Риск и доходность

Риск и доходность

Задание 1. Предположим, что вы готовитесь сформировать портфель из существующих активов. В таблице ниже представлена ежемесячная доходность двух акций и индекса Standard& Poor's:

Требуется:

a)  Подсчитать коэффициенты бета для акций А и В

b)  Дайте совет Вашей не склонному к риску инвестору по формированию инвестиционного портфеля

c)  Прокомментируйте качественность Ваших результатов. Дайте детальный ответ.

Задание 2. Ставка доходности по государственным облигациям составляет 4%. Доходность рыночного портфеля - 12%. Основываясь на модели САРМ:

a)  Постройте линию зависимости требуемой доходности в зависимости от показателя бета.

b)  Какова рыночная премия за риск?

c)  Какова требуемая доходность инвестиций, фактор бета которой равен 1,5?

d)  Если инвестиционная возможность с фактором бета 0.8 дает доходность в размере 9.8%, положительна ли
NPV данной инвестиционной возможности?

e)  Если рынок ожидает доходность акции X в размере 11,2%, какова должна быть бета этой акции, чтобы ее
можно было использовать для получения арбитражного дохода?

Задание 3. Приведенные данные отражают фактические ставки доходности акций различных эмитентов A, B,C, D и их коэффициенты β. По мнению финансового аналитика, ставка доходности безрисковых вложений для дан­ных условий - 6%, а наиболее репрезентативный индекс, рассчитанный по доходности акций крупных компаний, равен 13%. Определите какие акции недооценены, переоценены, оценены верно. Каковы прогнозные тенденции изменения курсов данных акций?

Задание 4. Компания X планирует выплатить в конце года $2 дивидендов на обыкновенную акцию, предполагая, что дивиденды затем будут расти на 10% в год в течение ближайших 3 лет. В данных экономических условиях требуемая норма доходности на инвестиции в акции этой компании составляет 16%. Через некоторое время ожи­дания инвесторов значительно изменились. Доходность безрисковых бумаг оценивается в 8%. Ожидаемая до­ходность рыночного портфеля стала равна 12%. Эксперты отмечают понижение значения показателя индекса систематического риска данной компании до 1.1. Если учесть произошедшие сдвиги в уровне рисков инвестиро­вания, то как изменился курс одной акции этой компании.

Задание 5. .Известно, что в данный момент времени на финансовых рынках сложилась следующая ситуация: до­ходность государственных облигаций составляет 6%, а средняя рыночная доходность - 9%. Предположим, что Вы склонны к риску и Ваша цель сформировать наиболее доходный портфель активов, состоящий из акций трех видов. При этом у акций вида «А» коэффициент (3 = 1, у акций вида «В» и «С» коэффициент β равен 0,5 и 2,0 со­ответственно. Кроме того, удельный вес каждой из ценных бумаг в портфеле должен составлять не менее 0,2 ка­ждый. Рассчитайте доходность портфеля, сформированного на подобных условиях.

Задание 6. .На протяжении последних лет премия за риск вложения в рыночные ценные бумаги составляла 7,5% и по прогнозам экспертов ее величина останется неизменной еще некоторое время. Акции компании X имеют корреляцию с рынком 0,8. Стандартное отклонение доходности акции равно 30%, а стандартное отклонение ры­ночной доходности - 22%. Определите требуемую норму доходности инвестиции а акции компании X, если до­ходность безрисковых активов составляет 8%.

Дополнительные задания

Задание 1. Допустим, что безрисковая доходность 6%. Ожидаемая рыночная доходность 11%. На рынке 3 акции:

•  Акция А бета 0.9

•  Акция В бета 1.3

•  Акция С бета-0.1

Ваш брокер представил вам свои оценки нескольких показателей:

Требуется:

а) Найти требуемую доходность по каждой акции, б) Объясните, что означает отрицательный бета, с) Приведите аргументы, какие акции вы готовы купить, а какие вы готовы продать

Задание 2. Вам известны следующие данные:

Требуется:

а) Найти бета акций А. б) Определить наклон характеристической прямой акций А. с) Определить альфа для ак­ций А

а) Подсчитайте фактическую доходность по годам для каждой акции. Рассмотрим портфель, состоящий на 50% из акций А и на 50% из акций В. (Портфель балансируется каждый год с целью поддержания данного про­центного соотношения). Какова доходность портфеля по годам с 1993 по 1998? Каков средний доход для ка­ждой акции и для всего портфеля? P. S. фактическая доходность за любой период

b)  Рассчитайте среднее квадратичное отклонение доходов для каждой акции и всего портфеля.

c)  Основываясь на том, что риск портфеля меньше, чем риск составляющих его активов, рассматриваемых индивидуально, можете ли вы предположить, к какой величине ближе коэффициент корреляции между доходно­стью акций к -0,9 или +0,9?

Задание 4. Рассмотрим следующее уравнение модели арбитражного ценообразования: E(Rj) = 0.062 - 1.855 pi + 1.4450 β2 - 0.124β3 - 2.744β4 . Предположим, что у Вас есть оценка показателей бета в отношении каждого из четырех факторов для компании Парамаунт: β1 = -0.07 β 2 = 0.01 β З = 0.02 β4 = 0.01

a)  Что означает точка пересечения данной регрессии?

b)  Какова экономическая и статистическая значимость каждого из четырех факторов?

c)  Что означают коэффициенты факторов и показатели бета?

d)  Какова должна требуемая доходность компании Парамаунт в рамках модели арбитражного ценообразования?

e)  В модели САРМ бета Парамаунт составляет 1.05. Какова требуемая доходность компании при безрисковой
ставке процента в размере 6.25%? Почему этот показатель отличается от результата полученного в предыду­щем вопросе?