2.Анализ доходов по обычным видам деятельности. Факторный анализ выручки от продаж. Анализ проводится на основании ф.2 строка 010. Выражается выручка нетто. Данные в ф.2 позволяют проанализировать доходы по обычным видам деятельности в их динамике, состав и структуру доходов, их изменения, а также рассчитать ряд изменений, свидетельствующих об эффективности использования доходов, целесообразность произведенных расходов в сравнении с полученными доходами. Построить таблицу: доходы, расходы, прибыль (убыток) до налогообложения п.1-п.2, среднегодовая стоимость активов, выручка от продажи (010), рентабельность активов (п.3/п.4), рентабельность продаж (п.3/п.5), выручка от продаж на 1 рубль (п.5/п.1), доходы на 1 рубль активов (п.1/п.4). Сложившееся положение требует проведение углубленного анализа рентабельности активов и выявление влияния факторов на ее изменение (снижение). Составим детерминируемую модель зависимости рентабельности активов от факторов, воздействующих на ее изменение.
f=xyz
Анализ влияния факторов на прирост продукции
показатель
Услов. обозначение
Формула расчета
Базовый период (0)
Отчетный период (1)
Отклонение (+-)
Продукция (оборот), млн. руб.
N
21409
22287
+878
ОПФ, млн. руб.
F
23000
23447
+447
Фондоотдача (коп./руб.)
φ
(N/F)*100
93.08
95.05
+1.97
Необходимо исследовать влияние факторов изменения величины ОФ в фондоотдаче. Изменение оборота ΔN=878 млн. руб. Используя метод цепных подстановок находим влияние изменения величины ОФ (влияние количественного фактора): ΔNF=φ0*ΔF, ΔNF=93.08*447=416 млн. руб. Влияние изменения фондоотдачи (влияние качественного фактора): ΔNφ=Δφ*F1=1.97*23447=462 млн. руб. Суммарное влияние факторов определим: ΔN=ΔNF+ΔNφ=416+462=878 млн. руб. Используя интегральный метод, получим: 1)Влияние изменения величины ОФ (влияние количественного фактора): ΔNF=φ0*ΔF+(Δφ*ΔF)/2=93.08*447+(1.97*447)/2=420.5 млн. руб. Влияние изменения фондоотдачи (качественного фактора): ΔNφ=Δφ*F0+(Δφ*ΔF)/2=457.5 млн. руб. Суммарное влияние факторов: ΔN=ΔNF+ΔNφ=420.5+457.5=878 млн. руб.
3.По данным б\отчетности проанализировать денежные потоки предприятия. Оценить показатели чистых денежных потов по видам деятельности и их динамики.
Билет 17
1.Факторынй анализ оборачиваемости оборотных активов. Оценка их использования. В анализе ОА особое значение уделяется их оборачиваемости, т. е. скорости оборота. Различные виды оборотных средств имеют различную скорость оборота, которая зависит от внутренних и внешних факторов. Существенное влияние на оборачиваемость ОА оказывает продолжительность операционного цикла – это процесс осуществления предприятием всех этапов его финансово-хозяйственной деятельности. 1)заготовки и приобретение. 2)производство. 3)плата, з/п. 4)сбыт продукции, получение денег. От того на сколько продолжителен производственный цикл зависит потребность предприятия в оборотном капитале для обеспечения процесса производства и реализации продукции. Увеличение продолжительности операционного цикла ведет к замедлению оборачиваемости средств, т. е. у предприятия возникает дополнительная потребность в источниках финансирования, которыми чаще всего становятся дорогостоящие кредиты. Ускорение оборачиваемости активов в результате сокращения операционного цикла способствует условному высвобождению средств из оборота, которые автоматически вновь вовлекаются в оборот и приносят дополнительные доходы.
Эффективность оборотных активов достигается за счет ускорения их оборачиваемости, в результате которой происходит условное высвобождение средств, вложенных в ОА. В результате замедления оборачиваемости возникает потребность в дополнительных средствах. Ускорение оборачиваемости оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость организации, т. к. способствует росту доходов в виде выручки от продаж, прибыли, рентабельности. Для расчета влияния оборачиваемости ОА на финансовую устойчивость организации можно воспользоваться формулой коэффициент финансовой устойчивости
1 – величина долгосрочных источников средств в расчете на 1 рубль выручки от продаж
2 – оборачиваемость ОА
3 – доля ОА в общей величине активов организации
f=xyz – дальше подставить самим D
Эффективность использования оборотных средств предприятия характеризуется их оборачиваемостью. Оборачиваемость – продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте составляет период оборота оборотных средств и исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период. Продолжительность 1-го оборота в днях – это отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период
, где
Z – оборачиваемость оборотных средств в днях
О – средние остатки оборотных средств в рублях
t – количество дней анализируемого периода
Т – выручка от реализации за анализируемый период
Средний остаток за анализируемый период определяется по формуле средней арифметической, если выручка от реализации за этот период не изменилась или изменилась незначительно.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует размер объема выручки от реализации в расчете на какую-то денежную единицу оборотных средств. Он определяется как отношение выручки от реализации продукции к среднему остатку оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости одновременно показывает число оборотов оборотных средств за анализируемый период и может быть рассчитан делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях.
Вторым показателем, характеризующим эффективность использования оборотных средств является коэффициент загрузки средств в обороте. Он характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на одну какую-то денежную единицу выручки
Так как коэффициент загрузки является обратной величиной для коэффициента оборачиваемости, то чем меньше его величина, тем более эффективней используются оборотные средства.
Анализ оборачиваемости оборотных средств.
Показатели
Прошлый год
Отчетный год
Изменения (+,-)
1. Выручка, руб.
58000
63000
+5000
2. Количество дней анализируемого периода
360
360
-
3. Однодневная выручка
161,1
175
+13,9
4. Средний остаток оборотных средств
5133
5207
+74
5. Продолжительность одного оборота в днях (п.4/п.3)
31,08
29,7
-2,1
6. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
11,3
12,1
+0,8
7. Коэффициент загрузки средств в обороте
8,85
8,27
-0,58
Из данных таблицы видно, что оборачиваемость оборотных средств за год ускорилась на 2.1 дня. Это привело к увеличению коэффициента оборачиваемости средств на 0.8 оборота (с 11.3 до 12.1) и к снижению коэффициента загрузки средств на 0,58 (с 8.85 до 8.27). Изменение скорости оборота оборотных средств было достигнуто в результате взаимодействия двух факторов: 1)за счет увеличения выручки на 5000 руб. 2)за счет увеличения среднего остатка оборотных средств на 74. Влияние каждого фактора на общее ускорение оборачиваемости оборотных средств характеризуется следующим образом: 1)Рост объема выручки ускорил оборачиваемость оборотных средств на 2,5 дня (5133/175)-31,8=-2,5 дня. 2)Увеличение среднего остатка оборотных средств на 74 замедлило оборачиваемость оборотных средств на 0.4 дня (74/175=0,4 дня). 3)-2,5+0,4= -2,1 дня. Ускорение оборачиваемости на 2.1 дня высвободило из оборота денежные средства в сумме 367,5 руб. (-2,1*175= -367,5 руб.). Величину экономического эффекта, полученного от ускорения оборачиваемости оборотных средств можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте. Так, если в прошлом году для получения с 1 рубля выручки было затрачено 8.85 руб. оборотных средств, то в отчетном году только 8,27 руб., т. е. меньше на 0,58 руб. с каждого рубля выручки. Следовательно общая сумма экономии оборотных средств со всего объема выручки составила -5,85*63000=367,5 руб.
2.Анализ эффективности использования ресурсного потенциала предприятия. Использование методов фактического анализа для выявления резервов роста эффективности бизнеса. Анализ использования предметов труда включает изучение обеспеченности производства материальными ресурсами: сырьем, материальными, вспомогательными ресурсами. Выявляется оптимальность остатков производственных запасов, анализируемая ритмичность поставок в сочетании партии сырья. Кроме того рассчитывается показатели объема сырья на единицу продукции и выявляются отклонения нормативов. Далее проводится анализ влияния факторов, отражающих влияние использования сырья и материалов на рост (уменьшение) объема производства продукции по каждому ее виду. Следующим этапом анализа влияния ресурсов на выполнение производственной программы, является изучение использования производственной мощности организации. Производственная мощность – это максимально возможный выпуск при существенном объеме использования ресурсов и уровне использования техники, технологии и организации производства. Важное значение имеет анализ влияния факторов на прирост объема реализованной продукции и выявление резервов его роста. Резервы роста объема реализованной продукции: рост производства продукции, улучшение использования трудовых ресурсов, создание доп. рабочих мест за счет сокращения потерь рабочего времени, повышение производительности труда, улучшение использования ОС, увеличение ОС (машин, оборудования), увеличение времени работы оборудования, повышение производительности оборудования, оптимизация остатка готовой продукции, улучшение использования сырья и материалов, сокращение отходов, брака, сокращение удельных затрат сырья, материалов на единицу продукции. Эффективность использования производственных ресурсов оценивается по показателям отдачи (выручки, прибыли) в расчете на единицу продукции.
1. фондоотдача основных производственных фондов
2. относительная экономия основных производственных фондов (ОПФ)
3. материалоотдача
4. фондоотдача материальных ОА
5. относительная экономия материальных ОА
3.По данным б\отчетности провести анализ и оценить структуру и динамику доходов и расходов организации.
Билет 18
1.Анализ влияния учетной политики организации на формирование ее финансовых результатов.
2.Анализ состава, структуры и динамики дебиторской задолженности. Потери от инфляции в связи с удлинением периода погашения дебиторской задолженности. Анализ дебиторской задолженности проводится на основании ф.1 и ф.5 ББ. Увеличение статей дебиторской задолженности может быть вызвано: 1) неосмотрительной кредитной политикой организации по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров. 2) наступлением неплатежеспособности или банкротства некоторых потребителей. 3) слишком высокими темпами наращивания объема продаж. 4) трудностями в реализации продукции. В тоже время резкое снижение дебиторской задолженности является следствием негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами. Построить таблицу на основании ф.1. Далее целесообразно провести анализ дебиторской задолженности по срокам образования, т. е. продолжительные неплатежи надолго отвлекают средства из хозяйственного оборота. Построить таблицу на основании ф.5. В условиях инфляции происходит обесценение денежных средств, капитала, активов, обязательств. Влияние инфляции необходимо учитывать при анализе статей ББ. В условиях инфляции значительное влияние на стоимостное выражение показателей оказывает выбор метода списания их на себестоимость производительности продукции. Выбор метода FIFO в условиях инфляции приводит к росту остатков в балансе на конец периода. А метод LIFO к их уменьшению, что в свою очередь отражается на величине налога на имущество. В условиях инфляции предоставляются отсрочки платежа покупателям, и приводит к тому, что организация-продавец реально получает меньшую сумму денежных средств по истечению срока погашения дебиторской задолженности. Следовательно, при разработке ценовой политики организации необходимо управлять системой предоставления скидок к цене продукции, в зависимости от продолжительности отсрочки платежа. Расчет инфляции: Р=Р/(1+r) где r – инфляция.
3.По данным б\отчетности определить рентабельность собственного капитала за предыдущий и отчетный годы, рассчитать влияние следующих факторов на изменение рентабельности собственного капитала: финансового рычага, коэффициента покрытия обязательств (заемного капитала) оборотными активами, коэффициента оборачиваемости оборотных активов, рентабельности продаж.
Билет 19
1.Анализ и оценка использования ресурсного потенциала. Методика расчета условной (относительной) экономии ресурсов. Анализ использования предметов труда включает изучение обеспеченности производства материальными ресурсами: сырьем, материальными, вспомогательными ресурсами. Выявляется оптимальность остатков производственных запасов, анализируемая ритмичность поставок в сочетании партии сырья. Кроме того рассчитывается показатели объема сырья на единицу продукции и выявляются отклонения нормативов. Далее проводится анализ влияния факторов, отражающих влияние использования сырья и материалов на рост (уменьшение) объема производства продукции по каждому ее виду. Следующим этапом анализа влияния ресурсов на выполнение производственной программы, является изучение использования производственной мощности организации. Производственная мощность – это максимально возможный выпуск при существенном объеме использования ресурсов и уровне использования техники, технологии и организации производства. Важное значение имеет анализ влияния факторов на прирост объема реализованной продукции и выявление резервов его роста. Резервы роста объема реализованной продукции: рост производства продукции, улучшение использования трудовых ресурсов, создание доп. рабочих мест за счет сокращения потерь рабочего времени, повышение производительности труда, улучшение использования ОС, увеличение ОС (машин, оборудования), увеличение времени работы оборудования, повышение производительности оборудования, оптимизация остатка готовой продукции, улучшение использования сырья и материалов, сокращение отходов, брака, сокращение удельных затрат сырья, материалов на единицу продукции. Эффективность использования производственных ресурсов оценивается по показателям отдачи (выручки, прибыли) в расчете на единицу продукции.
1. фондоотдача основных производственных фондов
2. относительная экономия основных производственных фондов (ОПФ)
3. материалоотдача
4. фондоотдача материальных ОА
5. относительная экономия материальных ОА
2.Анализ состава, структуры и динамики кредиторской задолженности. Соотношение сроков погашения кредиторской и дебиторской задолженности. Кредиторская задолженность – это обязательства предприятия перед кредиторами (третьими лицами, сотрудниками и т. д.). Она состоит из задолженности поставщиками и подрядчиками, векселя к уплате, задолженность перед персоналом организации, перед бюджетом, авансы полученные, прочие. Отражается в пассиве (это источники имущества), входит в 5-ый раздел ББ. Построить таблицу и проанализировать. Кредиторская задолженность расшифровывается в ф.5. Кредиторская задолженность должна фактически равняться дебиторской (или не более 1,2).
3.По данным б\б определить влияние факторов на изменение коэффициента обеспеченности собственным оборотным капиталом за отчетный период.
Билет 20
1.Методы факторного анализа и его роль в выявлении резервов повышения эффективности деятельности организации.
2.Анализ состава, структуры и динамики активов бухгалтерского баланса организации и оценка ее имущественного положения. Капитал организации сформирован за счет собственных и заемных средств, необходим для создания имущественного комплекса (активов предприятия). Данное размещение капитала в активе отражает ББ, состоящий из 2-х разделов: внеоборотные активы, оборотные активы. Такое разделение активов связано с временными характером использования различных видов имущества в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации. Построить таблицу по всем показателям (отдельно внеоборотные и оборотные относительные +- и %) и провести анализ. Для оценки качества активов необходимы данные аналитического учета об остатках активов, фактически не участвующих в производственном процессе (залежалые запасы сырья, продукция и товары, не пользующиеся спросом, просроченная и сомнительная дебиторская задолженность). Наличие у организации таких активов приводит к дополнительным расходам.
Анализ и оценка имущественного положения организации.
Активы организации состоят из внеоборотных и оборотных активов. Наиболее общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов.
Значение данного показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств в анализируемой организации. В ходе внутреннего анализа структуры актива следует выяснить причины резкого изменения этого коэффициента, если это имеет место за отчетный период. Предварительный анализ структуры активов проводится на основе следующих данных.
Анализ структуры активов.
Показатели
Абсолютные величины
Удельные веса (%) в общей величине активов
Изменения
На начало года
На конец года
На начало года
На конец года
В абсолютной величине
В удельных весах
В % к изменению общей величины активов
1
2
3
4
5
6
7
8
Внеоборотные активы
1137
1304
58,7
58
+167
-0,7
+53,9
Оборотные активы
800
943
41,3
42,0
+143
+0,7
+46,1
Итого активов
1937
2247
100
100
+310
0
+100
0,70
0,72
-
-
+0,02
-
-
В таблице представлены абсолютные величины по видам актива, их удельные веса в общей величине актива, изменение абсолютных величин и удельных весов, значение и изменение коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за отчетный период (оборотные активы должны быть не более 30%). В графе 8 отражены доли изменений по каждому виду активов (внеоборотных и оборотных) в изменении общей величины активов предприятия. В ходе анализа информации по данной графе выясняется вид имущества, на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников средств организации.
Анализ структуры оборотных активов.
Показатели
Абсолютные величины
Удельные веса (%) в общей величине активов
Изменения
На начало года
На конец года
На начало года
На конец года
В абсолютной величине
В удельных весах
В % к изменению общей величины активов
1
2
3
4
5
6
7
8
НМА
20
18
1,08
1,4
-2
-0,4
-1,2
ОС
1037
1204
91,2
91,3
+167
+1,1
+100
Незавершенное строительство
-
-
-
-
-
-
-
Долгосрочные финансовые вложения
80
82
7
6,3
+2
-0,7
+1,2
Прочие внеоборотные активы
-
-
-
-
-
-
-
Итого внеоборотных активов
1137
1904
100
100
+167
0
+100
В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины укрупненного вида актива. На основе анализа данных таблицы выясняется тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес НМА в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста НМА в изменении общей величины внеоборотных активов свидетельствует об инновационном характере стратегии организации (т. е. имеет место ориентация на вложения в интеллектуальную собственность). Аналогичные высокие показатели по долгосрочным финансовым вложениям отражает финансово-инвестиционную стратегию развития. Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Определяя тип стратегии, необходимо делать поправку переоценку ОС.
Анализ структуры оборотных активов
Показатели
Абсолютные величины
Удельные веса (%) в общей величине активов
Изменения
На начало года
На конец года
На начало года
На конец года
В абсолютной величине
В удельных весах
В % к изменению общей величины активов
Запасы
590
641
73,8
68,0
+5,1
-5,8
+35,7
НДС по приобретнным ценностям
10
12
1,3
1,3
+2
0
+1,4
Долгосрочная дебиторская задолженность
79
84
9,8
8,9
+5
-0,9
+3,5
Краткосрочная дебиторская задолженность
6
10
0,8
1,1
+4
+0,3
+2,8
Краькосрочные финансовые вложения
20
24
2,5
2,5
+4
0
+2,8
Денежные средства
95
172
11,8
18,2
+77
+6,4
+33,8
Прочие оборотные активы
-
-
-
-
-
-
-
Итого оборотных активов
800
943
100
100
+143
0
+100
По данным таблицы проводится анализ структуры и динамики оборотных средств. Оценка положительной или отрицательной динамики запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений должна проводиться на основе сопоставления с динамикой финансовых результатов. При различной эффективности использования оборотных средств рост запасов в одном случае может быть оценен как свидетельство расширения объемов деятельности, а другом – как следствие снижения деловой активности и соответственно увеличения периода оборота средств. Для дальнейшей детализации общей картины изменения структуры активов по каждому укрупненному элементу внеоборотных и оборотных активов может быть построена таблица следующего характера: 1.К табл.1 (к/р) – круговая диаграмма. 2.К табл.2 – вертикальная столбчатая. 3.к табл.3 – горизонтальная столбчатая.
Анализ структуры запасов.
Показатели
Абсолютные величины
Удельные веса (%) в общей величине активов
Изменения
На начало года
На конец года
На начало года
На конец года
В абсолютной величине
В удельных весах
В % к изменению общей величины активов
Сырье и
370
423
62.7
66.0
+53
+3,3
+103,9
материалы
80
49
13,6
7,6
-31
-6
-60,7
Животные на выращивании и откорме
-
-
-
-
-
-
-
Затраты в незавершенном производстве (издержки обращения)
50
57
8,4
8,9
+7
+0,5
+13,7
Готовая продукция и товары
70
74
11,9
11,6
+4
-0,3
+7,8
Товары отгруженные
-
-
-
-
-
-
-
Расходы будущих периодов
20
38
3,4
5,9
+18
+2,5
+35,3
Итого запасов
590
641
100
100
+51
0
100
Такие же таблицы строят и для анализа НМА, ОС, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Более подробный анализ НМА и ОС проводится на основе Раздела 3 «Амортизируемое имущество» формы №5 годового отчета, в котором представлена подробная структура данных активов на начало и конец года, их поступление и выбытие за отчетный период. В разделе 2 этой же формы содержится дополнительная информация и структуре и движении дебиторской задолженности, а в разделе 5 – о структуре долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. В рамках анализа ОС необходимо рассчитать коэффициента износа и годности ОС:
Важное значение для предприятия имеют также показатели движения ОС: 1. Коэффициент обновления
2.Коэффициент выбытия
Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей производственных ОС и незавершенного строительства, а также производственных запасов и незавершенного производства к общей стоимости всех активов организации. Нормальным для промышленных предприятий считается ограничение этого показателя >= 0.5. В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала, например, увеличение уставного капитала или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения. В международной практике широкое распространение получили методы расчета потока денежных средств : прямые и косвенные. Общим началом в этих методах является разделение всех денежных поступлений и расходов на 3 категории: 1) от текущей (операционной) деятельности. Поступление денежных средств в рамках текущей деятельности связано с получением выручки от реализации продукции, работ, услуг. А расходование связано с уплатой по счетам поставщиков и других контрагентов, выплатой заработной платы, отчислений в ACC. Расчетами с бюджетом. 2) от инвестиционной деятельности. Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) ОС и иного имущества, имеющего долгосрочное использование, поступлением дивидендов и процентов. 3) от финансовой деятельности. Поступление средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, бюджетных ассигнований и расходования средств в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и займам, выплатой дивидендов, процентов. Прямой метод позволяет определить источники поступления денежных средств, направления их выбытия, разницу между их притоком и оттоком, структуру денежных средств, задействованных в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Косвенный метод позволяет определить причины расхождения между размером полученной прибыли и величиной изменения денежных средств. (К таблице движения денежных средств добавить капитал с относительной величиной). В рамках анализа денежных потоков рассчитывается ликвидный денежный поток, который характеризует абсолютную величину денежных средств, полученных предприятием от собственной деятельности (основной и инвестиционной) и является внутренним показателем (одним из), отражающим эффективность функционирования предприятия.
к – на конец года
н – на начало года
ДК – долгосрочные кредиты
ДС – денежные средства
Величину текущей финансовой потребности предприятия следует определять как разницу между средствами, иммобилизированными в запасы сырья, готовую продукцию, а также дебиторской задолженности и суммы кредиторской задолженности: ТПФ = Запасы сырья и ГП + Долгосрочные права к клиентам (дебиторская задолженность) – Долгосрочные обязательства (кредиторская задолженность). Величина ТПФ зависит от: 1)От длительности эксплуатационного и сбытового цикла, т. е. чем быстрее произведенная продукция превратится в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах и готовой продукции. 2)Темпов роста производства. 3)Состояния конъюнктуры в условиях высококонкурентного рынка и динамики цен. Степень соотношения дебиторской и кредиторской задолженности не должна превышать 1,2.
3.Используя показатели б\отчетности и необходимые справочные данные рассчитать влияние 4-х трудовых факторов на изменение выручки от продаж: среднесписочная численность работников, количество дней отработанных одним работником, средняя продолжительность дня в часах, среднечасовая выработка одного работника
Билет 21
1.Расчет и оценка показателей эффективности долгосрочных инвестиций. Чистая текущая стоимость (NPV) — разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков за весь срок реализации ИП и первоначальной величиной инвестиционных затрат
где PV – текущая стоимость денежных потоков
I0 – величина начальных инвестиционных затрат
CFt – поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта в t-ом году
n – кол-во лет, в течение которых реализуется инвестиционный проект
r – проектная дисконтная ставка (чаще всего цена инвестированного капитала)
Если результат NVP положительный, то можно осуществлять капиталовложения, если он отрицательный, то их следует отвергать; Если представленные проекты являются альтернативными, то следует принимать проект с высшей NРV. Если необходимо сформировать из списка возможных капиталовложений портфель инвестиций, то одобрению подлежит комбинация проектов с наибольшим общим значением NРV. 2. Внутренняя норма рентабельности (IRR) — минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. Данный показатель определяется уравнением
Существуют следующие четыре способа нахождения IRR: 1) методом проб и ошибок, рассчитывая NРV для различных значений дисконтной ставки до того значения, где NРV изменится от положительной к отрицательной; 2) с использованием упрощенной формулы
при этом должны соблюдаться следующие неравенства: rb<IRR<ra и NPVa<0<NPVb. 3) при помощи финансового калькулятора или финансовых функций программы калькуляции электронных таблиц Ехсеl; 4) применяя стандартные значения фактора текущей стоимости аннуитета (PVIFAr, n) при постоянном значении чистого денежного потока. Если внутренняя норма рентабельности превосходит цену инвестированного капитала, фирма должна принять проект, в противном случае он должен быть отвергнут. Упрощенное правило в случае 100% финансирования проекта за счет средств кредита банка: проект можно принять к реализации только в случае, если IRR больше процентной ставки по банковскому кредиту. 3. Срок окупаемости (РВ) определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. В качестве нормативного промежутка времени может выступать требование инвесторов (например, банка) к сроку возврата принципиальной и процентной суммы средств вложенных в конкретный проект, j, d. — целое и дробное составляющие срока окупаемости. Если величина денежных потоков постоянна в каждом периоде реализации инвестиционного проекта, формула расчета РВ может быть представлена в следующем виде:
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 |
