20). Рассчитайте реальный курс доллара США в Великобритании, если известно, что номинальный курс в конце рассматриваемого периода составлял 2,278 долл./ф. ст., ИПЦ в Англии - 101,5%, а в США – 115%.
21). а) 1 июля 2002 г. валютный курс составил 31,45 рублей = 1 доллар. При этом за 2 квартал (1.04. – 1.07.) цены выросли на 4,5%, в США – на 0,2%. Определите реальный курс рубля по отношению к доллару.
б) Известно, что 1.04.2002 РВК составил 31,12 рубль за 1 доллар. Рассчитайте, на сколько процентов произошло укрепление рубля по отношению к доллару.
22). Рассчитайте годовой индекс реального курса американского доллара к рублю, если известно, что номинальный курс в начале и в конце года составил соответственно 30 и 31 рублей за доллар США, за данный период инфляция в США составила 1,5%, а в России – 18%. Сделайте выводы по полученным результатам.
23). Рассчитайте номинальный эффективный курс доллара США за период с 1990 по 2000 гг. и интерпретируйте полученный результат.
Основные торговые партнеры США,
нац. валюты
Среднегодовой En за 1990 г.*
Среднегодовой En за 2000 г.*
Обороты внешней торговли США
в 2000 г., млн.$**
Канада, канадский доллар
0,9
0,8
160320
Страны, входящие в зону евро, евро
0,8 (условно)
0,9
88200
Мексика, песо
0,043
0,0006
38900
Великобритания, фунт стерлингов
2,3
1,7
37400
* приведены прямые курсы национальных валют к доллару США
** торговлей с прочими странами при решении задачи можно пренебречь
24). По данным задачи 23 рассчитайте реальный эффективный курс доллара США за период с 1990 по 2000 гг. и интерпретируйте полученный результат, если индекс цен в США составил 134%, в Канаде – 150%, в странах ЕС – 132%, в Мексике – 177% и в Великобритании – 140%.
25). Рассчитайте НЭВК и РЭВК российского рубля за 2007 год и интерпретируйте полученный результат, если известно, что за рассматриваемый период внешнеторговый оборот РФ составил 578,2 млрд. долл. США, а ИПЦ – 108,6%.
Основные торговые партнеры РФ
En
Обороты внешней торговли РФ в 2007 г.
ИПЦ, 2007 г.
01.01.2007
31.12.2007
Украина
5,22
4,82
29,65
118,4
США
26,33
24,55
17,47
102,6
Китай
3,37
3,36
40,29
115,6
Беларусь
0,012
0,0113
26,07
109,5
Зона евро
34,7
35,93
306,45
101,7
Тема 3. Эволюция мировой валютной системы
Вопросы для обсуждения:
1. Когда впервые была сформирована мировая валютная система, каковы ее структурные принципы?
2. Раскройте понятие «стандарт валютной системы». Проследите его эволюцию.
3. Раскройте экономическую сущность золотомонетного стандарта, назовите исторические периоды, когда он использовался в качестве основы мировой
валютной системы, оцените возможность его возвращения в качестве стандарта валютных систем.
4. В чем общие черты и различия Генуэзской и Парижской валютных систем?
5. Каковы причины, этапы и последствия мирового кризиса 1929 – 1936 гг.?
6. Валютные блоки: понятие, признаки и опыт функционирования.
7. Каковы структурные принципы Бреттонвудской валютной системы?
8. Каковы причины и формы проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы?
9. Можно ли утверждать, что система фиксированных обменных курсов потерпела крах в конце 60-х годов ХХ столетия, потому что центральные банки не стремились придерживаться правил игры? Аргументируйте свои выводы.
10. Каким образом в рамках Бреттонвудской валютной системы страна могла предохранить себя от неожиданного прилива или оттока краткосрочного спекулятивного капитала? Действуют ли эти механизмы в рамках современно валютной системы?
11. В чем отличия Ямайской валютной системы от Бреттонвудской и их преемственная связь?
12. СДР как прототип мировых денег: причины введения и перспективы использования.
13. Каковы проблемы современной валютной системы?
14. Каковы предлагаемые направления реформирования современной МВС?
15. Каковы основные принципы теории оптимального валютного пространства Роберта Манделла?
16. В чем отличие валютного пространства от валютной зоны?
17. Назовите предпосылки развития региональной валютной интеграции в середине XX века.
18. Европейская валютная система: основные принципы и опыт функционирования.
19. Европейский валютный союз - основные этапы формирования.
20. Каковы причины введения, особенности и перспективы евро?
21. Достижения и недостатки ЕВС.
22. Каковы на ваш взгляд перспективы развития следующих региональных валютных зон: зоны ACU, зоны Сукре, рублевой зоны, зоны Амеро, зоны золотого динара?
Практические задания:
1. Решите следующие задачи:
1). Предположим, что в странах А и Б принят золотой стандарт. Единица валюты страны А приравнена к 1/40 унции золота, а единица валюты страны Б – к 1/18 унции золота. Сколько стоит единица валюты А в валюте Б? Сколько стоит единица валюты Б в валюте А? Если одна единица валюты страны Б начинает продаваться за три единицы валюты страны А, то каким образом вновь установится равновесный обменный курс?
2). В 1879 г. Правительство США зафиксировало цену на золото на уровне 20,672 долл. за унцию, а Правительство Великобритании – 4,248 ф. ст. за унцию. Рассчитайте монетный паритет для доллара США в фунтах стерлингов и для фунта стерлингов в долларах США. Опишите алгоритм восстановления равновесия в случае, если курс доллара США повышался сверх монетного паритета.
2. Письменно ответьте на вопросы: Какие факторы лежали в основе перехода от одной мировой валютной системы к другой? Действуют ли они в настоящее время? Появились ли дополнительные факторы, и если да, то какие?
3. Изучите историю функционирования валютных блоков.
4. Заполните таблицу:
Эволюция Европейской валютной интеграции
Дата
Событие
25 марта 1957 г.
1 января 1958 г.
1 июля 1968 г.
Декабрь 1969 г.
13 марта 1979 г.
1 июля 1987 г.
1 ноября 1993 г.
2 октября 1997 г.
1 января 1999 г.
1 января 2002 г.
1 июля 2002 года
5. Сравните и проанализируйте конкурентные преимущества доллара США и евро в мирохозяйственных связях, используя приведенные ниже показатели. Сделайте оценку и прогноз.
Требования к международным валютам
Показатель
Международная валюта
Ключевая
валюта
Доминирующая валюта
Экономика
+
++
+++
Размер ВВП
+
++
+++
Доля в мировой торговле
+
++
+++
Открытостьd
+
+
+
Стабильностьe
+
+
+
Баланс внешних расчетов
+
+
+
Устойчивость к внешним факторам
+
+
+
Потенциал роста
–
+
+
Финансовые рынки:
Ширинаа
+
++
+++
Глубинаb
+
++
+++
Ликвидностьс
+
++
+++
Свобода движения капиталов
0
0
0
Отсутствие валютных ограничений
0
0
0
Законодательная база
0
0
0
Пояснения к таблице:
«+» – показатель имеет значение;
«++» – показатель имеет большое значение;
«+++» – показатель имеет решающее значение;
«0» – требование должно выполняться;
а – «ширина» рынка – доля акций, участвующих в движении рыночной конъюнктуры (большой считается такая «ширина» рынка, когда 2/3 всех котирующихся на бирже акций в течение торговой сессии участвуют в однонаправленном движении курса на рынке). «Ширина» рынка связана с его интегрированностью;
b – «глубина» рынка – показатель степени, до которой рынок может абсорбировать покупки и продажи без значительного изменения цен. «Глубина» рынка зависит от его объема;
с – ликвидность рынка – высокий уровень активности торговли, достаточное число покупателей и продавцов, устойчивость к резкому колебанию цен на активы;
d – доля экспорта и импорта товаров и услуг в ВВП;
е – ценовая стабильность (низкие темпы инфляции) и макроэкономическая стабильность.
6. Изучив динамику обменного курса евро, оцените перспективы его дальнейшего развития.
Тема 4. Роль золота в мировой валютной системе
Вопросы для обсуждения:
1. В чем проявляется роль золота как валютного металла в МВКО?
2. Что такое демонетизация золота?
3. Охарактеризуйте типы рынков золота.
4. Какова институциональная структура мировых рынков золота?
5. Каковы источники спроса и предложения на мировых рынках золота?
6. Что такое тезаврация золота?
7. В чем особенности функционирования мировых рынков золота?
8. Рассмотрите порядок проведения Лондонского фиксинга?
9. Чем коллекционные монеты отличаются от инвестиционных?
10. Дайте определение металлическому счету и его видам.
11. В чем заключаются различия рынков реального золота и «бумажного»?
12. Назовите участников золотой биржи и преследуемые ими цели при проведении торгов.
13. Перечислите операции, осуществляемые на межбанковском рынке золота?
14. Виды и особенности проведения операций с золотом на бирже.
15. Какие операции с золотом могут проводить российские коммерческие банки?
16. Какие факторы оказывают существенное влияние на ценовые колебания рынка золота?
17. Каков механизм установления цены золота Банком России?
Практические задания:
1. Используя данные официального сайта Всемирного Совета по Золоту (World Gold Council// www. gold. org) выясните, какие страны имеют наибольшие золотые запасы (как часть золотовалютных резервов), какова структура спроса и предложения на мировом рынке золота, а также проведите анализ динамики мировой цены золота с 1979 года по текущий период.
2. Письменно ответьте на вопрос: почему несмотря на официальную демонетизацию золота Центральные Банки используют его в качестве резервного актива?
3. Решите следующие задачи:
год. Рассчитайте размер лажа, если рыночная цена золота составила 90 долл. США за тройскую унцию.
2). Рассчитайте цену золота при месячной форвард-сделке, если цена спот составляет 900 долларов за унцию, а годовая ставка по золотому займу (равняется разности между кредитной ставкой за доллары США и процентной ставкой по золотому депозиту) - 20%.
3). Рассчитайте цену золота при месячной форвард-сделке, если цена спот составляет 1120 долларов за унцию, а годовая ставка по золотому займу (равняется разности между кредитной ставкой за доллары США и процентной ставкой по золотому депозиту) - 15%.
4). Дилер купил 2000 унций золота на рынке реального металла по цене спот за 370 долларов за унцию. Полученное золото он оставил на своем безналичном счете. Одновременно он продал на бирже 20 контрактов по 100 унций каждый со сроком исполнения через 1 месяц по цене 372 доллара за унцию. Исполнив эти контракты, он перевел металл со своего золотого счета на такой же счет биржевого покупателя. Передача золота и получение денег проводились через биржевого брокера. Рассчитайте результат данной сделке-своп.
5). Спекулянт «медведь» продал в августе 80 фьючерсов из расчета 430 долларов за унцию со сроком исполнения 5 сентября. В сентябре цена действительно снизилась до 427 долларов за унцию. Он купил 80 контрактов по этой цене и закрыл позицию. Рассчитайте прибыль дилера, если каждый фьючерс – это 100 унций золота.
6). Спекулянт «бык», предполагая, что цена реального золота повысится, купил 30 контрактов со сроком исполнения через 2 месяца по цене 400 долларов за унцию. По истечении данного срока цена действительно возросла и составила 410 долларов за унцию. Спекулянт продал 30 контрактов по этой цене и закрыл позицию. Рассчитайте прибыль дилера, если каждый фьючерс – это 100 унций золота.
Тема 5. Валютные рынки и валютные операции
Вопросы для обсуждения:
1. Охарактеризуйте специфику мирового валютного рынка.
2. Каковы особенности современных валютных рынков?
3. При каких условиях банк может осуществлять операции на мировом валютном рынке?
4. Какое влияние на мировой валютный рынок оказывают международные финансовые центры?
5. Охарактеризуйте основных участников валютного рынка. Каковы их цели и стратегия при совершении валютных операций?
6. Что понимается под валютной позицией участника валютного рынка?
7. Какие инструменты сделок используются на валютных рынках?
8. Разъясните особенности валютных операций по сравнению с другими финансовыми операциями.
9. Каковы основные виды валютных операций?
10. Функционирование валютного спот - рынка. Валютный дилинг.
11. Какие типы текущих (спотовых) валютных операций Вы знаете и в чем их специфика?
12. Чем отличаются спот-курс и форвардный? Какие факторы влияют на форвардный курс?
13. Что понимается под премией (ажио) и дисконтом?
14. Каковы факторы, влияющие на размер форвардной маржи?
15. В чем различие валютных операций «спот» и «форвард»?
16. Чем отличаются валютные фьючерсы от форвардных операций?
17. В чем принципиальное отличие опционных контрактов от других срочных контрактов?
18. Какие виды опционов Вы знаете, в чем их специфика?
19. Стратегия проведения опционной сделки.
20. Сложные опционы: кэпы, флоры, коллары, кэпы участия и кэпционы.
21. Какие валютные операции называются свопами? В каких ситуациях они используются?
22. Операции своп, виды свопов.
23. В чем специфика операций валютного арбитража?
Практические задания:
1. Изучите, чем валютный арбитраж отличается от валютной спекуляции.
2. На основе данных, публикуемых на сайте Банка международных расчетов, (www. bis. org) выясните 10 наиболее крупных центров торговли валютой.
3. Выясните, на какие валюты имеются фьючерсные и опционные контракты на Чикагской товарной бирже.
4. Рассмотрите объемы торговли основными валютами на ММВБ.
5. Какие стандартные контракты торгуются на ММВБ?
6. В чем отличие страниц сайта ММВБ «валютный рынок» и «срочный рынок»? Как соотносятся эти понятия с общепринятым понятием валютного рынка?
7. Решите следующие задачи:
1). Рассчитайте валютную позицию банка:
Валюта
Длинная позиция
Короткая позиция
Курс к долл. США
GBP
- 2
1,6432
SFR
+ 3 392 952
1,5622
JPY
- 1
137,17
2). Рассчитайте результат валютной позиции дилера, если им были куплены 100 000 долларов США по курсу 33, 1743 руб./долл. и проданы при курсе 34,6238 руб./долл.
3). Рассчитайте результат валютной позиции дилера, если он сначала продал 200 000 долл. США по курсу 1,7323 дат. кр./долл., а затем купил по курсу 1,7195 дат. кр./долл.
4). Пусть 300 000 долларов США проданы по курсу 121,10 иен/долл. и куплены затем по курсу 120,55 иен/долл. Рассчитайте результат данной позиции.
5). Британские фунты в количестве 500 000 были куплены по курсу 1,6040 долл./ф. ст. и проданы по курсу 1,6115 долл./ф. ст. Рассчитайте результат данной позиции.
6). Короткая позиция на 100 000 по евро была открыта на уровне 1,0503 долл./евро и закрыта на 1,0438 долл./евро. Рассчитайте финансовый результат данной позиции.
7). Рассчитайте форвардные курсы аутрайт:
Срок
USD/RUR (в РФ)
EUR/USD (в США)
GBP/USD
(в Великобритании)
Спот
26,3
1,0
1,8
1 месяц
43 - 49
84 - 81
120 – 130
2 месяца
61 - 70
141 – 153
3 месяца
84 - 98
8). На валютном рынке даются следующие котировки валют для срочных сделок:
Срок
USD/RUR
USD/EUR
спот
27 – 28
0,82 - 0,84
1 месяц
5 - 7
0,04 – 0,03
2 месяца
8 - 9
0,08 – 0,06
3 месяца
12 - 15
0,10 – 0,09
Определите курсы форвард доллара США к рублю и евро на 1, 2 и 3 месяца.
9). Фирме в РФ потребуется 500 тыс. долларов США через 30 дней.
Курс доллара к рублю равен:
спот 27,6 – 28,1
1 месяц 4 - 5
Определите результат форвардной сделки по покупке долларов, если курс доллара через месяц составит: а) 31,6 – 33,6; б) 28,3 – 28,7.
10). Российской фирме через месяц потребуется 100 000 долларов США. Курс доллара к рублю равен:
спот 26,4 - 27,3
1 месяц 1,7 - 2,3
Определите:
А) эффективность форвардной покупки в виде годовой ставки процента;
Б) результат форвардной сделки по покупке долларов, если курс составит через месяц:
а) 28,4 – 30,5; б) 27,6 – 28,5.
11). Фирме в Финляндии через 3 месяца потребуется 1 млн. долларов США. Курс доллара США в евро равен:
Срок
Покупка
Продажа
спот
0, 78
0,83
3 месяца
0,006
0,004
ситуация 1
0,75
0,80
ситуация 2
0,69
0,76
Определите:
А) эффективность форвардной покупки в виде годовой ставки процента;
Б) результат форвардной сделки по покупке долларов при ситуации 1 и 2.
12). Российская фирма предполагает продать через месяц 100 тыс. долларов США. По данным задачи 10 определите результаты форвардной сделки по покупке российских рублей.
13). Фирма в Финляндии предполагает продать через 3 месяца 1 млн. долларов США. По данным задачи 11 определите результаты форвардной сделки.
14). Курс доллара США в рублях равен:
спот 27,3 - 28,1
3 мес,5
Определите, каким будет результат свопа с долларом США и эффективность в виде годовой ставки процентов.
15). Курс доллара США в швейцарских франках равен:
спот 1,2,2658
1 мес. 0,0,0108
Определите, каким будет результат свопа с долларом США и его эффективность.
16). Курс доллара США в рублях равен:
спот 29,10 - 29,20
61 день
Определите, каким будет результат свопа с рублем и эффективность в виде годовой ставки процентов.
17). Курс доллара США в швейцарских франках равен:
спот 1,2,2658
1 мес. 0,0,0118
Определите, каким будет результат свопа с франком и его эффективность.
18). Фирме в РФ потребуется 100 000 долларов через месяц. Курс доллара США в рублях равен:
спот 27,3 - 28,1
1 мес. 0,6 - 0,8
Приобретен опцион на покупку 100 тыс. долларов США по цене 27,9 руб/$ с выплатой премии 0,55 руб./$.
Определите результаты сделки, если курс доллара через месяц составит:
а) 27,5 – 28,5; б) 27,4 – 27,7.
19). Фирма в России предполагает продать 100 тыс. долларов США через месяц.
Определите результаты сделки, если приобретен опцион на продажу на условиях задачи 18.
20). Вы продаёте колл-опцион на $1000, получив премию 2 рубля за доллар, с ценой исполнения (strike) 30 руб./$. Одновременно вы покупаете колл-опцион на $1000, уплатив премию 1 руб. за доллар, с ценой исполнения 35 руб./$.
Определите вашу прибыль или убыток, если на момент истечения срока опциона на спот-рынке курс доллара равен: а) 28 руб., б) 33 руб., в) 37 руб.
21). Вы покупаете пут-опцион на $5000, уплатив премию 0,5 рубля за каждый доллар, с ценой исполнения 30 руб./$. Одновременно вы продаете пут-опцион на $5000, получив премию 1 рубль за доллар, с ценой исполнения 32 рубля за доллар.
Определите результат сделок, если на момент истечения срока опциона на спот-рынке курс доллара составляет: а) 28 руб., б) 31 руб., в) 33 руб.
22). У фирмы имеется 1 млн. долл. США. Какую прибыль может получить фирма от арбитражной операции при следующих условиях: в Нью-Йорке курс покупки составляет 1,6285 ф. ст. за доллар, а курс продажи – 1,6295; в Лондоне курс покупки и курс продажи составляют 1,6305 – 1,6315 ф. ст. за доллар соответственно.
23). Курс доллара США в рублях равен:
спот 29,55 - 29,65
1 мес.
Ставки на денежном рынке на 1 месяц (t = 30 дней) равны по доллару США 5-7% годовых, по рублю 12 – 14% годовых. Выберите наиболее эффективный из рассматриваемых вариантов инвестирования российского рубля:
а) размещение на депозит;
б) проведение свопа с долларом США и размещение его на депозит.
24). На условиях задачи 23 выберите наиболее эффективный из рассматриваемых вариантов инвестирования долларов США:
а) размещение на депозит;
б) проведение свопа с рублем и размещение его на депозит.
25). Фирма-импортер обращается в банк с заявкой на покупку долларов США через 3 месяца (91 день) в обмен на российские рубли. На валютном рынке на момент заключения сделки курс USD/RUR: спот 29,35 – 29,50; 3 месяца 35 – 45. Ставки на денежном рынке на t = 91 день: 5 – 7% годовых (USD) и 12 – 14% годовых (RUR). Прибыль банка должна составлять 0,5% от суммы сделки в российских рублях. Определите курс форвард продажи доллара США для фирмы.
26). Фирма-импортер обращается в банк с заявкой на покупку долларов США через 3 месяца (91 день) в обмен на российские рубли. На валютном рынке на момент заключения сделки курс USD/RUR: спот 30,15 – 30,25; 3 месяца 15 – 20. Ставки на денежном рынке на t = 91 день: 2 – 4% годовых (USD) и 5 – 7% годовых (RUR). Прибыль банка должна составлять 0,3% от суммы сделки в российских рублях. Определите курс форвард продажи доллара США для фирмы.
27). В условиях задачи 25 фирма-экспортер обращается с банк с заявкой на продажу долларов США через 3 месяца (91 день) в обмен на российские рубли. Определите форвардный курс покупки долларов США банком у фирмы.
28). В условиях задачи 26 фирма-экспортер обращается с банк с заявкой на продажу долларов США через 3 месяца (91 день) в обмен на российские рубли. Определите форвардный курс покупки долларов США банком у фирмы.
29). Инвестор приобретает на бирже 20 тыс. долл. США по курсу спот 29,67 руб. за доллар и заключает форвардный контракт на продажу через три месяца по форвардному курсу 32,48 руб. за доллар. Инвестор размещает купленные доллары на трехмесячных валютных депозитах в банке по ставке ЛИБОР, которая равна 3,2% годовых. Рассчитайте сумму прибыли от купли-продажи валюты и годовую норму прибыли по валютному арбитражу.
30). Будет ли выгодна банку следующая операция своп, если ему предлагается продать 1 млн. долл. США на условиях «сегодня» по курсу 31,12 руб./долл. и купить 1 млн. долл. США на условиях форвардного контракта сроком валютирования через месяц по курсу 31,98 руб./долл.? Известно, что месячные ставки размещения депозитов в долларах США составляют 3% годовых, а в рублях – 6% годовых.
31). Арбитражер планирует направить 100 тыс. долларов США на совершение валютной операции. Используя текущие курсы фунта стерлингов и евро, проведите операцию тройного валютного арбитража с целью получения прибыли в USD.
Тема 6. Управление валютными рисками
Вопросы для обсуждения:
1. В чем суть и причины возникновения валютного риска?
2. Назовите виды валютных рисков.
3. Существуют ли различия между валютными рисками экспортера и импортера?
4. Кто на предприятии отвечает за управление валютными рисками?
5. Каковы методы управления валютными рисками?
6. Формы и особенности применения валютной (золотой) оговорки.
7. Комбинированная валютно-товарная оговорка.
8. Установление лимитов открытой валютной позиции как форма регулирования валютного риска.
9. Каковы методики оценки валютного риска?
10. Определите основные достоинства и недостатки биржевых и внебиржевых инструментов хеджирования.
11. Каковы особенности и цели использование фьючерсных, форвардных контрактов и опционов в целях хеджирования?
12. Каковы цели «длинного» и «короткого» хеджирования?
13. Какие виды многопериодных опционов используются для управления валютными рисками?
Практические задания:
1. Кейс «Разработка программы управления валютными рисками на предприятии» (Приложение Д).
2. Решите следующие задачи:
1). Американская компания продает в Японию железный лом на 150 млн. иен, но японские партнеры должны заплатить только через 30 дней после поставки.
Определите сумму возможных потерь американской компании, если в момент заключения сделки доллар стоил 105 иен, а через месяц 115 иен.
2). Допустим, что в момент заключения договора о продаже металлолома американской компании удалось заключить форвардный контракт с некоторым банком об обмене 150 млн. иен через 30 дней по форвардному курсу 110 иен за доллар.
Определите: результат данной сделки и соотнесите его с первоначальным объемом возможных потерь, если курс иены через 30 дней составит: а) 115 иен/$; б) 100 иен/$.
3). Допустим, вместо заключения форвардного контракта с банком, американская компания покупает определенное количество стандартных фьючерсных контрактов, гарантирующих продажу на бирже тех же 150 млн. иен через месяц (месячный фьючерс) по цене, которая сложится на бирже. Например, поставка металлолома предполагается в ноябре, компания покупает декабрьский фьючерс на иену на Чикагской срочной торговой бирже по 112 иен/$.
Определите результат сделки, если цена на данный фьючерс «иена-доллар» вырастет на 0,0001 доллар за иену.
4). Американская компания инвестировала 1 млн. фунтов стерлингов в государственные долгосрочные облигации Великобритании. Опасаясь возможного падения фунта стерлингов, она решает продать фьючерсы на полный размер своих инвестиций. На Чикагской бирже торгуются фьючерсные контракты размером по 25 тыс. фунтов стерлингов. В сентябре при курсе фунта стерлингов 1,6806 инвестор продал фьючерсы на фунт стерлингов с поставкой в декабре по фьючерсной цене 1,6306.
Определите результаты хеджирования портфеля облигаций, если в декабре цена облигаций составит 1010 тыс. фунтов стерлингов, а курс спот и фьючерсная цена в декабре соответственно составят:
А) 1,6206 и 1,5706 долларов за фунт стерлингов,
Б) 1,7406 и 1,6906 долларов за фунт стерлингов.
5). В условиях задачи 4 инвестор рассматривает возможность использовать для страхования валютного риска опционы. При курсе спот 1,6806 на Филадельфийской бирже торгуются декабрьские пут-опционы на фунты стерлингов с ценой 1,6306 и премией 2 цента за фунт стерлингов. Размер одного контракта равен 100 000 фунтов стерлингов.
Определите результаты хеджирования для значения декабрьских цен, соответствующих условиям задачи 4.
6). В условиях задачи 5 при падении курса фунта стерлингов до 1,6202 цена купленных пут-опционов (опционная премия) возросла с 2 до 7 центов за фунт стерлингов.
Определите чистое изменение стоимости хеджированного портфеля, если инвестор продаст купленные опционы.
7). Немецкая фирма-экспортер получила валютную выручку в размере 200 тыс. долларов США, которые потребуются ей через 6 месяцев. Куда фирма будет инвестировать полученную сумму, если ожидает обесценение евро с 0,7 до 0,9 евро за доллар? Предположим, что уровень процентных ставок на шестимесячный депозит и в США, и в Германии составляет 4% годовых. Какой доход получит фирма?
Тема 7. Международные расчеты и их формы
Вопросы для обсуждения:
1. Понятие международных расчетов.
2. Какие две составляющие включает в себя международный валютный платеж?
3. В чем разница между счетами «лоро» и «ностро»?
4. Какова роль банков в международных расчетах?
5. Каковы валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок?
6. В чем состоят отличия международных расчетов от внутренних?
7. В чем различия аккредитивной и инкассовой форм расчетов? В чем их преимущества и недостатки?
8. Раскройте характеристики, условия применения и классификацию аккредитивной формы расчетов.
9. Каковы характеристики и условия применения инкассовой формы расчетов?
10. Раскройте специфику применения банковских переводов.
11. В чем особенность расчетов по открытому счету?
12. Охарактеризуйте специфику чека и векселя как средства расчета.
13. Какова схема международного платежа в случае отсутствия корреспондентских отношений между отправляющим и принимающим банками?
14. В чем преимущества и недостатки валютных клирингов?
Практические задания:
1. Изучите виды аккредитивов.
2. Изучите историю функционирования Европейского платежного союза (1950 – 1958 гг.).
3. Французская фирма осуществляет платеж американскими долларами поставщику из России посредством банковской тратты. Она выдает письменное требование своему французскому банку на предоставление такой тратты. В этом требовании фирма указывает банку, чтобы он: 1) купил доллары по курсу «спот» от ее имени; 2) дебетовал ее счет на эквивалент в евро этой тратты плюс банковские комиссионные. Если фирма имеет в своем французском банке счет в американской валюте, она может распорядиться, чтобы тратта была предоставлена путем дебетования этого валютного счета.
а) Объясните последующую процедуру оплаты долга зарубежным покупателем посредством банковской тратты.
б) Какова процедура оплаты долга, если фирма осуществляет платеж посредством банковской тратты в евро?
4. Российская фирма намерена заплатить долг в евро своему германскому поставщику. Эта фирма дает письменное указание своему банку в России на выполнение почтового перевода.
а) Какую информацию должно содержать письменное платежное поручение фирмы?
б) Объясните процедуру оплаты долга зарубежному поставщику посредством почтового перевода.
в) Раскройте отличия процедуры оплаты долга посредством банковской тратты и почтового перевода.
5. Российская компания продала товары на сумму в 20000 долл. США покупателю в Италии. Для компании это была первая экспортная сделка. Несколько дней назад компания отправила покупателю товар вместе с полным комплектом документов, включая коносамент и переводной вексель на сумму 20000 долл. США, выписанный на итальянского покупателя.
а) О какой форме международных расчетов идет речь в данном случае?
б) Может ли российская фирма получить ссуду под залог в форме этого векселя? Аргументируйте свои выводы.
6. Обсудите следующее утверждение: «Недостаток инкассирования для импортера состоит в том, что против него может быть предпринято юридическое действие в случае отказа от акцептованного векселя (независимо от состояния товаров). Отказ от акцепта или оплаты векселя может также привести к опротестованию против отказа от акцепта или платежа». К каким последствиям для импортера может привести подобная ситуация?
7. Экспортер предоставил банку документы по документарному аккредитиву, но банк их не принял, поскольку вместо коносамента экспортер предоставил авиатранспортную накладную. В результате срочного запроса покупателя после того, как аккредитив был оформлен, товары были посланы импортеру по воздуху, а не морем.
Обсудите следующие вопросы:
1) можно ли изменить метод транспортировки после оформления аккредитива;
2) правильно ли поступил банк, который проверял документы и отказал в оплате;
3) может ли в данной ситуации экспортер отказаться от документарного аккредитива, выписать переводной вексель на покупателя и распорядиться о документарном инкассо через свой банк;
4) может ли экспортер просить банк, в который были предоставлены документы, послать срочную телеграмму в банк импортера для получения разрешения на оплату.
8. Российский покупатель хочет получить поставки микросхем от производителя в Японии и считает, что стоит принять японское предложение, несмотря на то, что его просят об авансовом платеже в долларах США. Фирма готова распорядиться о выплате до прибытия товара в Россию, вместе с тем она хотела бы получить определенное доказательство надежности товаров и их действительной отгрузки перед выполнением платежа. Найдите компромисс для японских поставщиков в отношении условий платежа.
9. Сингапурскому покупателю, импортирующему товары из России, предъявляется вексель, подлежащий оплате в долларах США, а покупатель предлагает платеж в сингапурских долларах. Должен ли банк передавать покупателю документы, находящиеся на инкассо?
10. Иностранный покупатель предлагает частичный платеж при документарном инкассо. В каком случае банк может принять такой платеж? Может ли он при этом передавать покупателю какие-либо документы, включая документы на право собственности?
Тема 8. Международные кредитные отношения
Вопросы для обсуждения:
1. Каковы принципы и функции международного кредита?
2. В чем специфика международного кредита?
3. Назовите и обоснуйте условия эффективности использования международного кредитования.
4. Какие формы обеспечение международных кредитов Вы знаете?
5. По каким признакам классифицируются формы международного кредита?
6. Каковы валютно-финансовые и платежные условия международного кредитного соглашения?
7. Раскройте содержание, достоинства и недостатки международного коммерческого кредита.
8. В чем специфика международного банковского кредита? Каковы его достоинства и ограничения?
9. Разъясните особенности международного финансового кредита.
10. Что представляет собой проектное финансирование как форма долгосрочного кредитования?
11. Какова сущность международного лизинга и его функции?
12. Назовите виды лизинга и формы международных лизинговых сделок.
13. Раскройте содержание и виды международного факторинга.
14. Охарактеризуйте содержание международного форфейтинга.
15. Каковы преимущества и недостатки форфетирования как метода рефинансирования и кредитования экспорта?
Практические задания:
1. Защищая свои интересы при предоставлении международных кредитов, банки используют различные способы выдачи займов, в частности, предоставляют кредит в виде кредитной линии и в виде срочного займа.
Подберите и оцените характеристики каждого из вышеназванных способов выдачи международного кредита:
а) стороны договариваются о расписании выборки и возврата кредита;
б) кредитор определяет максимальную величину кредита, которую клиент может получить на протяжении некоторого периода;
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 |
