Утвержден

приказом Министра юстиции

Республики Казахстан

от 2010 года

№

Стандарт оценки СО РК 08-2010

«Оценка стоимости нематериальных активов»

1.  Общие положения

1. Государственный стандарт ГСО РК 08-2010 (далее – Стандарт) разработан на основании Закона «Об оценочной деятельности в Республики Казахстан» в соответствии с Международным руководством МР 4 МСО 2007 и устанавливает основные требования к методам оценки нематериальных активов (далее – НМА) объектов интеллектуальной собственности (далее – ОИС). Настоящий стандарт оценки является обязательным к применению при осуществлении оценочной деятельности.

2.  Все объекты интеллектуальной собственности (далее - ОИС) могут быть признаны нематериальными активами при условии, если они:

·  могут приносить их собственнику экономические выгоды;

·  физически отделимы (идентифицированы) от другого имущества и обладают способностью отчуждаться;

·  приобретены, а не созданы внутри самой организации;

·  могут быть использованы в течение длительного (более года) периода.

3.  В состав НМА с указанием их стоимости включаются в качестве учетных единиц следующие права на объекты интеллектуальной собственности (далее - ОИС):

·  права, вытекающие из принадлежащих патентов на изобретения, промышленные образцы, полезные модели;

·  права, вытекающие из принадлежащих свидетельств на товарные знаки;

·  права, вытекающие из принадлежащих патентов на новые сорта растений и пород животных;

·  права, вытекающие из заключенных лицензионных договоров на использование изобретений, защищенных патентами, принадлежащими другим лицам;

·  права, вытекающие из заключенных лицензионных договоров на использование промышленных образцов, защищенных патентами, принадлежащими другим лицам

·  права, вытекающие из заключенных лицензионных договоров на использование полезных моделей, защищенных патентами, принадлежащими другим лицам

·  права, вытекающие из заключенных лицензионных договоров на использование товарных знаков, защищенных свидетельствами, принадлежащими другим лицам;

·  исключительные права на "ноу-хау", передаваемые на основе договора о передаче "ноу-хау" и подтвержденные документами предприятий, выступающих сторонами по договору о передаче "ноу-хау";

·  права на принадлежащие объекты авторского права и смежных прав;

·  исключительные права ОИС, не требующие подтверждения государственными документами (топологии интегральных микросхем, программ для ЭВМ, базы данных и другие объекты авторского права.

4.  В состав НМА помимо ОИС входят финансовые интересы, которые могут включать:

·  права, неотъемлемые от права собственности на бизнес или имущество, т. е. права пользования, занятия, продажи, сдачи в аренду или управления;

·  неотъемлемые права в рамках контракта, предоставляющего опцион на покупку или договора аренды, содержащего опцион на покупку, т. е. право исполнения или неисполнения;

·  права, неотъемлемые от права собственности на выпуск ценных бумаг (т. е. права сохранения их у себя или передачи их другим лицам).

·  права, создаваемые ипотечными залогами, когда имущество используется в качестве обеспечения финансирования, либо на имущество обращается взыскание. Долевой интерес собственника в таком имуществе считается отдельным финансовым интересом

5. В настоящем Стандарте используются следующие понятия:

1) Нематериальный актив (IA) - идентифицируемый немонетарный актив, не имеющий физической формы.

2) Монетарные активы (Са) - имеющиеся денежные средства и активы, подлежащие получению в виде фиксированных или определяемых сумм денежных средств.

4) Гудвилл (GW)– активы, которые невозможно идентифицировать, поэтому они не включаются в балансе в группу нематериальных активов, но создающие будущие экономические выгоды их владельцу, например, репутация,  техническая компетенция,  связи, маркетинговые приемы, влияние  и др.

5) Выручка от реализации продукции (GS): сумма средств, полученных от реализации продукции за расчетный период, равная произведению объема реализованной продукции в натуральном измерении на ее цену.

6) Контрафактная продукция: продукция (услуги), при реализации которой незаконно используются обозначения или его части (товарные знаки, фирменные наименования и т. п.) известных фирм и товаров в целях введения потребителей в заблуждение.

7) Мультипликатор дохода: соотношение между ценой продажи
или стоимостью имущества и средним годовым доходом или его ожидаемой величиной; может основываться на вало­вой или на чистой величине дохода.

8) Роялти - текущие (периодические) отчисления в виде фиксированных ставок от объема реализуемой по лицензионному договору продукции (услуг), через определенные промежутки времени;

9) Свободный денежный поток (FCF): величина полученных на протяжении операци­онного периода денежных средств, равная сумме чистой операционной прибыли и амортизации за вычетом капитальных затрат и прироста чистого оборотного капитала.

10) Цена исполнения опциона (ЕХ): цена сделки, дающая право купить («колл») или продать («пут») в течение предусмотренного опционным контрактом
срока ценную бумагу
в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене.

11) Юридический срок жизни: допускаемый законом срок службы неосязаемого актива (т. е. период юри­дической или договорной защиты неосязаемого актива).

2. Методы доходного подхода

6. Метод освобождения от роялти предполагает, что оцениваемый объект интеллектуальной собственности не принадлежит истинному владельцу, а предоставлен ему на лицензионной основе за определенные процентные отчисления от выручки – роялти. Условием применения метода является наличие информации позволяющий определить ожидаемую величину выручки (валового операционного дохода), который образуется благодаря использованию в данном производстве оцениваемый объект интеллектуальной собственности.

1) Метод освобождения от роялти предполагает следующую последовательность действий:

·  определение величины ежегодного валового операционного дохода по трем вероятным сценариям (оптимистическому, пессимистическому и реалистическому) в течение срока действия права на используемый объект интеллектуальной собственности;

определение доли интеллектуальной собственности в создании валового операционного дохода с помощью стандартных значений роялти по отраслям промышленности и видам товаров и изделий, которые принимаются по данным публикуемым в Справочниках по оценке имущества;

·  уточнение полученной величины дохода (прибыли) с помощью введения поправки на ценность и защищенность объекта интеллектуальной собственности, величины которых приведены в таблице 1;

·  расчет величины средневзвешенной цены капитала (WACC) в соответствии с правилами изложенными в стандарте СО РК 7-2010 «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»;

·  расчет мультипликатора, используя модель аннуитета, которая представляет собой функцию, зависящую от срока полезного использования интеллектуальной собственности и величины средневзвешенной стоимости капитала;

·  расчет терминальной стоимости;

·  расчет рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности методом прямой капитализации или дисконтирования
денежных потоков по трем сценариям;

·  расчет наиболее вероятной величины стоимости объекта интеллектуальной собственности методом среднего взвешенного результатов трех сценариев.

2) Стоимость объекта интеллектуальной собственности (V) определяется от величины полученной выручки или чистой прибыли при неравномерном денежном потоке доходов по формуле (1):

При равномерном денежном потоке (аннуитете) стоимость оцениваемого объекта определяется по формуле (2):

где КROYL – стандартная ставка роялти от выручки;

GS - годовая выручка от продажи товаров (услуг);

КР – поправка на ценность и защищенность ОИС (см. таблицу 1);

WACC (Weighted Average Cost of Capital) - средневзвешенная цена капитала, рассчитываемая по формуле;

- расчетный срок лицензионного договора устанавливается при заключении договора или по данным таблицы 2

М- мультипликатор, рассчитываемый по формуле (3)

Таблица 1 - Рекомендуемые поправочные коэффициенты к стандартным ставкам роялти

Степень ценности технологии

Лицензия

Нелицензионное ноу-хау

Исключительная

Неисключительная

Патентная

Беспатентная

Патентная

Беспатентная

Особо ценная

1,4 - 1,8

1,1 - 1,5

0,9 - 1,1

0,7 - 0,9

1,0 - 1,2

Средней ценности

1,1 - 1,5

0,9 - 1,1

0,7 - 0,9

0,5 - 0,7

0,5 - 1,0

Малоценная

0,7 - 0,9

0,5 - 0,7

0,4 - 0,5

0,2 - 0,4

0,1-0,5

Таблица 2 – Рекомендуемые расчетные сроки лицензионного договора

Группа лицензии

Описание лицензии

Срок действия

(лет)

А

беспатентные лицензии, для освоения которых не требуется больших капитальных затрат и длительных сроков

5 - 7

Б

патентные лицензии на производство продукции с малым сроком морального старения (изделия бытовой электроники и т. п.);

5 - 7

В

беспатентные лицензии, освоение которых связано с длительными сроками поставок патентные лицензии на производство продукции с малым сроком морального старения (изделия бытовой электроники и т. п.)

7 - 9

Г

патентные лицензии, кроме вошедших в группу Б

8 - 10

3) Расчет мультипликатора для равномерного денежного потока продолжительностью n - лет, производится по формуле:

4) В целях учета вероятности возможного изменения прогнозируемых денежных потоков в будещем, рекомендуется расчитвыать стоимость объектов оценки по рем сценариям: оптимистическому, писсемистическому и реалистическому (наиболее вероятному. Итоговая величина стоимсоти, расчитанная с ипользование трех сценкариев прогнозирования денежных потоков, рассчитывается по формуле:

7. Методы дисконтирования (капитализации) преимущества в доходах

1) Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, создаваемая оценивае­мым НМА. Она равна разности между прибылью, по­лученной при использовании НМА, и той прибылью, которую про­изводитель получает от реализации продукции без использования НМА. Преимущество в доходах возникает в связи с тем, что внедрение НМА позволяет увеличить реализацию продукции за счет повышения цены
т. к. улучшается качество товара, увеличения производительности работы и снижения себестоимости продукции. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется (капитализируется) с учетом предполагаемого периода его получения.

Для объектов оценки, приносящих равномерные будущие доходы, применяется метод прямой капитализации. Неравномерные денежные потоки дисконтируются.

Условием применения метода преимущества в прибылях является наличие информации позволяющий определить ожидаемую величину свободного денежного потока, которая образуется благодаря использованию в данном производстве оцениваемый.

2) Метод дисконтирования (капитализации)предполагает следующую последовательность действий:

·  рассчитывается чистый денежный поток, создаваемый благодаря использованию НМА;

·  определяется ставка дисконтирования (капитализации);

·  для денежных потоков, продолжительность которых превышает 5 лет, рассчитывается реверсионная (терминальная) стоимость;

·  определяется приведенная стоимость будущих денежных потоков методом дисконтирования (капитализации);

·  методом экспертных оценок в зависимости от вида НМА или по данным, которые приведены научно-методической литературе по оценке НМА, находится коэффициент, учитывающий характер производства продукции (индивидуальный, серийный, массовое производство);

·  рассчитывается рыночная стоимость НМА путем умножения приведенной стоимости дополнительных доходов на коэффициент, учитывающий характер производства продукции.

3) Расчет стоимости НМА с помощью дисконтирования денежного потока производится по формуле:

(5)

Расчет стоимости ИС с помощью прямой капитализации производится по формуле:

где: KИС - коэффициент, учитывающий дополнительную прибыль, связанную с применением оцениваемого ИС;

КР – поправка на ценность и защищенность ИС (см. таблицу 1);

FCF0 – свободный денежный поток базового года, определяемый по формуле (7);

FCFn – прогнозируемый свободный денежный поток n-го года;

WACC – средневзвешенная цена капитала;

n - срок использования объекта интеллектуальной собственности для получения дохода;

TV - терминальная стоимость, определяемая по формуле (9)

М – мультипликатор, определяемый по формуле (3).

Коэффициент KИС находится методом экспертных оценок в зависимости от вида нематериальных активов. Рекомендуемые величины KИС приведены в таблице 4.

Таблица 4 - Коэффициенты, учитывающие характер производства продукции (КИС)

Характер производства

К ис

Индивидуальной

до 0,1

Мелкосерийное

0,1 – 0,195

Серийное

0,2 – 0,295

Крупносерийное

0,3 – 0,395

Массовое

0,4 – 0,5

4) Величина денежного потока (FCFn(0)) рассчитывается по формуле (7):

где: EBIT - чистый доход до выплаты налогов в прогнозный период, рассчитываемый по формуле (8)

T - ставка корпоративного подоходного налога;

DEPn – годовая амортизация в n-ном году;

∆NWCn - прирост чистого оборотного капитала (ЧОК) в n-ном году;

Кn - капитальные затраты в n-ном году.

Среднегодовой чистый доход до выплаты налогов в прогнозный период рассчитывается по формуле (8):

где: Q - годовой объем продаж в натуральном выражении;

p - цена одной единицы товара (услуги);

v- себестоимость единицы товара (услуги);

COGS – годовая себестоимость реализованных товаров (услуг);

FC - условно постоянные расходы.

5) Расчет реверсионной (терминальной) стоимости производится по формуле (13), путем умножения чистого денежного дохода последнего прогнозного года на мультипликатор:

6) Под выигрышем в себестоимости понимается экономия средств, которая возникает благодаря использованию оцениваемого объекта, поэтому основным условием применения данного метода является наличие достоверной информации о себестоимости бизнес-процесса до и после внедрения интеллектуальной собственности.

Расчет производится по формулам (5) и (6), но вместо денежного потока (FCFn(0)) дисконтируется (капитализируется) величина экономии в себестоимости, которая определяется по формуле (10):

где: COGS0 – годовая себестоимость реализованных товаров до использования объекта интеллектуальной собственности в производстве;

COGS0 – годовая себестоимость реализованных товаров до использования объекта интеллектуальной собственности в производстве.

8. Метод остаточной стоимости

 Метод остатка применяется в следующих случаях:

·  известна или может быть точно определена стоимость материальных активов;

·  известен или может быть определен чистый денежный поток генерируемый бизнесом, т. е. материальными и нематериальными активами.

При применении метода остаточной стоимости для оценки НМА в качестве элементов анализа также применяются данные о доходах и расходах. Проводится финансовый анализ чистого дохода, который можно получить от использования всего имущества предприятия с целью извлечения дохода. Из чистого дохода делается вычет с учетом финансовой отдачи, требуемой улучшениями. Оставшийся доход считается остаточным, приходящимся на счет НМА. Для получения показателя стоимости он капитализируется.

22. Способ предполагает следующую последовательность действий:

1) методом прямой капитализации (формула 15) или дисконтирования (формула 16) находится рыночная стоимость всего объекта недвижимости (Vо):

Описание и методы расчета показателей, входящих в формулы (15) и (16), приведены в разделе 5.2 настоящего Стандарта.

2) Затратными методами, приведенными в разделе 6, находится величина рыночной стоимости материальных активов;

3) По формуле (17) рассчитывается рыночная стоимость земельного участка (VL):

VL = V0 - VВ  (17).

9. Метод развития - (опционный метод)

1) Модели методов дисконтирования (капитализации) не могут учесть возможность влияния менеджеров на развитие бизнеса в будущем в зависимости от складывающейся на рынке конъюнктуры. Патент на продукт обеспечивает фирме право на развитие продукта и его рынка. Так будет, только если текущая стоимость ожидаемого денежного потока, поступающего от продажи продукта, превысит себестоимость (издержки) развития. Если этого не произойдет, то фирма может отложить патент и не подвергаться дальнейшим издержкам. Поэтому патент на продукт может рассматриваться как колл-опцион, в котором сам продукт является базовым активом
.

2) Метод предполагает следующую последовательность действий:

·  определяется безрисковая ставка, соответствующая времени жизни НМА;

·  рассчитывается стоимость базового актива, т. е. приведенная стоимость будущих денежных потоков, которые ожидаются от использования оцениваемого НМА;

·  рассчитывается цена исполнения
, т. е. приведенная стоимость будущих затрат, необходимых для внедрения и использования оцениваемого НМА;

·  определяется годовое стандартное отклонение цены базового с помощью данных, регулярно рассчитываемых международными рейтинговыми агентствами по каждой отрасли производства;

·  устанавливается расчетный период действия НМА;

·  по формулам модели Блэка-Шоулза рассчитываются аргументы функции нормального распределения;

·  определяются показатели кумулятивной функции стандартизированного нормального распределения;

·  по модели Блэка - Шоулза рассчитывается рыночная стоимость НМА.

23) Стоимость объекта интеллектуальной собственности может быть рассчитана по модели Блэка-Шоульза:

(18)

где: С - стоимость опциона;

X - первоначальные инвестиции в покупку патента;

S - поток будущих доходов от использования патента;

σ – годовое стандартное отклонение цены базового актива, величина которого данным принимается по данным публикуемым в Справочниках по оценке имущества;

t - период действия патента;

r - непрерывно начисляемая безрисковая ставка процента, соответствующая времени жизни опциона

N(d) – кумулятивная функция стандартизированного нормального распределения;

у - доходность будущих потоков от использования патента, рассчитывается по формуле: y = 1/t (19)

Аргументы функции нормального распределения рассчитываются по формулам:

(20)

(21)

Числовые значения величин накопленного нормального распределения N(d1) и N(d2) находятся в зависимости от полученных величин d1 и d2 с помощью финансовой функций «НОРМСТРАСП» Microsoft Excel.

10. Метод фактических затрат

В основу затратного подхода положены показатели материальных затрат, необходимых для создания (приобретения), испытания и сопровождения с учетом износа и запланированной прибыли, налогов и обязательных платежей конкретного объекта интеллектуальной собственности. Чаще всего данный метод используется для оценки объектов интеллектуальной собственности, созданных на самом предприятии, для постановки на балансовый учет и в качестве ориентира для оценки другими методами, т. е. для определения минимальной цены лицензии. Стоимость прав на интеллектуальную собственность не может быть ниже затрат на ее создание или приобретение.

Данный метод затратного подхода применяется, как правило, для определения балансовой (бухгалтерской) стоимости объектов интеллектуальной собственности.

Метод предполагает следующую последовательность действий:

1)  по данным бухгалтерского учета устанавливается историческая (первоначальная) стоимость, за которую был приобретен оцениваемый объект и дата постановки его на баланс;

2)  по данным Госкомстата РК рассчитывается тренд (индекс инфляции за период с момента покупки оцениваемого объекта);

3)  историческая стоимость приводится к текущей стоимости путем с помощью полученного тренда;

4)  рассчитывается функциональный (моральный) износ оцениваемого объекта;

5)  рассчитывается справедливая стоимость путем вычитания полученного износа из текущей первоначальной стоимости.

Величина тренда рассчитывается по формуле (19)

TRn =In-1· In-2· In-3·… In-t (19)

где: In-1 – индекс переоценки основных средств за предшествующий год;

In-t – индекс переоценки основных средств за год после постановки актива на баланс.

Величина функционального износа рассчитывается по формуле (20)

nf – эффективный возраст;

no – срок полезного использования.

11. Метод стоимости восстановления заключается в определении на дату оценки
всех затрат, необходимых для воссоздания (воспроизводства, замещения) идентичного по назначению и качеству объекта оценки.

1) При приобретении и использовании ИС необходимо учитывать следующие виды затрат:

-  на приобретение имущественных прав;

-  на освоение в производстве товаров с использованием ИС;

-  на маркетинг: исследование, анализ и отбор информации для опреде­ления аналогов предполагаемых объектов промышленной собственности.

2) При создании ИС на самом предприятии необходи­мо учитывать следующие затраты:

-  на поисковые работы и разработку темы;

-  на создание экспериментальных образцов;

-  на услуги сторонних организаций (например, на выявление ИС, на выдачу охранных документов);

-  на уплату патентных пошлин (поддержание патента в силе);

-  на создание конструкторско-технической, технологической, проектной документации;

-  на составление и утверждение отчета.

3) Полные затраты на создание объекта ИС определяются по формуле (21):

, (21)

где Зс - сумма всех затрат; связанных с созданием и охраной объекта интеллектуальной собсвенности;

Зр - стоимость разработки объекта интеллектуальной собственности;

3по - затраты на правовую охрану объекта;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала
, %;

Кд - коэффициент дисконтирования, с помощью которого разновременные затраты приводятся к единому моменту времени;

i - порядковый номер рассматриваемого года действия.

Величина затрат принимается по фактическим или нормативным данным.

4) Стоимость разработки объекта интеллектуальной собственности определяется по формуле (22):

, (22)

где Знир - затраты на проведение НИР;

Зктд - затраты на разработку конструкторско-технической, технологической и/или проектной документации, связанные с созданием объекта;

5) Величина затрат на проведение НИР определяется по формуле (23):

, (23)

где 3п - затраты на поисковые работы;

Зти - затраты на проведение теоретических исследований;

Зэ - затраты на проведение экспериментов;

Зо - затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета;

3и - затраты на проведение испытаний;

Здр - другие затраты;

6) Величина затрат на разработку документации определяется по формуле (24):

, (24)

где Зэп - затраты на выполнение эскизного проекта;

Зтп - затраты на выполнение технического проекта;

Зрп - затраты на выполнение рабочего проекта;

Зр - затраты на выполнение расчетов;

3и - затраты на проведение испытаний;

Зан - затраты на проведение авторского надзора;

Зд - затраты на дизайн;

7) Величина функционального износа рассчитывается по формуле (20)

Величина рыночной (справедливой) стоимости определяется по формуле (25)

, (25)

где V - стоимость объекта (нематериального актива);

Зnс - сумма всех затрат в n–ном году;

Кm - коэффициент морального старения;

Кz - коэффициент технико-экономической значимости, определяется только для изобретений и полезных моделей (см. Приложение В);

i - коэффициент, отражающий инфляционные процессы в i-м году, принимается по данным Госкомстата.

12. Метод сравнительного анализа

При использовании метода сравнительного анализа стоимость собственности определяется путем сопоставления фактических цен недавних продаж, либо цен установленных путем исследования информации о спросе и предложении, на аналогичные объекты.

Метод предполагает следующую последовательность действий:

а) производится выбор не менее трех сравнимых объектов, цена продажи которых известна с высокой долей достоверности;

б) рассчитываются индексы по каждому фактору отличия данного аналога от оцениваемого объекта, используя данные Приложений к настоящему стандарту:

1)  отрасль, в которой используется НМА (Приложение А);

2)  ценность и защищенность НМА (таблица 1);

3)  ранг предприятия (малый, средний, крупный бизнес), где внедряется НМА (таблица 3)

4)  масштаб использования НМА (таблица 4);

5)  срок использования НМА;

6)  риск использования НМА (Приложение Б, столб.2);

7)  другие достоверные факторы сравнения, если они имеются.

в) стоимость каждого аналог приводится к стоимости оцениваемого НМА с помощью вышеуказанных индексов;

г) рассчитывается рыночная стоимость НМА как средняя величина приведенной стоимости аналогов.

13. Метод разнесения (аллокации)

Разнесение (аллокация) - способ косвенного сравнения, при котором разрабатывается соотношение между стоимостью НМА и материальными активами. Результатом является мера для разнесения общей рыночной стоимости между НМА и активами в целом для целей сравнения.

Условиями применения метода являются наличие информации о наиболее вероятной доле НМА и материальных активов рыночной стоимости всех активов предприятия.

Метод предполагает следующую последовательность действий:

1)  определение элементов сравнения оцениваемого НМА с аналогами;

2)  определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого подобного НМА от оцениваемого;

3)  определение по каждому из элементов сравнения поправок к цене подобных НМА, соответствующих характеру и степени отличий каждого из них от НМА;

4)  корректировка по каждому из элементов сравнения цен каждого подобного НМА, нивелирующие их отличия от оцениваемого НМА;

5)  расчет рыночной стоимости оцениваемого НМА, путем определения среднего значения, полученных после корректировки результатов;

6)  определение наиболее вероятного значения доли НМА в общей стоимости активов предприятия, подобных оцениваемому, в случает отсутствия достоверной информации величина доли НМА (KS) принимается по данным Приложения Г;

7)  расчет рыночной стоимости НМА как доли в рыночной стоимости всех активов оцениваемого предприятия.

34. Стоимость НМА определяется по формуле (26):

где: VИС - стоимость оцениваемого НМА;

VМА - стоимость материальных активов предприятия, где используется НМА;

VИС – общая стоимость активов предприятия, где используется НМА;

KS - коэффициент доли стоимости НМА в общей стоимости активов предприятия.

14. Метод извлечения (экстракции)

Извлечение (экстракция) - способ косвенного сравнения. Он дает расчетную стоимость улучшений путем применения анализа фактической рентабельности предприятия с среднеотраслевыми показателями рентабельности материальных и нематериальных активов.

Условия применения метода:

наличие информации о величине стоимости материальных активов предприятия;

наличие информации о величине фактического чистого операционного дохода предприятия;

наличие информации о величине среднеотраслевой рентабельности материальных и нематериальных активов.

Метод предполагает следующую последовательность действий:

определение расчетной величины среднеотраслевого дохода путем умножения фактического чистого операционного дохода на среднеотраслевую рентабельность;

определение величины расчетного среднеотраслевого дохода, который могут генерировать нематериальные активы данного предприятия;

Стоимость НМА определяется по формуле (26):

где EBIT - чистый доход до выплаты налогов в прогнозный период, принимаемы по данным финансового отчета предприятия или рассчитываемый по формуле (12);

VМА - стоимость материальных активов предприятия после их переоценке по рыночной стоимости;

RМА - коэффициент капитализации материальных активов, рассчитываемый по формуле (28) или принимаемый по данным таблицы 5;

RИС - коэффициент капитализации НМА (материальных активов), рассчитываемый по формуле (29) или принимаемый по данным таблицы 5.

38. Коэффициенты капитализации рассчитываются по модели Ринга:

где WACC - средневзвешенная стоимость капитала предприятия, определяемая по формуле (3);

nМА – срок полезного использования материальных активов предприятия;

nИС – срок полезного использования НМА.

Таблица 5 – Рекомендуемые величины коэффициентов капитализации

Предприятия

Активы

материальные

нематериальные

Крупные

8

15

Средние

10

20

Малые

15

25