталом, или финансовая либерализация, может вызвать негативные последствия у неготового к ней рынка. Для обоснования этого решения нельзя опираться и на требования международных валютно-финансовых организаций ввиду отсутствия таковых: МВФ рекомендует странам-членам принять обратимость только по текущим операциям (что РФ и сделала в 1996 г.). Более того, закрепляя статус валюты, МВФ исходит не из степени ее обратимости, а из свободы ее использования. Так, к свободно используемым причислены валюты, входящие в состав корзины СДР (американский доллар, евро, иена, фунт стерлингов). Поэтому с точки зрения мирового финансового сообщества, ставящего акцент на экономической сущности, а не на юридическом оформлении перехода к определенному виду обратимости, российский рубль можно считать свободно конвертируемой валютой лишь формально. Тем не менее, введение свободной обратимости является апофеозом валютного регулирования и может принести выгоды готовому к ней государству.

Проведенная периодизация, обобщение опыта начала либерализации валютной политики в РФ, введения частичной, а затем перехода к формально свободной обратимости рубля, уточнение этих категорий позволили выявить особенности перехода РФ к либеральной валютной политике: к разным формам конвертируемости, в том числе в аспекте расширения сферы использования и повышения статуса российского рубля на международном валютном рынке; изменились цели самой валютной политики.

Валютная политика РФ представляет собой относительно самостоятельный компонент общеэкономической (в том числе денежно-кредитной) политики. По мере усиления степени ее либерализации растет и самостоятельность российской валютной политики. Если раньше (в 1990-е гг.) цели ее проведения подчинялись целям денежно-кредитной политики (снижение темпов инфляции и пр.), то в настоящее время ситуация начинает превращаться в противоположную и цели денежно-кредитной политики все больше направлены на стимулирование инновационного экономического роста посредством повышения статуса российского рубля и превращения его в полноценную резервную валюту. О полном отрыве валютной от денежно-кредитной политики не может быть и речи, ведь это очень широкие и многогранные категории, цели и задачи которых формируются в соответствии с основными направлениями общеэкономического курса государства. Просто в глобальной экономике в свете финансовой либерализации цели именно валютной политики выходят на первый план. При этом абсолютно автономная национальная валютная политика в современных условиях невозможна, поскольку она несовместима с глобальными процессами растущей экономической и валютной взаимозависимости и ускоренной интеграцией государств в мировую экономику.

3.  Выделены особенности и актуализированы проблемы современной валютной политики РФ.

Исследование опыта либерализации валютной политики РФ и сравнительный анализ законов о валютном регулировании и валютном контроле разных лет показывают продолжение курса на либерализацию, что способствует инновационному экономическому росту и повышению эффективности сотрудничества РФ с международными структурами. Это произошло благодаря трансформации подходов к регулированию валютной политики в условиях либерализации. Можно указать на зависимость валютной политики не столько от экономических, сколько от политических причин. Не подкрепленные реалиями рынка законодательные усилия, направленные на снижение роли государства в валютном регулировании, практически оказались тщетными, уступили сложившимся ранее традициям и обычаям.

Шоковый метод либерализации валютной политики пока себя не оправдал. Это отмечалось и в начале 1990-х гг., когда поспешное создание системы управления внеэкономическими связями и регулирования валютного рынка снизило их эффективность, привело к массированному (50–90%) оттоку экспортной выручки за рубеж, формальная финансовая либерализация (при этом введенная досрочно) усилила волатильность российского валютного рынка и в целом негативно отразилась на качестве либерализации отечественной валютной политики. Иначе и не могло быть, ведь изменения в системе государственного регулирования обгоняют процесс развития рыночных отношений. Отстающий от них рынок, молодой и несовершенный по своей природе, резко реагирует на эти изменения. Поэтому параллельно позитивным тенденциям рыночных преобразований проявляются и резко негативные.

Схема 1. Актуальные проблемы современной валютной политики РФ

Анализ основных направлений валютной политики позволил выделить и основные проблемы при проведении ее либерализации: рост экспорта частного капитала и смещение внешнего долга с государственного на частный сектор, преобладание валютного компонента денежной эмиссии над кредитным, отсутствие базовой теоретической модели для последовательной либерализации валютной политики, ставящие задачи, которые необходимо решить. Конечно, наличествуют и преимущества либерализации, пусть и поспешной: снижение издержек контрагентов ввиду минимизации резервирования или продажи части экспортной выручки и вследствие снятия иных ограничений трансграничного движения капитала; улучшение инвестиционного климата, привлечение средств стратегических инвесторов; рост доли рублевых инструментов.

На основе воспроизводственного подхода анализа явления выявлены закономерности расширения охвата обратимости, дающие возможность использовать преимущества от либерализации валютной политики и одновременно защищать национальные интересы:

-  частичная либерализация валютной политики, т. е. достижение обратимости по текущим операциям дает возможность использовать национальную валюту во внешнеторговых расчетах;

-  завершение довольно стремительного перехода к свободной обратимости повысит статус рубля, но для этого необходимо создать предпосылки расширения сферы его использования.

В будущем возможно причисление российского рубля к свободно используемым валютам, тем более что позиции доллара не очень стабильны (сами США планируют заменить его коллективной валютой амеро), в зоне евро тоже глубокие противоречия, стагнирует и японская экономика. На этом фоне привлекательность рубля повышается, стимулируя увеличение степени его использования.

4.  Сформулированы основные направления корректировки проводимой валютной политики.

Анализ преимуществ и недостатков современной российской валютной политики и выявленные ранее закономерности ее либерализации дали возможность определить кратко - и долгосрочные направления ее дальнейшего развития.

Российский и мировой опыт прошлых лет демонстрирует необходимость применения в кратко - и среднесрочном периоде и либеральных, и рестриктивных методов и инструментов валютной политики. Они помогут совершенствованию валютной политики, а следовательно, улучшению макроэкономических показателей
, стимулированию инновационного экономического роста, снижению инфляции, повышению стабильности курса рубля, совершенствованию финансового рынка и увеличению его привлекательности для иностранных инвесторов; увеличению доли использования рубля в международных расчетах. В качестве долгосрочных целей можно указать превращение рубля в резервную валюту и создание межгосударственных валютных структур с участием РФ, а также диверсификацию структуры экономики, устранение зависимости от сырьевых источников, что ликвидирует влияние колебаний мировых цен на энергоносители на состояние российской экономики.

В современной российской экономике, направленной в основном на экспорт сырьевых товаров, выполнение указанных задач усложняется. Особенно это касается усиления участия страны в мировой экономике и завоевания новых сегментов или даже целых ниш мирового рынка, а ведь это очень актуально сегодня, когда можно воспользоваться накопленными средствами и высокой внутренней стабильностью (по сравнению с переживающими кризис развитыми и, частично, развивающимися государствами). Однако это требует некоторого ослабления курса рубля, что может негативно сказаться на внутреннем потреблении и противоречит реализации цели по снижению инфляции (для чего необходимо укрепление валютного курса рубля). Достижение компромисса в реализации этих целей требует более продуманного использования и более проработанного инструментария.

Политика недооценивания рубля направлена на стимулирование экспорта и сдерживание импорта, т. е. развитие импортозамещения, особенно продовольственных товаров. С другой стороны, ограничивается импорт, в том числе машинно-технических товаров, что могло бы содействовать ускорению модернизации отечественного производства. Кроме того, недооцененный рубль способствует формированию цены и срочности финансовых ресурсов, привлекаемых для реализации долгосрочных инвестиционных проектов. Поэтому упор на курсовую политику для стимулирования экспорта может привести к возникновению инфляционной ловушки, особенно вероятной в условиях полной обратимости рубля. Поэтому корректировать валютно-курсовую политику следует с осторожностью. Это же относится и к дальнейшей либерализации валютной политики.

В 1990-е гг. либерализация валютной политики РФ проходила в соответствии с программой международных валютно-финансовых организаций на базе теорий, разработанных с учетом реалий западных стран, но не учитывающих особенности экономики переходного периода. Поэтому либерализация была скачкообразной, неравномерной. Так, в 1991–1996 гг. внешнеэкономическая либерализация опережала либерализацию валютной политики; частичная обратимость рубля была формально введена в 1996 г., а фактически намного раньше; не закончился процесс перехода к рыночной экономике, а уже водится формальная финансовая либерализация. Последняя была достигнута волевым решением государства, а рыночные предпосылки для нее отсутствовали. Поэтому одно из перспективных направлений совершенствования российской валютной политики – достижение реальной свободной обратимости рубля.

Это направление непосредственно связано с другим – расширением сферы использования рубля. Оно очень важно для РФ, так как может способствовать ускорению интеграции и качественному экономическому росту. А тенденция формирования мультивалютных международных резервов в мировой экономике способствует преодолению ограниченности их компонентов и, соответственно, диверсификации валютных рисков и облегчает проведение валютной политики государством. Рубль вполне способен играть заметную роль в обслуживании внешнеторговых и инвестиционных связей нашей страны, в обороте глобальных валютных и финансовых рынков. Со своей стороны, выполнение этой задачи будет способствовать более эффективному использованию геополитических и экономических преимуществ и, в перспективе, повысит конкурентоспособность отечественной финансовой системы. Наиболее вероятными преимуществами от использования рубля в качестве валюты межгосударственных расчетов являются: расширение инвестиционных возможностей резидентов и нерезидентов, что приведет к улучшению перспектив российской банковской сферы; усиление присутствия российских кредитных учреждений на мировом рынке, что позволит пользоваться преимуществами глобализации; развитие внутреннего валютного рынка, что может стать фактором, стабилизирующем темпы роста экономики.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих работах автора.

1.  , Хмыз направления интернационализации рубля // Сб. научных статей профессорско-преподавательского состава, аспирантов и соискателей. – М.: ВГНА Минфина России. – 2009. – №1. – (0,7/0,4 п. л.)

2.  , Хмыз или рестриктивная валютная политика? // Вестник ВГНА Минфина России. – 2009. – №1. – (0,6/0,4 п. л.)

3.  Казанчев валютно-финансовая система и вопросы регулирования платежного баланса России // Вопросы экономических наук. – 2008. – №1. – (0,6 п. л.)

4.  Казанчев курс как средство регулирования платежного баланса. Фиксированные и "плавающие" валютные курсы // Проблемы экономики. – 2007, – №6. – (0,5 п. л.)

5.  Казанчев обменного курса в переходной экономике // Наука и устойчивое развитие: Материалы I Форума молодых ученых юга России и I Всероссийской конференции молодых ученых 21–24.06.2007 г. – Нальчик: Кабардино-Балкарское региональное отделение общероссийской общественной организации "Российский союз молодых ученых", 2007. – (0,1 п. л.)

6.  Казанчев состояние и пути реформирования межбюджетных отношений в Российской Федерации // Тезисы докладов и сообщений VI Конференции молодых ученых (28–30.09.2005 г.). – Нальчик: Кабардино-балкарский научный центр РАН, 2005 г. – (0,1 п. л.)

В том числе в журналах рекомендованных ВАК Минобрнауки России

7.  Казанчев полной конвертируемости рубля в условиях притока капитала в Россию // Аудит и финансовый анализ. – 2008. – №6. – (1,0 п. л.)

8.  Казанчев кризисных потрясений на финансовых и валютных рынках // Аудит и финансовый анализ. – 2008. – №4. – (1,3 п. л.)

9.  Казанчев политика России и динамика ее внешней торговли // Аудит и финансовый анализ. – 2008. – №3. – (0,9 п. л.)

[1] Кризис 1998 г. повлиял не на степень обратимости, а только на динамику валютного курса рубля.

[2] Особенно с точки зрения возможностей для нерезидентов по размещению средств в рублях.