Примерный перечень вопросов к итоговому междисциплинарному экзамену по специальности

"Финансы и кредит"

(специализация "Инвестиционная деятельность")

Вопрос 1. Раздел № 1.

Теоретические вопросы на знания, полученные при изучении дисциплин:

Микроэкономика, Макроэкономика, Финансы и кредит.

1.  Государственные внебюджетные фонды РФ: социально-экономическая сущность, источники формирования и направления использования

2.  Государственный бюджет: сущность, функции, доходы и расходы.

3.  Деньги и их функции. Роль денег в экономике. Спрос на деньги.

4.  Доходы и прибыль предприятия. Экономическая и бухгалтерская прибыль. Максимизация прибыли.

5.  Инфляция и ее виды. Воздействие инфляции на экономику.

6.  Кредитно-денежная политика государства

7.  Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляция

8.  Макроэкономические цели и задачи. Основные макроэкономические показатели
.

9.  Монополистическая конкуренция и олигополия: понятие, основные особенности, поведение фирмы в условиях монополистической конкуренции и олигополии

10.  Монополия: понятие, основные особенности, поведение фирмы в условиях монополии

11.  Основные макроэкономические показатели

12.  Причины возникновения и развития страхования

13.  Рыночная экономика и ее характерные черты. Субъекты рыночной экономики.

14.  Совершенная конкуренция: понятие, основные особенности, поведение фирмы в условиях совершенной конкуренции

15.  Спрос и предложение на рынке отдельного товара. Законы спроса и предложения.

16.  Сущность и функции кредита

17.  Финансовые ресурсы предприятий, источники их формирования

18.  Финансовый контроль на предприятии: виды, формы и методы проведения

19.  Экономический рост. Факторы и показатели экономического роста.

20.  Эластичность спроса и предложения. Виды эластичности.

Раздел № 2.

Теоретические вопросы на понимание терминологии и предметной области специализации:

1.  В чём заключается инвестиционная привлекательность страны (региона, отрасли, предприятия)? Назовите её основные элементы.

2.  В чём состоят главные отличительные особенности капитальных вложений?

3.  В чём состоят наиболее существенные признаки инвестиций?

4.  Волатильность цен облигаций: понятие и основные свойства

5.  Граница эффективных портфелей в модели Г. Марковица: понятие, основные этапы построения.

6.  Если инвестор сформировал портфель из государственных облигаций с целью получения стабильного дохода, то к какому типу следует отнести такого инвестора по склонности к риску?

7.  Инвестиционная деятельность в форме капитальных вложений: содержание, субъекты, объекты.

8.  Инвестиционный проект: сущность и классификация.

9.  Как можно определить роль инвестиций на макро - и микроуровне? Почему эта роль всё больше возрастает в последнее время?

10.  Шарпа: основные понятия и допущения

11.  Основные критерии классификации инвестиций/

12.  Основные участники рынка ценных бумаг и их функции.

13.  Оценка денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности

14.  Оценка результатов инвестиционной деятельности с использованием мер Трейнора, Дженсена и Шарпа.

15.  Оценка эффективности проекта с использованием срока окупаемости.

16.  Содержание и основные принципы технического анализа.

17.  Сущность фундаментального анализа

18.  Финансирование инвестиционных проектов: виды, формы, источники.

19.  Что такое «эффективный портфель» в модели Г. Марковица, в чем суть теоремы о существовании эффективного множества?

20.  Эффективность инвестиционного проекта: сущность и содержание. Эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Раздел № 3.

Вопросы на знание основных понятий, и решение ситуационных задач специализации:

1.  В общем случае ожидаемая доходность случайной ошибки любой акции портфеля E(ei) = 0. Можно ли утверждать, что и дисперсия случайной ошибки для любой акции портфеля в модели Шарпа также равна нулю в общем случае?

2.  В одной из журнальных статей термин “инвестиции” был определён как “ процесс вложения временно свободных денежных средств с целью получения прибыли или иного полезного эффекта”. Согласны ли Вы с этим? Аргументируйте ответ.

3.  Для какой-то акции А значение коэффициента bа = -1,7. Это означает, что в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А менее рисковые, чем рынок в целом. Согласны? Обоснуйте.

4.  Если глобальный проект с положительной общественной эффективностью был, в конечном итоге, отвергнут фирмой, то какие обстоятельства, связанные с оценкой эффективности проекта, могли послужить причиной такого решения?

5.  Если рассматривать станок с точки зрения понятий инвестиционного процесса, то его можно отнести как к объектам инвестирования, так и к инвестициям. Или он может быть только объектом инвестирования? Как Вы считаете?

6.  Известно, что амортизационные отчисления не являются потоками денег. Почему эти суммы учитываются при вычислении потоков денег от операционной деятельности?

7.  Известно, что в основе модели У. Шарпа лежит метод линейного регрессионного анализа. Какие величины связывает уравнение линейной регрессии в данной модели?

8.  Инвестор намерен оценить ожидаемую доходность E(r) акции за холдинговый период. Для этого он выбрал N = 10 шагов в прошлом, высчитал доходность акции за каждый шаг расчета и нашел E(r). Может ли сложиться ситуация, что E(r) будет отрицательной величиной?

9.  Инвестор располагает 500 акциями “Газпрома”, 10 векселями Сбербанка и 150 государственными облигациями
. Можно ли считать, что он сформировал портфель ценных бумаг?

10.  Как определяется ожидаемая доходность и риск отдельной акции портфеля в модели Г. Марковица?

11.  Каким образом в модели Г. Марковица оценивается ожидаемая доходность портфеля?

12.  Может ли возникнуть ситуация, когда методы NPV и IRR обеспечат несовпадение оценок инвестиционных проектов?

13.  Может ли сложиться ситуация, что для одного инвестиционного проекта возрастание темпов инфляции повысит его эффективность, а для другого – понизит?

14.  Можно ли на основании уравнения рынка капиталов: судить о склонности к риску конкретного инвестора?

15.  По каким основным критериям, и каким образом классифицируются портфели ценных бумаг?

16.  Проект рассчитан на 10 шагов и для пятого шага сальдо накопленных денег В(5) < 0. Что необходимо предпринять проектоустроителям в этом случае?

17.  Справедливо ли утверждение, что при соблюдении начальных условий модели САРМ каждый инвестор будет стремиться создавать рисковую часть композиционных портфелей на основе рыночного портфеля М?

18.  Существует точка зрения, что нематериальные активы (например, права на патент) не могут являться инвестициями. Справедливо ли такое утверждение? Аргументируйте ответ.

19.  Фирма установила желаемый срок окупаемости любого проекта k = 3 года. Имеются два проекта А и В, со сроком окупаемости 1 год и 2 года соответственно. Если оценка проекта производится по сроку окупаемости, то какой из проектов предпочтительней?

20.  Что служит основанием для выбора инвестором оптимального портфеля из набора эффективных портфелей в модели Г. Марковица?

Раздел № 4

Вопросы на знание предметной области:

1.  "К участию в торгах на фондовой бирже допускаются только те ценные бумаги
, которые прошли процедуру листинга
". Согласны ли Вы с этим утверждением? Обоснуйте.

2.  В чём ошибочность следующего утверждения: "Ценные бумаги с фиксированным доходом должны иметь заранее установленную схему выплаты по ним дивидендов". Или это утверждение верно? Обоснуйте.

3.  Закон разрешает совмещение функций нескольких профессиональных участников РЦБ. Может ли брокер совмещать свою деятельность с деятельностью по ведению реестра, что для этого требуется? Обоснуйте.

4.  Имеются два независимых проекта А и В, для которых вычислены значения IRR:

- для проекта А - IRR = 18%; - для проекта В - IRR = 25%.

5.  Инвестор при формировании рискового портфеля из 10 акций решил занять дополнительно 1000 рублей по ставке =8%. Какое решение – инвестиционное или финансовое он принял, когда решил занять деньги?

6.  Инвестор сделал оценку потоков денег проекта от финансовой деятельности, учел потоки денег от инвестиционной и операционной деятельности. На основании какого показателя ему следует оценивать проект с точки зрения возможности его принятия по финансовым возможностям?

Какой из этих проектов следует принимать при оценке по правилу IRR?

7.  Между инвесторами А и В заключается опционная сделка, согласно которой инвестор В обязан продать инвестору А 100 акций компании "Вега" по цене 25 руб., если инвестор А примет решение реализовать опцион. Кем должен являться в этой сделке инвестор В – покупателем опциона на продажу, продавцом опциона на продажу, покупателем опциона на покупку или продавцом опциона на покупку?

8.  Может ли инвестор, продав облигацию, оставить за собой право получить по ней причитающийся при погашении номинал облигации? Аргументируйте ответ.

17.  Может ли сложиться ситуация, когда коэффициенты a и b для одной и той же акции одновременно становятся отрицательными?

18.  Может ли сложиться ситуация, когда при оценке результатов управления портфелем ценных бумаг меры Трейнора и Шарпа обеспечат несовпадающие результаты? Обоснуйте.

9.  Может ли сложиться ситуация, что для какого-то шага расчета k текущее сальдо реальных денег b(k) будет <0, а сальдо накопленных денег B(k)>0?

19.  Почему основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов основываются на использовании приведенной стоимости денежных потоков?:

10.  При составлении регрессионного уравнения в модели У. Шарпа для какой-то акции i получилось, что ожидаемая величина случайной ошибки E(ei) =+0,5. Это означает, что теоретические значения доходности ri данной акции, превосходят практические значения ri на 50%. Согласны Вы с таким утверждением? Поясните ответ.

11.  Прокомментируйте следующее утверждение: "В России акциями могут являться только эмиссионные бездокументарные ценные бумаги на предъявителя
". Согласны Вы с таким утверждением?

12.  Пусть проводится классификация ценных бумаг с точки зрения субъекта прав, закрепленных ценной бумагой. К какому классу ценных бумаг – именным, ордерным или на предъявителя – могут относиться эмиссионные бездокументарные ценные бумаги?

13.  Согласно закону, для совершения прямого инвестирования в российскую компанию иностранный инвестор должен приобрести более 10% уставного капитала этой компании. Как это сделать, если интересующая иностранного инвестора российская компания является акционерным обществом?

14.  Уставный капитал акционерного общества состоит из 1 млн. обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. Общество решает разместить облигации, конвертируемые в 10 тыс. привилегированных акций, номинальной стоимостью 10 руб. Изменится ли после конвертации всех облигаций уставный капитал общества и каким образом?

15.  Финансовым консультантом на рынке ценных бумаг является юридическое лицо
, зарегистрированное в качестве профессионального участника РЦБ и получившее сертификат ФСФР на оказание консультационных услуг. Это так? Обоснуйте ответ

16.  Фирма объявила цену размещения акций 25 рублей, объем эмиссии - 100.000 штук. В течение года удалось разместить 15.000 акций. Можно ли по окончании года снизить цену и продолжить размещение акций?

20.  Фирма располагает 70 тыс. рублей собственных средств и берет кредит в размере 90 тыс. рублей. Имеются два проекта А и В, стоимостью 70 тыс. рублей и 90 тыс. рублей соответственно. Если фирма примет эти проекты, то можно ли их считать зависимыми только на основании приведенных выше данных?

Раздел № 5.

Задачи:

1.  При формировании композиционных портфелей на основе рыночного портфеля установлено, что увеличение риска композиционного портфеля на 1% вызывает рост доходности композиционного портфеля на 1,5%. Ожидаемая доходность рыночного портфеля E(rМ) = 0,15, а стандартное отклонение sМ = 0,08.

Чему равна величина безрисковой ставки процента Rf?

2.  Пусть фирма оценивает по методу срока окупаемости приемлемость двух проектов со следующими данными:

Если приемлемый срок окупаемости любого аналогичного проекта составляет k = 3 года, то какой из этих проектов может быть принят?

3.  Имеется облигация со следующими характеристиками: номинал Mn = 1000 рублей; купонная ставка Ct = 5%; доходность к погашению i = 7%: срок погашения T = 2 года.

Чему равняется цена такой облигации?

4.  В портфель объединены три акции A, B, C со следующими характеристиками:

ba= +1,23; s2e,a= 0,0036; bb= -0,82; s2e,b= 0,0056; bc= +0,56; s2e,c= 0,0081;

Кроме того, дисперсия доходности рыночного портфеля s2m= 0,0005. Если веса акций в портфеле равны Wa=0,2; Wb=0,3; Wc=0,5, то чему равна дисперсия такого портфеля s2портфеля ?

5.  Пусть уравнение рынка ценных бумаг в модели САРМ записывается в виде:

E(ri) = 0,05 + 0,07×bi. Представьте, что Вы хотели бы приобрести акцию компании “Вега”, для которой опубликованы следующие данные: коэффициент бета=0,825 и ожидаемая доходность E(r) =16%.

Имеет ли смысл покупать данную акцию?

6.  Инвестор 09.10. формирует портфель из трех акций А. В.С., цены которых за последние месяцы менялись следующим образом:

Инвестор располагает 2 тыс. рублей и намерен включить в портфель 10 акций А, 20 акций В и 30 акций С.

Чему равен вес акции А в таком портфеле?

7.  Фирма оценивает два проекта А и В на основании индекса рентабельности:

Приемлемая ставка дисконта
по данным проектам r = 12%. Какой из проектов предпочтительней?

8.  Акции фирмы “Вега” продаются 29 марта 2007 года по цене 25 рублей. В 2005 году компания выплатила в качестве дивидендов 2 рубля, и темпы прироста дивидендов g= 12%.

На основании этих данных определите ставку капитализации k компании “Вега”.

9.  Имеется проект, потоки денег по которому представлены в таблице ниже:

Приемлемая ставка дисконта по данному проекту r = 10%, а желаемый срок окупаемости k= 2. Оценка эффективности проекта проводится по трем показателям: NPV, IRR и простому сроку окупаемости. По каким из этих показателей данный проект приемлем?

10.  Пусть за 4 шага расчета доходности ra акции А и rm рыночного портфеля изменялись следующим образом:

Вычисления дают следующие значения коэффициентов a и b регрессионной модели: aа = 0,0481; bа = 0,5385. Какую величину составит случайная ошибка eа,3 на третьем шаге расчета?

11.  Инвестор купил облигацию со следующими характеристиками: номинал Mn = 1000 руб.; купонная ставка Ct = 5%; доходность к погашению i = 5%; срок погашения T = 5 лет. Дюрация этой облигации D = 4,547 года. Пусть под воздействием рыночной ситуации доходность к погашению снизится до 4,9%.

Оцените изменение цены облигации с использованием модифицированной дюрации.

12.  Инвестор сформировал портфель из двух акций A и B, со следующими характеристиками:

дисперсии доходности: s2a =0,006; s2b=0,007;

ковариация доходностей: sa, b =0,004;

цены акций: Pa=10руб.; Pb=20руб.;

В портфель объединяются 10 акций A и 20 акций B. Вычислите дисперсию доходности такого портфеля.

13.  Имеются два проекта А и В, денежные потоки по которым (в млн. рублей) приведены ниже:

Приемлемая ставка дисконта по данным проектам r = 10%. Оценка проводится по методам NPV и IRR. Какой из этих проектов предпочтительней, если оценка проводится по методу IRR. Совпадает ли эта оценка с результатами, получаемыми при использовании NPV?

14.  Имеется проект, потоки денег по которому представлены в таблице ниже:

Приемлемая ставка дисконта по данному проекту r = 10%, а желаемый срок окупаемости k= 3.

Если оценка эффективности проекта проводится по методам NPV и простого срока окупаемости, то примелем ли данный проект, и по какому из двух показателей эффективности?

15.  Имеется облигация со следующими характеристиками: номинал Mn = 1000 рублей; купонная ставка Ct = 5%; доходность к погашению i = 5%: срок погашения T = 3 года. Чему равна дюрация такой облигации?

16.  Доходность акции менялась по месяцам следующим образом:

Вычислите дисперсию s2 доходности этой акции.

17.  Имеется облигация со следующими характеристиками: номинал Mn = 1000 рублей; купонная ставка Ct = 7%; доходность к погашению 5= 7%: срок погашения T = 2 года. Чему равняется цена такой облигации?

18.  Проект должен обеспечить следующие потоки денег:

При какой ставке дисконта можно начинать реализовывать проект?

19.  Инвестор 20 марта 2002 года приобрел опцион на продажу акции фирмы “Вега”, когда рыночная стоимость основной акции составляла 25 рублей. Цена реализации опциона 20 рублей, опционная премия - 4 рубля.

Как должна измениться цена базовой акции, чтобы инвестор получил от данной сделки доходность в 100%?

20.  Станок стоит 300 тыс. рублей и должен эксплуатироваться в течение 3 лет. Ожидаемые потоки денег от станка по годам приведены ниже:

Потоки денег приведены в номинальных ценах. Если реальная ставка дисконта оценивается в 7%, а ожидаемый уровень инфляции i=8%, то чему равна чистая приведенная стоимость проекта?