где r - ставка дисконтирования.
В нашем случае номинальная ставка дисконтирования равна 10%, тогда, учитывая темп инфляции 6% в год, реальная ставка дисконтирования составляет: 3,77%
В первой таблице показан начальный вариант расчета, где по плану кредит должен быть возвращен в срок (3,5 года) с погашением основного капитала равными частями. NPV такого проекта равен 153944,030 грн., что означает его преемственность по данному критерию. NPV>0, а это значит, что при данной ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышают норму доходности в настоящий момент времени. Данный вариант будет использоваться в качестве базового для дальнейших расчетов.
В проекте заем кредита распределяется равномерно, начиная с первого года освоения инвестиций. Выплаты производятся
Все расчеты приведены в таблице №1.
Таблица 1 Базовый вариант расчета.
Базовый вариант. | |||||||||
Период | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
Показатели | |||||||||
1.Капиталовложения | 50000 | 60000 | 90000 | 200000 | |||||
2.В том числе за счет кредита | 15000 | 45000 | |||||||
3.Амортизация основных фондов | 22500 | 22500 | 22500 | 22500 | 22500 | 112500 | |||
4.Остаточная стоимость фондов | 177500 | 155000 | 132500 | 110000 | 87500 | 87500 | |||
5.Продажная стоимость | |||||||||
основных фонодов | 96250 | ||||||||
6.Объем производства | 2000 | 3000 | 4000 | 5000 | 4000 | ||||
7.Цена за еденицу | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | ||||
8.Валовая выручка | 240000 | 360000 | 480000 | 600000 | 480000 | 3160000 | |||
9.Постоянные затраты | 50000 | 50000 | 50000 | 50000 | 50000 | ||||
10.Переменные затраты | 100000 | 150000 | 200000 | 250000 | 200000 | ||||
11.Издержки производста | 172500 | 222500 | 272500 | 322500 | 272500 | ||||
12.Процент за кредит | 22875 | 61875 | 84750 | ||||||
13.Возврат кредита. | 30000 | 30000 | 30000 | ||||||
14.Прибыль налогооблаг. | 67500 | 137500 | 207500 | 277500 | 207500 | 8750 | |||
15.Налог на прибыль (35%) | 23625 | 48125 | 72625 | 97125 | 72625 | 3062 | |||
16.Чистая прибыль | 43875 | 89375 | 134875 | 180375 | 134875 | 5687 | 583375 | ||
17.Операционный CF | 66375 | 111875 | 157375 | 202875 | 157375 | ||||
18.Потребность в об-ных ср-вах | 0 | 24000 | 36000 | 48000 | 60000 | 48000 | 0 | ||
19.Изменение потребности | -24000 | -12000 | -12000 | -12000 | 12000 | 48000 | |||
20.Общий CF | -50000 | -60000 | -90000 | 42375 | 99875 | 145375 | 190875 | 169375 | 141187 |
21.Дисконтный множитель | 1 | 0,9433962 | 0,889996 | 0,8396193 | 0,79209366 | 0,7472582 | 0,7049605 | 0,6650571 | 0,6274124 |
22.Дисконтирующий фактор | -50000 | -56603,77 | -80099,80 | 35578,86 | 79110,3546 | 108632,657 | 134559,343 | 112644,049 | 88582,784 |
23.NPV проекта | 372404,601 |
Определение рентабельности инвестиций.
;
Где
Т-срок службы проекта. П - сумма прибыли запланированная. КП - инвестированный капитал. КО - остаточная стоимость инвестированного капитала.По формуле определяю, что у данного проекта рентабельность инвестиций равна 16,7%.
Рис.7 График накопления прибыли по годам для всех вариантов.
Определение срока возврата инвестиций.
Срок возврата инвестиций показывает, через сколько лет будут возвращены первоначально затраченные средства.
Для данного проекта из построенного графика №1 видно, что возврат инвестиций происходит в середине 4го года.
Рис.8 Определение срока возврата инвестиций.
Определение внутренней нормы прибыли.
Для определения внутренней нормы прибыли проекта нужно приравнять NPV к нулю.
%дисконтирования | NPV |
0 | 389062 |
0,05 | 202268 |
0,1 | 719188 |
0,15 | -20634 |
0,2 | -87360,16 |
0,25 | -136114,2 |
0,3 | -172152,7 |
0,35 | -199059,9 |
0,4 | -219319,5 |
В результате вычислений и исходя из построенного графика ВНП данного проекта равна 14%. Это выше нормы дисконтирования, что означает приемлемость данного варианта проекта по этому критерию.
Рис.9 Определение внутренней нормы прибыли.
В заключение можно сделать следующие выводы
В ходе оценки данного инвестиционного проекта было проверено его соответствие различным критериям приемлемости, а также произведен анализ его основных параметров и вариантов. В результате можно сделать следующие выводы:
1.Базовый вариант проекта является приемлемым по критерию NPV и по критерию внутренней нормы рентабельности.
2.План возврата кредита может быть выполнен через3,5года.
3.Способ возврата кредита практически не влияет на NPV.
3.2. АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОБЪЕКТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ.
Анализ кредитоспособности объекта инвестирования осуществляется коммерческими банками для определения насколько устойчивым является финансовое состояние объекта инвестирования. Этот анализ необходим для того чтобы учесть факторы риска и ликвидности ещё до принятия решения о вложении средств в объект инвестирования [21,c.34].
Анализ сделан на примере двух предприятий. Предприятие N 1 - крупный металлургический завод; N 2 - крупная фирма розничной торговли. Ввиду того, что ценовая нестабильность не позволяет сопоставлять динамику финансовых показателей по годам, анализ сделан на основе данных за три квартала одного и того же года. Совершенно аналогично при появлении условий для этого такой анализ можно делать и за ряд лет.
1.Анализ структуры стоимости имущества предприятия и средств, вложенных в него
Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика деятельности каждого предприятия. Разумеется, нельзя сравнивать структуру, например, на металлургическом заводе и в торговой организации. Но анализ динамики ее на протяжении какого-то периода на одном и том же предприятии необходим. В таблице данные для такого анализа за полугодие.
Табл.2 Структура стоимости имущества предприятия №1
Показатели | 01.01 | 01.07 | Рост за полугодие | ||
Грн. | в % к стоимости имущества | Грн. | в % к стоимости имущества | ||
1. Всего имущества | 5193606 | 100 | 15229509 | 100 | 293.2 |
в том числе | |||||
2. Основные средства и внеоборотные активы | 1804125 | 34.7 | 2787709 | 18.3 | 154.5 |
3. Оборотные средства | 3389481 | 65.3 | 12441800 | 81.7 | 367.1 |
из них: | |||||
3.1. Материальные оборотные средства | 1325456 | 25.5 | 5424020 | 35.6 | 409.2 |
3.2. Денежные средства | 546257 | 10.5 | 310334 | 2.0 | 56.8 |
3.3 Средства в расчетах | 1517768 | 29.3 | 6707446 | 44.1 | 441.9 |
У предприятия N 1 произошло резкое изменение структуры стоимости имущества в сторону увеличения удельного веса в нем оборотных средств. С финансовой точки зрения это положительный сдвиг в структуре - имущество стало более мобильным. Но доля оборотных средств увеличилась главным образом за счет роста дебиторской задолженности, которая приближается к половине стоимости имущества. Более чем в 4 раза выросли и материальные оборотные средства. Рост стоимости имущества почти в 3 раза в основном произошел за счет этих двух его элементов. Целесообразно проанализировать, за счет каких составляющих и почему увеличились материальные оборотные средства и дебиторская задолженность.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 |
