КГБОУ СПО

"Сосновоборский автомеханический техникум"

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

по выполнению практической работы 6

Тема: Расчет основных показателей эффективности

бизнес-плана

Дисциплина: Бизнес-планирование

Специальность: 080110 "Экономика и бухгалтерский учет

(по отраслям)"

2008  

Требования к знаниям и умениям

Студент должен:

знать

-  порядок расчета основных показателей в системе Project Expert;

-  назначение и структуру основных документов финансового плана (план прибылей и убытков, план движения денежных средств, план распределения прибыли;

-  оценку и анализ эффективности инвестиционных проектов;

-  информационное обеспечение и методику расчетов плановых показателей и определения денежных потоков.

уметь:

-  готовить необходимую информацию для разработки финансовой модели;

-  рассчитывать и анализировать основные показатели эффективности инвестиционных затрат;

-  применять методики оценки эффективности инвестиционных затрат.

Используемые средства обучения: персональный компьютер, программный продукт Project Expert, учебник [1], конспекты лекций по дисциплине "Бизнес-планирование", результаты предыдущих практических работ, настоящие методические указания по выполнению работы.
 

1 Основные положения

1.1 Одним из важных аспектов деятельности предприятия (его руководителей, предпринимателя) является оценка целесообразности использования вложенного капитала в данный конкретный бизнес. Эти вопросы освещаются в финансовом плане предприятия. Оценка эффективности проекта осуществляется использованием ряда показателей. Вот некоторые из них:

1)  Чистая приведенная величина дохода (чистый приведенный доход) (NPV).

2)  Внутренняя норма рентабельности (IRR).

3)  Срок окупаемости капитальных вложений (ТОК или PB).

4)  Рентабельность инвестиций (РИНВ).

5)  Средняя норма рентабельности (ARR).

6)  Индекс прибыльности (PI).

7)  Точка самоокупаемости (безубыточности) (NК).

1.2 Чистый приведенный доход (NPV) характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Это разность современных величин доходов и инвестиций (ВД-ВИ). Термин современные означает, что денежные средства на начало периода и на его конец (через три года) вследствие инфляции должны быть выровнены через специальный коэффициент дисконтирования
(дисконтный множитель), который уменьшает полученные доходы на величину инфляции. Дисконтирование – это приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому во времени виду. То есть, масштаб цен современных доходов (ВД) надо привести к масштабу цен начального периода инвестиций (уменьшить доход на величину инфляции).

NPV=ВД/(1+r)t-1 - ВИ;

где: ВД – величина доходов, полученная за определенный период (месяц, год), руб.

ВИ – величина инвестиций этого периода, руб.

r – ставка дисконтирования за период, коэффициент (если процент инфляции за год 16, то ставка дисконтирования 0,16).

t – количество месяцев (или лет) того планового периода, за который ведется расчет.

При определении чистой величины дохода учитывается ставка банковского процента при использовании ссудного капитала (при кредитовании). Этот учетный банковский процент также называют дисконт.

1.3 Внутренняя норма рентабельности (IRR) – расчетная ставка процента, при котором сумма регулярно получаемого дохода равна сумме инвестиций (ВД=ВИ). Проект считается эффективным, если расчетное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности.

IRR= (ВД-ВИ)100/ВИ.

В качестве необходимой нормы рентабельности принимают ставку банковского процента по вкладам. Инвестиции становятся окупаемыми при расчетной ставке (IRR) больше банковского процента (p). Разность между ними и показывает эффект инвестиционной деятельности. Если величина банковского процента 15, а расчетная ставка предприятия (IRR) 18%, то эффект инвестиционной деятельности составит 3 процента (18-15).

1.4 Срок окупаемости капитальных вложений (ТОК) определяет период времени (лет) в течение которого полностью окупаются все затраты, вложенные в производство. Сумма чистых доходов за этот период равна сумме инвестиционных затрат за этот же период.

ТОК=ВИ/NPV;

В литературе формула может иметь вид: ТОК=V/R;

где: V – размер инвестиций (руб.),

R – ежегодный чистый доход (руб.).

В системе Project Expert срок окупаемости обозначается как период окупаемости символами PB.

Проект принимается к исполнению, если срок окупаемости меньше длительности проекта (менее 3-х лет, если период планирования три года).

1.5 Рентабельность инвестиций (РИНВ). В общем виде рентабельность, это отношение прибыли к затратам (Р=П/C). Рентабельность инвестиций, это отношение чистой приведенной величины дохода (прибыль) к величине вложенных инвестиций (затраты). Рентабельность определяется в процентах, поэтому результат расчета следует умножить на 100.

РИНВ=(NPV/ВИ)100.

1.6 Средняя норма рентабельности (ARR) представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализациями и величиной начальных инвестиций. Измеряется в процентах.

ARR=(∑ВДt/Т*ВИ)100.

где: ВДt – величина дохода за месяц t, руб.

Т – длительность проекта в годах.

1.7 Индекс прибыльности определяется отношением величины общего дохода, полученного за период к затратам, вложенным за этот период. Показывает во сколько раз общий доход больше суммы инвестиций.

PI=ВД/ВИ.

1.8 Точка самоокупаемости (точка безубыточности) (NK) определяет минимально допустимый объем производства (продаж), при котором покрываются все расходы на его производство и реализацию. При таком объеме продаж все затраты на производство будут компенсированы доходами. Предприятие не будет иметь убытков, но прибыль будет равна нулю.

Точка определяется анализом переменных (V) и постоянных (F) или фиксированных затрат по формуле:

NK=F/(Ц-VI);

где: F – постоянные издержки на создание предприятия и производство продукции, руб. Это величина инвестиций (ВИ).

Ц – цена изделия, товара, работы, услуги за единицу, руб.

VI – удельные переменные издержки, руб. Это переменные затраты, приходящиеся на единицу изделия. Определяются калькуляцией себестоимости или по формуле:

VI=V/Q;

где: V – переменные издержки на заданную программу выпуска продукции, руб. (общие переменные издержки).

Q – объём производства продукции на плановый период (производственная программа), шт. или другие натуральные единицы измерения.

Точка безубыточности иллюстрируется графиком:
 

руб.

Д

Прибыль

Z

Убытки

F

шт.

Q

График безубыточности

Д – доходы (выручка) от реализации продукции, руб.

V – переменные издержки предприятия на производство продукции, руб.

F – постоянные издержки предприятия, руб.

NK – точка безубыточности (самоокупаемости),

доходы равны затратам (Д=V),

Q – количество продукции (критическая программа), шт.

1.9 Анализ эффективности инвестиций базируется на финансовом плане предприятия. Он включает в себя: план формирования собственного (акционерного) капитала и план формирования заемного капитала. Финансовый план формируется в разделе "Финансирование" (окно "Содержание".)

2 Контрольные вопросы

2.1 Перечислите показатели оценки эффективности инвестиций.

2.2 Объясните показатель "Внутренняя норма рентабельности".

2.3 Что определяет точка безубыточности?

2.4 Общий доход больше суммы инвестиций в 2,3 раза. Какой показатель эффективности инвестиций это определяет и как он рассчитывается?

2.5 Определите точку самоокупаемости при капитальных вложениях в производство в размере 12,0 млн. руб. и переменных затратах на единицу продукции в размере 3150,0 руб. Продукция реализуется по цене 5200,0 руб.

Ответы можно вписать в модуль 3 "Текстовое описание" (окно "Содержание") в раздел "Общая информация" вопрос "Название предприятия" или в свою рабочую тетрадь. Ответ должен следовать после вопроса.

3 Порядок выполнения работы

3.1 Основой выполнения практической работы являются результаты выполнения практической работы 3 по дисциплине "Бизнес-планирование". Работа 6 связана с практической работой 7 "Определение точки безубыточности". Это две части одной темы "Оценка и анализ эффективности инвестиционных проектов". Практическая работа 6 завершает формирование финансовой модели предприятия вводом данных в раздел "Финансирование".

Результатом работы являются заполненные модули этого раздела.

3.2 Запустить ProjectExpert, используя соответствующий ярлык на рабочем столе. В окне ProjectExpert нажать пиктограмму Открыть. Выбрать свой файл (свой бизнес-план) с данными, введенными на предыдущих практических работах. (В окне "Устройства" указать диск D, на нем войти в папку Пащенко, в которой открыть папку с именем своей группы и здесь открыть свой проект.

В левой части окна Содержание открыть раздел "Финансирование". В этом разделе девять модулей: "Акционерный капитал", "Займы", "Лизинг", "Инвестиции", "Другие поступления", "Другие выплаты", "Распределение прибыли", "Льготы по налогу на прибыль", "Текстовое описание".

3.3 Модуль "Акционерный капитал" позволяет описать условия финансирования проекта посредством продажи акций предприятия. Участвуя в проекте в качестве акционера, инвестор приобретает определенное количество акций, дающих ему право на долю прибыли, пропорциональную размеру его вклада. Если учредитель один или предприятие имеет другую организационно-правовую форму (ООО, ОДО, ПТ, КТ), то в поле "Список акционеров" надо ввести краткое наименование вашего предприятия.

В поле "Дата" ввести дату регистрации предприятия.

В поле "Сумма" указать размер уставного капитала в рублях.

Отметить точкой поле "Постепенная выплата взноса в течение", указать 12 мес. Поле "Госфинансирование" не заполнять.

В поле "Номинальная стоимость акции" указать число, равное размеру уставного капитала (такое же, как в поле "Сумма").

В поле "Количество акций" указать 1.

Кнопка "Дефицит" показывает информацию о дефиците наличных средств. При ее нажатии желательно, чтоб появилась надпись "Дефицита наличных средств нет".

Область данных, распределенных по четырем строкам, иллюстрируется графиками. Просмотр графика осуществляется как в предыдущих работах (поставить курсор на любое значение выбранной строки, нажать правую кнопку "Мыши" и выбрать функцию "График").

Обратите внимание: график последней строки "Баланс наличности на конец периода" должен отражать увеличение наличности на конец периода по сравнению с началом этого периода. График строки "Кэш-фло от операционной деятельности" должен иметь отрицательные значения в начале периода, пересекать горизонтальную линию 0 и далее иметь положительный рост к концу периода.

3.4 Модуль "Займы". Если в какой-то период времени баланс наличности принимает отрицательное значение (см. кнопка "Дефицит"), то это означает, что ваше предприятие не располагает необходимой суммой капитала и вам требуется привлечение внешних финансовых средств (заемного капитала). Вы должны взять кредит и описать условия его предоставления, используя три закладки: "Выплаты процентов", "Поступления", "Возврат".

В списке кредитов названием кредита является наименование кредитора (банк, частное лицо, которые дали кредит вашему предприятию). Добавить, удалить кредит – клавиши Insert, Delete соответственно или правая кнопка "Мыши".

В закладке "Выплаты процентов" указать банковский процент в поле "Ставка" в размере 14% (или любое число, соответствующее реальному проценту на текущий месяц). Поле "Капитализация" оставить пустым. Поставить точку в поле "Регулярные" Ежемесячно. В поле "Отсрочка первой выплаты" поставить значение 0. В поле "Отнесение процентов" поставить На затраты.

Дополнительная справочная информация может быть взята в справочной системе Project Expert. Для этого надо поставить курсор "Мыши" в рабочее окно и нажать клавишу F1 или кнопку "Справка", которая есть в каждом окне.

Кнопка "Дефицит" имеет ту же функцию, что описана в п.3.3 определение дефицита наличных средств.

Кнопка "Подбор" позволяет подобрать сумму кредита исходя из остатков денежных средств и продолжительности планового периода. Если наличность на конец периода превышает заданную (а так и должно быть в вашем проекте), в подборе кредита нет необходимости.

В закладке "Поступления" отметить точкой поле "Одной суммой".

Закладка "Возврат" содержит три условия возврата процентов за кредит: в конце срока договора, регулярными выплатами и разовыми платежами по заданной схеме. Отметить точкой "Регулярно" с 1 месяца Ежемесячно.

3.5 Модуль "Лизинг" не использовать. Лизинг – аренда с правом выкупа.

3.6 Модуль "Инвестиции" содержит данные вложении временно свободных денежных средств предприятия в альтернативные проекты. Свободный остаток наличности может принести дополнительный доход, если вложить средства в ценные бумаги, поместить на банковский депозит или выдать ссуду эффективному предприятию. Но вы сами нуждаетесь в кредитах.

Модуль "Инвестиции" не использовать.

3.7 Модуль "Другие поступления" предназначен для описания финансовых операций, не связанных с прямым привлечением акционерного и заемного капиталов или описания внереализационных операций проекта, (например, реализация продукции, не относящейся к прямой операционной деятельности проекта, описание денежных поступлений от дочерних фирм, не участвующих в проекте и т. п.).

Модуль "Другие поступления" не использовать.

3.8 Модуль "Другие выплаты" предназначен для описания расходных финансовых операций, не связанных с прямой операционной или финансовой деятельностью предприятия по реализации проекта.

Модуль "Другие выплаты" не использовать.

3.9 Модуль "Распределение прибыли" предназначен для описания финансовых операций, связанных с распределением чистой прибыли проекта (прибыли после выплаты налога). Распределение прибыли производится в соответствии с правилом:

Прибыль + Нераспределенная прибыль предыдущего периода = Прибыль к распределению.

Прибыль к распределению = Привилегированные дивиденды +Обыкновенные дивиденды + Резервы + Нераспределенная прибыль текущего периода.

Прибыль распределяется в процентах на выплату дивидендов (указать Раз в 6 месяцев) по каждому году планового периода и на формирование резервов.

Сумма процентов по двум строкам одного и того же года не должна быть больше 100. Если эта сумма будет меньше 10, то образуется нераспределенная прибыль текущего периода.

Результаты распределения прибыли отображаются в "Отчете об использовании прибыли".

3.10 Модуль "Льготы по налогу на прибыль" определяет долю прибыли в процентах, направляемую на рефинансирование по годам планового периода. Налоговое законодательство позволяет освобождать часть полученной предприятием прибыли в случае реинвестирования (полученная от инвестирования прибыль вновь направляется на инвестирование, т. е. в развитие производства).

Модуль использовать по усмотрению автора инвестиционного проекта.

3.11 Модуль "Текстовое описание" необходимо заполнить ответами на поставленные программой вопросы. Для этого в поле со списком, расположенном в верхней части диалога, выбирается раздел бизнес-плана. Содержание ответов на вопросы, представленные в перечне, вводятся в окно в нижней части диалога.

В модуле два раздела: "Общая потребность в капитале" и "Источники финансирования". По каждому разделу даны вопросы. В первом разделе два вопроса, во втором – семь.

В правой части диалога располагается комментарий к текущему вопросу.

В первом разделе надо указать общую потребность в капитале на весь горизонт планирования по капитальным вложениям и оборотным средствам.

Во втором разделе "Источники финансирования" укажите размер уставного капитала вашего предприятия в вопросе "Акционерный капитал" фразой "Размер уставного капитала, образованного за счет личного вклада учредителя, составляет ____ руб. Доля собственности учредителя составляет 100 процентов".

Если вы брали кредиты, то укажите это в вопросе "Займы".

Остальные вопросы допускается оставить без ответов.

4 Критерии оценки

4.1 Работа выполнена на "5", если заполнены 9 модулей раздела "Финансирование".

На все вопросы даны верные ответы.

4.2 Работа выполнена на "4", если не заполнен один модуль из девяти раздела "Финансирование" "Текстовое описание".

На все вопросы даны верные ответы.

4.3 Работа выполнена на "3", если заполнены 5 первых модулей.

Верные ответы даны не менее чем на 3 вопроса.

4.4 Работа выполнена на "2", если заполнено менее пяти модулей.

Ответы на вопросы не учитываются.

Литература

1 Баринов, -планирование: Учебное пособие/ – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2003 – 271 с.

2 Бухалков, планирование: Учебник/. М.: - Инфра-М, 2

3 Головань, -планирование: Учебное пособие/ – Ростов-на-Дону "Феникс", 2002 – 317 с.

4 Елизаров, организации: Учебник/ – М.: "ЭКЗАМЕН", 2005 – 495 с.