Мировая валютная система (стр. 3 )

Валютные сделки подразделяются на:

– наличные (кассовые);

– срочные.

При наличной сделке спот валюта поставляется не позже чем через 2 рабочих дня после ее заключения. Момент заключения сделки практически совпадает с моментом ее исполнения. Срок поставки валюты называется «дата валютирования». Проданную валюту продавец обычно перечисляет по телеграфу на счет, указанный банком-получателем.

При сделке спот применяется курс телеграфного перевоза. Сделки спот составляют примерно 50% общего объема операций межбанковского обмена.

Межбанковские срочные сделки называются «форвардными». Расчет по ним проводится более чем через 2 рабочих дня после их заключения. В момент заключения сделки фиксируется курс и сумма, но за наступления срока исполнения контракта суммы по счетам не проводится. Форвардные сделки заключаются без стандартных условий, на любые сроки и суммы. Они используются для хеджирования валютного, коммерческого или финансового риска. Они делятся на два вида:

– простые форвардные сделки (сделки аутрайт);

– своп-операции.

Простые форвардные сделки не образуют части своп-операции.

Своп-операции сочетают спот-покупку с одновременной продажей на срок, или наоборот.

Форвардные курсы по своп-операциям как таковые не котируются. Дилеры банков работают только с форвардными разностями, которые выражается в десятичных долях валют котировки. Эти форвардные разницы называются ажио и дисконт.

Таблица 2

Курсы валют на 02.10.84.

Своп-курс получают путем прибавления к спот-курсу ажио или путем вычитания из него дисконта
.

Пример, рассчитать своп-курс доллара через 3 месяца к голландскому гульдену и итальянской лире. В нашем примере доллар имеет дисконт относительно голландского гульдена, но ажио относительно итальянской лиры (случай с прямой котировкой).

Своп-курс: 3,4250 – 0,0458 = 3,3792 (курс покупки)

3,4270 – 0,0448 =3 ,3822 (курс продажи)

Своп-курс 1883,00 + 21,00 = 1904,00 (курс покупки)

1883,50 + 22,50 = 1906,00 (курс продажи)

По операциям своп наличная сделка совершается по курсу спот, в контрсделке курс спот корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже.

Операции своп удобны для банка, так как они не создают открытой позиции, поскольку покупка покрывается продажей. Своп-операции временно обеспечивают банки необходимой валютой без риска связанного с изменением курса.

С 60-х годов XX в. своп-операции используются Центральный банк (цб) промышленно развитых стран для временного подкрепления своих резервов в иностранной валюте при проведении валютных интервенций.

Разновидностью срочных сделок является фьючерсные операции, которые проводятся с 1972 года. Особенность: торговля контрактами, в которых детально регламентирована сумма, срок и метод расчета.

Примерно 98% фьючерсных сделок завершается с зачетом обратной сделкой.

При заключении сделки наличными вноситься небольшой депозит (гарантийный). Сумма контракта по фьючерсам меньше, чем средняя величина межбанковских сделок.

Разновидностью срочных операций также являются опционы: право купить или продать валюту в будущем по курсу, который зафиксирован в момент заключения сделки.

Опционная сделка предполагает нефиксированную дату поставки валюты. За это «право» уплачивается небольшая премия.

При благоприятном движении курса в течении сделки это право используют. В обратном случае эта операция не совершается, а премия теряется.

Таким образом, опцион выгоден при курсовых колебаниях, которые превышают размер премии. Объектом опциона могут быть фьючерсные контракта.

Опционами торгуют как на межбанковских рынках, так и на фондовых, товарных и других биржах.

По опционам сделкам для клиентов устанавливается менее выгодный курс, так как они несут большой риск для банка.

 4.5. Валютный арбитраж

Валютный арбитраж – это использование разницы в котировках на международном и национальном валютных рынках. Основной принцип – купить валюту дешевле и продать ее дороже.

Виды валютного арбитража:

1.  Выравнивающий арбитраж:

– прямой арбитраж – используется курсовая разница между валютами должника и кредитора.

– косвенный арбитраж – используется третья валюта, которая покупается по очень низкому курсу и продается вместо валюты платежа.

2.  Процентный арбитраж – связан с операциями на рынке ссудных капиталов и включает две сделки:

– получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где процентные ставки ниже;

– размещение эквивалента заимствования иностранной валюты на национальном рынке (где процентные ставки выше).

3. Валютно-процентный арбитраж основан на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, которые проводятся в разные сроки.

4.6. Рынок евровалют и валютный рынок

Российской Федерации

Рынок евровалют – это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки проводят безналичные депозитно-ссудные операции в иностранной валюте за пределами стран-эмитентов этих валют (то есть в евровалютах).

Рынок евровалют включает:

– межбанковские операции;

– сделки с внебанковскими клиентами.

Основные операции этого рынка:

1) предоставление еврокредита (его предоставляют международные консорциумы и синдикаты банков);

2) выпуск еврооблигаций.

Инструменты операций на рынке евровалют:

– еврокоммерческие векселя (векселя в евровалютах). Выпускаются сроком на 3–6 месяцев с премией 0,25% от курса евродолларовых депозитных сертификатов
;

– депозитарные сертификаты – письменные свидетельства банков о депонировании денежных средств, которые удостоверяют право вкладчика на получение вклада и процентов. На рынке евровалют используются с середины 60-х годов XX в.

Евробанки выпускают депозитные сертификаты номиналом от 25 тысяч долларов и выше и сроком обращения от 30 дней до 3–5 лет.

Размещение сертификатов проводится среди банков и частных лиц. Значителен оборот на вторичном рынке. Депозитные сертификаты продаются брокерами либо передаются по индоссаменту.

Недостатки – проценты по депозитным сертификатам ниже, чем по евродолларовыми депозитам.

Преимущество – высокая ликвидность.

– евроноты – краткосрочное обязательство с плавающей процентной ставкой. Применяются с 80-х годов XX в.

Особенности процентных ставок на рынке евровалют.

1) ставки еврорынка включают постоянные и переменные элементы.

Постоянный элемент (спред) представляет собой премию за банковские услуги. Его уровень составляет от 0,75 до 3%.

Переменный элемент – ставка ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка размещения денежных средств). По ставке ЛИБОР лондонские банки представляют краткосрочные необеспеченные ссуды в евровалютах сроком до одного года первоклассным банкам. Ссуды предоставляются путем размещения в них соответствующих депозитов.

2) ставки этого рынка относительно самостоятельны по отношению к ставкам национальных валютных рынков. Они не фиксируются, а корректируются в соответствии с рыночной конъюнктурой.

Валютный рынок Российской Федерации.

Выделяют следующие сегменты этого рынка:

1) Биржевой межбанковский валютный рынок по операциям спот является основным сегментом валютного рынка РФ. На нем проводят текущие операции, то есть продают часть экспортной валютной выручки и покупают валюту для финансирования импорта. На этом сегменте формируется валютный курс, который является базовым для внебиржевого валютного рынка. На валютных биржах Центральный банк РФ проводит политику по сглаживанию курсовых колебаний.

2) Внебиржевой межбанковский валютный рынок. Развитие этого сегмента связано:

– с расширением корреспондентских отношений между коммерческими банками;

– с развитием рынка межбанковских финансовых услуг;

– с увеличением объема межбанковского кредитования в валюте и рублях;

– с совершением технической базы проведения операций.

Структура этого сегмента: более ½ сделок приходится на сделки с поставкой валюты «на завтра», 1/3 сделок приходится на операции с исполнением контракта в день заключения сделки, остальная часть – сделки спот исполнением через один день.

Связь биржевого и внебиржевого межбанковского валютного рынка проявляется не только по линии текущих котировок, но и по объемам совершаемых операций.

3) Форвардный валютный рынок. Возник в конце ноября 1993 года, когда отдельные коммерческие банки стали заключать со своими клиентами договоры о купли-продаже валюты на срок.

Особенности:

– рынок в основном является клиентским;

– на характер операций большое влияние оказывает действующая системы валютного регулирования.

– особое значение имеет страхование рисков – при заключении форвардных контрактов
банки включают требования о внесении страховых взносов, устанавливают лимит покупки валют и оговаривают штрафные санкции за неисполнение контракта.

4) Фьючерсный валютный рынок. Возник в июле 1992 года после введения единого плавающего валютного курса рубля. Основу его инфраструктуры составляет Московская товарная биржа, Московская центральная фондовая биржа, Российская товарно-сырьевая биржа, Санкт-Петербургская фьючерсная биржа и Московская межбанковская валютная биржа.

Основной объем сделок заключается на первых двух биржах.

Фактором текущей нестабильности этого сегмента выступает неразвитость внебиржевого межбанковского валютного рынка. Это проявляется в преобладании сделок с расчетами в день исполнения контрактов и на следующий день после заключения контракта.

5. Международные расчеты и их формы

Ключевые понятия

5.1. Понятие международных расчетов

Международные расчеты – это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, которые возникают в связи с международными экономическими отношениями.

Подавляющая часть международных расчетов осуществляется безналичным путем – посредством бухгалтерских записей по счетам. Расчеты производятся через банки, установившие друг с другом корреспондентские отношения.

Корреспондентские отношения оформляются заключением корреспондентского соглашения в виде двустороннего договора или обмена письмами. Коммерческие банки:

– обмениваются контрольными документами (альбомами образцов подписей лиц, уполномоченных подписывать банковскую документацию, и ключем для идентификации телеграфной переписки);

– выполняют различные операции по поручению друг друга в пределах оговоренных ими лимитов.

В рамках корреспондентского соглашения производятся:

– аккредитивные операции;

– выплата переводов;

– инкассирование документов;

– выдача гарантий;

– авалирование и акцепт тратт.

Аваль – вексельное поручительство, по которому лицо, его выдавшее, принимает на себя ответственность перед владельцем векселя за выполнение обязательства, то есть выступает поручителем.

Акцепт –

1)  принятие плательщиком по переводному векселю (тратте) обязательства оплатить вексель при наступлении указанного в нем срока;

2)  согласие банка гарантировать уплату суммы указанной в переводном векселе.

Для удобства расчетов банки-корреспонденты открывают друг другу счета в различных валютах.

Установление корреспондентских отношений с иностранными банками сопровождается открытием корреспондентских счетов «Ностро» и «Лоро».

Счета, открываемые данным банком в иностранном банке, называются счетами «Ностро».

Счета, открываемые иностранным банком в данном банке, называются счетами «Лоро».

Современная практика корреспондентских отношений российских банков характеризуется открытием главным образом счета «Ностро» в иностранных банках и в очень редких случаях счета «Лоро» зарубежных банков у себя.

Межбанковское соглашение может вообще не предусматривать открытие счета. В этом случае расчетные операции проводятся и отражаются на счетах, которые ведутся в третьих банках. В России такими «третьими банками» выступают банки с генеральной лицензией.

Схема механизма международных расчетов:

1)  импортер покупает у своего банка платежный документ и пересылает его экспортеру;

2)  экспортер получает от импортера этот платежный документ и продает его своему банку за национальную валюту;

3)  банк экспортера пересылает за границу своему банку-корреспонденту платежный документ;

4)  полученная от продажи этого документа сумма иностранной валюты зачисляется банкам импортера на корреспондентский счет банка экспортера.

Такой механизм позволяют осуществлять международные расчеты через банки-корреспонденты путем зачета встречных требований и обязательств без использования наличной валюты.

Банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками платежей, а также проводят политику диверсификации своих валютных резервов.

Технически средства из страны в страну переводятся с использованием средств платежа, которые используются в международном обороте:

– банковских, телеграфных и почтовых переводов;

– чеков;

– векселей.

5.2. Условия международных расчетов

Взаимосвязь условий и форм международных расчетов приведена на рис. 2.

Рис. 2. Условия и формы международных расчетов

Выделяют следующие условия (виды) международных расчетов:

– немедленный платеж;

– платеж с рассрочкой;

– кредит с опционом (правом выбора) немедленного платежа;

– комбинированный платеж, включающий частично немедленный платеж и платеж с рассрочкой.

Под немедленным платежом понимается оплата торговой сделки против получения товарораспредительных и других документов. Этот вид платежа предпочтительнее для отечественных организаций, когда они выступают как экспортеры. Для импортеров немедленный платеж менее выгоден по сравнению с условием, предусматривающим рассрочку платежа или получением длительного кредита на льготных условиях.

В зависимости от договоренности контрагентов немедленный платеж традиционно осуществляется на одной из следующих стадий:

– при получении подтверждения о завершении погрузки товара в порту отправления;

– против приемки товара импортером в порту назначения;

– против комплекта коммерческих документов (счета-фактуры, коносамента, страхового полиса).

Под платежом с рассрочкой понимается платеж, который производится до (или после) получения товарораспорядительных и других документов. В первом случае кредитором является импортер, который выдал аванс экспортеру. Во втором случае кредитором является экспортер.

Кредит с опционом немедленного платежа: если импортер воспользуется правом отсрочки платежа за купленный товар, то он лишается скидки, которая представляется при немедленном платеже.

Комбинированный платеж: импортер через определенное время после подписания контракта (или в какие-то другое оговоренное время) переводит аванс (10–15% стоимости сделки) экспортеру или платит начисленными против выставленных экспортером согласованных документов, а на остальную сумму контракта экспортер предоставляет импортеру кредит. Могут быть и другие комбинации, включающие немедленный платеж и платеж с рассрочкой.

5.3. Формы международных расчетов

В международных расчетах отечественных предприятий и организаций с зарубежными фирмами применяются все формы расчетов, принятые в международной практике.

Наиболее употребимы следующие виды:

– документарный аккредитив;

– документарное инкассо;

– банковский перевод.

Относительно резко отечественные организации прибегают к таким формам как платеж на открытый счет, оплата чеками.

Платеж на открытый счет.

Сущность данный формы заключается в непосредственном направлении в адрес иностранного покупателя, как товара, так и товарных документов. Их оплату импортер осуществляет в течение обусловленного в контракте срока (ежемесячно, ежеквартально, по полугодиям). Если срок платежа превышает месяц, то открытый счет рассматривают не как форму немедленного платежа, а как платеж с рассрочкой.

Расчеты по открытому счету получили распространение во внутреннем торговле. Во внешней торговли применение этой формы ограничено из-за ее невыгодности для экспортера. Причина: не содержатся достаточно надежные гарантии своевременного получения экспортный выручки.

Расчеты по открытому счету предполагают, высокую степень доверия экспортера к своему контрагенту и применяются в следующих случаях:

– между филиалами одной и той же фирмы, которые находятся в разных странах;

– между самостоятельными фирмами, которые имеют длительные и систематические торговые связи (особенно когда поставки производятся относительно небольшими количествами);

– по комиссионным и консигнационным операциям.

При расчетах по открытому счету экспортер после отгрузки товара и отсылки документов в адрес импортера записывает задолженность в дебет открытого покупателю счета. Импортер совершает такую же запись в кредит счета экспортера. После оплаты товара экспортер и импортер совершают обратные записи.

Платеж против документов (инкассо).

Инкассо – представляет собой банковскую расчетную операцию, посредством которой банк по поручению своего клиента получает на основании расчетных документов причитающиеся тому денежные средства от плательщика за отгруженные в адрес последнего товарно-материальной ценности и оказанные услуги и зачисляет эти средства на счет клиента в банке.

Инкассо могут быть «чистым» и «документарным».

Чистое инкассо – это инкассо финансовых документов, когда они не сопровождаются коммерческими документами.

Документарное инкассо – инкассо финансовых документов, когда они сопровождаются коммерческими документами (счетами, транспортными и страховыми документами и пр.), а также инкассо только коммерческих документов. В международной торговли документарное инкассо представляет собой обязательство банка получить по поручению экспортера от импортера сумму платежа по контракту против передачи последнему товарных документов и перечислить ее экспортеру.

2

9

Рис. 3. Схема расчетов с помощью документарного инкассо:

1 – заключение договора о поставке товара;

2 – отправка товара;

3 – предоставление документов на инкассо;

4 – поручение на инкассо, то есть банк экспортера пересылает документы банку импортеру;

5 – авизирование (уведомление) импортера о получении документов. Авизо – банковское извещение об изменениях состояния взаимных расчетов или о переводе денег, посылке товаров;

6 – оплата документов (выставление платежного поручения);

7 – передача документов импортеру;

8 – занесение денежных средств на счет банка импортера;

9 – уведомление банка экспортера об операции 8;

10 – списание денег со счета банка экспортера и зачисление их на счет экспортера;

11 – уведомление экспортера о зачислении денег на его расчетный счет.

Как банковская расчетная операция инкассо начинается в банке экспортера, куда поставщик после отгрузки товара передает оформленные в соответствии с условиями контракта товарные документы с приложенным к ним инкассовым поручением, содержащим полные и точные инструкции для банков.

После проверки правильности оформления инкассового поручения, коммерческих и финансовых документов банк экспортера пересылает их инкассирующему в стране импортера (обычно своему корреспонденту).

Банк импортера извещает покупателя и передает ему документы либо против уплаты указанной в инкассовом поручении суммы валюты (при немедленном платеже), либо против акцепта срочной тратты (при предоставлении кредита в вексельной форме).

По получении от банка импортера извещения о зачислении средств на счет банка экспортера последний осуществляет расчеты с поставщиком экспертных товаров. При расчетах кредит акцептованная тратта возвращается экспортеру, который хранит ее до наступления срока оплаты либо досрочно учитывает ее в банке.

Инкассовая форма расчетов имеет следующие недостатки, которые снижают ее преимущества в расчетах по экспорту:

– разрыв во времени между отгрузкой товара, передачей документов в банк и получением платежа может быть весьма продолжительным. Это замедляет оборачиваемость средств экспортера;

– отсутствие надежности в оплате документов, поскольку импортер может отказаться от оплаты товарных документов или оказаться неплатежеспособным к моменту их прибытия в банк импортера.

Преодоление указанных недостатков достигается за счет применения телеграфного инкассо (операции 4 и 9), что позволяет сократить нежелательный разрыв во времени. Использование инкассо с предварительно выданной банковской гарантией позволяет создать надежность платежа близкую к безотрывным аккредитивам.

В расчетах по импортным операциям инкассо является в настоящее время предпочтительной формой расчетов по следующим причинам:

– простота в оформлении;

– возможность рассчитаться с поставщиком за чет выручки от реализации экспертного товара.

Российские предприятия и банки при осуществлении международных расчетов в инкассовой форме руководствуется Унифицированными правилами по инкассо, разработанными Международной торговой палатой (редакция 1995 г., публикация № 000).

Документарный аккредитив – это поручение клиента (импортера) банку произвести за его счет выплату денег экспортеру (при немедленном платеже) или акцептовать выставленную экспортером тратту (при платеже с рассрочкой) против получения указанных в этом поручении товарораспорядительных и других документов.

Аккредитив – обязательство банка произвести по просьбе и в соответствии с указаниями импортера платеж экспортеру или акцептовать тратту, выставленную экспортером, в пределах определенной суммы и срока и против предусмотренных документов.

2

5

товар

Рис. 4. Схема аккредитивной операции:

1)  Импортер в оговоренные с экспортером сроки дает поручение своему банку об открытии (выставлении) аккредитива.

2)  Банк импортера просит банк экспортера об открытии аккредитива в пользу соответствующего экспорта и сразу ими в обусловленные сроки переводит покрытие (сумму аккредитива).

3)  Экспортер, получив извещение (авизо) от своего банка и проверив условия аккредитива, направляет товар в адрес импорта и оформляет документы, необходимые для получения платежа с аккредитива.

4)  Экспортер передает в свой банк товарораспорядительные и другие документы, указанные в аккредитиве, и получает причитающуюся ему сумму платежа.

5)  Товарораспорядительные и другие документы банк экспортера пересылает банку импортера.

6)  Банк импортера передает полученные документы импортеру, которые дают ему право получить закупленный товар.

Российские банки, внешнеэкономические и другие организации при осуществлении международных расчетов в форме документарного аккредитива руководствуются положениями Унифицированных правил и обычаев для документарных аккредитив (редакция 1993 г., публикация Международной торговой палаты № 000).

В практике отечественных банков и организаций применяются следующие виды документарных аккредитив, оговоренных в Унифицированных правилах по аккредитивам:

– отзывной аккредитив – может быть отозван или аннулирован банком-эмитентом (то есть банком, его выставившим) в любой момент и без предварительного уведомления бенефициара (то есть того лица, в пользу которого аккредитив открыт);

– безотзывной аккредитив – не может быть отозван (изменен) ранее указанного срока его действия (30, 60 или 180 дней). В течение этого времени экспортер (бенефициар) представляет в банк указанные в поручении товарораспорядительные и другие документы и без согласия экспортера и участвующих в этой операции банков аккредитив не может быть ни отозван, ни изменен. В заявлении об открытии аккредитива должен быть ясно указано, является ли он отзывным или безотзывным. В отсутствие такого указания аккредитив считается безотзывным. Безотзывной аккредитив может быть подтвержденным и неподтвержденным;

– неподтвержденный аккредитив. Банк, участвующий в этой операции (авизующий банк), не берет обязательство по его выполнению. Однако авизующий банк должен с разумной тщательностью проверить по внешним признакам подлинность аккредитива. Ответственность за выполнение обязательств несет только банк покупателя;

– подтвержденный аккредитив. Ответственность по просьбе банка-эмитента берет на себя так же другой банк, участвующий в операции. За выполнение условий аккредитива отвечает и банк-эмитент (банк импортера), и подтверждающий банк (банк экспортера), за что последний получает определенное вознаграждение. Выполнение условий платежа гарантирует банк продавца;

– переводной (делимый, дробный, переуступаемый) – это аккредитив, в соответствии с которым первый бенефициар (лицо, в пользу которого выставлен аккредитив) поручает банку производить оплату одному или нескольким вторым бенефициаром с этого аккредитива полностью или частично. Связанные с переводом расходы оплачиваются первым бенефициаром, если не оговорено иное;

– револьверный (возобновляемый). Пополняется по мере его использования. В аккредитивном поручении указывается минимальная сумма (квота), ниже которой на аккредитиве не должен сокращаться и подлежит пополнению.

Банковский перевод – поручение одного банка другому выплатить получателю определенную сумму. В нем участвуют:

– должник;

– банк, принявший поручение;

– банк, выполняющий поручение;

– переводополучатель.

Банковские переводы выполняются посредством платежных поручений, адресуемых одним банком другому, а также с помощью банковских чеков или других платежных документов.

Платежное поручение представляет собой приказ банка, адресуемый своему банку-корреспонденту, о выплате определенной суммы по просьбе и за счет перевододателя иностранному получателю (бенефициару).

Платежные поручения выполняются почтой, по телеграфу (телексу) или с применением других способов связи. В платежном поручении содержатся условия выплаты.

В форме банковского перевода осуществляются авансовые платежи импортера либо оплата товаров после их получения, что задерживает инкассацию валютной выручки экспортером. Посредством перевода также производятся перерасчеты, урегулирование рекламаций, связанных с качеством и ассортиментом товаров, оплата задолженности по открытому счету.

Обычно банковские переводы сочетаются с другими формами международных расчетов.

Перевод средств за границу производится на основании заявления на перевод, составленного по установленной форме.

Расчеты с использованием векселей и чеков.

Вексель является инструментом кредитования и осуществления расчетов.

Во внешней торговле вексель применяется:

– при оформлении кредитных отношений между экспортером и импортером и обслуживающими их банками;

– в ряде торговых операций, осуществляемых за наличные.

Вексельное обязательство может быть выражено в форме простого и переводного векселя (тратты).

Простые векселя (они выписываются должниками) преимущественно применяются во внутреннем обороте стран, а во внешней торговле наибольшее распространение получили переводные векселя (тратты).

Тратта – документ, составленный по установленной законом форме, который содержит безусловный приказ кредитора заемщику об уплате в указанный срок определенной суммы денег названному в векселе третьему лицу или предъявителю. При расчетах с использованием векселя экспортер передает тратту и товарные документы на инкассо своему банку, который получает валюту с импортера. Импортер становится собственником этих документов лишь против оплаты или акцепта тратты.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3 4 5