Артур Рыкалин
Моделирование влияние монетарных факторов на экономические циклы
«Я не знаю ни одной серьезной депрессии, ни в какой стране и ни в какие времена, которая бы ни была связана с резким сокращением запаса денег, и в то же время ни одного сильного сокращения запаса денег, который бы не сопровождался серьезной депрессией» (М. Фридман)
Цель: эмпирическое подтверждение влияния монетарных факторов на экономические циклы.
Задачи:
· изучение теорий циклов;
· анализ монетарных теорий экономических циклов;
· анализ влияния КДП на экономические кризисы;
· установление статистической взаимосвязи КДП и кризисов.
План:
1. Экономическая динамика и циклы
2. Теории экономических циклов
3. Монетарные факторы экономических циклов
4. Влияние кредитно-денежной политики на экономические циклы
5. Моделирование влияния КДП на экономические циклы (кризисы)
3. Монетарные факторы циклов
Ø основа большинства циклических теорий – технологический фактор (Шумпетер, РДЦ, ТЭП, Акаев и др.);
Ø все признают значимость и возрастающую роль монетарных факторов;
«Все кризисы носят финансовый характер» (А. Смит)
«Основная причина больших циклов лежит в механизме накопления, аккумуляции и рассеяния капитала» (Н. Кондратьев)
«Сложность учения о деньгах, как никакой другой отрасли экономики, используется для сокрытия истины или уклонения от неё, но никак не для ёе раскрытия» (К. Гэлбрэйт)
Роль кредита в циклическом развитии
Ø аккумуляция капитала 
кредитная экспансия начало повышательной фазы циклаувеличение произ-ваограничение спроса + перепроизводство в капитальном секторе снижение прибыли и ухудшение ожиданий сужение кредита понижательная волна аккумуляция капитала;
Ø значение имеют не только количественные изменения монетарных факторов (масса, база, ставка, инфляция), но и качественные (структура денежной массы, институциональные изменения, инновации);
Ø Шумпетер: доступность кредита – одна из причин циклов. Кредитное расширение на фазе спада отрицательно сказывается на LR стабильности и эффективности, так как нарушает «естественный экономический отбор»;
Ø Фишер: главный инструмент антикризисной политики – расширение предложения денег. Кредитное расширение повышательная волнанасыщение рынковпадение цен и возврат кредитовликвидационный бумдефляцияспад.
Ø «финансовая хрупкость» Мински: стимулирующая КДПрост реального сектора + увеличение финансового рычага опережающее развитие финансового секторасистемный риск (финансовая хрупкость);
Монетарные факторы в длинноволновых теориях
2 особенности:
1) наступление инфляции в фазе подъема и смена дефляцией при спаде (во второй пол. 20-го века сменилась постоянной инфляцией);
2) незначительное внимание придаётся степени агрегирования и структуре денежной массы.
Концепция монетарных длинных волн Дельбеке:
- динамика денежной базы «опережает» денежный мультипликатор, но имеет в разы меньший темп роста в период подъема;
- в период спада резко сокращается мультипликатор, вызывая общее снижение денежной массы;
- экзогенная теория (фактор – денежная база);
Выводы эмпирических исследований:
§ длинные волны в финансовой сфере наблюдаются, являются эндогенными, синхронизируются в развитых странах, влияют на экономические решения;
§ структура монетарной длинной волны отражает качественные изменения кредитно-денежной системы (финансовые стили, инновации, институты);
§ ключевой движущий фактор волн – кредитная составляющая денежной массы.
4. Методы оценки влияния КДП на макропоказатели ( (2009))
1. Описательный подход (неоднозначность полученных результатов);
2. Структурные эконометрические модели (нечувствительность к изменениям экономической среды);
3. ВАР (чувствительность к спецификации, сложность интерпретации результатов);
4. Стохастические модели общего равновесия (не согласуется с гипотезой экзогенности циклов).
«Ни один из предложенных методов не дает окончательного ответа на вопрос о том, каким образом кредитно-денежная политика влияет на макроэкономические показатели; использование этих методов для анализа российских данных имеет ограниченный характер в связи с интенсивностью изменений экономической среды»
в кризис тем более экономическая среда меняется;
Влияние КДП на циклы (кризисы)
ü экономический кризис – результат сложившейся экономической системы, на которую оказывается управляющее воздействие (гипотеза), которое не всегда синхронизировано с предшествующей динамикой (эндогенность циклов – мэйнстрим);
ü эмиссия, кредитная экспансия, стимулирование потребления, сужение денежной массы, финансовая паника, теории кризисов (причины кризиса) – управляемые процессы;
ü антрикризисная история: СССР, Китай, экономическая история до 20-го века, безинфляционная экономика («Инфляция – это не закон развития, а дело рук дураков, управляющих государством» - Эрхард);
ü А. Гринспен: войны, природные катаклизмы, пузыри были и ранее (до 20-го века), но после «шоков» ситуация стабилизировалась (цены снижались, прекращалась эмиссия «экстренных» ден. знаков и др.)
Особенность 20-го века – кредитно-денежная экспансия:
в 1913 г. (создание ФРС) денежная масса в расчёте на душу населения в США составляла 148$, а к 1978 г. она уже была на уровне 3691$.
График 1.
График 2.
«Великая депрессия» («новый курс» vs. война):
- гг. – денежная экспансия и отрыв M2 от M1;
- гг. – спад;
- 1933-к. 1930 гг. – восстановление (и война);
Текущий кризис также укладывается в предложенную схему (данные в процессе подготовки).
Специфика КДП 20-го века – независимые ЦБ («Дайте мне контроль над деньгами страны и мне будет всё равно, кто будет у неё в правительстве»).
График 3.
График 4.
Специфика работы
1) анализ с позиций длинных волн:
- рассматривается длительный исторический период (20-й век);
- учёт неоднородности кризисов (сильные, слабые);
- теория длинных волн включает и более короткие циклы, которые «нанизаны» на большие.
2) базовая гипотеза – экзогенность кризисов и порождаемых ими циклов в 20-м веке (циклические теории, как и многие теории развития, стремятся к эндогенности), основной канал влияния – КДП;
3) упрощенная схема: расширение денежной массы всеми возможными способами кредитная экспансия посредством стимулирования заимствований резкое сокращение доступной денежной массы при одновременном предъявлении кредитных требований;
4) период обследования – участки резких (или ускоренных) изменений индикаторов КДП (масса, ставки…); включение стабильной динамики в расчеты «усредняет» результаты, что и приводит к безрезультатности работ по кризисам (гипотеза);
«Ни в одном учебнике нет раздела «Кризис», - А. Иващенко.
Литература
1. Freeman C. Long wave theory (International Library of Critical Writings in Economics). Cheltenham: Edward Elgar Publishing, 1996.
2. Friedman M., Schwartz A. A monetary history of the United States, 1867-19
3. Gesell S., The Natural Economic Order, Part 4, Ch. 1 Free Money.
4. Greenspan A. The age of turbulence, 2007.
5. Vasko T. The Long-wave Debate (ed.). Berlin, 1987.
6. . «Николай Кондратьев как зеркало кризиса». *****. 30.10.2008
7. Айвазов А. Либеральные сказки и кондратьевские волны. «Профиль», 27.10.2008.
8. «Современный финансово-экономический кризис в свете теории инновационно-технологического развития». Мониторинг глобальных и региональных рисков 2008/2009 / Ред. Д. А. Халтурина, А. В. Коротаев. М.: УРСС, 2009. С. 141–162.
9. , , Малинецкий и моделирование кризисов и мировой динамики, 2009.
10. «Без L-образного хвоста». «Эксперт» №2 (641), 19.01.2009.
11. Длинные волны экономического развития и финансовые пузыри. ЦЭМИ, 2009.
12. , , «Анализ трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики в российской экономике», Научные труды № 000Р, ИЭПП, 2008.
13. Зоидов цикличность и методология антикризисного регулирования переходной экономики России. Экономическая наука современной России. №2, 2001.
14. Кондратий XXI века. «D`» №/26.
15. Клинов -технический прогресс и большие циклы конъюнктуры мирового хозяйства. Проблемы прогнозирования. – 2003. – № 1. – С.118-135.
16. Кондратьев циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды. - M.: Экономика, 2002.
17. Румянцева волны в экономике: многофакторный анализ. - СПб.: Изд-во СПбГУ, 2003.
18. Тремасов экономических колебаний (http://www. *****/investor/investments00014/).
19. История экономической мысли в России: 1805—1905 / Пер. под науч. ред. . М.: ГУ-ВШЭ, 2008.
